{"id":4085,"date":"2026-02-06T13:14:44","date_gmt":"2026-02-06T13:14:44","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bbinv.es\/?p=4085"},"modified":"2026-02-06T13:14:44","modified_gmt":"2026-02-06T13:14:44","slug":"comentario-de-mercado-viernes-6-de-febrero-del-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bbinv.es\/?p=4085","title":{"rendered":"Comentario de mercado viernes 6 de Febrero del 2026."},"content":{"rendered":"\n

Esta semana hemos vivido una fuerte ca\u00edda de las compa\u00f1\u00edas de software<\/strong> (El Nasdaq<\/strong> lleva una ca\u00edda del 4% semanal<\/strong>) debido a la nueva herramienta de IA de Anthropic que podr\u00eda hacer peligrar modelos tradicionales de negocio<\/strong>, las acciones de empresas de software legal y editoriales ser\u00edan las m\u00e1s afectadas ante el lanzamiento de esta soluci\u00f3n que, seg\u00fan Anthropic, puede automatizar tareas legales como la revisi\u00f3n de contratos, el an\u00e1lisis de acuerdos de confidencialidad, la elaboraci\u00f3n de informes y respuestas estandarizadas. No obstante, la empresa se\u00f1al\u00f3 que la herramienta no ofrece asesor\u00eda legal y que cualquier an\u00e1lisis generado por la IA debe ser revisado por los abogados<\/strong>. El mercado se mantiene exigente, castigando con dureza a las compa\u00f1\u00edas que incumplen <\/strong>con las estimaciones de resultados, el martes PayPal cay\u00f3 un 20%<\/strong>, mientras AMD lo hizo un 8%<\/strong>. Se est\u00e1 dando una clara rotaci\u00f3n de mercado de sectores con m\u00e1s beta<\/strong> (m\u00e1s correlacionados con el mercado) como la tecnolog\u00eda (beta de 1,40 con el S&P 500) financieras (beta de 0,86 con el S&P 500) o consumo discrecional (beta de 1,19 con el S&P 500) hac\u00eda sectores con menor beta, como energ\u00eda (beta 0,57 Vs S&P 500), consumo estable (beta de 0,26 Vs S&P 500) o materiales (beta de 0,75 Vs S&P 500)<\/strong> en lo que llevamos de a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

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El mi\u00e9rcoles se publicaron las cuentas de Alphabet, la matriz de Google, que contin\u00faan mostrando un incremento en sus niveles de inversi\u00f3n, <\/strong>la compa\u00f1\u00eda estima destinar<\/strong> 185.000 millones en 2026, pero tambi\u00e9n reflejan avances s\u00f3lidos en la implementaci\u00f3n de inteligencia artificial <\/strong>en sus l\u00edneas de negocio y una mejora en los ingresos.<\/strong> El negocio de Google Cloud registra un crecimiento del +48% interanual, la publicidad mantiene una tendencia alcista, y la App de Gemini alcanza ya los 750 millones de usuarios habituales, <\/strong>adem\u00e1s, la compa\u00f1\u00eda sigue presentando un balance robusto, con m\u00e1s caja que deuda, adem\u00e1s, <\/strong>su divisi\u00f3n de semiconductores acelera su actividad tras cerrar la venta de un mill\u00f3n de chips a Anthropic, <\/strong>consolidando su posici\u00f3n en un mercado cada vez m\u00e1s competitivo. Sin embargo, el mercado parece centrarse m\u00e1s en la elevada cifra de inversi\u00f3n anunciada por Alphabet para este a\u00f1o que, unida a unos resultados menos brillantes de lo esperado por parte de AMD, aviva los temores y presiona a la baja las valoraciones del sector tecnol\u00f3gico. Como digo, en este contexto,<\/strong> el segmento de software est\u00e1 siendo el m\u00e1s castigado, con ca\u00eddas significativas ante la posible disrupci\u00f3n que la inteligencia artificial puede generar en sus modelos de negocio, en algunos casos incluso de forma existencial.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Por el momento, los resultados en Estados Unidos han sido, en t\u00e9rminos generales, mejores de lo esperado<\/strong>, lo que ha permitido mantener la narrativa de la IA como uno de los principales motores del crecimiento econ\u00f3mico y burs\u00e1til<\/strong>. Esta visi\u00f3n positiva convive con una divergencia cada vez m\u00e1s marcada entre el sector tecnol\u00f3gico, especialmente las compa\u00f1\u00edas vinculadas a la IA, y el resto de la econom\u00eda. La brecha en crecimiento y en generaci\u00f3n de beneficios es ya muy amplia y todo apunta a que se mantendr\u00e1 elevada durante los pr\u00f3ximos a\u00f1os, a medida que la inversi\u00f3n en IA contin\u00fae concentr\u00e1ndose en un n\u00famero reducido de compa\u00f1\u00edas y sectores. En este contexto, el riesgo no reside tanto en un deterioro inmediato de los fundamentales, sino en la elevada sensibilidad del mercado a cualquier se\u00f1al que ponga en cuesti\u00f3n la capacidad del sector para seguir cumpliendo unas expectativas especialmente exigentes<\/strong>. La inteligencia artificial se ha consolidado como uno de los principales impulsores del crecimiento a nivel global y, en particular, como el gran catalizador de la inversi\u00f3n y de los beneficios empresariales en Estados Unidos. El fuerte aumento del capex en centros de datos, semiconductores e infraestructuras digitales ha sustentado tanto el dinamismo macro<\/strong> como el excelente comportamiento de la Bolsa americana en los \u00faltimos trimestres. Sin embargo, los resultados empresariales publicados por algunas compa\u00f1\u00edas del sector han vuelto a hacer resurgir las dudas sobre la sostenibilidad de las valoraciones. El problema<\/strong>, que destacan muchos analistas, no es tanto la viabilidad estructural de la IA, sino el desfase entre inversi\u00f3n y retorno y la elevada concentraci\u00f3n del crecimiento de beneficios en un n\u00famero muy reducido de compa\u00f1\u00edas<\/strong>. Este riesgo se ve reforzado por el hecho de que el capex de las grandes tecnol\u00f3gicas sigue aumentando de forma muy significativa<\/strong>, hasta el punto de absorber una parte cada vez mayor de su capacidad de generaci\u00f3n de caja. De acuerdo con las estimaciones actuales, el gasto en inversi\u00f3n de las grandes plataformas tecnol\u00f3gicas (Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft y Oracle) podr\u00eda situarse en 2026 por encima del 70% del flujo de caja operativo. Amazon public\u00f3 resultados <\/strong>despu\u00e9s del cierre de ayer, su cotizaci\u00f3n cae un 10% <\/strong>tras una gu\u00eda de beneficio operativo para el primer trimestre de este a\u00f1o un 15% inferior al consenso de mercado<\/strong>, en el punto medio del rango ofrecido, y el anuncio de un capex para 2026 de 200.000 millones de d\u00f3lar, un 37% por encima de lo que esperaba el consenso de analistas, <\/strong>con un mercado que sigue cuestionando si se podr\u00e1n rentabilizar las elevadas inversiones en IA. En total, Amazon, Alphabet, Meta y Microsoft prev\u00e9n inversiones de 650.000 millones de d\u00f3lares en 2026, lo que supone un 60% m\u00e1s que el a\u00f1o anterior, y por encima de los 500.000 millones que se preve\u00edan de inversi\u00f3n antes de las presentaciones de resultados.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Con el 47% de las compa\u00f1\u00edas del S&P 500 habiendo publicado resultados del \u00faltimo trimestre del 2025 el Beneficio Por Acci\u00f3n del S&P 500 ha subido un 17% frente al cuarto trimestre del 2024 lo que supone 12 trimestres consecutivos subiendo<\/strong>\u2026<\/p>\n\n\n\n

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Tambi\u00e9n esta semana hemos vivido una reacci\u00f3n al nombramiento de Warsh<\/strong> como presidente de la Reserva Federal americana<\/strong>, en todos los mercados (Bolsas, Bonos, materias primas y divisas), los inversores han interpretado su nombramiento como si fuera m\u00e1s agresivo (hawkish) que el resto de los candidatos y menos obediente. El argumento m\u00e1s citado por los analistas para esta evaluaci\u00f3n es que Warsh era conocido como halc\u00f3n durante su anterior mandato como gobernador y miembro del Federal Open Market Comitee (FOMC), ya que a menudo advert\u00eda sobre los riesgos de inflaci\u00f3n y criticaba los recortes de tipos de inter\u00e9s y las compras de activos por parte de la Fed. Sin embargo, Warsh se ha pronunciado recientemente a favor de recortes de tipos de inter\u00e9s, en l\u00ednea con la postura de Trump. El mercado valora que lo que realmente ha admitido es que quiere reducir el balance de la Fed lo que es bastante hawkish de ah\u00ed este movimiento del mercado. Kevin\u202fWarsh est\u00e1 comprometido con una inflaci\u00f3n del\u202f2% a largo plazo y con mantener la credibilidad institucional de la Fed<\/strong>. Coincidiendo con este nombramiento, el oro cay\u00f3 un 10% y la plata un 30%, la mayor ca\u00edda diaria de su historia, el Bitcoin lleva una ca\u00edda en lo que va del 2026 de casi un 30%, y el VIX (Volatilidad del S&P 500) lleva una subida del 50%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Bitcoin\/d\u00f3lar durante 2026<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n

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VIX 2026<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n

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En el mercado del crudo, el precio del petr\u00f3leo Brent cay\u00f3 a comienzo de semana un 7% a pesar de cumplir la OPEP+ con el guion y mantener sin cambios la producci\u00f3n para el primer trimestre del 2026 en su reuni\u00f3n del domingo pasado<\/strong>, en contra de la devoluci\u00f3n de oferta al mercado a la que nos ten\u00eda acostumbrados, en una decisi\u00f3n ya anticipada, ya que la semana pasada el precio subi\u00f3 un 7%, ante la debilidad estacional de la demanda en este periodo del a\u00f1o. La ca\u00edda del crudo recoge fundamentalmente la reducci\u00f3n de tensiones entre Estados Unidos e Ir\u00e1n<\/strong>, tras mostrarse Trump dispuesto a negociar y restar importancia a la amenaza del l\u00edder Ali Khamenei de una guerra regional.<\/p>\n\n\n\n

Estados Unidos e Ir\u00e1n est\u00e1n previstos que se re\u00fanan hoy en Om\u00e1n<\/strong> para evitar una escalada que derive en un conflicto militar. Steve Witkoff, enviado especial de Trump, y su yerno, Jared Kushner, se reunir\u00e1n con el ministro de Asuntos Exteriores iran\u00ed, Abbas Araghchi. El martes, Estados Unidos derrib\u00f3 un dron iran\u00ed que se hab\u00eda acercado \u201cagresivamente, con intenci\u00f3n poco clara\u201d al portaaviones USS Abraham Lincoln, parte de la \u201carmada\u201d enviada al Golfo por Trump para presionar a Ir\u00e1n a aceptar nuevos l\u00edmites en su programa nuclear y reducir su apoyo a grupos aliados en la regi\u00f3n. A comienzos de la semana, Trump<\/strong> declar\u00f3: \u201c<\/em>Estamos negociando con ellos ahora mismo\u201d<\/em> y a\u00f1adi\u00f3 que \u201c<\/em>quieren llegar a un acuerdo<\/strong>\u201d<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Interesante comentario que llegaba desde Kepler Chevreux<\/strong> analizando c\u00f3mo en la Renta Variable Americana se est\u00e1 viendo el mayor flujo vendedor de los directivos de las compa\u00f1\u00edas (insider selling) de los \u00faltimos 5 a\u00f1os<\/strong> atendiendo al ratio venta\/compra. \u201cCasi 1000 directivos de unas 6.000 compa\u00f1\u00edas cotizadas americanas han vendido acciones este mes, frente a solo 207 que han comprador, lo que sit\u00faa el ratio de ventas frente a compras en su nivel m\u00e1s alto de los \u00faltimos 5 a\u00f1os<\/strong>\u201d. Seg\u00fan The Washinton Service.<\/p>\n\n\n\n

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El porcentaje de compa\u00f1\u00edas en S&P500 con revisiones positivas de ingresos y beneficios se sigue acelerando<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n

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Esta semana el IBEX 35 ha superado el nivel de los 18.000 puntos por primera vez en la historia:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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En el lado corporativo el lunes SpaceX anunci\u00f3 la adquisici\u00f3n de xAI en una operaci\u00f3n valorada en 1,25 billones de d\u00f3lares, una cifra que refleja el fuerte optimismo del mercado sobre el potencial de la inteligencia artificial<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Importante esta semana<\/u><\/strong>:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En Estados Unidos <\/strong>esta semana conocimos una fuerte mejora de la confianza de los empresarios de las manufacturas.<\/strong> El dato relativo a enero del ISM manufacturero super\u00f3 ampliamente las expectativas al elevarse hasta el 52,6 desde el 47,9 previo<\/strong>, situ\u00e1ndose en m\u00e1ximos desde agosto de 2022<\/strong> y volviendo a terreno acorde con expansi\u00f3n econ\u00f3mica por primera vez desde enero del a\u00f1o pasado. Un dato alentador y que apunta a que la actividad en los sectores c\u00edclicos de la econom\u00eda y m\u00e1s ligados a la inversi\u00f3n est\u00e1n registrando una aceleraci\u00f3n en este comienzo de 2026.<\/strong> Adem\u00e1s, la lectura de los componentes del indicador de confianza empresarial fue tambi\u00e9n positiva dado que repuntaron tanto los sub\u00edndices de nuevos pedidos (57,1 frente al 47,4 anterior) como el de empleo (48,1 por encima del 44,9 anterior), lo que refuerza la idea de una aceleraci\u00f3n de la actividad de cara a los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n

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En el plano comercial esta semana destac\u00f3 el acuerdo entre Estados Unidos y la India, <\/strong>por el <\/strong>que Estados Unidos reduce los aranceles a productos indios del 25% al 18% <\/strong>una vez que el primer ministro Modi confirm\u00f3 que India dejar\u00e1 de comprar petr\u00f3leo ruso, <\/strong>lo que permite tambi\u00e9n eliminar el 25% adicional de arancel que se impuso por dichas compras. <\/strong>Asimismo, India reducir\u00e1 aranceles y barreras no arancelarias hasta el 0% a Estados Unidos, a la vez que comprar\u00e1 productos americanos por importe superior a 500.000 millones de d\u00f3lares <\/strong>(energ\u00eda, tecnolog\u00eda, agricultura, carb\u00f3n…).<\/p>\n\n\n\n

El modelo GDP Nowcast de la Fed de Nueva York mantiene estimaciones s\u00f3lidas de crecimiento, con un 2,74% para el cuarto trimestre y un 2,73% para el primero del a\u00f1o<\/strong>, sin cambios respecto a la semana anterior.<\/p>\n\n\n\n

En el plano pol\u00edtico, tras la reuni\u00f3n entre Putin y Xi Jinping<\/strong>, sin grandes novedades en su posicionamiento geopol\u00edtico, Trump dijo haber tenido unas conversaciones muy positivas con el l\u00edder chino, que podr\u00eda estar considerando comprar m\u00e1s soja cultivada en Estados Unidos, aunque lanz\u00f3 una advertencia a Washington por la venta de armas a Taiw\u00e1n. Como contaba m\u00e1s arriba, l<\/strong>as fuerzas armadas de Estados Unidos derribaron un dron iran\u00ed en el Mar Ar\u00e1bigo despu\u00e9s de que se acercara \u201cde forma agresiva\u201d a un portaviones estadounidense en misi\u00f3n mar\u00edtima<\/strong>. Y fuentes de Bloomberg indican que la administraci\u00f3n Trump est\u00e1 preparando una licencia general que permitir\u00eda a empresas energ\u00e9ticas estadounidenses explorar y perforar petr\u00f3leo en Venezuela<\/strong>, buscando revivir la producci\u00f3n del pa\u00eds tras a\u00f1os de sanciones y falta de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Hoy <\/strong>se celebra una reuni\u00f3n entre Estados Unidos e Ir\u00e1n <\/strong>en Om\u00e1n, aunque no se espera un acuerdo r\u00e1pido, sino un largo proceso de negociaciones diplom\u00e1ticas.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El fin de semana pasado Trump se\u00f1al\u00f3 que Kevin Warsh podr\u00eda recabar apoyo dem\u00f3crata suficiente para ser confirmado incluso sin el respaldo del senador republicano Tillis<\/strong>, y es que dicho senador, ha anunciado que usar\u00e1 su voto decisivo para vetar el nombramiento del sucesor de Powell hasta que la investigaci\u00f3n sobre \u00e9l ordenada por el Departamento de Justicia se resuelva por completo. En cualquier caso, Trump insisti\u00f3 en su preferencia por una bajada de tipos.<\/p>\n\n\n\n

El viernes pasado despu\u00e9s del cierre de mercado S&P mejor\u00f3 la perspectiva de Italia a positiva manteniendo el rating en BBB+,<\/strong> una se\u00f1al de mayor confianza en la trayectoria fiscal y de crecimiento de la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

El primer <\/strong>ministro brit\u00e1nico Keir Starmer reiter\u00f3 su inter\u00e9s en que el Reino Unido participe en el esquema europeo de rearme, a pesar de no formar parte de la Uni\u00f3n Europea<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Ayer en Europa<\/strong>como se esperaba, el Banco Central Europeo mantuvo los tipos de inter\u00e9s sin cambios y por unanimidad por quinta reuni\u00f3n consecutiva<\/strong>.En una comparecencia muy en la l\u00ednea de las \u00faltimas, Lagarde descart\u00f3 comprometerse con ninguna senda de tipos de inter\u00e9s concreta y reafirm\u00f3 que el enfoque seguir\u00e1 siendo data dependent<\/strong>, <\/em>con lo que las decisiones se tomar\u00e1n reuni\u00f3n a reuni\u00f3n. En este sentido, repiti\u00f3 que la instituci\u00f3n se encuentra en un \u201cbuen lugar\u201d<\/strong>, dispuesta a marcar una pol\u00edtica monetaria \u00e1gil en caso de que sea necesario, y se\u00f1al\u00f3 al tipo de cambio<\/strong>, ya que reconoci\u00f3 que una apreciaci\u00f3n excesiva del euro podr\u00eda presionar la inflaci\u00f3n por debajo de los niveles actuales<\/strong>, obligando al BCE a recortar tipos.<\/p>\n\n\n\n

Se publicaron esta semana datos de PMI oficiales chinos<\/strong> que decepcionaron al situarse por debajo de 50<\/strong>, indicando contracci\u00f3n tanto en manufacturas como en servicios<\/strong>, y reforzando la percepci\u00f3n de debilidad c\u00edclica. La \u00fanica nota positiva vino del PMI manufacturero de RatingDog, que repunt\u00f3 hasta 50,3 frente a un consenso de 50. Aun as\u00ed, el conjunto de indicadores sugiere que la recuperaci\u00f3n sigue siendo fr\u00e1gil y dependiente de est\u00edmulos adicionales<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

En Francia el Parlamento aprob\u00f3 el<\/strong> presupuesto de 2026<\/strong> despu\u00e9s de que el primer ministro S\u00e9bastien Lecornu<\/strong> superara dos mociones de censura<\/strong> (extrema izquierda y derecha) tras hacer ciertas concesiones<\/strong> al partido socialista<\/strong>, que optaron por abstenerse. El nuevo presupuesto aprobado incluye menores recortes de gasto y subidas de impuestos<\/strong> que versiones anteriores, por lo que se espera que el d\u00e9ficit fiscal de 2026 se sit\u00fae en torno al 5% del PIB<\/strong>, por encima de lo inicialmente previsto, lo que mantendr\u00eda la deuda p\u00fablica<\/strong> por encima del 117% del PIB<\/strong>. El gobierno mantiene el compromiso de reducir el d\u00e9ficit por debajo del 3% del PIB en 2029<\/strong>, en l\u00ednea con las reglas de la Uni\u00f3n Europea, lo que anticipa varios a\u00f1os de presupuestos dif\u00edciles para estabilizar la trayectoria de deuda.<\/p>\n\n\n\n

En Europa<\/strong> se public\u00f3 el PMI de la eurozona que se mantiene en zona de contracci\u00f3n (49,5)<\/strong> pero se estabiliza la producci\u00f3n y apenas caen los nuevos pedidos. No obstante, se sigue destruyendo empleo, no se reactiva la actividad de compras y aumentan los precios de pagados<\/strong>, no repercutidos al cliente por la presi\u00f3n competitiva.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n esta semana hemos conocido la inflaci\u00f3n de la zona euro que se moder\u00f3 en el inicio del a\u00f1o por la bajada de los costes energ\u00e9ticos y un freno en el aumento de los precios de los servicios. <\/strong>En enero el dato preliminar del IPC registr\u00f3 un crecimiento del +1,7% interanual, tres d\u00e9cimas menos que en el mes previo. Este comportamiento se explic\u00f3 principalmente por la ca\u00edda del -4,1% interanual de los precios de la energ\u00eda explicada en la favorable comparativa con el precio del crudo, retirando cuatro d\u00e9cimas a la inflaci\u00f3n. Frente a ello, los precios de los alimentos siguen m\u00e1s tensionados y en enero repuntaron al avanzar un +2,7% interanual, dos d\u00e9cimas por encima del mes previo. En cuanto a la tasa subyacente, tambi\u00e9n se moder\u00f3 en enero al crecer un +2,2% interanual, una d\u00e9cima menos que en el mes anterior. Los precios de los servicios continuaron moder\u00e1ndose al avanzar un +3,2%, dos d\u00e9cimas menos que en diciembre y con ello aportar 1,5% al IPC., finalmente, por el lado de los bienes, la inflaci\u00f3n est\u00e1 m\u00e1s contenida y avanzan a ritmos del +0,4% interanual.<\/p>\n\n\n\n

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Seg\u00fan Bloomberg, el Banco Central de China permiti\u00f3 que el tipo de inter\u00e9s de los pr\u00e9stamos a un a\u00f1o descendiera hasta un m\u00ednimo hist\u00f3rico del 1,5%, reforzando el sesgo acomodaticio de la pol\u00edtica monetaria<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El Banco Central de Australia subi\u00f3 los tipos de inter\u00e9s en 25 puntos b\u00e1sicos<\/strong>, en l\u00ednea con lo esperado, confirmando que sigue priorizando el control de la inflaci\u00f3n frente a los riesgos de desaceleraci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

En Espa\u00f1a <\/strong>el arranque del a\u00f1o ha sido particularmente negativo para el mercado laboral<\/strong>. En enero se destruyeron 270.782 puestos de trabajo respecto a diciembre del a\u00f1o pasado<\/strong>, en lo que supone el peor primer mes en un ejercicio desde 2012<\/strong>, de acuerdo con las cifras publicadas este martes por el Ministerio de Inclusi\u00f3n, Seguridad Social y Migraciones. Al tiempo, el n\u00famero de parados se increment\u00f3 en 30.392 personas<\/strong>, hasta alcanzar un total de 2.439.062 desempleados<\/strong>, seg\u00fan el Ministerio de Trabajo. Aunque el primero del a\u00f1o es un mes nefasto para el empleo (en los \u00faltimos diez a\u00f1os se han destruido, en promedio, 211.115 puestos de trabajo cada mes de enero), debido a las p\u00e9rdidas asociadas a la campa\u00f1a navide\u00f1a y a la ralentizaci\u00f3n del consumo vinculada a la cuesta de enero, lo cierto es que este efecto \u201cse ha agravado por tener un clima especialmente adverso\u201d, se\u00f1alan desde el Ministerio.<\/p>\n\n\n\n

El lado positivo es que el mercado laboral sigue avanzando a un ritmo intenso en t\u00e9rminos interanuales, sumando 477.818 afiliados a la Seguridad Social respecto a enero de 2025, hasta alcanzar los 21.573.632 cotizantes, si bien esta cifra supone una peque\u00f1a moderaci\u00f3n desde noviembre del a\u00f1o pasado, cuando se registraba un incremento anual de hasta 522.771 afiliados.<\/p>\n\n\n\n

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Este domingo 8 de Febrero Jap\u00f3n <\/strong>celebra elecciones anticipadas, <\/strong>donde veremos si la primera ministra Sanae Takaichi sale reforzada y lleva adelante su mayor est\u00edmulo fiscal<\/strong>, con riesgo al alza para la rentabilidad de los bonos soberanos japoneses y a la baja para el yen, lo que podr\u00eda generar volatilidad en los mercados. Takaichi debe encontrar el equilibrio entre un mayor gasto fiscal que impulse a la econom\u00eda nipona, pero a la vez salvaguardando la sostenibilidad fiscal.<\/p>\n\n\n\n

El Banco de Inglaterra mantuvo los tipos de inter\u00e9s en el 3,75% tras una votaci\u00f3n muy ajustada, que contrasta con las probabilidades nulas de bajada descontadas por el mercado. Con un resultado de 5-4, la tasa de referencia se mantuvo sin cambios por tan solo un voto, lo que refuerza las probabilidades de que se produzcan recortes en las pr\u00f3ximas reuniones.<\/strong> Antes de la decisi\u00f3n, los mercados no descontaban una bajada hasta junio, tras conocerse el resultado, han elevado al 68% la probabilidad de un recorte en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de marzo<\/strong>, y pr\u00e1cticamente un 100% entre marzo y abril<\/strong>. El propio gobernador, Andrew Bailey<\/strong>, cuyo voto fue decisivo para mantener los tipos, se\u00f1al\u00f3 que el aumento de las expectativas de recorte en marzo \u201cno es un mal punto en el que situarse\u201d<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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\u00bfLa Mayor fuga de cerebros de la historia? Ignacio de la Torre. Economista jefe de Arcano<\/u><\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Es opini\u00f3n ampliamente extendida que, hasta 1933, Alemania contaba con las mejores universidades del mundo. M\u00e1s de una cuarta parte de los premios Nobel de F\u00edsica concedidos durante el primer tercio del siglo XX recayeron en cient\u00edficos alemanes. La llegada al poder del Partido Nacionalsocialista de los Trabajadores Alemanes alter\u00f3 dr\u00e1sticamente esa situaci\u00f3n: muchos profesores e investigadores jud\u00edos, as\u00ed como librepensadores, fueron purgados. Se conmin\u00f3 a los investigadores a perseguir la \u201cf\u00edsica aria\u201d, arcano concepto totalmente ajeno al m\u00e9todo cient\u00edfico. La libertad de expresi\u00f3n, clave para entender la innovaci\u00f3n, fue cercenada. La consecuencia fue la mayor fuga de cerebros del siglo XX, entre 2.000 y 3.000, principalmente a Estados Unidos. Entre el 15% y el 25% de los investigadores alemanes perdieron su puesto de trabajo, de ah\u00ed que se haya afirmado que, de no haberse aplicado esta pol\u00edtica, quiz\u00e1s Hitler habr\u00eda conseguido la bomba at\u00f3mica antes que Estados Unidos y el resultado de la Segunda Guerra Mundial hubiera variado. Uno de los \u201cfugados\u201d fue Albert Einstein, por entonces ya ciudadano suizo, y que afirm\u00f3 posteriormente: \u201csi la teor\u00eda de la relatividad se confirma, los franceses dir\u00e1n que era un gran cient\u00edfico, los suizos que era un ciudadano suizo, y los alemanes, que era alem\u00e1n; si se demuestra err\u00f3nea, los franceses dir\u00e1n que era suizo, los suizos, que era alem\u00e1n, los alemanes, que era jud\u00edo\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Estados Unidos supo acoger ese talento, financiarlo y estimularlo, manteniendo una pol\u00edtica migratoria permeable capital intelectual. En consecuencia, un porcentaje relevante de doctorandos de universidades estadounidenses han venido siendo extranjeros<\/strong>. Muchos de estos investigadores se quedan a vivir en el pa\u00eds para investigar y emprender, por lo que una gran parte de su liderazgo tecnol\u00f3gico pa\u00eds proviene precisamente de esta pol\u00edtica. Entre un 30% y un 40% de las patentes concedidas en Estados Unidos durante las \u00faltimas d\u00e9cadas han tenido como titulares a inmigrantes<\/strong>, y una cuarta parte de las nuevas empresas (m\u00e1s a\u00fan en el caso de tecnol\u00f3gicas) han sido fundadas por ciudadanos no nativos, como Elon Musk. Estados Unidos ha sabido combinar la atracci\u00f3n de talento con un sistema de investigaci\u00f3n muy exitoso, basado en buena medida en la simbiosis entre investigaci\u00f3n militar, universitaria e industrial \u2013el modelo de la \u201ctriple h\u00e9lice\u201d\u2013 y en una financiaci\u00f3n abundante a la investigaci\u00f3n. Este enfoque ha soportado el clar\u00edsimo liderazgo mundial de Estados Unidos en innovaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Una consecuencia de este ecosistema ha sido el mayor incremento de la productividad de Estados Unidos frente a otras naciones de alta renta. As\u00ed, su crecimiento medio durante las tres \u00faltimas d\u00e9cadas se ha situado cerca del 2% anual, frente a niveles europeos que no llegan al 1%, factor que parcialmente explica el mayor crecimiento relativo de la primera potencia frente a Europa.<\/p>\n\n\n\n

La pol\u00edtica de Donald Trump amenaza esta historia de \u00e9xito<\/strong>. De un lado, el mal llamado Big Beautiful Bill, el Presupuesto aprobado por el Congreso, establece un recorte considerable de fondos asignados a la investigaci\u00f3n y al desarrollo<\/strong>. Este dinero federal financia la investigaci\u00f3n de las universidades, que a su vez lo canalizan hacia proyectos dirigidos por investigadores. Las corrientes de pensamiento que sustentan a Trump, especialmente la llamada \u201cIlustraci\u00f3n Oscura\u201d, sostienen que la universidad es culpable de la \u201cdecadencia de Occidente<\/strong>\u201d (t\u00e9rmino acu\u00f1ado por Spengler en 1919…), y de ah\u00ed el inter\u00e9s ideol\u00f3gico en recortar su financiaci\u00f3n. La consecuencia es que se espera el despido de varias decenas de miles de cient\u00edficos, tanto inmigrantes como ciudadanos estadounidenses. Se tratar\u00eda posiblemente de la mayor fuga de cient\u00edficos de la historia. Eric Horwitz, cient\u00edfico jefe de Microsoft, ha avisado que esta salida de talento puede ser una seria amenaza para el liderazgo de Estados Unidos en inteligencia artificial<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Oportunidad para Europa<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La revista Nature encuest\u00f3 a 1.600 de estos cient\u00edficos el pasado a\u00f1o. Un 75% contest\u00f3 que se marchar\u00eda de Estados Unidos, principalmente a Europa y Canad\u00e1<\/strong>. En respuesta, varios gobiernos, como el brit\u00e1nico, el alem\u00e1n o el franc\u00e9s, junto a la Comisi\u00f3n Europea, han habilitado fondos para atraerlos y financiar sus investigaciones. De materializarse estas salidas, se abre una gran oportunidad para que Europa reduzca su retraso en investigaci\u00f3n con Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n

Los recortes en I+D no son un hecho aislado. La Administraci\u00f3n est\u00e1 aplicando criterios cada vez m\u00e1s restrictivos a la inmigraci\u00f3n de talento, por ejemplo, visados H1B, que ahora se \u201ccompran\u201d por 100.000 d\u00f3lares, lo que limita el n\u00famero de aspirantes, ha generado un clima de hostilidad hacia la libertad de expresi\u00f3n y ha situado al frente de ministerios que gestionan importantes partidas de investigaci\u00f3n a pol\u00edticos hostiles al m\u00e9todo cient\u00edfico. Estados Unidos pagar\u00e1 el precio durante las siguientes generaciones.<\/p>\n\n\n\n

Carl Bendict Frey, en How Progress Ends, explica c\u00f3mo la prohibici\u00f3n federal del alcohol en Estados Unidos de 1920 se fue implantando lentamente, Estado a Estado. Relaciona innovaci\u00f3n y patentes con la prohibici\u00f3n, hallando una correlaci\u00f3n negativa entre prohibici\u00f3n e innovaci\u00f3n. El motivo es que en los a\u00f1os 1920 muchos investigadores se reun\u00edan en bares y de dichas reuniones e intercambio de ideas surg\u00eda la innovaci\u00f3n. Puede que las pol\u00edticas actuales de Estados Unidos supongan un fen\u00f3meno parecido al de la prohibici\u00f3n del alcohol: la inhibici\u00f3n de la innovaci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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Buen fin de semana!!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Esta semana hemos vivido una fuerte ca\u00edda de las compa\u00f1\u00edas de software (El Nasdaq lleva una ca\u00edda del 4% semanal) debido a la nueva herramienta de IA de Anthropic que podr\u00eda hacer peligrar modelos tradicionales de negocio, las acciones de empresas de software legal y editoriales ser\u00edan las m\u00e1s afectadas ante el lanzamiento de esta … <\/p>\n

Continuar leyendo \u00abComentario de mercado viernes 6 de Febrero del 2026.\u00bb<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4085"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=4085"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4085\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4102,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4085\/revisions\/4102"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=4085"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=4085"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=4085"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}