{"id":927,"date":"2021-08-13T09:25:10","date_gmt":"2021-08-13T09:25:10","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bbinv.es\/?p=927"},"modified":"2021-08-13T09:25:10","modified_gmt":"2021-08-13T09:25:10","slug":"comentario-de-mercado-viernes-13-de-agosto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bbinv.es\/?p=927","title":{"rendered":"Comentario de mercado viernes 13 de Agosto"},"content":{"rendered":"\n

El Dow Jones y el S&P 500 cerraron ayer marcando nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos<\/strong> a pesar de que la expansi\u00f3n del coronavirus en Asia<\/strong> contin\u00faa empeorando, con las autoridades japonesas diciendo que el brote en Tokio se encuentra fuera de control y urge a tomar nuevas medidas de restricci\u00f3n de la movilidad. Mientras en Australia el cierre de sus dos principales ciudades podr\u00eda extenderse, y en China se ha cerrado su principal puerto de contenedores.<\/p>\n\n\n\n

La temporada de resultados empresariales del segundo trimestre del 2021 <\/strong>est\u00e1 llegando a su fin, con casi la totalidad de las empresas del S&P 500 habiendo publicado y m\u00e1s del 80% del Stoxx 600, con una lectura muy positiva<\/strong>. En el S&P 500, las ventas han superado en un 5% las estimaciones del consenso y crecen cerca de un +28% en el a\u00f1o, mientras que el BPA ha aumentado un 100% y se ha situado un 17% por encima del consenso. Mientras en Europa, las ventas superan en un 3% las estimaciones y presentan un avance del +28% mientras que el BPA lo hace a ritmos del +249% superando el consenso de analistas de mercado en un 28%.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan un an\u00e1lisis de la firma Crescat Capital los repuntes de inflaci\u00f3n llevar\u00e1n de nuevo a una \u201cgran rotaci\u00f3n\u201d<\/strong> que har\u00e1 que los inversores vendan los sectores y compa\u00f1\u00edas m\u00e1s sobrevaloradas \u201cgrowth\u201d y compren sectores y compa\u00f1\u00edas m\u00e1s infravaloradas y la gesti\u00f3n \u201cvalue\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

El petr\u00f3leo se hunde un 10% en agosto por las variantes del coronavirus<\/strong>, aunque entre ayer y hoy ha recuperado casi un 4%.<\/p>\n\n\n\n

                              Precio petr\u00f3leo Brent \u00faltimos 12 meses.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

El precio del petr\u00f3leo vuelve a caer con fuerza ante el aumento de los contagios de coronavirus y la propagaci\u00f3n de nuevas variantes, que est\u00e1n llevando a la introducci\u00f3n de nuevas cuarentenas y la paralizaci\u00f3n de numerosas industrias en muchos pa\u00edses, especialmente en Asia, as\u00ed como a constantes alertas sobre el turismo, con el cierre de mercados tan importantes como Estados Unidos. Todo ello est\u00e1 golpeando duramente a la demanda lo que, junto con la progresiva apertura del grifo del crudo, est\u00e1 lastrando la cotizaci\u00f3n del petr\u00f3leo. As\u00ed, el Brent, de referencia en Europa, cay\u00f3 el lunes pasado un 2,2%, hasta los 69,2 d\u00f3lares por barril, lo que supone un retroceso acumulado de m\u00e1s de 10% en poco m\u00e1s de una semana.<\/p>\n\n\n\n

El precio del petr\u00f3leo se ha visto arrastrado a la baja principalmente por la ca\u00edda de las expectativas de demanda para los pr\u00f3ximos meses, como resultado de la propagaci\u00f3n de las nuevas variantes del coronavirus, especialmente en aquellos pa\u00edses donde la vacunaci\u00f3n va m\u00e1s retrasada y donde el principal m\u00e9todo de control de la pandemia es el aislamiento. Por ejemplo, Filipinas ha puesto su capital, Manila, bajo confinamiento, tras la r\u00e1pida propagaci\u00f3n de la variante Delta, China se enfrenta a un nuevo rebrote en 17 provincias y afronta la peor situaci\u00f3n desde la estabilizaci\u00f3n de la enfermedad el a\u00f1o pasado y otros pa\u00edses de la zona, como Vietnam, Tailandia, Bangladesh o Malasia est\u00e1n viviendo r\u00e9cords de nuevos contagios.<\/p>\n\n\n\n

Todo ello es especialmente preocupante para la recuperaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica y, por lo tanto, para la demanda de petr\u00f3leo, porque Asia es la gran f\u00e1brica del mundo y gran parte de los productos se elaboran, al menos parcialmente, en esta zona. De ah\u00ed que la suspensi\u00f3n de la actividad en algunas f\u00e1bricas de Vietnam, entre otros pa\u00edses, est\u00e9 golpeando duramente el comercio mundial y, como resultado, la demanda de petr\u00f3leo. \u201cLa propagaci\u00f3n de la variante Delta y las restricciones que conlleva, especialmente en China, est\u00e1n causando verdadera preocupaci\u00f3n. Estamos viendo repuntes en diversos pa\u00edses que probablemente pesar\u00e1n sobre la recuperaci\u00f3n en los pr\u00f3ximos meses, justo cuando empezaba a coger ritmo<\/strong>\u201d, advierte Craig Erlam, analista de mercado senior de mercados emergentes en Oanda.<\/p>\n\n\n\n

Y a eso hay que sumar la incertidumbre provocada tambi\u00e9n por el coronavirus en el turismo internacional, ya que la quinta ola ha llevado al lanzamiento de alertas por parte de numerosos pa\u00edses, lo que conlleva protocolos que, en muchas ocasiones, son tan estrictos que disuaden a los visitantes internacionales. El caso m\u00e1s parad\u00f3jico es el de Estados Unidos, uno de los principales destinos, donde se impide la entrada de turistas, a pesar de la gran libertad de movimiento dentro del territorio y la falta de restricciones, lo que est\u00e1 provocando una nueva oleada de contagios. Adem\u00e1s, otros grandes mercados emisores, como Reino Unido, imponen cuarentenas a muchos turistas que van hacia el exterior, lo que supone un freno a\u00f1adido.<\/p>\n\n\n\n

Todo ello est\u00e1 lastrando fuertemente los precios del petr\u00f3leo, algo que contrasta con la situaci\u00f3n que se viv\u00eda hace apenas un mes, cuando el gran temor de los mercados era que una recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica vigorosa llevase a que la demanda desbordase al suministro de crudo. De hecho, cuando la Organizaci\u00f3n de Pa\u00edses Exportadores de Petr\u00f3leo (OPEP) y sus socios acordaron elevar la oferta de petr\u00f3leo en 400.000 barriles al d\u00eda cada mes hasta final de a\u00f1o, el incremento pactado era inferior a la mitad del aumento del consumo previsto por la OPEP, lo que llevaba a muchos analistas a apostar por mayores subidas del petr\u00f3leo en los pr\u00f3ximos meses, hasta el entorno de los 100 d\u00f3lares por barril<\/strong>. De hecho, si en muchas ocasiones las grandes voces discordantes en el c\u00e1rtel eran quienes quer\u00edan congelar la producci\u00f3n, en este caso ha sido Emiratos \u00c1rabes Unidos quien alz\u00f3 la voz en contra del consenso y lo hizo para reclamar un mayor incremento del suministro mundial para evitar que la escasez de crudo ahogara la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica mundial.<\/p>\n\n\n\n

El otro gran problema de la situaci\u00f3n actual es la volatilidad<\/strong>, debido a la dificultad para anticipar una demanda que depende de las restricciones sanitarias en pa\u00edses muy diferentes y con distintos ritmos de contagios. Y eso ha llevado a constantes vaivenes en los precios, que se mueven fuertemente tanto al alza como a la baja conforme aumenta el temor a que las nuevas restricciones ahoguen la demanda de crudo o conforme se eleva la incertidumbre sobre si el suministro previsto ser\u00e1 suficiente para responder a las necesidades del mercado. Y todo ello, adem\u00e1s, aderezado con la escasez de inversiones en terceros pa\u00edses durante los \u00faltimos a\u00f1os, que hace que el mercado dependa enormemente de los grandes productores de petr\u00f3leo.<\/p>\n\n\n\n

Con todo, la rebaja del petr\u00f3leo supone un cierto alivio para los pa\u00edses consumidores, como es el caso espa\u00f1ol. <\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Ayer la Agencia Internacional de la Energ\u00eda revis\u00f3 a la baja la demanda esperada de petr\u00f3leo para 2S21 en 500.000 barriles al d\u00eda (vs -120.000 barriles en 1S21)<\/strong> como consecuencia de las restricciones impuestas tras la expansi\u00f3n de la variante Delta. La AIE afirma en su bolet\u00edn mensual que el mercado petrolero puede volver a registrar super\u00e1vit en 2022 si la OPEP+ contin\u00faa deshaciendo sus recortes y los productores que no participan en dicho acuerdo aumentan su oferta en respuesta a unos precios m\u00e1s altos. Un llamamiento a una reducci\u00f3n de precios que contrasta con la visi\u00f3n m\u00e1s positiva de la OPEP que en su informe mensual ha mantenido sin cambios el incremento esperado de demanda de 6 millones de barriles diarios en el a\u00f1o 2021 y 3,3 millones en el a\u00f1o 2022 superando los 100 millones de barriles al d\u00eda.<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Esta semana hemos conocido tambi\u00e9n que el Banco de Inglaterra espera que la inflaci\u00f3n del pa\u00eds termine el a\u00f1o en el 4%,<\/strong> aunque prev\u00e9 que despu\u00e9s caiga r\u00e1pidamente, los analistas de Bloomberg sin embargo esperan que esa ca\u00edda de la inflaci\u00f3n, sin embargo, sea m\u00e1s lenta. Bloomberg tambi\u00e9n ha elevado sus previsiones de inflaci\u00f3n para Inglaterra del 3,20% al 4%.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Del informe mensual de ACACIA Inversiones rescato un gr\u00e1fico que me parece muy interesante, en el cuadrante inferior izquierdo (azul) observamos sectores que presentan valoraciones atractivas<\/strong> frente a su historia reciente y frente al mercado:<\/p>\n\n\n\n

\u2022 Defensivas: telecos, inmobiliario y utilities. Y en el cuadrante gris pero pr\u00e1cticamente en el azul, sanidad y consumo<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u2022 Valor: energ\u00eda, banca, mineras, autos.<\/strong><\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Fuente: BrightGate Advisory.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Importante esta semana:<\/p>\n\n\n\n

Ayer conocimos datos econ\u00f3micos en Estados Unidos<\/strong>, que mostraron que los precios pagados a los productores (PPI final demand) aumentaron en julio m\u00e1s de lo que pronosticaba el consenso (un 7.8% frente un 7.2% estimado). Los mayores costes de producci\u00f3n, los cuellos de botella de suministro y las presiones inflacionistas, son variables que tienen que soportar las empresas. Las solicitudes iniciales de desempleo (continuing claims) cayeron por tercera semana y los precios de las viviendas aumentaron.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n en Estados Unidos se public\u00f3 el mi\u00e9rcoles el dato de inflaci\u00f3n de julio<\/strong> se mantuvo en el 5,4%<\/strong> (el mercado esperaba un 5,3%) donde los precios de la energ\u00eda contribuyeron en un 1,7% en la subida y su contribuci\u00f3n deber\u00eda moderarse durante el 3T21 por la diluci\u00f3n del efecto base de 2020. Por su parte, la subyacente se moder\u00f3 hasta el 4,3% en l\u00ednea con lo esperado, queda por ver si esto sirve como escusa a la Fed para posponer el tapering aunque, otro miembro m\u00e1s de la Fed, E. George, apunt\u00f3 a que se debe seguir adelante con la reducci\u00f3n del est\u00edmulo monetario. El mercado seguir\u00e1 pendiente de la reuni\u00f3n anual de pol\u00edtica econ\u00f3mica que se celebrar\u00e1 en Jackson Hole a finales de agosto y de la reuni\u00f3n de la Fed prevista para finales de septiembre<\/strong> y de las declaraciones de sus miembros m\u00e1s representativos.<\/p>\n\n\n\n

En China<\/strong> el jueves el Consejo de Estado anunci\u00f3 que continuar\u00e1 aumentando la legislaci\u00f3n empresarial en sectores como la alimentaci\u00f3n y la tecnolog\u00eda por motivos de seguridad nacional en un plan de reformas de cinco a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

El Senado de Estados Unidos aprob\u00f3 el martes un paquete de 1,2 billones de d\u00f3lares para infraestructuras que busca reactivar la econom\u00eda del pa\u00eds a la vez que fortalece la presencia de los Estados Unidos en el panorama global. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

La decisi\u00f3n favorable al presidente Biden, y que supone su principal victoria legislativa desde que lleg\u00f3 al poder el pasado enero, cosech\u00f3 el respaldo de 69 votos a favor y 30 en contra en un Senado que se encuentra dividido 50-50. <\/p>\n\n\n\n

En total fueron 19 los senadores republicanos, entre ellos el l\u00edder de la minor\u00eda republicana, Mitch McConnell, quienes junto a los dem\u00f3cratas apoyaron la Ley de Empleos e Inversi\u00f3n en Infraestructura presentada por Biden y que ha sido calificada como el mayor paquete de apoyo a las infraestructuras del pa\u00eds en d\u00e9cadas. <\/p>\n\n\n\n

Aunque la propuesta inicial del plan del mandatario norteamericano era de 2,25 billones de d\u00f3lares, en el transcurso de la discusi\u00f3n del proyecto de ley con los republicanos, Biden se vio obligado a desistir de incluir en este proyecto algunas iniciativas como los apoyos a programas sociales e incluso el paquete presupuestario destinado a la lucha contra el cambio clim\u00e1tico.<\/p>\n\n\n\n

Durante las horas previas a la votaci\u00f3n final y despu\u00e9s de que culminaran las negociaciones finales, el expresidente republicano Donald Trump calific\u00f3 el hecho de que algunos de sus colegas de partido votaran a favor la ley de Biden como \u201cuna verg\u00fcenza\u201d y asegur\u00f3 que \u201c\u2018el plan de infraestructura de Joe Biden ser\u00e1 usado en contra del partido Republicano en las pr\u00f3ximas elecciones de 2022 y 2024\u201d, haciendo referencia a las elecciones de noviembre del pr\u00f3ximo a\u00f1o donde se definir\u00e1 el control del Capitolio hoy regido por los dem\u00f3cratas y las presidenciales de 2024, en las que no se descarta su candidatura.<\/p>\n\n\n\n

La Ley de Empleos e Inversi\u00f3n en Infraestructura apuesta por la creaci\u00f3n de millones de empleos y la recuperaci\u00f3n de la infraestructura vial y ferroviaria del pa\u00eds. Adem\u00e1s, busca poner nuevamente a Estados Unidos en la cima de la econom\u00eda mundial para hacer contrapeso a la pujanza de la econom\u00eda china que ha cobrado un papel determinante a escala global. Asimismo, el proyecto de ley est\u00e1 encaminado a fortalecer la respuesta de Estados Unidos frente al cambio clim\u00e1tico e involucrar\u00e1 a todos los sectores de la econom\u00eda norteamericana. <\/p>\n\n\n\n

Dentro de los 1,2 billones de d\u00f3lares se incluyen 550.000 millones en nuevos gastos federales en carreteras, puentes y transporte <\/strong>que deber\u00e1n ser ejecutados en los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os que deber\u00e1n ser repartidos de la siguiente manera: 110.000 millones en carreteras, puentes y grandes proyectos; 66.000 millones en trenes de pasajeros y carga, (incluido Amtrak); 65.000 millones para reconstruir la red el\u00e9ctrica; 65.000 millones para expandir el acceso a Internet de banda ancha en la zona rural del pa\u00eds; 39.000 millones para modernizar y expandir los sistemas de transporte; 7.500 millones para construir una red nacional de infraestructura de carga para veh\u00edculos el\u00e9ctricos; 47.000 millones para atender incendios, sequ\u00edas y olas de calor y 55.000 millones para infraestructura de agua, de los que se destinar\u00e1n 15.000 millones al reemplazo de tuber\u00edas de plomo. <\/p>\n\n\n\n

Frente a la financiaci\u00f3n de los fondos, la ley busca reutilizar los fondos de presupuestos no asignados a la atenci\u00f3n de la pandemia, recortes de gasto p\u00fablico y flujos de ingresos. <\/p>\n\n\n\n

De hecho, uno de los principales reparos de los Republicanos ha sido que la legislaci\u00f3n puede aumentar los d\u00e9ficits en la pr\u00f3xima d\u00e9cada en 256.000 millones, de acuerdo con lo presupuestado por la Oficina de Presupuesto del Congreso.  <\/p>\n\n\n\n

De momento, el proyecto de ley aprobado por el Senado norteamericano deber\u00e1 volver a la C\u00e1mara Baja cuando \u00e9sta vuelva a funciones en septiembre, donde le espera un complicado camino. <\/p>\n\n\n\n

En Estados Unidos<\/strong> el viernes de la semana pasada conocimos la tasa de desempleo estadounidense de Julio, que se situ\u00f3 en 5.4%, dato mejor de lo esperado<\/strong>. Dato que aviv\u00f3 las expectativas de que el banco central comenzar\u00e1 a reducir los est\u00edmulos a la vez que est\u00e1 luchando con la inflaci\u00f3n. El presidente de la Fed de Dallas, Robert Kaplan, se sum\u00f3 a la especulaci\u00f3n el viernes, diciendo que apoyar\u00eda ajustar las compras pronto, pero de forma gradual, tambi\u00e9n habl\u00f3 el presidente de la Fed de Atlanta, Bostic, que sin embargo apunt\u00f3 a un inicio del tapering en oto\u00f1o, y a un ritmo mayor que en ocasiones anteriores. Como consecuencia de estas declaraciones de miembros de la Fed el d\u00f3lar ha seguido apreci\u00e1ndose, actualmente cotiza a 1,17 d\u00f3lares por cada euro. El tipo de cambio en junio ha estado en 1,20 d\u00f3lares por cada Euro, en Julio ha llegado a 1,18 y ahora en agosto se sit\u00faa m\u00e1s fuerte en 1,17.<\/p>\n\n\n\n

Euro\/d\u00f3lar \u00faltimos 12 meses.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

En Alemania el martes se public\u00f3 <\/strong>el \u00edndice ZEW de agosto que descendi\u00f3 m\u00e1s de lo previsto por el deterioro de la partida de expectativas y pone en riesgo el crecimiento del PIB del 3,7% interanual esperado por el consenso de mercado en el 3T21. El ZEW no s\u00f3lo descendi\u00f3 m\u00e1s de lo esperado si no que supone acumular 3 meses consecutivos a la baja<\/strong> en l\u00ednea con el creciente miedo sobre una desaceleraci\u00f3n en el crecimiento econ\u00f3mico, y el riesgo para la econom\u00eda alemana de la posibilidad de una cuarta ola en oto\u00f1o o el menor crecimiento de la econom\u00eda china.<\/p>\n\n\n\n

El presidente del Bundesbank, Jens Weidmann, se\u00f1al\u00f3 esta semana al diario alem\u00e1n Welt am Sonntag que el Banco Central Europeo (BCE) deber\u00e1 subir los tipos de inter\u00e9s si necesita contrarrestar las presiones inflacionistas<\/strong>. El tambi\u00e9n miembro del Consejo de Gobierno de la autoridad monetaria europea, que ya mostr\u00f3 su disconformidad con el compromiso de la instituci\u00f3n de no subir las tasas hasta que los precios se eleven al objetivo del 2% de forma consistente, indic\u00f3 que lo que ocurra con los costes de la deuda de los diferentes pa\u00edses no deber\u00edan frenar su mano. \u201cEl BCE no est\u00e1 aqu\u00ed para responsabilizarse de la protecci\u00f3n de la solvencia de los Estados\u201d, insisti\u00f3 el banquero central alem\u00e1n. La instituci\u00f3n que preside Christine Lagarde actualiz\u00f3 su estrategia monetaria en julio y entre otros elementos, modific\u00f3 su objetivo de estabilidad de precios, una decisi\u00f3n que se ha traducido en que los tipos permanecer\u00e1n en negativo m\u00e1s tiempo del previsto.<\/p>\n\n\n\n

Referente a las subidas de inflaci\u00f3n que estamos viviendo y su duraci\u00f3n esta semana el gigante de la alimentaci\u00f3n Tyson Foods advirti\u00f3 que est\u00e1 sufriendo una inflaci\u00f3n de costes sin precedentes, y anunci\u00f3 que continuar\u00e1n subiendo precios para mantener sus m\u00e1rgenes.<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

El Indicador Adelantado Compuesto de la OCDE se eleva en 34 cent\u00e9simas para Espa\u00f1a en el mes de Julio<\/strong>, el triple que el resto de los grandes pa\u00edses desarrollados. Sin embargo, todav\u00eda sigue por debajo de los 100 puntos que marcan la media a largo plazo.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Espa\u00f1a sigue atravesando la crisis del coronavirus con el pie cambiado, aunque esta vez, para bien. El pa\u00eds es la gran econom\u00eda desarrollada que m\u00e1s se acelera en el \u00faltimo mes, de acuerdo con los indicadores adelantados de la Organizaci\u00f3n para la Cooperaci\u00f3n y el Desarrollo Econ\u00f3micos (OCDE), algo que contrasta con el resto de grandes econom\u00edas avanzadas. Sin embargo, a pesar del avance de agosto y de los meses anteriores, Espa\u00f1a sigue por detr\u00e1s de la media y ahora, adem\u00e1s, encara una nueva incertidumbre, la de si esta aceleraci\u00f3n se podr\u00e1 mantener cuando sus principales socios comerciales y mercados tur\u00edsticos est\u00e1n frenando. <\/p>\n\n\n\n

El Indicador Adelantado Compuesto de la OCDE (un \u00edndice que utiliza el club de los pa\u00edses desarrollados para tratar de anticipar la tendencia de la econom\u00eda en el futuro pr\u00f3ximo, gracias a datos como los nuevos pedidos o la contrataci\u00f3n) \u201carroja signos de moderaci\u00f3n del crecimiento en la mayor parte de las grandes econom\u00edas\u201d, advirti\u00f3 ayer la OCDE<\/strong>. En concreto, el Indicador apenas avanz\u00f3 0,14 puntos el \u00faltimo mes en el conjunto de la Organizaci\u00f3n y 0,11 enteros en el G7, mientras que Espa\u00f1a triplica este incremento, registrando un avance de 0,34 puntos. Con todo, Espa\u00f1a sigue estando m\u00e1s rezagada que el resto de los pa\u00edses desarrollados, ya que queda en 99,8 puntos, todav\u00eda por debajo de los 100 enteros que marcan la frontera de la tendencia en el largo plazo, mientras que la OCDE se estabiliza, pero por encima de esta cifra, en 100,8 puntos. <\/p>\n\n\n\n

De hecho, la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda espa\u00f1ola estos \u00faltimos meses ha sido muy significativa, ya que ha ganado 3,8 puntos en nueve meses, cuando el resto de Europa quedaba mucho m\u00e1s golpeada por la segunda ola del coronavirus<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

China registra un avance firme del indicador, alcanzando los 102,4 puntos, mientras India mantiene un crecimiento estable y Brasil se empieza a frenar, si bien lo hace despu\u00e9s de alcanzar los 102,3 puntos, muy por encima de la media. Dentro de los peque\u00f1os pa\u00edses, en cambio, Islandia refleja el mayor avance de toda la OCDE, sumando 1,11 puntos, seguida de Estonia (0,58). Con todo, hay que tomar estas cifras con cierta cautela porque, aunque ciertos indicadores puedan apuntar a un mayor crecimiento en el medio plazo, la tendencia se puede romper r\u00e1pidamente si el pa\u00eds se ve obligado o adoptar duras restricciones a la actividad para frenar una ola de contagios.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

AB InBev (Tenemos una exposici\u00f3n del 2,38% en la SICAV)<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n

Esta semana el br\u00f3ker independiente Kepler Cheuvreux, que sigue muy bien la compa\u00f1\u00eda, ha actualizado su valoraci\u00f3n de AB InBev con un precio objetivo por acci\u00f3n de 77 euros.<\/p>\n\n\n\n


Desde la presentaci\u00f3n de resultados del 2T21 la acci\u00f3n ha ca\u00eddo un 10% sin ning\u00fan motivo, de hecho, la empresa, de acuerdo con el an\u00e1lisis de Kepler, ha fortalecido su posici\u00f3n competitiva, principalmente a trav\u00e9s de la innovaci\u00f3n y la digitalizaci\u00f3n, y es un excelente momento para comprar la acci\u00f3n con un potencial de casi el 50%.<\/p>\n\n\n\n

La compa\u00f1\u00eda ofrece un FCF Yield del 7% para el 2022<\/strong> (de acuerdo a las estimaciones de Kepler).<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

VIATRIS (Tenemos una exposici\u00f3n del 3,39% en la SICAV)<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n

Esta semana public\u00f3 resultados del 2T21, muy por encima de lo esperado por los analistas (subi\u00f3 un 6% el d\u00eda de publicaci\u00f3n de resultados), y hemos aprovechado para actualizar nuestra valoraci\u00f3n, en la que todav\u00eda estimamos un potencial de revaloraci\u00f3n por encima del 60%, aplicando unos par\u00e1metros bastante exigentes, debido al ratio de deuda de la compa\u00f1\u00eda, por encima de los comparables y de sus ratios de apalancamiento hist\u00f3ricos. La compa\u00f1\u00eda aument\u00f3 sus previsiones de ingresos para el final del 2021 a entre 17.500 y 17.900 millones de d\u00f3lares, tambi\u00e9n aument\u00f3 sus previsiones de EBITDA al rango de 6.150 a 6.450 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

LOGISTA (Tenemos una exposici\u00f3n del 3,09% en la SICAV):<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n hemos actualizado nuestra valoraci\u00f3n de Logista, ajustando el coste de capital, y se lo hemos subido al 10%, nos sigue dando un potencial de revaloraci\u00f3n de la acci\u00f3n de m\u00e1s del 40%.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Buen fin de semana.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El Dow Jones y el S&P 500 cerraron ayer marcando nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos a pesar de que la expansi\u00f3n del coronavirus en Asia contin\u00faa empeorando, con las autoridades japonesas diciendo que el brote en Tokio se encuentra fuera de control y urge a tomar nuevas medidas de restricci\u00f3n de la movilidad. Mientras en Australia el … <\/p>\n

Continuar leyendo \u00abComentario de mercado viernes 13 de Agosto\u00bb<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/927"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=927"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/927\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":940,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/927\/revisions\/940"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=927"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=927"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=927"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}