En Alemania<\/strong>, los verdes alcanzan r\u00e9cord de apoyo en las encuestas (28% vs 27% CDU\/CSU) mientras que el Gobierno apunta a una reapertura para finales de mayo.<\/p>\n\n\n\n En Estados Unidos<\/strong> los PMIs tambi\u00e9n avanzaron (el de Manufacturas menos de lo esperado y el de Servicios m\u00e1s de lo previsto). Al mismo tiempo, la venta de viviendas nuevas de marzo crecieron m\u00e1s de lo esperado hasta m\u00e1ximos de los \u00faltimos 15 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n En materia de vacunas, se reanuda <\/strong>la administraci\u00f3n de la vacuna de Johnson & Johnson en EEUU<\/strong>, tras la decisi\u00f3n de FDA y CDC, aunque con advertencia sobre efectos secundarios (trombos). Aunque en el caso de EEUU la dependencia de la vacuna de J&J es menor que en Europa, la decisi\u00f3n es relevante<\/strong> a nivel global dado su car\u00e1cter monodosis<\/strong> y con una log\u00edstica <\/strong>m\u00e1s sencilla que otras vacunas.<\/p>\n\n\n\n La temporada de resultados 1T21 <\/strong>cobrar\u00e1 ritmo esta semana tanto en EEUU (40% del S&P) como en Europa y Espa\u00f1a. Hasta el momento, el tono ha sido positivo, <\/strong>con un 25% de las compa\u00f1\u00edas del S&P 500 ya publicadas, un 77% bate las estimaciones<\/strong> de consenso en ventas y un 85 % en<\/strong> BPA<\/strong>, con subidas del +6% y +54% respectivamente. El mercado descuenta avances en 1T21 para el conjunto del S&P del +10% en ingresos y +34% en BPA<\/p>\n\n\n\n Las bolsas europeas hoy abrir\u00edan planas pero con cierto sesgo alcista con un buen comportamiento de los sectores de consumo a la espera del posible impacto en las compa\u00f1\u00edas de turismo (hoteles y l\u00edneas a\u00e9reas) con el adelantamiento del objetivo de vacunaci\u00f3n en Europa, que ahora espera llegar a un 70% en julio. Mientras la UE permitir\u00e1 el turismo de estadounidenses en verano con vacunaci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n El d\u00f3lar vuelve hoy a cotizar por encima del nivel de 1,21 d\u00f3lares por euro, nivel que no ve\u00edamos desde Febrero. Tanto la divisa como los bonos soberanos son los activos que m\u00e1s volatilidad est\u00e1n teniendo estas \u00faltimas semanas.<\/p>\n\n\n\n Gr\u00e1fico euro\/d\u00f3lar \u00faltimos 6 meses.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Gr\u00e1fico bono a 10 a\u00f1os americano \u00faltimos 6 meses.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Lo m\u00e1s importante de la semana pasada en Europa<\/strong>, adem\u00e1s de los PMIs, fue la reuni\u00f3n del Banco Central Europeo<\/strong>, aunque tampoco se esperaban novedades de relieve despu\u00e9s de que en la conferencia de marzo se anunciase la decisi\u00f3n de incrementar de manera significativa el volumen de compras bajo el PEPP para el 2T21. Dicha visi\u00f3n se vio confirmada y lo m\u00e1s interesante de las palabras de Lagarde fue contar el n\u00famero de veces que mencion\u00f3 el t\u00e9rmino \u201ccondiciones de financiaci\u00f3n favorables<\/strong>\u201d, ya que sin duda se trata de un elemento capital para la Autoridad Monetaria. El problema reside en que no deja de ser un t\u00e9rmino un tanto abstracto en la medida que engloba una gran cantidad de variables y, por lo tanto, valorar cu\u00e1l ha sido el comportamiento de las mismas desde la \u00faltima acci\u00f3n efectiva del BCE (marzo de este a\u00f1o) no deja de ser una tarea compleja. En este sentido, si nos fij\u00e1semos en el desarrollo de una curva de gobierno sint\u00e9tica de la UME confeccionada a partir del grueso de las principales referencias europeas, ver\u00edamos que se ha producido un leve tensionamiento de los tramos largos, lo que probablemente no sea el escenario ideal, aunque tampoco supone ning\u00fan cataclismo, si la pauta de recuperaci\u00f3n de la Zona Euro evoluciona como se espera.<\/p>\n\n\n\n Si, por el contrario, centr\u00e1semos nuestra atenci\u00f3n en los spreads del cr\u00e9dito privado, ver\u00edamos una evoluci\u00f3n bastante favorable, con unos niveles similares a los que hab\u00eda antes de la crisis y con una tendencia de mayor reducci\u00f3n en los selectivos High Yield en el pasado m\u00e1s reciente.<\/p>\n\n\n\n Feliz lunes y buena semana a todos!!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Pese a que el IBEX fue uno de los peores \u00edndices del viernes, termin\u00f3 la semana sin ca\u00eddas, frente al EuroStoxx 50 que perdi\u00f3 un -0,5% o el Dax alem\u00e1n que se dej\u00f3 un -1,2%. Por el lado macro, como coment\u00e9 el viernes, en Eurozona los PMIs repuntaron por encima de lo esperado, tanto el … <\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/www.bbinv.es\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/260401.jpg\")
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