{"id":4030,"date":"2026-01-16T13:38:03","date_gmt":"2026-01-16T13:38:03","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bbinv.es\/?p=4030"},"modified":"2026-01-16T13:38:03","modified_gmt":"2026-01-16T13:38:03","slug":"comentario-de-mercado-viernes-16-de-enero-del-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bbinv.es\/?p=4030","title":{"rendered":"Comentario de mercado viernes 16 de Enero del 2026"},"content":{"rendered":"\n

Se mantiene la tensi\u00f3n entre Estados Unidos e Ir\u00e1n <\/strong>despu\u00e9s de que el gobierno norteamericano replegase este mi\u00e9rcoles \u201calgunos de sus efectivos\u201d en la base a\u00e9rea cercana a Doha, por el momento se ha descartado un nuevo ataque a Ir\u00e1n, que parec\u00eda inminente<\/strong>, despu\u00e9s de que diversas fuentes hayan se\u00f1alado a Estados Unidos que el gobierno de Teher\u00e1n dejar\u00eda de matar a personas involucradas en protestas generalizadas. Esta relajaci\u00f3n de las expectativas de un ataque inminente se tradujo en un descenso del precio del Brent del -3,3% tras cinco sesiones consecutivas subiendo,<\/strong> sin embargo, hay que destacar que una acci\u00f3n militar no queda descartada<\/strong>, aunque la intenci\u00f3n es que cualquier operaci\u00f3n que pueda producirse deber\u00eda ser definitiva sin que derive en una guerra prolongada, seg\u00fan los analistas.<\/p>\n\n\n\n

Por lo que respecta a Groenlandia <\/strong>la reuni\u00f3n mantenida este mi\u00e9rcoles entre los ministros exteriores<\/strong> de Groenlandia y Dinamarca con el Secretario de Estado americano Marco Rubio y el vicepresidente JD Vance, se sald\u00f3 con un compromiso de \u201cfortalecer la cooperaci\u00f3n\u201d con Washington pero que esto no significa que Groenlandia pase a ser \u201cpropiedad\u201d de Estados Unidos, <\/strong>por su parte, el Ministerio de Defensa de Dinamarca ya ha anunciado que aumentar\u00e1 la presencia militar y las maniobras en Groenlandia en colaboraci\u00f3n con sus aliados de la OTAN.<\/p>\n\n\n\n

Dejando a un lado los temas geopol\u00edticos, en el lado macroecon\u00f3mico, la creaci\u00f3n de empleo en Estados Unidos se ha detenido casi por completo<\/strong> seg\u00fan el informe de diciembre que mostr\u00f3 un n\u00famero de nuevos puestos de trabajo inferior al esperado. El incremento mensual en diciembre coincidi\u00f3 exactamente con las estimaciones de crecimiento de la poblaci\u00f3n activa<\/strong>, lo que, matem\u00e1ticamente, evit\u00f3 un aumento en la tasa de desempleo. En los \u00faltimos tres meses, se han perdido m\u00e1s de 22.000 empleos<\/strong>. A pesar de la p\u00e9rdida de empleo en los \u00faltimos tres meses, la tasa de desempleo en Estados Unidos cay\u00f3 al 4,4\u202f% en diciembre, frente al 4,6\u202f% de los meses anteriores, esto se debe a una tasa de participaci\u00f3n estancada y a un menor n\u00famero de personas que ingresan al mercado laboral.  El mercado sigue esperando que la Reserva Federal vuelva a flexibilizar su pol\u00edtica monetaria a finales de enero, con un nuevo recorte de tipos de 25 puntos b\u00e1sicos, esto supondr\u00eda el abandono de la postura monetaria restrictiva. El fin del crecimiento del empleo y los primeros indicios de una ca\u00edda de la inflaci\u00f3n respaldan esta idea.<\/p>\n\n\n\n

Durante el fin de semana pasado, el Departamento de Justicia de Estados Unidos inici\u00f3 una investigaci\u00f3n penal contra la Reserva Federal por la renovaci\u00f3n de su sede<\/strong>. El presidente Powell considera que esto es un pretexto para ejercer m\u00e1s presi\u00f3n sobre la Fed, ya que Donald Trump sigue insatisfecho con su pol\u00edtica monetaria, lo que amenaza la independencia del banco central. Por este motivo los precios del oro y la plata subieron esta semana a nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos.<\/p>\n\n\n\n

En las Bolsas esta semana los \u00edndices americanos se han visto lastrados por los bancos la propuesta de Trump sobre los tipos de inter\u00e9s de las tarjetas de cr\u00e9dito y unos resultados que cumplen, pero no sorprenden, han provocado que los principales bancos estadounidenses acumulen tres sesiones consecutivas de ca\u00eddas.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

S&P 500 Banks Index \u00faltimo mes:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Aunque el sector tecnol\u00f3gico est\u00e1 cerrando la semana con fuerza, el Nasdaq est\u00e1 otra vez cerca de los 24.000 puntos, gracias a los extraordinarios resultados de TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company), que aportan un respaldo real a las expectativas de crecimiento en la demanda de chips y confirman que la expansi\u00f3n de la inteligencia artificial avanza con firmeza, <\/strong>este optimismo se traslad\u00f3 inicialmente a las bolsas occidentales, impulsando a compa\u00f1\u00edas europeas como ASML, que registr\u00f3 un avance del +6% ayer<\/strong>. Asimismo, el sector de semiconductores en el S&P 500 se consolid\u00f3 como el principal motor de la jornada, con una subida del +1,8%. <\/strong>El efecto positivo tambi\u00e9n lo hemos visto en <\/strong>Asia, donde el MSCI Asia Pac\u00edfico y el Kospi de Corea del Sur han marcado nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Nasdaq Composite \u00faltimos 5 a\u00f1os:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Kospi coreano en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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El consenso de analistas<\/strong> espera una fuerte aceleraci\u00f3n en el crecimiento de los Beneficios por Acci\u00f3n del S&P 500<\/strong> en los pr\u00f3ximos trimestres, +13,8% interanual para el Primer Trimestre del 2026, +15,1% para el Segundo, +15,1% para el tercero, +18,4% para el cuarto y +17,3% para el primer trimestre del 2027<\/strong>. (S&P 500 Earnings Dashboard 25Q4 | January. 9, 2026 | Lipper Alpha Insight | LSEG<\/a>).<\/p>\n\n\n\n

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En Estados Unidos comenz\u00f3 la <\/strong>temporada de resultados del 4Q25 con los n\u00fameros de<\/strong> JP Morgan<\/strong> del 4T25 que superaron las estimaciones<\/strong> tanto en t\u00e9rminos de margen de intereses, un +7%, como en BPA, que fueron un +6% superiores a lo que esperaba el mercado, a la vez que ofrec\u00eda una gu\u00eda 2026 de margen de intereses ligeramente mejor de la esperada<\/strong> (+2,6% frente al consenso) con gastos en l\u00ednea con lo previsto, aun as\u00ed, su acci\u00f3n cay\u00f3 un -4% el martes que public\u00f3, en una muestra de la exigencia de las valoraciones tras una subida superior al 60% desde los m\u00ednimos de Abril del 2025, <\/strong>aunque los analistas dicen que la correcci\u00f3n se debi\u00f3 a un incremento del 33% de provisiones por riesgo de cr\u00e9dito que el mercado no esperaba, esta provisi\u00f3n viene derivada de la compra de las tarjetas de cr\u00e9dito de Apple, que antes gestionaba Goldman Sachs<\/strong>. Tambi\u00e9n publicaron esta semana<\/strong> Bank of America, Citigroup, Wells Fargo <\/strong>y ayer<\/strong> <\/strong>Goldman Sachs<\/strong>, que subi\u00f3 un 4,6%, y Morgan Stanley<\/strong>, que subi\u00f3 un 5,7%, en donde quedaba reflejado un a\u00f1o 2025 positivo en el negocio de salidas a bolsa y de fusiones y adquisiciones, tambi\u00e9n public\u00f3 ayer Blackrock (+5,9%),<\/strong> la mayor gestora del mundo, que public\u00f3 un patrimonio bajo gesti\u00f3n total de 14 billones de d\u00f3lares<\/strong>, es decir, la mitad del PIB de Estados Unidos, m\u00e1s del 70% del PIB de la Eurozona y 7 veces el PIB espa\u00f1ol…<\/p>\n\n\n\n

Como comentaba m\u00e1s arriba, <\/strong>los resultados del cuarto trimestre de TSMC confirman que la demanda de chips sigue s\u00f3lida, el mayor fabricante de semiconductores avanzados del mundo ha superado las expectativas con un crecimiento del beneficio del +35% y ha anunciado que incrementar\u00e1 su inversi\u00f3n en capacidad de fabricaci\u00f3n hasta el rango de los 52.000\u201356.000 millones<\/strong> de d\u00f3lares, un 30% m\u00e1s que este a\u00f1o.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

TSMC Revenues & EPS last 10 years:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Esta semana el precio del oro ha marcado un nuevo m\u00e1ximo hist\u00f3rico <\/strong>superando los 4.630 d\u00f3lares la onza y lleva una subida del +6,24% en 2026 despu\u00e9s del +65% de 2025, al igual que la plata <\/strong>que lleva una subida del 23% en 2026 hasta 90 d\u00f3lares la onza tras el +148% que hizo en 2025, <\/strong>a <\/strong>la vez que otros metales (cobre, esta\u00f1o) se benefician de la necesidad de m\u00e1s infraestructura energ\u00e9tica para atender el fuerte crecimiento de la IA.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Precio del Oro \u00faltimos 12 meses (+70%)<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n

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Precio de la Plata \u00faltimos 12 meses (+194%)<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n

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El \u00edndice de Miedo Euforia de la CNN (Fear & Greed Index) vuelve a territorio Greed <\/strong>(Fear and Greed Index – Investor Sentiment | CNN<\/a>).<\/p>\n\n\n\n

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El \u00edndice alcistas menos bajistas (Bulls Minus Bears Index) tambi\u00e9n est\u00e1 en terreno optimista y subiendo<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n

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Ayer<\/strong> el precio del petr\u00f3leo tuvo la mayor ca\u00edda desde junio despu\u00e9s de que Donad Trump anunciara que no mover\u00eda sus fichas contra Ir\u00e1n por el momento. No obstante, diversas fuentes apuntan a que Estados Unidos estar\u00eda incrementando su presencia en la regi\u00f3n, a la espera de ver c\u00f3mo evolucionan los acontecimientos. <\/strong>El Brent cay\u00f3 ayer un 4,1%.<\/p>\n\n\n\n

Precio del Brent \u00faltimo mes<\/strong>:<\/p>\n\n\n\n

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Importante esta semana<\/u><\/strong>:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El Tribunal Supremo de Estados Unidos no se pronunci\u00f3 este mi\u00e9rcoles sobre la legalidad de los aranceles rec\u00edprocos que Trump aprob\u00f3 en abril de 2025 <\/strong>en base a la Ley de Poderes Econ\u00f3micos de Emergencia Internacional (IEEPA), por lo que habr\u00e1 que seguir esperando para ver si son invalidados y sustituidos por otros.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El presidente Donald Trump volvi\u00f3 a insistir en la necesidad de que Estados Unidos controle Groenlandia<\/strong>, afirmando que preferir\u00eda \u201chacer un trato por las buenas\u201d, pero advirtiendo de que, si no es posible, se har\u00eda \u201cpor las malas\u201d, aunque el lunes la Casa Blanca neg\u00f3 que exista un calendario para la adquisici\u00f3n de Groenlandia.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan prensa, el secretario del Tesoro Scott Bessent habr\u00eda advertido a Trump de que la investigaci\u00f3n sobre Powell crea \u201cun l\u00edo\u201d institucional serio<\/strong>, en este sentido, la portavoz Karoline Leavitt afirma que Trump no orden\u00f3 al Departamento de Justicia investigar a Powell. Por otra parte, el Financial Times destacaba que senadores republicanos podr\u00edan bloquear el nombramiento del pr\u00f3ximo presidente de la Fed. Adem\u00e1s, tres ex presidentes de la Fed y cuatro ex secretarios del Tesoro han firmado una declaraci\u00f3n conjunta defendiendo la independencia del banco central<\/strong>, a la que se han sumado voces del BCE y del Banco de Canad\u00e1.<\/p>\n\n\n\n

El lunes Trump anunci\u00f3 un arancel del 25% a bienes procedentes de pa\u00edses que \u201chagan negocios\u201d con Ir\u00e1n<\/strong>. Al mismo tiempo, afirm\u00f3 que los gigantes tecnol\u00f3gicos deben absorber el mayor coste de la electricidad, no los consumidores, una se\u00f1al de presi\u00f3n regulatoria sobre el sector. Adem\u00e1s, Trump reiter\u00f3 que los ataques a\u00e9reos son una de las opciones frente a Ir\u00e1n<\/p>\n\n\n\n

El dato macro m\u00e1s importante de la semana fue el dato de inflaci\u00f3n americano<\/strong> que se public\u00f3 el martes, el IPC estadounidense del mes de diciembre se sald\u00f3 con un mantenimiento de la inflaci\u00f3n general en el 2,7% interanual<\/strong>, en l\u00ednea con lo esperado por el consenso. Por su parte, la inflaci\u00f3n subyacente se situ\u00f3 en el 2,6%, sin cambios respecto al mes anterior, una d\u00e9cima por debajo de lo previsto e igualando un m\u00ednimo de cuatro a\u00f1os. <\/strong>En t\u00e9rminos mensuales, el IPC general avanz\u00f3 un 0,3% (0,3% estimado), mientras que la subyacente se moder\u00f3 hasta el 0,2%, tambi\u00e9n por debajo del consenso (0,3%). La composici\u00f3n del dato de IPC de diciembre pone de manifiesto que la moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n subyacente no es homog\u00e9nea<\/strong>, sino el resultado de fuerzas contrapuestas entre distintos componentes. Por el lado alcista, los costes de vivienda<\/strong> (shelter) volvieron a repuntar<\/strong> y fueron, seg\u00fan el BLS, el principal contribuyente al avance mensual, reflejando en parte un rebote t\u00e9cnico tras las distorsiones del shutdown, tambi\u00e9n se registraron subidas en los precios de la ropa. Frente a ello, varias partidas mostraron ca\u00eddas significativas, con descensos en electrodom\u00e9sticos y veh\u00edculos usados, y una ca\u00edda r\u00e9cord en los costes de reparaci\u00f3n de veh\u00edculos. La interpretaci\u00f3n del mercado es que Estados Unidos contin\u00faa en un <\/strong>proceso desinflacionista<\/strong> y de que la Fed dispone de margen para seguir flexibilizando la pol\u00edtica monetaria<\/strong>, aunque de forma gradual y dependiente de los datos.<\/p>\n\n\n\n

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El \u00faltimo Libro Beige de la Fed publicado este mi\u00e9rcoles<\/strong> indica que la actividad econ\u00f3mica en Estados Unidos creci\u00f3 a un ritmo \u201cligero a modesto\u201d en la mayor\u00eda de los distritos<\/strong>, el empleo se mantuvo sin cambios y los sondeos empresariales reflejan expectativas \u201cligeramente optimistas\u201d sobre la actividad futura.<\/p>\n\n\n\n

En Europa <\/strong>la Comisi\u00f3n <\/strong>Europea est\u00e1 estudiando imponer precios m\u00ednimos a la importaci\u00f3n de veh\u00edculos el\u00e9ctricos<\/strong>, es decir, fijar un precio suelo por debajo del cual no se permite vender un producto importado en su mercado, se trata de una medida menos agresiva que los aranceles tradicionales, pero con un claro objetivo defensivo frente a la competencia asi\u00e1tica, especialmente china.<\/p>\n\n\n\n

En la zona euro, la debilidad del sector exterior en noviembre eleva riesgos a la baja para el crecimiento en la parte final del a\u00f1o pasado.<\/strong> En concreto, el super\u00e1vit comercial de la regi\u00f3n se fren\u00f3 hasta los 10.700 M\u20ac frente a los 13.700 M\u20ac previos. Las exportaciones se situaron en 240.200 M\u20ac, lo que representa una ca\u00edda del -3,4% en comparaci\u00f3n con el mismo mes de 2024. Por su parte, las importaciones tambi\u00e9n retrocedieron, situ\u00e1ndose en 230.300 millones de euros, una bajada del -1,3% interanual. El aumento reciente de los aranceles estadounidenses est\u00e1 afectando negativamente a las exportaciones europeas: el super\u00e1vit comercial de bienes con EE.\u202fUU. subi\u00f3 ligeramente hasta 9.100 M\u20ac, pero se mantiene muy por debajo de los promedios trimestrales anteriores. Adem\u00e1s, frente a China el d\u00e9ficit comercial de la eurozona sigue increment\u00e1ndose y se elev\u00f3 hasta los 24.000 M\u20ac.<\/p>\n\n\n\n

En Jap\u00f3n la primera ministra, Sanae Takaichi, planea disolver la C\u00e1mara Baja del Parlamento el 23 de enero para convocar elecciones anticipadas el pr\u00f3ximo mes, <\/strong>s<\/strong>u objetivo es reforzar el control del Partido Liberal Democr\u00e1tico (PLD), cuya coalici\u00f3n con el Partido de la Innovaci\u00f3n presenta una mayor\u00eda muy ajustada en la C\u00e1mara Baja del Parlamento, 233 esca\u00f1os de 465. Takaichi busca aprovechar sus elevados \u00edndices de popularidad, cercanos al 70\u202f%, para obtener un mandato m\u00e1s s\u00f3lido que le permita impulsar su agenda econ\u00f3mica expansiva y pol\u00edticas de est\u00edmulo fiscal<\/strong>. Una victoria electoral facilitar\u00eda la aprobaci\u00f3n de medidas clave, como el presupuesto r\u00e9cord de<\/strong> 783.000 millones de d\u00f3lares para el ejercicio fiscal 2026<\/strong>, del cual casi una cuarta parte se financiar\u00e1 mediante emisi\u00f3n de deuda. En las Bolsas, el anuncio provoc\u00f3 una subida del \u00edndice Nikkei, impulsada por la expectativa de que una mayor\u00eda m\u00e1s amplia permitir\u00eda mantener pol\u00edticas de gasto que favorecen a las empresas exportadoras. En paralelo, tambi\u00e9n gener\u00f3 presi\u00f3n a la baja sobre los bonos y el yen, debido a la preocupaci\u00f3n de que unas elecciones anticipadas retrasen la aprobaci\u00f3n del presupuesto y aumenten la incertidumbre fiscal. <\/p>\n\n\n\n

Este mi\u00e9rcoles conocimos que China cerr\u00f3 2025 con un super\u00e1vit comercial r\u00e9cord.<\/strong> Los datos conocidos esta semana muestran que, a pesar de los aranceles, las exportaciones chinas siguen din\u00e1micas y en diciembre avanzaron un +6,6%<\/strong> y tambi\u00e9n se aceleraron las importaciones al crecer un +5,7%<\/strong>. Con estos datos, el super\u00e1vit comercial se elev\u00f3 hasta los 114.140 millones de d\u00f3lares en diciembre<\/strong> y, m\u00e1s relevante, es que en el conjunto de 2025 la econom\u00eda alcanz\u00f3 un super\u00e1vit de 1,2 billones de d\u00f3lares, apoyado en las mayores exportaciones hacia los pa\u00edses del sudeste asi\u00e1tico (+13%), \u00c1frica (+26%), Latinoam\u00e9rica (+7%) y Europa (+8%), que m\u00e1s que compensaron la ca\u00edda del -20% de las ventas a Estados Unidos, que termina el a\u00f1o pasado en su menor cota (11%)<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

En Espa\u00f1a <\/strong>esta semana se ha confirmado que la tasa de variaci\u00f3n anual del IPC del mes de diciembre se situ\u00f3 en +2,9%, una d\u00e9cima por debajo de la registrada en noviembre. Por su parte, la tasa subyacente se mantuvo en el +2,6% interanual.<\/strong> Por componentes, los grupos que m\u00e1s destacaron por su influencia en la moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n fueron el Transporte, cuya tasa anual disminuy\u00f3 medio punto, hasta el +1,8%, explicado por la bajada de los precios de los carburantes y lubricantes para veh\u00edculos personales, frente a la subida en diciembre de 2024. <\/strong>Tambi\u00e9n presion\u00f3 a la baja el segmento de Ocio y cultura, que situ\u00f3 su variaci\u00f3n anual en el +0,5%, siete d\u00e9cimas por debajo de la del mes pasado. Este comportamiento se debi\u00f3 a los precios de los paquetes tur\u00edsticos, cuya subida fue menor que en diciembre del a\u00f1o anterior. Por el lado de la presi\u00f3n al alza, la inflaci\u00f3n sigue vi\u00e9ndose empujada por los mayores precios de Alimentos y bebidas no alcoh\u00f3licas, cuya tasa anual aument\u00f3 dos d\u00e9cimas, hasta el +3%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Continuando en nuestro pa\u00eds, <\/strong>el Consejo Mundial de Viajes y Turismo (WTTC) estima que Espa\u00f1a alcanz\u00f3 en 2025 una cifra r\u00e9cord de 96,5 millones de turistas, aunque con una clara desaceleraci\u00f3n, +2,9% frente al +10,1% registrado en 2024.<\/strong> Para confirmar el dato exacto, habr\u00e1 que esperar a las cifras oficiales del INE, que se publicar\u00e1n el pr\u00f3ximo 3 de febrero. Adem\u00e1s, el WTTC calcula que la contribuci\u00f3n total del turismo en Espa\u00f1a<\/strong>, incluyendo gasto directo, indirecto e inducido, ascendi\u00f3 a 260.000 millones de euros en 2025<\/strong>, lo que supone un +4,7% interanual en t\u00e9rminos nominales<\/strong> y representa aproximadamente el 16% del PIB nacional<\/strong>, frente al 10% que aporta el turismo al PIB europeo. En t\u00e9rminos de empleo<\/strong>, el sector habr\u00eda generado 3,2 millones de puestos, equivalentes al 14,4% del empleo total<\/strong>. En l\u00ednea con estas previsiones, el martes Exceltur<\/strong>, alianza empresarial del sector tur\u00edstico, present\u00f3 sus estimaciones basadas en una metodolog\u00eda diferente, apoyada en encuestas a compa\u00f1\u00edas. Seg\u00fan sus c\u00e1lculos, el PIB tur\u00edstico real creci\u00f3 un +2,5%, por debajo del +2,9% del PIB espa\u00f1ol<\/strong>, cerrando as\u00ed el diferencial positivo que manten\u00eda en los \u00faltimos cuatro a\u00f1os. Para 2026, Exceltur prev\u00e9 un crecimiento de la actividad tur\u00edstica del +2,4%<\/strong>, impulsada m\u00e1s por la generaci\u00f3n de valor a\u00f1adido por viaje que por un aumento significativo en la afluencia de turistas.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

Tres razones por las que los inversores est\u00e1n volviendo a Jap\u00f3n. Emily Badger, gestora de carteras del equipo Japan Core Alpha de Man Group<\/em><\/u><\/strong>.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Cuando la primera ministra japonesa, Sanae Takaichi, declar\u00f3 \u00abJapan is back\u00bb durante su campa\u00f1a electoral del a\u00f1o pasado, son\u00f3 como una t\u00edpica bravuconer\u00eda pol\u00edtica. Sin embargo, el Nikkei 225 pas\u00f3 el 2025 cumpliendo esa promesa (con algunos altibajos en el camino), marcando su tercer a\u00f1o consecutivo de rendimientos positivos y alcanzando un m\u00e1ximo hist\u00f3rico en diciembre.

De cara a 2026, estamos dejando atr\u00e1s la simple operaci\u00f3n del \u00abyen d\u00e9bil\u00bb y entrando en una fase en la que las acciones japonesas est\u00e1n cada vez m\u00e1s protegidas del impacto impredecible de la pol\u00edtica estadounidense. Con lo que consideramos un liderazgo estable y favorable al crecimiento y una reforma del gobierno corporativo que se ha convertido en una necesidad imperiosa para la supervivencia de las empresas, para nosotros Jap\u00f3n ya no es solo una cobertura t\u00e1ctica, sino una apuesta nacional s\u00f3lida con potencial para seguir atrayendo flujos de capital a la regi\u00f3n.

Otros inversores extranjeros tambi\u00e9n se han dado cuenta: las compras netas de acciones japonesas alcanzaron aproximadamente 5,4 billones de yenes (35.000 millones de d\u00f3lares) en 2025, seg\u00fan datos de la Bolsa de Tokio. Si bien eso supone un asombroso volumen 35 veces superior al del a\u00f1o anterior, las entradas a largo plazo siguen siendo bastante bajas, especialmente en comparaci\u00f3n con el periodo inicial de las medidas econ\u00f3micas del primer ministro Abe (Abenomics) a principios de la d\u00e9cada de 2000.<\/p>\n\n\n\n

Figura 1. Los inversores extranjeros vuelven a interesarse por Jap\u00f3n: compras netas extranjeras acumuladas desde 2012<\/strong>
<\/p>\n\n\n\n

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Fuente: Bloomberg, a 19 de diciembre de 2025, Goldman Sachs Investors.<\/em><\/p>\n\n\n\n

A continuaci\u00f3n, se exponen tres razones clave por las que seguimos siendo optimistas con respecto a Jap\u00f3n este a\u00f1o.

1. Sana econom\u00eda y reflaci\u00f3n interna<\/strong>

El panorama pol\u00edtico se ha estabilizado bajo un l\u00edder decididamente favorable al crecimiento. Desde noviembre de 2025, los sectores financiero e inmobiliario han liderado el mercado a medida que crec\u00eda la confianza en la reflaci\u00f3n interna. El paquete econ\u00f3mico de Takaichi, por valor de 17,7 billones de yenes (parte de un est\u00edmulo m\u00e1s amplio de 21,3 billones de yenes), proporciona un contexto crucial que ya ha llevado al Banco de Jap\u00f3n (BoJ) a considerar la posibilidad de elevar sus previsiones de crecimiento econ\u00f3mico durante la reuni\u00f3n de su consejo de administraci\u00f3n de la pr\u00f3xima semana. Esta situaci\u00f3n interna ofrece una alternativa cre\u00edble para los inversores si el sentimiento se aleja de Estados Unidos y se producen salidas de capital.

2. La gobernanza como imperativo de supervivencia<\/strong>

La gobernanza corporativa sigue siendo el factor diferenciador clave de la renta variable japonesa. Las reformas est\u00e1n pasando de la \u00abdenuncia p\u00fablica\u00bb a un profundo cambio estructural, con empresas que se desprenden de activos no esenciales y deshacen participaciones cruzadas para impulsar la eficiencia del capital. Est\u00e1 prevista una nueva revisi\u00f3n importante del C\u00f3digo de Gobernanza Corporativa para mediados de 2026, centrada en el problema del \u00abefectivo ocioso\u00bb. Las participaciones cruzadas se est\u00e1n desmantelando y la rentabilidad sobre el capital (ROE) finalmente tiende al alza, pasando de aproximadamente el 8,4 % al 9 % en los \u00faltimos a\u00f1os. Ahora el 80 % de las empresas del mercado prime presentan planes de mejora del capital. Esta transformaci\u00f3n es una narrativa a largo plazo, espec\u00edfica de cada acci\u00f3n, que a\u00fan tardar\u00e1 a\u00f1os en completarse.

3. La esperanza de una normalizaci\u00f3n virtuosa<\/strong>

El Banco de Jap\u00f3n est\u00e1 realizando una delicada maniobra. El gobernador Kazuo Ueda supervis\u00f3 una subida de los tipos de inter\u00e9s en diciembre de 2025 hasta el 0,75 %, el nivel m\u00e1s alto desde 1995. Aunque sigue siendo cauteloso a la hora de definir un tipo \u00abneutral\u00bb, ha expresado su confianza en que las empresas seguir\u00e1n aumentando los salarios de forma constante, se\u00f1alando que las incertidumbres en torno a los aranceles estadounidenses han disminuido.

El camino a seguir es el de una normalizaci\u00f3n esperanzadora. Se espera que las negociaciones salariales de primavera de Shunto, que comienzan en marzo de 2026 y alcanzan su punto \u00e1lgido a mediados de marzo, mantengan un fuerte impulso, ya que la Confederaci\u00f3n Sindical Japonesa (Rengo) busca aumentos del 5 % o m\u00e1s. Las continuas medidas del Banco de Jap\u00f3n deber\u00edan contrarrestar la percepci\u00f3n de que va por detr\u00e1s de la curva, reforzando el yen y contribuyendo a reducir la inflaci\u00f3n importada. Esto deber\u00eda apoyar al consumidor japon\u00e9s y reforzar la confianza interna en general.

Las oportunidades<\/strong>

Creemos que estos tres pilares han creado un conjunto de oportunidades espec\u00edficas para las acciones, equilibrando el impulso y el valor:<\/p>\n\n\n\n