{"id":4249,"date":"2026-04-24T12:37:17","date_gmt":"2026-04-24T12:37:17","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bbinv.es\/?p=4249"},"modified":"2026-04-24T12:37:17","modified_gmt":"2026-04-24T12:37:17","slug":"comentario-de-mercado-viernes-24-de-abril-del-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bbinv.es\/?p=4249","title":{"rendered":"Comentario de mercado viernes 24 de Abril del 2026."},"content":{"rendered":"\n

Sigue la geopol\u00edtica marcando el ritmo del mercado, este martes expiraba el plazo dado por Trump para el alto al fuego de dos semanas en Oriente Medio<\/strong>, pero decidi\u00f3, justo cuando terminaba y a propuesta de Pakist\u00e1n, extender indefinidamente dicho alto el fuego a la espera de una \u201cpropuesta unificada\u201d por parte de Ir\u00e1n<\/strong> que sigue con fuertes divisiones internas y sin intenciones de volver al di\u00e1logo, aunque Trump mantiene el bloqueo estadounidense de los puertos iran\u00edes<\/strong>. As\u00ed, el vicepresidente J.D Vance suspendi\u00f3 su viaje a Pakist\u00e1n. Lo m\u00e1s relevante de estas tensiones es que el Estrecho de Ormuz seguir\u00e1 bloqueado, <\/strong>con el consiguiente impacto, cada vez mayor, en el suministro energ\u00e9tico, con sus derivadas en inflaci\u00f3n y crecimiento econ\u00f3mico<\/strong>. Ahora queda esperar a una oferta de Ir\u00e1n para reiniciar las negociaciones, aunque los<\/strong> obst\u00e1culos siguen siendo exactamente los mismos <\/strong>(el programa nuclear iran\u00ed, el control del Estrecho de Ormuz y los aliados regionales de Ir\u00e1n) y si Ir\u00e1n no ha acudido a negociar a\u00fan es porque considera las demandas de Estados Unidos no son razonables. Las Bolsas llevan dos d\u00edas de ca\u00eddas ante la falta de avances en la reanudaci\u00f3n de negociaciones entre Estados Unidos e Ir\u00e1n<\/strong>, que hacen que el Estrecho de Ormuz siga cerrado<\/strong>, y con ello se mantenga la disrupci\u00f3n energ\u00e9tica. <\/strong>El precio del petr\u00f3leo Brent marca su quinto d\u00eda de subida<\/strong>, hasta 106 d\u00f3lares el barril, subiendo un 22% desde los m\u00ednimos del pasado viernes, y un 45% desde el inicio del conflicto<\/strong>. Israel y L\u00edbano extender\u00e1n su tregua otras 3 semanas<\/strong> (finalizaba este domingo), pero la incertidumbre en torno al conflicto en Oriente Medio se mantiene elevada. <\/strong>La falta de avances en las negociaciones provoca que haya m\u00e1s miedo a una futura escalada. Destaca la incertidumbre de qui\u00e9n negocia por parte de Ir\u00e1n<\/strong>, con rumores ayer de que el ala m\u00e1s moderada<\/strong>, el representante del Parlamento iran\u00ed, Ghalibaf, podr\u00eda retirarse de las negociaciones, dejando al frente al ala m\u00e1s dura<\/strong>, representada por la Guardia Revolucionaria. Aunque los rumores fueron ayer desmentidos por el propio Ir\u00e1n.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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La guerra con Ir\u00e1n representa un shock en la oferta de energ\u00eda, lo que complica el camino de la inflaci\u00f3n hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal<\/strong>, tras m\u00e1s de cinco a\u00f1os por encima. Bloomberg Economics<\/strong> en sus previsiones anteriores al conflicto en Oriente Medio dec\u00eda que la inflaci\u00f3n se moderar\u00eda gradualmente hasta 2026 y 2027, sin embargo, el fuerte aumento de los precios de las materias primas desde el inicio de la guerra ha llevado a los analistas de Bloomberg ha llevado a revisar al alza su previsi\u00f3n de inflaci\u00f3n para 2026, con un efecto moderado el pr\u00f3ximo a\u00f1o. Las proyecciones sugieren que la perturbaci\u00f3n ser\u00e1 de corta duraci\u00f3n, lo que permitir\u00e1 a la Reserva Federal superarla.<\/p>\n\n\n\n

Bloomberg Economics establece tres escenarios para el precio del petr\u00f3leo Brent estimando un m\u00e1ximo en el segundo trimestre del 2026 en:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

  • 80 d\u00f3lares el barril (escenario de desescalada), relajando hasta los 65 d\u00f3lares a final de a\u00f1o.<\/strong><\/li>
  • 105 d\u00f3lares el barril (escenario base) cayendo hasta los 75 d\u00f3lares a finales del 2027.<\/strong><\/li>
  • 170 d\u00f3lares (escalada del conflicto severa), cayendo a 115 d\u00f3lares el barril al final de este a\u00f1o y manteniendo precios altos durante el 2027.<\/strong><\/li><\/ul>\n\n\n\n
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    Como digo, la guerra en Ir\u00e1n ha reabierto el temor de los mercados a la inflaci\u00f3n<\/strong> y a la consiguiente actuaci\u00f3n de los bancos centrales. Sin embargo, desde JPMorgan AM consideran que el mercado ha sido demasiado agresivo con sus expectativas para la pol\u00edtica monetaria<\/strong>. La gestora del banco estadounidense ha redibujado sus pron\u00f3sticos para los bancos centrales, tras el conflicto en Oriente Pr\u00f3ximo, pero son significativamente m\u00e1s moderados que los que maneja el mercado. JPMorgan apunta a una subida de tipos del BCE este a\u00f1o, frente a las dos e incluso tres alzas que ha llegado a descontar el mercado<\/strong>. Por su parte, esperan que la Reserva Federal de Estados Unidos no haga ning\u00fan movimiento en su pol\u00edtica monetaria este a\u00f1o<\/strong>, al inicio de 2026, anticipaban una bajada de tipos de la Fed. El escenario con el que se encuentran los bancos centrales difiere mucho del que exist\u00eda en 2022, en la crisis energ\u00e9tica que se vivi\u00f3 a ra\u00edz de la guerra en Ucrania, seg\u00fan los estrategas para Espa\u00f1a y Portugal de JPMorgan AM. La fortaleza que presenta la econom\u00eda global puede servir de colch\u00f3n para sortear esta nueva situaci\u00f3n, aunque \u201cpeligra que el consumo se paralice\u201d. El escenario base de la gestora apunta a que la guerra en Oriente Pr\u00f3ximo no se dilatar\u00e1 mucho m\u00e1s y la desescalada del conflicto ser\u00e1 progresiva. Los precios del petr\u00f3leo y el gas continuar\u00e1n, no obstante, por encima de los niveles de antes del conflicto.<\/p>\n\n\n\n

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    \u201cLos tipos bajar\u00e1n en cuanto mi chico est\u00e9 en la Reserva Federal<\/strong>\u201d, Trump. El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, no oculta que su candidato para dirigir el banco central estadounidense est\u00e1 alineado con sus intereses, lo que est\u00e1 haciendo que su confirmaci\u00f3n por el Senado no sea sencilla, a pesar de que Kevin Warsh<\/strong> prometi\u00f3 esta semana que sus decisiones en materia de pol\u00edtica monetaria ser\u00e1n \u201cestrictamente independientes\u201d<\/strong>. Warsh protagoniz\u00f3 una acalorada discusi\u00f3n con la senadora Elizabeth Warren, miembro del comit\u00e9 bancario ante el que el martes compareci\u00f3 el candidato a presidir la Fed para examinar su confirmaci\u00f3n, que posteriormente ser\u00e1 votada por el Senado. Ante la acusaci\u00f3n de ser \u201cuna marioneta de Trump\u201d, Warsh insisti\u00f3 en que la instituci\u00f3n se mantendr\u00e1 lejos de la influencia de la Casa Blanca<\/strong>, aunque en todo momento evit\u00f3 responder a las preguntas inc\u00f3modas que pudieran molestar a su valedor. Warsh insisti\u00f3 en que su hoja de ruta para la Fed incluye rebajas de tipos, independientemente de que las presiones inflacionistas hayan aumentado en las \u00faltimas semanas<\/strong> por la crisis energ\u00e9tica y la guerra en Ir\u00e1n, porque su objetivo es \u201creformar la instituci\u00f3n con altos niveles \u00e9ticos y de independencia\u201d. En este sentido se refiri\u00f3 a su intenci\u00f3n de que la Fed se centre en su mandato como garante de la econom\u00eda estadounidense, pero lejos de temas pol\u00edticos, como la regulaci\u00f3n relacionada con el medio ambiente. \u201cLa independencia hay que gan\u00e1rsela; eliminando los sesgos pol\u00edticos es como se mantiene a los pol\u00edticos alejados de la Fed<\/strong>\u201d. Que esa idea coincida con la agenda de Trump es, seg\u00fan Warsh, solo algo circunstancial. Defendi\u00f3 la necesidad de una instituci\u00f3n \u201cm\u00e1s orientada a reformas\u201d y mostr\u00f3 su disposici\u00f3n a colaborar con el Ejecutivo y el Congreso en \u00e1mbitos no estrictamente monetarios. El candidato para sustituir a Jerome Powell a partir de mayo buscaba reforzar su credibilidad ante los senadores de Estados Unidos asegurando que para garantizar su independencia como presidente de la Fed tambi\u00e9n se ha comprometido a desinvertir gran parte de sus activos. Sin embargo, evit\u00f3 pronunciarse sobre de cu\u00e1les se deshar\u00e1 y c\u00f3mo, m\u00e1s all\u00e1 de insistir en que ser\u00e1 en un plazo de 90 d\u00edas desde que sea confirmado para el cargo.<\/p>\n\n\n\n

    El \u00edndice de sentimiento inversor alcistas menos bajistas (Bulls Minus Bears Index) est\u00e1 por primera vez en positivo desde mediados de Febrero 2026<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

    AAII Bulls minus Bears Index<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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    Estamos viviendo revisiones de beneficio al alza<\/strong> en las compa\u00f1\u00edas americanas por parte de los analistas, seg\u00fan publica Bank of America. Por lo que parece que las expectativas siguen muy altas y eso da soporte claro a las Bolsas.<\/p>\n\n\n\n

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    El S&P 500 est\u00e1 en m\u00e1ximo hist\u00f3ricos, mientras que el Sentimiento del consumidor americano est\u00e1 en su punto m\u00e1s bajo, nunca se hab\u00eda visto un diferencial tal grande entre la Bolsa y la econom\u00eda real. <\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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    En Inteligencia artificial<\/strong> Deepseek<\/strong> ha lanzado hoy su esperado nuevo modelo de IA <\/strong>V4 Flash y V4 Pro<\/strong> para competir con las \u00faltimas versiones de los gigantes tecnol\u00f3gicos estadounidenses. La compa\u00f1\u00eda china mantiene su apuesta por un modelo abierto, aunque ha advertido de que el acceso comercial a la versi\u00f3n Pro estar\u00e1 m\u00e1s limitado debido a la falta de capacidad computacional. Esta restricci\u00f3n, seg\u00fan la empresa, se aliviar\u00e1 en la segunda mitad del a\u00f1o con la incorporaci\u00f3n de nuevos servidores equipados con chips de Huawei, una se\u00f1al que disipa los temores de que una mayor eficiencia de los modelos reduzca la necesidad de invertir en capacidad de c\u00f3mputo, lo que ha provocado un nuevo repunte de las compa\u00f1\u00edas de semiconductores, especialmente entre los proveedores chinos. Las primeras impresiones apuntan a que la <\/strong>eficiencia<\/strong> sigue siendo el principal valor diferencial del modelo, pero, a diferencia del a\u00f1o pasado, los resultados no superan a los de los modelos estadounidenses m\u00e1s avanzados. En plena ronda de financiaci\u00f3n, Deepseek ha despertado el inter\u00e9s de <\/strong>Tencent<\/strong>, que estar\u00eda dispuesta a adquirir un 20 % del capital, y mantiene conversaciones con <\/strong>Alibaba<\/strong> como posible nuevo socio, a pesar de que ambas firmas cuentan tambi\u00e9n con desarrollos propios. En la carrera por dominar el efervescente mercado de la inteligencia artificial, cada lanzamiento cuenta, pero en esta ocasi\u00f3n parece que el empuje chino ha quedado por debajo de las expectativas creadas el a\u00f1o pasado. Ahora, <\/strong>el mundo aguarda el lanzamiento completo de Mythos, de Anthropic,<\/strong> un acontecimiento que est\u00e1 generando una notable inquietud en el \u00e1mbito de la ciberseguridad.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Importante esta semana:<\/p>\n\n\n\n

    \u201cHe ordenado a nuestro ej\u00e9rcito que contin\u00faen con el bloqueo y permanezcan preparados, extender\u00e9 el alto el fuego hasta que se presente una propuesta y concluyan las negociaciones<\/strong>\u201d. En un giro de guion de \u00faltimo minuto, el presidente Donald Trump anunci\u00f3 la madrugada del martes al mi\u00e9rcoles una pr\u00f3rroga indefinida de la tregua en Ir\u00e1n, despu\u00e9s de mantener a los mercados en vilo asegurando que este escenario era altamente improbable. El martes, la Casa Blanca segu\u00eda apostando por un acuerdo inminente en las conversaciones que siguen teniendo lugar en Pakist\u00e1n, mientras el reloj corr\u00eda en contra de una tregua que expiraba este martes. Trump dej\u00f3 claro ayer que su estrategia pasa por forzar un entendimiento r\u00e1pido que permita desbloquear la crisis, especialmente en torno al estrecho de Ormuz, una arteria clave para el comercio mundial de crudo que primero bloque\u00f3 Ir\u00e1n y, despu\u00e9s, Estados Unidos, haciendo imposible el tr\u00e1nsito de nav\u00edos por esa ruta, independientemente de su bandera. La situaci\u00f3n queda congelada. Sin embargo, los planes del presidente no han cristalizado y los negociadores le han pedido m\u00e1s tiempo. Las conversaciones entran as\u00ed en su fase m\u00e1s delicada e incierta, sobre todo despu\u00e9s de que el vicepresidente norteamericano, JD Vance<\/strong>, dejara en el aire su viaje a Islamabad para participar en una segunda ronda de contactos tras el fracaso del primer intento el pasado 11 de abril. Estaba previsto que le acompa\u00f1aran el enviado especial Steve Witkoff y Jared Kushner<\/strong>, yerno de Trump en calidad de asesor presidencial. Sin embargo, ten\u00edan que haber despegado de Washington DC el martes por la ma\u00f1ana, pero la salida se retras\u00f3 de forma indefinida para que el vicepresidente participara en una serie de reuniones en la Casa Blanca y que se saldaron con el anuncio de la extensi\u00f3n de la tregua.<\/p>\n\n\n\n

    De forma paralela, el Gobierno de Pakist\u00e1n intensific\u00f3 sus contactos diplom\u00e1ticos no solo con Estados Unidos, sino tambi\u00e9n con China, Egipto y Arabia Saud\u00ed para intentar involucrar al mayor n\u00famero posible de delegaciones en las negociaciones.  \u201cNo aceptamos negociaciones a la sombra de amenazas\u201d, asegur\u00f3 ayer el l\u00edder iran\u00ed, antes de a\u00f1adir que su pa\u00eds ya prepara \u201cnuevas cartas\u201d para jugar de nuevo en el campo de batalla<\/strong>. El equilibrio es tan delicado que cualquier gesto por ambas partes es susceptible de reactivar las hostilidades en un escenario especialmente sensible para los mercados. El cierre del estrecho de Ormuz ya ha alterado los flujos energ\u00e9ticos globales y cualquier escalada podr\u00eda disparar a\u00fan m\u00e1s los precios del petr\u00f3leo, con impacto directo en la inflaci\u00f3n y en la pol\u00edtica monetaria de las principales econom\u00edas. M\u00e1s all\u00e1 del uranio, el otro gran foco de conflicto en las negociaciones es precisamente el control del estrecho de Ormuz. Ir\u00e1n no solo quiere imponer peajes al tr\u00e1nsito por esta v\u00eda comercial, sino que adem\u00e1s se niega a que otros pa\u00edses se hagan con la gesti\u00f3n de la ruta, tal y como ha propuesto Estados Unidos. Precisamente, el control de Ormuz y la asfixia energ\u00e9tica que ha impuesto al resto de econom\u00edas mundiales que dependen del gas y el petr\u00f3leo del Golfo P\u00e9rsico es la \u00fanica carta de negociaci\u00f3n que puede utilizar Ir\u00e1n para forzar un acuerdo con Washington. Pese a la delicada situaci\u00f3n y la incertidumbre que rodea a las negociaciones diplom\u00e1ticas, Trump se mostraba este mi\u00e9rcoles confiado ante la posibilidad de alcanzar un pacto de forma inminente. \u201cIr\u00e1n puede ponerse en una posici\u00f3n muy s\u00f3lida si llegan a un acuerdo. Pueden convertir a su pa\u00eds en una naci\u00f3n fuerte de nuevo<\/strong>\u201d, mientras al mismo tiempo acus\u00f3 a sus l\u00edderes de \u201cestar sedientos de sangre\u201d y no querer la paz con Occidente<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

    Kevin Hassett, Consejero Econ\u00f3mico de la Casa Blanca, afirm\u00f3 que la inflaci\u00f3n subyacente est\u00e1 cayendo<\/strong> de forma clara y que ello deber\u00eda permitir a la Reserva Federal normalizar tipos, incluso combinando bajadas con reducci\u00f3n de balance. Adem\u00e1s, mostr\u00f3 alta confianza en la confirmaci\u00f3n de Kevin Warsh por parte del Senado y sugiri\u00f3 que Jerome Powell deber\u00eda apartarse tras ello.<\/p>\n\n\n\n

    Hungr\u00eda <\/strong>ced\u00eda esta semana, despu\u00e9s de la derrota electoral de Orban,<\/strong> y la Uni\u00f3n Europea dar\u00e1 luz verde a un nuevo pr\u00e9stamo a Ucrania.<\/strong> La Uni\u00f3n Europea ha logrado finalmente reactivar el programa de asistencia de 90.000 millones de euros para Ucrania<\/strong>, un paquete vital que cubrir\u00e1 dos tercios de sus necesidades financieras en 2026 y 2027. Lo m\u00e1s relevante para los mercados es que el desbloqueo ha sido impulsado por el compromiso del primer ministro entrante de Hungr\u00eda, P\u00e9ter Magyar,<\/strong> quien ha garantizado que no mantendr\u00e1 el veto de su predecesor. Aunque el nuevo gobierno h\u00fangaro a\u00fan no ha tomado posesi\u00f3n oficialmente tras las elecciones del 12 de abril, la se\u00f1al pol\u00edtica ha sido suficiente para que los diplom\u00e1ticos de la UE incluyan la modificaci\u00f3n t\u00e9cnica del Marco Financiero Plurianual (MFF) en el orden del d\u00eda de ma\u00f1ana. El acuerdo permite a <\/strong>Bruselas proceder con la emisi\u00f3n de deuda com\u00fan respaldada por el presupuesto comunitario.<\/strong> El plan contempla 30.000 millones en ayuda presupuestaria directa y 60.000 millones destinados a soporte militar, compra de armas europeas con car\u00e1cter prioritario, con la particularidad de que Ucrania solo reembolsar\u00e1 el pr\u00e9stamo si Rusia paga reparaciones de guerra. Este avance elimina un factor de incertidumbre geopol\u00edtica cr\u00edtica<\/strong>, asegurando la liquidez de Kiev sin esperar a la formaci\u00f3n definitiva del nuevo gobierno en Budapest, lo que refuerza la confianza en la capacidad de decisi\u00f3n del Consejo Europeo.<\/p>\n\n\n\n

    En Europa, <\/strong>el martes,conocimos un muy negativo<\/strong> dato de confianza ZEW alem\u00e1n<\/strong>, que cae a su menor nivel en tres a\u00f1os<\/strong>, apuntando a una acusada p\u00e9rdida de dinamismo de la econom\u00eda alemana<\/strong>. En Espa\u00f1a<\/strong>, la balanza comercial a febrero mostr\u00f3 una ca\u00edda del d\u00e9ficit del -24%,<\/strong> principalmente por la energ\u00eda, el repunto de precios del crudo empez\u00f3 en marzo, pero tambi\u00e9n mejor\u00f3 la balanza no energ\u00e9tica.<\/p>\n\n\n\n

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    Ayer, tambi\u00e9n en la Eurozona<\/strong> el PMI de manufacturas de abril se increment\u00f3 de forma imprevista<\/strong> mientras que el de servicios baj\u00f3 mucho m\u00e1s de lo esperado. El sector servicios entra en zona de contracci\u00f3n<\/strong> (47,4 frente al 50,2 del mes anterior) por la debilidad de la demanda y la ca\u00edda de la confianza empresarial, sin que la mejora en el sector industrial (52,2 frente al 51,6 anterior), muy ligado a la provisi\u00f3n de inventarios por el riesgo de desabastecimientos, lo pueda compensar. Adem\u00e1s, sube con fuerza la intenci\u00f3n de subir precios de las empresas dado el aumento de costes<\/strong>. El aspecto positivo es el mantenimiento del empleo. El PMI compuesto cay\u00f3 a 48,6<\/strong>, tambi\u00e9n por debajo del consenso, y por debajo de 50 (nivel que marca contracci\u00f3n econ\u00f3mica), por primera vez en 16 meses<\/strong>,<\/p>\n\n\n\n

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    Lo m\u00e1s estremecedor del segundo \u2018shock\u2019 chino. Soumaya Keynes. Financial Times<\/u><\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

    Les voy a contar un cuento que quiz\u00e1s ya hayan escuchado: hace mucho tiempo, una malvada ola masiva de exportaciones chinas choc\u00f3 contra la econom\u00eda estadounidense. Quienes se quejaban eran tachados de proteccionistas exc\u00e9ntricos, reacios al progreso, la libertad y los muebles baratos. Las v\u00edctimas sufrieron durante a\u00f1os, luchando por encontrar un nuevo trabajo. Finalmente, intentaron vengarse eligiendo a un mago ca\u00f3tico como presidente: Donald Trump. Fin.<\/p>\n\n\n\n

    Los economistas conocen esta historia demasiado bien, aunque tambi\u00e9n saben que a\u00fan no ha terminado. La econom\u00eda china nunca se reform\u00f3 lo suficiente como para evitar que sus excesos afectaran a sus socios comerciales, y las recientes conversaciones sobre un segundo \u201cshock chino\u201d se han convertido en un grito. Ninguna historia est\u00e1 completa sin un an\u00e1lisis detallado de los datos. As\u00ed que, al evaluar si la secuela es tan aterradora como la original, \u00bfhasta qu\u00e9 punto deber\u00edamos estar asustados? Si nos fijamos s\u00f3lo en China, el primer shock parece mucho m\u00e1s severo. En los primeros siete a\u00f1os de la d\u00e9cada de 2000, su super\u00e1vit por cuenta corriente como porcentaje del PIB se dispar\u00f3 en aproximadamente 8 puntos porcentuales, mientras que el volumen de sus exportaciones de bienes se cuadruplic\u00f3. Estos impresionantes incrementos eclipsan los cambios m\u00e1s recientes tanto en el super\u00e1vit por cuenta corriente (apenas 3,5 puntos porcentuales entre 2018 y 2025) como en las exportaciones de bienes (un aumento del 50%).<\/p>\n\n\n\n

    Si esto le tranquiliza, espere. La econom\u00eda china actual es mucho mayor que entonces, lo que significa que desequilibrios m\u00e1s peque\u00f1os tienen efectos globales mucho m\u00e1s fuertes. Como porcentaje del PIB mundial, el aumento del super\u00e1vit por cuenta corriente de China en los \u00faltimos siete a\u00f1os ha sido bastante similar al aumento durante el mismo per\u00edodo en los a\u00f1os 2000. Y en t\u00e9rminos absolutos, los aumentos en los vol\u00famenes de exportaci\u00f3n en ambos casos no son muy diferentes.<\/p>\n\n\n\n

    Quiz\u00e1s un shock sea m\u00e1s aterrador si se concentra en unos pocos productos, destruyendo, por ejemplo, la industria del autom\u00f3vil. En este sentido, el segundo shock chino parece ligeramente m\u00e1s intenso que el primero. Durante los seis a\u00f1os previos a 2007, los diez productos de mayor crecimiento representaron el 25% del incremento total de las exportaciones manufactureras chinas, en comparaci\u00f3n con el 31% durante el mismo per\u00edodo hasta 2024, por ejemplo. Sin embargo, esta diferencia no es enorme, y se reduce al utilizar indicadores alternativos.<\/p>\n\n\n\n

    La diferencia m\u00e1s clara radica en la naturaleza de los productos que China exporta. Mientras que los occidentales adinerados se mostraban relativamente tranquilos ante el env\u00edo chino de millones de calcetines y vasos para ni\u00f1os, ahora se sienten mucho m\u00e1s amenazados por la competencia en productos de alta tecnolog\u00eda como autom\u00f3viles y chips. China se ha vuelto tan poderosa en tantos sectores que tambi\u00e9n les preocupa que el pa\u00eds utilice su dominio del mercado como arma, tal como hizo con las tierras raras. (Los proteccionistas m\u00e1s cascarrabias murmuran: \u201cOs lo advert\u00ed\u201d).<\/p>\n\n\n\n

    Precios de exportaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Analizando datos, se observan otras diferencias entre ambos shocks. Una es la evoluci\u00f3n de los precios de exportaci\u00f3n de los bienes chinos, que, a pesar de las quejas sobre la manipulaci\u00f3n monetaria, aumentaron aproximadamente un 40% entre 2000 y 2007<\/strong>. En los \u00faltimos a\u00f1os, estos precios se han desplomado<\/strong>, lo que ha obligado a los l\u00edderes chinos a reconocer los problemas asociados a una competencia tan feroz que impide que las empresas puedan obtener beneficios. En 2025, se encontraban al mismo nivel que en 2018<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

    Otra desviaci\u00f3n con respecto al reglamento del primer shock chino radica en lo que China compra, o mejor dicho, en lo que no compra. Durante los primeros siete a\u00f1os de la d\u00e9cada de 2000, el volumen de importaciones chinas creci\u00f3 a un relativo buen ritmo, mientras absorb\u00eda el equipo sofisticado que necesitaba para impulsar sus exportaciones manufactureras. Sin embargo, m\u00e1s recientemente, sus vol\u00famenes de importaci\u00f3n han sido an\u00e9micos. En lugar de lamentarnos por las f\u00e1bricas aplastadas por la competencia china, quiz\u00e1s deber\u00edamos a\u00f1orar las ventas que nunca se materializaron.<\/p>\n\n\n\n

    Luego est\u00e1 el contraste con el enfoque pol\u00edtico de Estados Unidos. Durante el primer shock chino, el Congreso norteamericano protest\u00f3 en\u00e9rgicamente contra la manipulaci\u00f3n monetaria, pero no impuso muchas barreras comerciales. Esta vez, la Administraci\u00f3n Trump tiene un hechizo para todo: \u201c\u00a1Arancelara Kedavra!\u201d. Mientras que durante el primer shock la participaci\u00f3n de EEUU en las exportaciones de China cay\u00f3 alrededor de dos puntos porcentuales, en los \u00faltimos siete a\u00f1os, esa ca\u00edda se ha multiplicado por tres.<\/p>\n\n\n\n

    Para los protagonistas de otras partes del mundo, todo esto suena alarmantemente a cuento de terror: el auge de las exportaciones chinas contin\u00faa imparable, impactando al resto del mundo. Adem\u00e1s, hay un giro inesperado: cualquier intento de rechazar la competencia china podr\u00eda provocar represalias, amenazando el acceso a los proveedores chinos tan fundamentales para las cadenas de suministro de la industria manufacturera moderna. Lo cual me lleva a la \u00faltima diferencia entre los dos shocks chinos: esta vez, los responsables pol\u00edticos se esforzar\u00e1n m\u00e1s por evitar un final triste.<\/p>\n\n\n\n

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    \u00a1Buen fin de semana!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Sigue la geopol\u00edtica marcando el ritmo del mercado, este martes expiraba el plazo dado por Trump para el alto al fuego de dos semanas en Oriente Medio, pero decidi\u00f3, justo cuando terminaba y a propuesta de Pakist\u00e1n, extender indefinidamente dicho alto el fuego a la espera de una \u201cpropuesta unificada\u201d por parte de Ir\u00e1n que … <\/p>\n

    Continuar leyendo \u00abComentario de mercado viernes 24 de Abril del 2026.\u00bb<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4249"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=4249"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4249\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4261,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4249\/revisions\/4261"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=4249"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=4249"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=4249"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}