{"id":3209,"date":"2024-10-31T13:26:03","date_gmt":"2024-10-31T13:26:03","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bbinv.es\/?p=3209"},"modified":"2024-10-31T13:26:03","modified_gmt":"2024-10-31T13:26:03","slug":"comentario-de-mercado-jueves-31-de-octubre-del-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bbinv.es\/?p=3209","title":{"rendered":"Comentario de mercado jueves 31 de Octubre del 2024."},"content":{"rendered":"\n

Esta semana se ha vuelto a poner de moda el \u201cTrump trade\u201d, el mercado empieza a poner en precio la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca, que implicar\u00eda una reducci\u00f3n en los impuestos, mayores d\u00e9ficits fiscales, menor regulaci\u00f3n y una mayor inflaci\u00f3n debido a los nuevos aranceles. <\/strong>Dicha visi\u00f3n se traslada en forma de unos<\/strong> tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos, lo que est\u00e1 impulsando la prima de plazo en Estados Unidos hasta los niveles m\u00e1s altos desde 2022, para la referencia del bono 10 a\u00f1os frente al 2 a\u00f1os, y el tipo a 10 a\u00f1os estadounidense se eleva hasta los niveles m\u00e1s altos desde el inicio de julio. <\/strong>Asimismo,<\/strong> la bajada de impuestos est\u00e1 suponiendo un empuje para las bolsas, con el S&P 500 de nuevo cerca de m\u00e1ximos de todos los tiempos. <\/strong>Algunos <\/strong>sectores<\/strong>,<\/strong> como el de la energ\u00eda verde, se han visto doblemente penalizados, con ca\u00eddas del 10% desde el mes de septiembre. <\/strong>Por un lado,<\/strong> la subida de tipos a largo plazo afecta a sus negocios, especialmente apalancados. Por otro lado, la llegada de Trump supondr\u00eda un recorte en el apoyo gubernamental a la transici\u00f3n energ\u00e9tica. <\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Rentabilidad del Bono a 10 a\u00f1os americano \u00faltimos 12 meses.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Las \u00faltimas encuestas a gestores de Fondos de Inversi\u00f3n<\/strong> muestran que los inversores profesionales mantienen niveles bajos de liquidez<\/strong>, lo que es tambi\u00e9n una se\u00f1al optimista<\/strong>. Sin embargo, los datos que conocimos la semana pasada de sentimiento inversor mostraron el nivel m\u00e1s bajo de los \u00faltimos seis meses y parece que las pr\u00f3ximas elecciones presidenciales en Estados Unidos mantienen a los inversores bastante cautos.  <\/p>\n\n\n\n

Respecto a las elecciones en Estados Unidos el \u00fanico problema ser\u00eda un \u201cno resultado<\/strong>\u201d, es decir, esperar algunos d\u00edas a tener el desenlace o que haya que volver a contabilizar el voto en algunos estados. Por un \u201cno resultado\u201d entendemos una situaci\u00f3n en que no conozcamos qui\u00e9n gobernar\u00e1 durante semanas o meses, como sucedi\u00f3 con Al Gore y George W. Bush en 2000<\/strong>, cualquier cosa que pueda acercar a Estados Unidos a una crisis constitucional como sucedi\u00f3 entonces ser\u00eda malo para los mercados<\/p>\n\n\n\n

Tras 2.800 millones de d\u00f3lares gastados en campa\u00f1a, dos intentos de asesinato, la retirada de un presidente de su candidatura a la reelecci\u00f3n, dos debates de gran repercusi\u00f3n y apoyos que van desde Taylor Swift a Hulk Hogan, los estadounidenses siguen divididos a partes iguales sobre qui\u00e9n debe ser su pr\u00f3ximo l\u00edder. A falta de menos de una semana para el final de la carrera por la Casa Blanca m\u00e1s tumultuosa de la historia pol\u00edtica moderna, Kamala Harris y Donald Trump parecen estar empatados, lo que evidencia una fractura fundamental en la pol\u00edtica estadounidense o un colosal error de los encuestadores que s\u00f3lo se conocer\u00e1 una vez finalizada la votaci\u00f3n el 5 de noviembre.<\/p>\n\n\n\n

A nivel nacional, Harris aventaja a Trump por apenas un punto porcentual, seg\u00fan el seguimiento de las encuestas realizado por Financial Times<\/strong>. Pero los sondeos nacionales no son en absoluto decisivos en las elecciones presidenciales, ya que el ganador se decide en el Colegio Electoral. En 2016, Hillary Clinton obtuvo muchos m\u00e1s votos a nivel nacional que Trump, pero \u00e9l consigui\u00f3 m\u00e1s en los cruciales estados indecisos y, por tanto, la Casa Blanca<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

La carrera est\u00e1 re\u00f1ida en estos campos de batalla cruciales. Trump, gracias a las ganancias marginales obtenidas en los \u00faltimos sondeos, mantiene una ligera ventaja en seis de los siete estados, pero cuatro de las ventajas est\u00e1n en una horquilla de medio punto porcentual, dentro del margen de error.<\/p>\n\n\n\n

El mayor premio es Pensilvania<\/strong>, el m\u00e1s poblado de los estados indecisos, con el mayor n\u00famero de votos del Colegio Electoral en juego. En los \u00faltimos meses, ambos partidos han registrado y motivado a los votantes y han gastado un total de 388 millones de d\u00f3lares en publicidad. Pero tambi\u00e9n est\u00e1 en el filo de la navaja y, seg\u00fan los modelos de predicci\u00f3n, el candidato que gane Pensilvania tendr\u00e1 un 90% de posibilidades de ganar la presidencia<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Tres destacadas pronosticadores, FiveThirtyEight, The Economist y Silver Bulletin, dan a Trump como favorito con un 53% del apoyo<\/strong>. Los nuevos y populares mercados de predicci\u00f3n favorecen a Trump, con cerca del 60%, pero estos mercados se han visto influidos por un peque\u00f1o n\u00famero de operadores de gran envergadura, seg\u00fan los datos analizados por FT.<\/p>\n\n\n\n

En 2016 y 2020, Trump iba por detr\u00e1s de sus oponentes Clinton y Joe Biden, respectivamente, por amplios m\u00e1rgenes antes del d\u00eda de las elecciones, pero super\u00f3 las encuestas nacionales en ambos casos. Este a\u00f1o, va por detr\u00e1s por un margen mucho menor. La campa\u00f1a de Harris sigue siendo optimista y cree que puede conseguir una victoria si no subestima el atractivo de Trump y hace campa\u00f1a en todos los estados cruciales. Clinton apenas hizo campa\u00f1a en Wisconsin, por ejemplo, y perdi\u00f3 el estado por muy poco. Harris tambi\u00e9n espera que las empresas demosc\u00f3picas que subestimaron el apoyo republicano ahora lo sobreestimen, como ocurri\u00f3 en las elecciones de mitad de mandato de 2022, cuando los dem\u00f3cratas superaron a las encuestas. Esto se interpret\u00f3 como una reacci\u00f3n a la decisi\u00f3n del Tribunal Supremo de anular el derecho al aborto y a la preocupaci\u00f3n sobre los candidatos republicanos extremistas favorables a Trump. Es un tema sobre el que Harris persevera tambi\u00e9n esta vez. La vicepresidenta ha adoptado un enfoque diferente al de Clinton y Biden, con un claro llamamiento al centro pol\u00edtico. No ha hecho hincapi\u00e9 en su potencial para hacer historia convirti\u00e9ndose en la primera mujer presidenta y comandante en jefe, como hizo Clinton. No propone nuevos programas de gasto p\u00fablico de gran envergadura de la escala que propuso Biden. Tambi\u00e9n ha adoptado una postura m\u00e1s dura en materia de inmigraci\u00f3n, tratando de neutralizar una de las l\u00edneas de ataque de Trump.<\/p>\n\n\n\n

El tema m\u00e1s destacado de la campa\u00f1a ha sido la econom\u00eda<\/strong>, especialmente la inflaci\u00f3n<\/strong> y el alto coste de la vida<\/strong>, que han sido citados constantemente por los votantes en la encuesta de FT-Michigan Ross durante el \u00faltimo a\u00f1o. En la \u00faltima encuesta, realizada a mediados de octubre, Trump recuper\u00f3 una ventaja marginal sobre Harris en la pregunta de en qu\u00e9 candidato confiaban m\u00e1s los votantes para gestionar la econom\u00eda<\/strong>, con un 44% para el republicano y un 43% para la vicepresidenta dem\u00f3crata.<\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s de 40 millones de estadounidenses, probablemente una cuarta parte del voto total, ya han depositado su papeleta por correo<\/strong> y mediante los sistemas de voto anticipado<\/strong>. Esta cifra es muy inferior a la de las elecciones de 2020, pero va camino de superar la de 2016. En los estados que facilitan datos, el 40% de los votos anticipados han sido emitidos por dem\u00f3cratas registrados y el 36% por republicanos registrados, pero los expertos electorales advierten de que estos desgloses anticipados no son predictivos del resultado final.<\/p>\n\n\n\n

Esta carrera ser\u00e1 la campa\u00f1a presidencial m\u00e1s cara de la historia, con un total de 3.800 millones de d\u00f3lares recaudados hasta mediados de octubre, seg\u00fan un an\u00e1lisis de FT de los registros financieros. Los dem\u00f3cratas, incluidos los grupos proBiden y Harris, han recaudado m\u00e1s, 2.200 millones de d\u00f3lares frente a los 1.800 millones de los grupos proTrump desde principios del a\u00f1o pasado. Los dem\u00f3cratas tambi\u00e9n se han beneficiado de una oleada r\u00e9cord de peque\u00f1os donantes, especialmente despu\u00e9s de que Harris sustituyera a Biden en la candidatura en verano. Los multimillonarios han aportado m\u00e1s de un tercio del dinero donado a los grupos de Trump: s\u00f3lo cuatro personas han donado 432 millones de d\u00f3lares. Harris tambi\u00e9n ha gastado m\u00e1s en publicidad y en todos los estados indecisos. Estos anuncios seguir\u00e1n cubriendo los estados m\u00e1s disputados en los d\u00edas que quedan, mientras los candidatos presentan sus argumentos finales. A mediados de octubre, Harris contaba con 261 millones de d\u00f3lares en efectivo y los grupos de Trump con 241 millones. Ambos siguen recaudando fondos, lo que les deja mucha potencia de fuego para gastar en los \u00faltimos siete d\u00edas.<\/p>\n\n\n\n

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La tasa de ahorro en la eurozona ha alcanzado casi el 16%,<\/strong> su nivel m\u00e1s alto exceptuando la pandemia<\/strong>, mientras que los consumidores estadounidenses solo ahorran el 4,8% de su renta disponible<\/strong>, muy por debajo de la media hist\u00f3rica que es del 8,4%.<\/strong> El nivel de riqueza, creciente en Estados Unidos, y la p\u00e9rdida de poder adquisitivo de los europeos explican en parte esta divergencia en los patrones de consumo.<\/p>\n\n\n\n

Con poco m\u00e1s de una semana hasta las elecciones estadounidenses del 5 de noviembre, las encuestas favorecen cada vez m\u00e1s al candidato Trump. Harris no ha podido consolidar su antigua ventaja y los votantes indecisos tienden a irse con Trump. El d\u00f3lar estadounidense se ha apreciado en octubre<\/strong>, a la vez que aumentaba la percepci\u00f3n de una probable victoria de Trump. Muchos analistas creen que han sido factores fundamentales los que justifican esta revalorizaci\u00f3n, datos econ\u00f3micos sorprendentemente buenos alejan los recortes de tipos de la Fed y hacen aumentar la rentabilidad de la deuda gubernamental estadounidenses, siendo la pol\u00edtica un factor m\u00e1s coincidente<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Las preocupaciones sobre una inminente escalada militar en Oriente Medio se van apaciguando<\/strong> con lo que los precios del petr\u00f3leo cayeron m\u00e1s de un 5% despu\u00e9s de que la esperada represalia de Israel contra Ir\u00e1n resultara menos dura de lo que se tem\u00eda<\/strong>. A medida que la geopol\u00edtica retrocede, la din\u00e1mica de oferta y demanda vuelve a cobrar protagonismo<\/strong>. La demanda de petr\u00f3leo se est\u00e1 estancando en el mundo occidental, as\u00ed como en China, mientras que la oferta aumenta gradualmente procedente de Am\u00e9rica Latina. Las naciones petroleras ir\u00e1n recuperando parte de su amplia capacidad disponible debido a su aversi\u00f3n a ceder cuota de mercado<\/strong>, pero este proceso de normalizaci\u00f3n podr\u00eda no ser gradual. Se espera que el suministro de petr\u00f3leo aumente el pr\u00f3ximo a\u00f1o con riesgos pol\u00edticos a la baja. Esta perspectiva se refleja en el estado de \u00e1nimo bajista del mercado. Aunque hoy contin\u00faa el repunte del precio del petr\u00f3leo mientras el mercado vuelve a centrar su atenci\u00f3n en Oriente Medio. <\/strong>Ante los rumores de que la OPEP no incrementar\u00eda su producci\u00f3n en el corto plazo, la referencia Brent mantiene su avance por segunda sesi\u00f3n consecutiva al negociarse por encima de 73 d\u00f3lares por barril.<\/p>\n\n\n\n

En Jap\u00f3n<\/strong> el PDL del Primer Ministro Ishiba, que ha estado en el poder casi ininterrumpidamente desde 1955, no logr\u00f3 obtener una mayor\u00eda absoluta en las elecciones anticipadas a la c\u00e1mara baja que se convocaron poco despu\u00e9s de que asumiera el cargo. Si bien es poco probable que el resultado de las elecciones provoque cambios significativos en la pol\u00edtica fiscal y monetaria, el poder menguante de la coalici\u00f3n puede ejercer presi\u00f3n para aumentar el gasto fiscal, como proponen algunos partidos de la oposici\u00f3n. Estos incluyen transferencias de efectivo para los hogares de bajos ingresos, que Ishiba ya ha anunciado, y la ampliaci\u00f3n de los subsidios para la electricidad y el gas. Tambi\u00e9n podr\u00eda considerarse una reducci\u00f3n del impuesto al consumo hasta que el crecimiento de los salarios reales sea m\u00e1s estable. En cuanto a la pol\u00edtica monetaria, la postura del Banco de Jap\u00f3n de aumentar gradualmente los tipos de inter\u00e9s a medida que sube la inflaci\u00f3n se mantendr\u00e1 sin cambios.<\/p>\n\n\n\n

En China <\/strong>esta semana vimos la mayor ca\u00edda en el dato mensual de beneficios industriales (-27%) desde principios de 2020<\/strong>, lo que refleja que es necesario un mayor est\u00edmulo para reactivar la econom\u00eda. (https:\/\/english.www.gov.cn\/archive\/statistics\/202410\/27\/content_WS671dadccc6d0868f4e8ec5a3.html<\/a>).<\/p>\n\n\n\n

China Industrial Profits YoY<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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En cuanto a la temporada de resultados del Tercer trimestre del a\u00f1o ayer fue un d\u00eda intenso.<\/strong> Destac\u00f3 Reddit, que subi\u00f3 un +41,9%, tras presentar sus objetivos de crecimiento, y Alphabet, +2,8% al cierre, aunque en la sesi\u00f3n lleg\u00f3 a subir un +6%, que hab\u00eda presentado las cuentas en la sesi\u00f3n precedente al cierre de mercado. En el extremo contrario, hubo ca\u00eddas para Visa (-2,9%), la farmac\u00e9utica Eli Lilly (-6,2%) y sobre todo Advanced Micro Devices (-10,6%), esta \u00faltima tras ofrecer una estimaci\u00f3n de ventas por debajo de los esperado por el mercado<\/p>\n\n\n\n

Atenci\u00f3n adem\u00e1s en la sesi\u00f3n de hoy, a la acogida de las cifras de Microsoft y Meta, <\/strong>ambas publicadas ayer tras el cierre de mercado. La primera present\u00f3 cifras por encima de lo previsto, aunque los t\u00edtulos caen un 4% en after hours. Similar comportamiento para Meta que cae un 3,1%, pese a presentar un crecimiento de ingresos del +19%.<\/p>\n\n\n\n

Importante esta semana:<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan el \u00faltimo sondeo de Ipsos para Reuters, la ventaja de Harris sobre Trump se reduce al 44% a 43% del republicano.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Trump dijo este martes que, si gana las elecciones, Europa \u00abpagar\u00e1 un alto precio\u00bb por no comprar suficientes exportaciones estadounidenses<\/strong>. Adem\u00e1s, promete aprobar una ley de comercio rec\u00edproco. Por su parte, Harris dijo que el mayor desaf\u00edo para la pr\u00f3xima administraci\u00f3n ser\u00e1 reducir los gastos<\/strong>. En este sentido, Musk reconoce que su plan de recortar 2 billones de d\u00f3lares en el gasto de Estados Unidos podr\u00eda traer turbulencias econ\u00f3micas.<\/p>\n\n\n\n

Ayer se publicaron datos de crecimiento en Estados Unidos y en Europa, Estados Unidos mostr\u00f3 con su PIB del tercer trimestre del a\u00f1o que sigue creciendo a un ritmo s\u00f3lido<\/strong>, +2,8%, en l\u00ednea con el +2,9% esperado y +3% del mes anterior, apoyado por un consumo privado muy fuerte +3,7% frente al +3,3% esperado y +2,8% anterior, mientras que el ADP de empleo privado super\u00f3 ampliamente las previsiones (223.000 frente a los 108.000 esperados).<\/p>\n\n\n\n

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El PIB del tercer trimestre de la Eurozona bati\u00f3 estimaciones<\/strong>, +0,4% frente al +0,2% esperado y del mes anterior, aunque con extraordinarios (JJ.OO. en Francia), Alemania evitando la recesi\u00f3n t\u00e9cnica (+0,2% frente al -0,1% esperado), pero a costa de revisar a la baja el dato del 2T24 (de -0,1% a -0,3%) y Espa\u00f1a destacando en positivo (mantiene ritmo de crecimiento del 2T24 +0,8% frente al crecimiento del +0,6% que se esperaba, apoyado por turismo y fondos NGEU).<\/p>\n\n\n\n

Los datos conocidos ayer en la Eurozona<\/strong>, de forma conjunta, crecimiento no tan d\u00e9bil como el esperado en 3T24 y cierto repunte de la inflaci\u00f3n en octubre, moderan las expectativas de recortes de tipos del BCE para el 12 de diciembre<\/strong>, la probabilidad que da el mercado a un recorte de 50 puntos b\u00e1sicos cae del 40% al 30%, y se mantienen un recorte de 100 puntos para el 2025, lo que se tradujo en un fuerte repunte de las rentabilidades de los bonos soberanos, el bono a 2 a\u00f1os alem\u00e1n subi\u00f3 12 puntos b\u00e1sicos hasta el 2,26%. Mientras tanto, en Estados Unidos la solidez del ciclo tambi\u00e9n podr\u00eda suavizar las expectativas de rebajas de la Fed.<\/p>\n\n\n\n

La Uni\u00f3n Europea ha impuesto aranceles a los veh\u00edculos el\u00e9ctricos chinos, los cuales llegan hasta el 45%.<\/strong> Por su parte, el Ministro de Comercio de China dice que a\u00fan espera encontrar una soluci\u00f3n aceptable.<\/p>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n sorprend\u00eda al alza en Espa\u00f1a y Alemania ayer.<\/strong> A la espera de conocer las cifras definitivas y el desglose por componentes, la lectura preliminar de precios correspondiente al mes de octubre tra\u00eda consigo sorpresas que podr\u00edan poner un freno a los recortes de tipos llevado a cabo por el BCE. En concreto, en Espa\u00f1a los precios subieron un +1,8% interanual, una d\u00e9cima por encima de lo esperado y tres por encima del dato de septiembre. En t\u00e9rminos intertrimestrales, el IPC se situ\u00f3 en el +0,6% frente al +0,7% previsto y a la ca\u00edda del -0,6% previa. Por su parte, en Alemania el indicador de precios se situ\u00f3 en el +2% para el caso interanual frente al +1,8% estimado y el +1,6% correspondiente a septiembre.<\/p>\n\n\n\n

Comenzamos la semana hablando del petr\u00f3leo<\/strong>, cuyo precio baj\u00f3 de los 73 d\u00f3lares por barril en el caso del Brent y de los 68 del West Texas. La raz\u00f3n de esta ca\u00edda fue que Israel no atac\u00f3 objetivos petrol\u00edferos en su respuesta a los ataques de Ir\u00e1n. En cambio, el ataque se centr\u00f3 m\u00e1s en infraestructuras civiles, militares y nucleares, y es visto por los observadores como una ofensiva \u00abmoderada\u00bb y de alcance limitado. Aunque ha recuperado entre ayer y hoy parte de la ca\u00edda.<\/p>\n\n\n\n

El vicepresidente del BCE, Luis De Guindos, mostraba esta semana una postura prudente y advierte de los riesgos potenciales que tuerzan el buen camino de la inflaci\u00f3n<\/strong>. De Guindos ha hecho referencia al progreso de moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, pero a\u00fan no \u201cse puede cantar victoria\u201d. Entre los riesgos, ha enumerado los conflictos geopol\u00edticos que amenazan a los costes de la energ\u00eda y los fletes, el clima extremo y el crecimiento persistente de los salarios. En lo relativo al PIB, el BCE espera que la inercia de un t\u00edmido crecimiento econ\u00f3mico favorezcan al consumo, la inversi\u00f3n y las exportaciones. Sin embargo, De Guindos advert\u00eda que una menor confianza puede evitar que estos componentes se recuperen al ritmo esperado. <\/p>\n\n\n\n

Hoy en China<\/strong> ya se han publicado los PMIs del mes de octubre algo mejor de lo esperado aunque sigue mostrando una econom\u00eda d\u00e9bil necesitada de est\u00edmulos,<\/strong> PMI compuesto 50,8 (50,4 anterior), manufacturero 50,1 por encima del 49,9 esperado por el mercado y del 49,8 del mes anterior) y no manufacturero 50,2 algo por debajo del 50,3 esperado y 50,0 anterior.<\/p>\n\n\n\n

En Jap\u00f3n el gobierno de coalici\u00f3n liderado por Shigeru Ishiba se enfrenta a serios problemas para lograr mayor\u00edas parlamentarias<\/strong>, hecho este, que podr\u00eda llevar al Banco de Jap\u00f3n a adoptar una postura algo menos \u00abhawkish\u00bb en sus pr\u00f3ximos movimientos, de hecho hoy el BOJ mantuvo tipos de inter\u00e9s<\/strong> en 0,25% (0,25% esperado y anterior). El yen alcanzaba esta semana su nivel m\u00e1s bajo en tres meses (153yenes por d\u00f3lar), un yen m\u00e1s d\u00e9bil facilita las exportaciones en un pa\u00eds que depende en gran medida de estas<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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Recta final para los mercados antes de las elecciones en EEUU. Nicolas Bickel. Responsable de inversi\u00f3n en Edmond de Rothschild Banca Privada.<\/strong><\/h1>\n\n\n\n

A pesar de una rentabilidad mensual hist\u00f3rica negativa del -2,3% de media en los \u00faltimos diez a\u00f1os para el S&P500, los mercados de renta variable superaron septiembre sin demasiados da\u00f1os. La renta variable estadounidense sigui\u00f3 superando a sus hom\u00f3logas europeas, y el \u00edndice insignia registr\u00f3 un rendimiento del +2,02%, frente al -0,41% del Eurostoxx 600.<\/strong> Los diez valores de mayor capitalizaci\u00f3n estadounidenses han aportado algo menos de la mitad de la rentabilidad del \u00edndice desde principios de a\u00f1o, frente a dos tercios en 2023.<\/p>\n\n\n\n

Los mercados de renta fija siguieron su ejemplo, con rendimientos de entre el 1% y el 2% para las distintas clases de activos a lo largo del mes, que se vieron fuertemente respaldados por los primeros recortes de los tipos de inter\u00e9s estadounidenses y las (\u00bfdemasiado?) fuertes expectativas de nuevos recortes.<\/p>\n\n\n\n

La mayor\u00eda de las se\u00f1ales parecen indicar un repunte a finales de a\u00f1o. Una sucesi\u00f3n de publicaciones econ\u00f3micas en Estados Unidos refuerza el escenario de aterrizaje suave favorable a la renta variable. Asimismo, la creaci\u00f3n de empleo en el sector privado estadounidense ha superado las expectativas y las n\u00f3minas no agr\u00edcolas se revisaron al alza en agosto. En septiembre, la econom\u00eda estadounidense cre\u00f3 casi 147.000 empleos m\u00e1s de lo previsto, con 254.000 nuevos puestos de trabajo. Por su parte, la tasa de desempleo baj\u00f3 al 4,1%, volviendo a los niveles del pasado mes de junio, y la actividad de los servicios estadounidenses (ISM) repunt\u00f3 con fuerza en septiembre, hasta 54,9 desde el 51,7 estimado. Esto calm\u00f3 los temores de principios de agosto de que el mercado laboral estadounidense se estuviera ralentizando demasiado deprisa. Por otra parte, la actividad manufacturera sigue siendo d\u00e9bil, debido principalmente a la deflaci\u00f3n de los precios de las exportaciones chinas.<\/p>\n\n\n\n

El fantasma de la recesi\u00f3n se aleja<\/strong> con esta serie de buenas publicaciones econ\u00f3micas. Es probable que la Fed revise el ritmo de sus recortes de tipos, y le resultar\u00e1 dif\u00edcil justificar un nuevo recorte de 75 pb de aqu\u00ed a finales de a\u00f1o, como esperaban los mercados. Un nuevo recorte del 0,5% en noviembre, el d\u00eda despu\u00e9s de las elecciones presidenciales en EEUU, parece ahora muy improbable.<\/p>\n\n\n\n

Por \u00faltimo, el \u00faltimo trimestre es hist\u00f3ricamente muy bueno para los mercados de renta variable, con una rentabilidad media del S&P500 del 4,9% desde 1990 e incluso del 6,1% desde 2010. Es m\u00e1s, si nos fijamos en los a\u00f1os desde 1950 en los que el \u00edndice registr\u00f3 una rentabilidad superior al 20% en los nueve primeros meses del a\u00f1o, la rentabilidad media del \u00faltimo trimestre es del +4,1%. Todas estas son estad\u00edsticas interesantes a principios de octubre.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, existe el riesgo de volatilidad<\/strong> en las pr\u00f3ximas semanas. Aunque los mercados a\u00fan no han reaccionado con fuerza a la escalada de conflictos en Oriente Pr\u00f3ximo, existe incertidumbre en torno a la magnitud de la respuesta de Israel a los recientes ataques con misiles bal\u00edsticos de Ir\u00e1n contra Israel. El impacto en los mercados podr\u00eda ser mucho mayor en caso de ataques dirigidos contra las instalaciones petrol\u00edferas o nucleares de Ir\u00e1n, al menos a corto plazo.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, el importe de las recompras de acciones, cerca de su nivel m\u00e1s alto desde 2018, ha contribuido al fuerte apoyo de este repunte desde principios de a\u00f1o. Sin embargo, las expectativas para el \u00faltimo trimestre son m\u00e1s bajas, principalmente debido al impuesto del 4% propuesto sobre las recompras de acciones en el programa de Kamala Harris. Cualquier incertidumbre sobre este punto se resolver\u00e1 al d\u00eda siguiente del nombramiento del nuevo presidente. Octubre es tambi\u00e9n un mes en el que los gestores de fondos se preparan para el escaparate saliendo de sus posiciones m\u00e1s bajistas de cara al final del a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

En cuanto al resultado de las pr\u00f3ximas elecciones estadounidenses, los programas de los candidatos est\u00e1n cada vez m\u00e1s claros, y podr\u00edan dar lugar a rendimientos variables en funci\u00f3n de las exposiciones sectoriales de los inversores. M\u00e1s all\u00e1 de las expectativas sectoriales en funci\u00f3n de la elecci\u00f3n de uno u otro candidato y de los resultados en el Congreso, seguimos prefiriendo la renta variable estadounidense. Esto se debe a una econom\u00eda din\u00e1mica y resistente, y tambi\u00e9n a la mayor capacidad de las empresas para lograr un crecimiento de los beneficios y una expansi\u00f3n de los m\u00e1rgenes. Estos factores siguen siendo v\u00e1lidos con independencia de qui\u00e9n sea elegido presidente, al igual que el mayor recurso al d\u00e9ficit p\u00fablico en EEUU que en Europa y los tipos de inter\u00e9s m\u00e1s bajos.<\/p>\n\n\n\n

Una vez resueltas las incertidumbres vinculadas a las elecciones presidenciales, los mercados tendr\u00e1n v\u00eda libre para preparar un rally de fin de a\u00f1o. Los amantes del riesgo no querr\u00e1n perderse el \u00faltimo repunte del a\u00f1o y reorientar\u00e1n sus inversiones monetarias hacia acciones y obligaciones de alta calidad. El oro tambi\u00e9n podr\u00eda beneficiarse de las pr\u00f3ximas bajadas de tipos y de las compras masivas de los bancos centrales de los pa\u00edses emergentes, que buscan reducir su dependencia del d\u00f3lar, en un contexto de tensiones geopol\u00edticas mundiales. El actual ciclo de relajaci\u00f3n monetaria est\u00e1 haciendo definitivamente m\u00e1s atractivas las carteras diversificadas en t\u00e9rminos de riesgo\/rentabilidad, en detrimento del efectivo.<\/p>\n\n\n\n

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Buen fin de semana!!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Esta semana se ha vuelto a poner de moda el \u201cTrump trade\u201d, el mercado empieza a poner en precio la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca, que implicar\u00eda una reducci\u00f3n en los impuestos, mayores d\u00e9ficits fiscales, menor regulaci\u00f3n y una mayor inflaci\u00f3n debido a los nuevos aranceles. Dicha visi\u00f3n se traslada en forma … <\/p>\n

Continuar leyendo \u00abComentario de mercado jueves 31 de Octubre del 2024.\u00bb<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3209"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=3209"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3209\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3215,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3209\/revisions\/3215"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=3209"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=3209"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=3209"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}