{"id":3193,"date":"2024-10-25T09:31:04","date_gmt":"2024-10-25T09:31:04","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bbinv.es\/?p=3193"},"modified":"2024-10-25T09:31:04","modified_gmt":"2024-10-25T09:31:04","slug":"comentario-de-mercado-viernes-25-de-octubre-del-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bbinv.es\/?p=3193","title":{"rendered":"Comentario de mercado viernes 25 de Octubre del 2024."},"content":{"rendered":"\n

Los mercados siguen sin encontrar un punto de equilibrio <\/strong>a pesar de que la volatilidad<\/strong>, aunque todav\u00eda elevada, ha retrocedido, esta semana hemos conocido unos d\u00e9biles datos adelantados de actividad en la eurozona<\/strong> que acent\u00faan el debate sobre si el BCE debe ser m\u00e1s agresivo en el proceso de bajada de tipos, en contraste con el debate en Estados Unidos, donde los favorables datos macro sesgan la discusi\u00f3n justo en sentido inverso. Ayer la publicaci\u00f3n de los datos de PMI adelantados<\/strong> mostrando una clara divergencia entre Europa y Estados Unidos<\/strong>. En la econom\u00eda europea se consolida un escenario de estancamiento, con un dato de PMI de 49,7 frente al 49,6 anterior. Si bien el sector industrial europeo frena su ca\u00edda, el sector servicios reduce su ritmo de expansi\u00f3n. De esta forma, se acent\u00faa la p\u00e9rdida de empleo y cae la intenci\u00f3n de subir precios de las empresas ante la debilidad de la demanda<\/strong>. Por pa\u00edses, una ligera recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda alemana, que sigue recesi\u00f3n, se ve frenada por el deterioro de la econom\u00eda francesa, que profundiza en el ritmo de contracci\u00f3n. En Estados Unidos<\/strong>, en cambio, los PMIs volvieron a marcar un buen nivel de expansi\u00f3n<\/strong>, con el sector servicios como principal vector de crecimiento. Vino acompa\u00f1ado de la ca\u00edda de las peticiones semanales de subsidios de desempleo, aunque el dato hay que seguir matiz\u00e1ndolo por el efecto de los huracanes sufridos a primeros de mes.<\/p>\n\n\n\n

El mercado de bonos empieza a poner en precio la llegada de Trump, ante la recuperaci\u00f3n en las encuestas y el s\u00fabito aumento en las probabilidades impl\u00edcitas en las casas de apuestas (59% Trump frente al 46% de Harris), Polymarket ya da una probabilidad del 64% a que gane Trump. La llegada del candidato republicano traer\u00eda mayores d\u00e9ficits fiscales y nuevas presiones inflacionistas en forma de tarifas y restricciones comerciales. Por ello, las bajadas de tipos oficiales impl\u00edcitas en los futuros siguen disminuyendo, entre 5 o 6 bajadas para 2025 frente a las 10 de finales de agosto, y la curva soberana gana pendiente ante unas expectativas de mayores presiones sobre los precios al consumidor, como muestra el aumento de 30 puntos b\u00e1sicos en la inflaci\u00f3n impl\u00edcita en los bonos desde el mes de septiembre, situ\u00e1ndose en niveles del 2,3%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Rentabilidad del Bono a 10 a\u00f1os americano-\u00faltimos 12 meses:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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El <\/strong>tono m\u00e1s cauto de Lagarde <\/strong>durante su comparecencia de la semana pasada dej\u00f3 en claro que, con una <\/strong>inflaci\u00f3n<\/strong> viajando a ritmos del <\/strong>1,7% en la zona euro<\/strong>, la principal <\/strong>preocupaci\u00f3n<\/strong> de la entidad est\u00e1 virando ahora hacia el <\/strong>crecimiento<\/strong>. A pesar de que, a diferencia de la Fed, el BCE no tiene como objetivo alcanzar el pleno empleo y la estabilidad de precios de manera simult\u00e1nea, los recientes malos datos econ\u00f3micos sirvieron para justificar una nueva bajada por parte de la autoridad.<\/strong> Asimismo, Christine Lagarde se\u00f1al\u00f3 que el escenario base sigue siendo el de un aterrizaje suave. Parece que con una inflaci\u00f3n por debajo del +2% tanto para la zona euro como para las principales econom\u00edas, el BCE tiene ahora m\u00e1s margen para actuar y evitar un deterioro abrupto de la actividad que deprima los precios m\u00e1s de lo deseado. En este sentido, Lagarde mantuvo su t\u00f3nica habitual al apuntar que no garantiza nuevos recortes y que la decisi\u00f3n de diciembre depender\u00e1 de los datos entrantes.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En Asia, las buenas noticias proven\u00edan desde China tras unas cifras de crecimiento, ventas minoristas y producci\u00f3n industrial por encima de las expectativas. <\/strong>El gigante asi\u00e1tico present\u00f3 una de las mayores sorpresas de la semana al crecer un +4,6% interanual en el 3T, una d\u00e9cima por encima de lo esperado. En el acumulado del a\u00f1o, la segunda mayor econom\u00eda escala a ritmos del +4,8% interanual, por lo que, por el momento, resulta dif\u00edcil alcanzar el +5% perseguido por las autoridades. Consideramos que se necesitan de mayores est\u00edmulos que apunten a mejorar la confianza del consumidor chino, permiti\u00e9ndole retomar su nivel de crecimiento observado antes de la pandemia.<\/p>\n\n\n\n

Crecimiento interanual del PIB de China desde 1999.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Las elecciones en Estados Unidos llevan el oro a otro r\u00e9cord hist\u00f3rico<\/strong>. El precio del oro bati\u00f3 esta semana un nuevo r\u00e9cord hist\u00f3rico<\/strong>, algo que el mercado atribuye a las rebajas de tipos de inter\u00e9s y a la tensi\u00f3n geopol\u00edtica global. La onza toc\u00f3 los 2.739 d\u00f3lares (actualmente cotiza a 2720$)<\/strong>, con lo que acumula una revalorizaci\u00f3n del 32% en lo que va de 2024.<\/strong> En este\u00a0rally, para sorpresa de algunos analistas, el oro tambi\u00e9n sube durante las jornadas en que otros activos como la Bolsa o los bonos descuentan inferiores expectativas de descensos en las tasas de la Reserva Federal o un descenso de la tensi\u00f3n en Oriente Pr\u00f3ximo.<\/h1>\n\n\n\n

Seg\u00fan los analistas de Bank of America, de hecho, est\u00e1 rota la tradicional relaci\u00f3n inversa entre el precio del oro y los costes de financiaci\u00f3n del Tesoro estadounidense<\/strong>. Cuando la rentabilidad del bono baja, es verdad que las onzas avanzan como es habitual, al ganar atractivo frente a la renta fija, pero tambi\u00e9n cuando los tipos se mantienen o suben, el precio del oro aguanta su valoraci\u00f3n. Desde que la Fed bajara tipos en 50 puntos b\u00e1sicos el pasado 18 de septiembre, la rentabilidad del bono de Estados Unidos ha repuntado del 3,79% al 4,17%, sin afectar la escalada del oro. El motivo de este giro en esa relaci\u00f3n hist\u00f3rica es, seg\u00fan BofA, el temor a que una gran subida del d\u00e9ficit p\u00fablico en Estados Unidos dispare la volatilidad y coste de sus bonos, dejando el oro como \u201cel \u00faltimo refugio seguro para los inversores, lo que incentiva su compra por traders y bancos centrales\u201d. Bank of America estima que un Gobierno de Kamala Harris elevar\u00e1 en 3,5 billones de d\u00f3lares la deuda p\u00fablica de su pa\u00eds, mientras que Donald Trump lo har\u00eda en 7,5 billones<\/strong>. Precisamente, otros analistas apuntan a que, en los \u00faltimos d\u00edas, el incremento de probabilidades de victoria de Trump justifica el ascenso del oro. BofA, que prev\u00e9 un oro a 3.000 d\u00f3lares por onza, concluye que \u201clos mayores tipos reales de inter\u00e9s no meten presi\u00f3n al oro. Esto refleja la preocupaci\u00f3n por que la pol\u00edtica fiscal en Estados Unidos y en otros pa\u00edses no sea sostenible<\/strong>\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Israel discute un ataque contra Ir\u00e1n despu\u00e9s de las filtraciones de documentos del Pent\u00e1gono y el fracaso del intento de asesinato de Hezbol\u00e1 contra Netanyahu<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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Los flujos en Bolsa china<\/strong> siguen recuperando y ya han igualado a los flujos que llevaba en el a\u00f1o la Renta Variable India que era la bolsa que mayores flujos llevaba en el 2024 en Asia. Esta semana en su informe de estrategia semanal Kepler segu\u00eda positivo en Bolsa china, diciendo que a pesar del rebote que lleva en las \u00faltimas semanas, impulsada por los anuncios de est\u00edmulos, sigue cotizando a valoraciones muy razonables.<\/p>\n\n\n\n

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Esta semana un informe de Kepler <\/strong>analizaba las compa\u00f1\u00edas europeas con mayor exposici\u00f3n a China medida por si correlaci\u00f3n con el MSCI China<\/strong>, un an\u00e1lisis que me ha parecido muy interesante. Los analistas de Kepler cogen los d\u00edas de fuerte ca\u00edda en MSCI China y sacan los valores  europeos que m\u00e1s se ven afectados.<\/p>\n\n\n\n

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Otros de los catalizadores positivos de la bolsa china es la fuerte actividad que est\u00e1n teniendo las compa\u00f1\u00edas en recompra de acciones<\/strong>, con m\u00e1ximos de recompras de acciones en el pa\u00eds (https:\/\/www.ft.com\/content\/a7ea387b-05f0-4fb8-95cf-bc6722bb7fda<\/a>). En lo que llevamos de a\u00f1o ha habido recompra de acciones de compa\u00f1\u00edas cotizadas chinas por valor de 33 billones de d\u00f3lares (235 billones de reminbis), m\u00e1s del doble que el a\u00f1o pasado, s\u00edntoma de lo baratas que ven las propias compa\u00f1\u00edas la cotizaci\u00f3n de su acci\u00f3n, es una manera de retribuir al accionista que en Europa no se estila mucho pero s\u00ed en Estados Unidos. M\u00e1s de 20 compa\u00f1\u00edas chinas, incluida el grupo petrol\u00edfero participado por el gobierno Sinopec, han anunciado programas de recompras de acciones despu\u00e9s de los \u00faltimos est\u00edmulos publicados por las autoridades chinas.<\/p>\n\n\n\n

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En su informe de estrategia Julius B\u00e4er asigna una probabilidad del 45 % a que los Republicanos arrasen en las elecciones americanas y Trump gane en las dos C\u00e1maras (Congreso y Senado), <\/strong>adem\u00e1s los analistas de Julius B\u00e4er esperan cierta volatilidad preelectoral. El mensaje \u201cmayor crecimiento, mayor inflaci\u00f3n, mayor rentabilidad de la deuda<\/strong>\u201d tambi\u00e9n va calando, si los republicanos tienen el control total, se espera que arrojen m\u00e1s le\u00f1a al fuego de la econom\u00eda. En el caso de que Trump gane, habr\u00e1 que ver lo que sucede al d\u00eda siguiente, seg\u00fan Julius B\u00e4er si se anunciaran nuevas medidas de est\u00edmulo, no les sorprender\u00eda que la preocupaci\u00f3n sobre la sostenibilidad de la deuda produjera un cambio repentino en el comportamiento del d\u00f3lar y se debilitase frente al resto de divisas.<\/p>\n\n\n\n

La temporada de resultados empresariales del tercer trimestre del a\u00f1o est\u00e1 mostrando una brecha significativa entre Estados Unidos y Europa<\/strong>. Parte puede achacarse a las elecciones americanas ya que los responsables pol\u00edticos suelen ser bastante h\u00e1biles a la hora de impulsar la econom\u00eda en periodos preelectorales y tener a los electores contentos cuando van a votar. Pero la mejor evoluci\u00f3n de Estados Unidos comenz\u00f3 mucho antes del periodo electoral, se trata de algo estructural. Como digo, en Estados Unidos<\/strong> la temporada de resultados ha arrancado de forma brillante habiendo presentado ya resultados el 14% de las empresas del S&P 500. Un 79% de estas empresas han superado las previsiones<\/strong>, lo que es un dato superior a la media de los \u00faltimos diez a\u00f1os (74%<\/strong>). Las empresas del sector financiero y tecnolog\u00eda de la informaci\u00f3n lideran las sorpresas al alza<\/strong>, mientras que las empresas de materias primas son las que menos est\u00e1n batiendo expectativas. En conjunto, los beneficios del S&P 500 est\u00e1n siendo un 6,1% mejor de lo esperado<\/strong>, ligeramente inferior al promedio de los \u00faltimos diez a\u00f1os (6,8%)<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

En Europa<\/strong>, la situaci\u00f3n es muy diferente ya que s\u00f3lo un 40% de las empresas ha superado las previsiones de beneficios<\/strong>. La debilidad actual de China ha sido el argumento m\u00e1s citado como causa de los malos resultados.<\/p>\n\n\n\n

Las pr\u00f3ximas dos semanas van a ser cruciales, ya que cerca del 60% de las empresas del S&P 500 presentar\u00e1n resultados<\/strong>. Entre ellas, seis de las \u201csiete magn\u00edficas\u201d lo que nos dar\u00e1 una idea del estado del ciclo de inversi\u00f3n en inteligencia artificial. Los inversores prestar\u00e1n mucha atenci\u00f3n a ver si el sector tecnol\u00f3gico puede mantener su dominio y ofrecer otra raz\u00f3n m\u00e1s para seguir siendo optimistas respecto a las acciones estadounidenses.<\/p>\n\n\n\n

Importante esta semana:<\/p>\n\n\n\n

El mi\u00e9rcoles se public\u00f3 el Libro Beige de la Fed que recog\u00eda<\/strong> que 9 de los 12 distritos en los que hay sedes de la Fed han registrado una actividad econ\u00f3mica llana o una modesta bajada desde septiembre. Esto contrasta con las recientes publicaciones nacionales sobre el crecimiento del empleo, los precios al consumidor y las ventas minoristas de septiembre. Asimismo, el Libro Beige presenta un empleo con un leve crecimiento y despidos limitados. En cuanto a la inflaci\u00f3n, contin\u00faa moder\u00e1ndose, aunque con aumentos en los costes de los seguros y la salud. <\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n el mi\u00e9rcoles en Estados Unidos<\/strong> se publicaron las ventas de viviendas de segunda mano retroced\u00edan a m\u00ednimos de 14 a\u00f1os en septiembre. <\/strong>Con una ca\u00edda del -1% mensual, las cifras del sector inmobiliario estadounidense decepcionaban al mercado que estimaba un avance del +0,5%. En t\u00e9rminos anualizados, las unidades vendidas se situaron en 3,84 millones, ligeramente por debajo de los 3,88 millones previstos. Este mal momento que atraviesa el sector viene explicado, entre otras cosas, por el hecho de que los compradores optan por esperar a que los tipos hipotecarios retrocedan de la mano de los recortes llevados a cabo por la Reserva Federal y ante la incertidumbre electoral. No obstante, teniendo en cuenta que casi el 90% de las hipotecas en Estados Unidos son a tipo fijo, no parece ser un motivo de alarma en el corto plazo<\/p>\n\n\n\n

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Este martes el Fondo Monetario Internacional public\u00f3 su \u00faltima edici\u00f3n de su informe Perspectivas Econ\u00f3micas Mundiales<\/strong> (WEO), que mantiene sus previsiones de crecimiento del PIB global 2024 en 3,2% y revis\u00f3 a la baja 2025<\/strong>, hasta +3,2%, rebajando una d\u00e9cima sus previsiones de julio, en un contexto de riesgos al alza (conflictos b\u00e9licos, proteccionismo comercial) que podr\u00edan a su vez dificultar las bajadas de tipos de los principales bancos centrales. Se ampl\u00eda la brecha de crecimiento entre Europa y Estados Unidos, este a\u00f1o Europa crecer\u00eda al 0,80% y el a\u00f1o que viene al 1,20% frente a los crecimientos estadounidenses del 2,80% en 2024 y del 2,2% en 2025<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan el FMI la econom\u00eda espa\u00f1ola crecer\u00e1 este a\u00f1o un 2,9%,<\/strong> subiendo medio punto porcentual respecto a las cifras que manejaba al inicio del verano tras reconocer su \u201csorpresa\u201d ante su buena evoluci\u00f3n en el segundo trimestre del a\u00f1o gracias al turismo, a principios de a\u00f1o el FMI esperaba que el PIB espa\u00f1ol creciese un 1,5%. Estados Unidos avanzar\u00e1 a un ritmo del 2,8% este a\u00f1o<\/strong> (tras una mejora de dos d\u00e9cimas).<\/p>\n\n\n\n

Las \u00fanicas dudas que tiene el organismo respecto a Espa\u00f1a<\/strong> es si ser\u00e1 capaz de mantener el ritmo en 2025<\/strong>, cuando seg\u00fan sus estimaciones terminar\u00e1 el ejercicio apunt\u00e1ndose un 2,1%.<\/strong> Esta cifra no ha sido actualizada por el FMI (ni ahora ni en julio) y se mantiene estable, a la espera de que se disipen algunas de las nubes que planean en el horizonte. La tasa de paro, seg\u00fan el FMI, podr\u00eda terminar este a\u00f1o en el 11,6%. Es pr\u00e1cticamente el doble que la media de los pa\u00edses de su entorno, que se sit\u00faa en el 6%. Las asignaturas pendientes no han cambiado, debilidad de la inversi\u00f3n privada, temor a un repunte en los precios de la energ\u00eda, incremento de los costes laborales y la baja productividad. Compensa la balanza el dinamismo en las exportaciones y especialmente en el turismo, que este a\u00f1o ha marcado un nuevo r\u00e9cord hist\u00f3rico. \u201cDetectamos una disparidad clara en la eurozona: las econom\u00edas que dependen de la producci\u00f3n est\u00e1n sufriendo m\u00e1s, mientras que las que dependen de los servicios, entre los que si incluye el turismo, como es el caso de Espa\u00f1a, crecen m\u00e1s<\/strong>\u201d, seg\u00fan el informe del FMI.<\/p>\n\n\n\n

En este \u00faltimo informe el FMI dibuja un entorno internacional de m\u00e1xima incertidumbre, con revisiones a la baja en algunas de las grandes econom\u00edas mundiales, como Alemania, que lastra la zona euro, o Jap\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

En la eurozona, el organismo ha recortado en una d\u00e9cima su previsi\u00f3n, hasta una media del 0,8% para 2024<\/strong>. Aun as\u00ed, es el doble que en 2023 y, si se cumplen los pron\u00f3sticos, el PIB de los pa\u00edses del euro seguir\u00e1 mejorando hasta el 1,2% el pr\u00f3ximo a\u00f1o<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El FMI tambi\u00e9n ha dado un toque a China<\/strong> al rebajar dos d\u00e9cimas sus estimaciones de crecimiento, hasta el 4,8% para 2024, y mantener en el 4,5% la de 2025<\/strong>. Aun as\u00ed, desde el organismo destacaron \u201cque las reformas emprendidas van por el buen camino\u201d para superar la crisis inmobiliaria que ha lastrado la econom\u00eda del gigante asi\u00e1tico.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan el FMI, Latinoam\u00e9rica crecer\u00e1 de media un 2,1% este a\u00f1o<\/strong>, tres d\u00e9cimas por encima de lo esperado. Brasil<\/strong> es el gran motor, con una revisi\u00f3n al alza de un punto porcentual, hasta el 3%. Por el contrario, M\u00e9xico da muestras de debilidad, con una revisi\u00f3n a la baja de siete d\u00e9cimas, hasta el 1,5%, por la debilidad de la demanda interna.<\/p>\n\n\n\n

En general, hay cautela generalizada en las previsiones para los mercados emergentes, que se mantienen sin cambios. Crecimiento medio del 4,2% para este a\u00f1o, la misma cifra que se espera en 2025, con India como el motor econ\u00f3mico de la regi\u00f3n, con un avance del 7% este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

Los n\u00fameros mejoran para Rusia, que crecer\u00e1 cuatro d\u00e9cimas por encima de lo previsto, hasta el 3,6%, tanto por un impacto m\u00e1s limitado del que se esperaba de las sanciones econ\u00f3micas impuestas por Estados Unidos y Europa tras la invasi\u00f3n de Ucrania, como por su capacidad de estrechar lazos comerciales en Asia y otras regiones.<\/p>\n\n\n\n

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Tambi\u00e9n Funcas sub\u00eda esta semana su previsi\u00f3n del PIB espa\u00f1ol al 3%, pero alerta de un desfase fiscal de 8.000 millones<\/strong>. A comienzos de a\u00f1o, el grueso de los servicios de estudios de los principales organismos nacionales e internacionales ve\u00edan una econom\u00eda en desaceleraci\u00f3n bajo el influjo del enfriamiento europeo, un mercado laboral resistiendo, pero avanzando al ralent\u00ed y una inflaci\u00f3n que, si bien se hab\u00eda moderado, a\u00fan amenazaba con deparar nuevos sustos. Como resultado de ese c\u00f3ctel, la inmensa mayor\u00eda de los economistas atisbaba entonces un crecimiento del PIB espa\u00f1ol inferior al 2%. El buen comportamiento de la econom\u00eda en la primera mitad del a\u00f1o, con un aumento del PIB del 0,8% en el primer trimestre y del 0,9% en el segundo, junto a las revisiones estad\u00edsticas al alza efectuadas por el INE en los datos de la segunda parte de 2023, dieron el pistoletazo de salida a un carrusel de revisiones positivas en las perspectivas de la econom\u00eda nacional. Un proceso de ajuste que ha ido en ascenso en las \u00faltimas semanas, hasta situar el PIB a las puertas del 3%, frontera que esta semana alcanz\u00f3 Funcas. El think tank revis\u00f3 al alza en 5 d\u00e9cimas su pron\u00f3stico de crecimiento, hasta situarlo en el 3% para este a\u00f1o, y en tres d\u00e9cimas el correspondiente a 2025, hasta auparlo al 2,1%. Las causas de la fuerte revisi\u00f3n al alza para 2024, que supera el 2,9% vaticinado recientemente por BBVA Research, el 2,8% del Banco de Espa\u00f1a o la OCDE, y el 2,7% del propio Gobierno, hay que buscarlas, sobre todo, en el tir\u00f3n del sector tur\u00edstico y en la fortaleza de las exportaciones de bienes y servicios<\/strong>, pese a la aton\u00eda de los mercados europeos, factores que, unidos al consumo p\u00fablico, \u201cse mantendr\u00e1n como los principales motores del crecimiento\u201d en el conjunto de 2024, con tasas de aumento superiores al 3% (un 3,8% en el caso del gasto de las Administraciones P\u00fablicas y del 3,3% en el de las exportaciones). <\/strong>Mientras, el consumo de los hogares crecer\u00e1 un 2,7%, aunque no tanto por el empleo, que en cualquier caso est\u00e1 teniendo \u201cun buen comportamiento\u201d, sino por la mejora de los salarios, que \u201chan crecido algo m\u00e1s de lo que se hab\u00eda anticipado\u201d, seg\u00fan Funcas. Pero Funcas prev\u00e9 una debilidad de la inversi\u00f3n<\/strong>, primero porque inversi\u00f3n empresarial, esencial para espolear la actividad y la creaci\u00f3n de empleo<\/strong>, \u201cmantiene su senda de relativa debilidad\u201d, con niveles inferiores todav\u00eda a los de 2019, <\/strong>un estancamiento que, seg\u00fan Funcas, \u201cresulta inquietante\u201d a largo plazo. Y segundo, porque a los dos grandes pulmones de la econom\u00eda espa\u00f1ola, las exportaciones tur\u00edsticas y el gasto p\u00fablico, no les queda demasiado fuelle, \u201cTienen poco recorrido\u201d<\/strong>. Las primeras porque es dif\u00edcil \u201cque sigan creciendo a este ritmo\u201d. Y el gasto p\u00fablico, porque no se puede mantener si se aspira a cumplir con las reglas fiscales de la UE, en un contexto en el que \u201cel tir\u00f3n del gasto en consumo (p\u00fablico) ha neutralizado el plus de recaudaci\u00f3n procedente del vigoroso crecimiento de la econom\u00eda\u201d.<\/h1>\n\n\n\n

De hecho, Funcas estima que el d\u00e9ficit p\u00fablico se situar\u00e1 en el 3,1% este a\u00f1o y en el 3% en 2025<\/strong>. Esto es, duda de que el Gobierno logre rebajar al 2,5% el desfase entre ingresos y gastos el a\u00f1o que viene, como ha prometido a Bruselas en su plan fiscal estructural. Para lograrlo, el think tank avisa de que ser\u00eda necesario un ajuste de unos 8.000 millones de euros por la v\u00eda del gasto y\/o de los ingresos. En este sentido, Funcas cree que en materia de impuestos \u201chay margen\u201d de maniobra, pero no tanto para subir los tributos sino para retocar un sistema \u201cmuy generoso\u201d en bonificaciones y en \u201ctrato diferencial para distintos tipos de contribuyentes\u201d.<\/p>\n\n\n\n

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Esta semana hemos tenido declaraciones de varios miembros del Banco Central Europeo siguieron mostrando el sesgo dovish que lleva prevaleciendo en las \u00faltimas jornadas<\/strong>. De hecho, Centeno volvi\u00f3 a sugerir que un recorte de 50 puntos b\u00e1sicos est\u00e1 sobre la mesa en diciembre<\/strong>, mientras que Villeroy<\/strong>, que suele tener un sesgo mucho m\u00e1s moderado en este apartado, tambi\u00e9n hizo hincapi\u00e9 en que se mantienen todas las opciones abiertas de cara a la pr\u00f3xima reuni\u00f3n<\/strong>. De esta forma, los futuros de tipos de inter\u00e9s incrementaron la probabilidad de ver un recorte de medio punto en diciembre, alcanzando el 40%<\/strong>. Ayer Lane<\/strong>, miembro del Consejo del BCE,<\/strong> conf\u00eda en que la inflaci\u00f3n de los servicios se moderar\u00e1 en los pr\u00f3ximos meses. <\/strong>La desaceleraci\u00f3n esperada en el crecimiento salarial de 2025 apunta a una moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n de los servicios. Por otro lado, Nagel, el gobernador del Bundesbank advert\u00eda que la autoridad monetaria no deber\u00eda apresurar a rebajar los tipos de inter\u00e9s. El mi\u00e9rcoles, Lagarde avisaba que la se espera una subida de los precios por encima del 2%. Con esto, Nagel ha confirmado la seguridad de que se alcanzar\u00e1 el objetivo para mediados del pr\u00f3ximo a\u00f1o. <\/p>\n\n\n\n

Como dec\u00eda al comienzo del mail ayer se publicaron datos de PMI en Europa, el PMI Composite de la Zona Euro de octubre se sald\u00f3 con una ligera subida hasta niveles de 49,7 (desde 49,6 del mes anterior),<\/strong> lo que supone un escenario compatible con un estancamiento de la econom\u00eda, en el que existe una clara debilidad del sector manufacturero y una expansi\u00f3n moderada de la actividad en los servicios.<\/p>\n\n\n\n

En Jap\u00f3n<\/strong>, el Gobernador del Banco Central de Jap\u00f3n, <\/strong>Ueda, se\u00f1ala que no habr\u00e1 subida la pr\u00f3xima semana y cree que \u00abtenemos tiempo suficiente\u00bb para examinar los datos<\/strong>, adem\u00e1s hemos conocido que el IPC subyacente de Tokio cay\u00f3 menos de lo esperado en octubre<\/strong>. Por otra parte, el Ministro de Finanzas de Jap\u00f3n habl\u00f3 de tipo de cambio con Yellen.<\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

Por qu\u00e9 Occidente debe prestar m\u00e1s atenci\u00f3n a la subida del oro. Mohamed El-Erian.<\/strong><\/h1>\n\n\n\n

Algo extra\u00f1o le ha ocurrido al precio del oro en el \u00faltimo a\u00f1o. Al establecer un r\u00e9cord tras otro, parece haberse desvinculado de sus factores influyentes hist\u00f3ricos tradicionales, como los tipos de inter\u00e9s, la inflaci\u00f3n y el d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

La caracter\u00edstica \u201cpermanente\u201d (all-weather) del oro indica algo que trasciende la econom\u00eda, la pol\u00edtica y los acontecimientos geopol\u00edticos de mayor frecuencia. Capta una tendencia de comportamiento cada vez m\u00e1s persistente entre China, las \u201cpotencias medias\u201d y otros. Y es una tendencia a la que Occidente deber\u00eda prestar m\u00e1s atenci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

En los \u00faltimos 12 meses, el precio de la onza de oro en los mercados internacionales ha pasado de 1.947 d\u00f3lares a 2.715 d\u00f3lares<\/strong>, con una subida de casi el 40%. Curiosamente, esta subida ha sido relativamente lineal, y cualquier retroceso ha atra\u00eddo a m\u00e1s compradores. Se ha producido a pesar de las fuertes oscilaciones en las previsiones sobre los tipos de inter\u00e9s oficiales, una amplia banda de fluctuaci\u00f3n de los rendimientos de referencia en EEUU, la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n y la volatilidad de las divisas.<\/p>\n\n\n\n

Se puede tener la tentaci\u00f3n de restar importancia al rendimiento del oro como parte de un alza m\u00e1s general de los precios de los activos. Sin embargo, esta correlaci\u00f3n es inusual. Otros lo atribuyen al riesgo procedente de los conflictos militares. Pero la evoluci\u00f3n de los precios sugiere que puede haber muchos m\u00e1s factores en juego.<\/p>\n\n\n\n

Las compras<\/strong> constantes de los bancos centrales<\/strong> han sido un motor importante de la fortaleza del oro. Estas compras no s\u00f3lo parecen estar relacionadas con el deseo de muchos de diversificar gradualmente sus reservas, alej\u00e1ndolas del dominio significativo del d\u00f3lar a pesar del \u201cexcepcionalismo econ\u00f3mico\u201d de EEUU. Tambi\u00e9n hay inter\u00e9s en explorar posibles alternativas al sistema de pagos basado en el d\u00f3lar que ha sido el n\u00facleo de la arquitectura internacional durante unos 80 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

Desconfianza<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Si pregunta por qu\u00e9 est\u00e1 ocurriendo esto, normalmente obtendr\u00e1 una respuesta que menciona una p\u00e9rdida general de confianza en la gesti\u00f3n estadounidense del orden mundial y dos acontecimientos concretos. Se hablar\u00e1 del uso como arma de los aranceles comerciales y las sanciones a la inversi\u00f3n por parte de EEUU, as\u00ed como de su menor inter\u00e9s por el sistema multilateral cooperativo y basado en normas. Tambi\u00e9n de la capacidad de Rusia para seguir comerciando y haciendo crecer su econom\u00eda a pesar de que algunos de sus bancos fueron expulsados en 2022 del sistema internacional de pagos SWIFT. Para ello, ha creado un torpe sistema alternativo de comercio y pagos en el que participa otro pu\u00f1ado de pa\u00edses. Aunque ineficiente y costoso, esto permiti\u00f3 a Rusia eludir el d\u00f3lar y mantener un conjunto b\u00e1sico de relaciones econ\u00f3micas y financieras internacionales.<\/p>\n\n\n\n

Luego est\u00e1 el aspecto relacionado con el conflicto de Oriente Pr\u00f3ximo<\/strong>, en el que EEUU es visto por muchos como un defensor incoherente de los derechos humanos y la aplicaci\u00f3n del derecho internacional. Esta percepci\u00f3n se ha visto amplificada por la forma en que EEUU ha protegido a su principal aliado de una respuesta a acciones ampliamente condenadas en la comunidad internacional.<\/p>\n\n\n\n

Est\u00e1 en juego un cambio gradual en el funcionamiento del sistema mundial. Ninguna otra moneda o sistema de pago puede y quiere desplazar al d\u00f3lar en el n\u00facleo del sistema, y la diversificaci\u00f3n de las reservas tiene un l\u00edmite pr\u00e1ctico. Pero se est\u00e1 construyendo un n\u00famero creciente de peque\u00f1os conductos para rodear este n\u00facleo; y un n\u00famero en aumento de pa\u00edses est\u00e1n interesados y cada vez m\u00e1s implicados.<\/p>\n\n\n\n

Lo que ha ocurrido con el precio del oro no es s\u00f3lo inusual en t\u00e9rminos de influencias econ\u00f3micas y financieras tradicionales. Va m\u00e1s all\u00e1 de las estrictas influencias geopol\u00edticas para captar un fen\u00f3meno m\u00e1s amplio que est\u00e1 cobrando un impulso secular. A medida que arraiga m\u00e1s profundamente, corre el riesgo de fragmentar materialmente el sistema mundial y erosionar la influencia internacional del d\u00f3lar y del sistema financiero de EEUU. Ello repercutir\u00eda en la capacidad de EEUU para conformar e influir en los resultados, y socavar\u00eda su seguridad nacional<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Es un fen\u00f3meno al que los gobiernos occidentales deber\u00edan prestar m\u00e1s atenci\u00f3n, y en el que a\u00fan hay tiempo para corregir el rumbo, aunque no tanto como algunos quisieran<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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La econom\u00eda global ha demostrado ser sorprendentemente resiliente. Martin Wolf. Financial Times.<\/strong><\/h1>\n\n\n\n

Una pandemia que ocurre una vez cada siglo, el estallido de conflictos geopol\u00edticos y fen\u00f3menos meteorol\u00f3gicos extremos han afectado a las cadenas de suministro, provocado crisis energ\u00e9ticas y alimentarias y llevado a los gobiernos a adoptar medidas sin precedentes para proteger vidas y medios de subsistencia\u201d. As\u00ed se describen en el \u00faltimo informe Perspectivas de la econom\u00eda mundial (WEO, por sus siglas en ingl\u00e9s) del FMI los acontecimientos econ\u00f3micos desde principios de 2020.<\/p>\n\n\n\n

En general, la econom\u00eda mundial ha demostrado resiliencia. Sin embargo, lamentablemente, pero como era de prever, los pa\u00edses de altos ingresos, con un mayor margen de maniobra para las pol\u00edticas, han demostrado m\u00e1s, mientras que los pa\u00edses en desarrollo han mostrado menos. En resumen, \u201cmientras que los primeros han recuperado la actividad y la inflaci\u00f3n registradas antes de la pandemia, los segundos tardan m\u00e1s en salir del bache\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Un hecho notable, sin embargo, es que el aumento en gran medida inesperado de la inflaci\u00f3n ha remitido a un bajo costo en t\u00e9rminos de producci\u00f3n y empleo. Sin embargo, la inflaci\u00f3n b\u00e1sica tambi\u00e9n ha estado mostrando signos de rigidez, se\u00f1ala el FMI. Un aspecto crucial es que \u201cla inflaci\u00f3n de los precios b\u00e1sicos de los servicios, que se sit\u00faa en el 4,2%, es aproximadamente un 50% m\u00e1s alta que antes de la pandemia en las principales econom\u00edas avanzadas y de mercados emergentes (excluido EEUU)\u201d. La presi\u00f3n para que los salarios vuelvan a estar en l\u00ednea con los precios es el principal impulsor de la robusta inflaci\u00f3n b\u00e1sica en los servicios. Pero, a medida que se cierren las brechas de producci\u00f3n, el FMI conf\u00eda en que esta presi\u00f3n salarial tambi\u00e9n ceda.<\/p>\n\n\n\n

Tanto el aumento repentino de la inflaci\u00f3n como su ca\u00edda sin las temidas consecuencias necesitan explicaciones. Entre ellas, sostiene el WEO, figuran una ca\u00edda m\u00e1s r\u00e1pida de lo esperado de los precios de la energ\u00eda y un fuerte repunte de la oferta laboral, impulsado por aumentos inesperados (aunque tan impopulares) de la inmigraci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Una explicaci\u00f3n m\u00e1s sutil del comportamiento de la inflaci\u00f3n es que la interacci\u00f3n de la creciente demanda pospandemia con las limitaciones de la oferta hizo que la relaci\u00f3n entre la holgura econ\u00f3mica y la inflaci\u00f3n (conocida como curva de Phillips) fuera m\u00e1s pronunciada (o, en la jerga de los economistas, \u201cmenos el\u00e1stica\u201d). As\u00ed, la inflaci\u00f3n aument\u00f3 m\u00e1s de lo esperado cuando creci\u00f3 la demanda, pero cay\u00f3 m\u00e1s r\u00e1pido de lo esperado cuando la oferta y la demanda coincidieron. La pol\u00edtica monetaria cumpli\u00f3 una funci\u00f3n en ambas direcciones, estimulando y luego restringiendo la demanda, pero tambi\u00e9n, reforzando la credibilidad de los objetivos de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Una caracter\u00edstica notable desde 2020 ha sido la cambiante relaci\u00f3n entre la pol\u00edtica monetaria y fiscal. Durante la pandemia, ambas fueron ultra laxas. Pero, despu\u00e9s de 2021, la pol\u00edtica monetaria se endureci\u00f3, mientras que la pol\u00edtica fiscal se mantuvo laxa, sobre todo en EEUU. Los tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos aumentan los d\u00e9ficits fiscales. Sin embargo, existe una gran divergencia entre EEUU y la eurozona en cuanto a las perspectivas fiscales: seg\u00fan las proyecciones del FMI, la deuda p\u00fablica estadounidense aumentar\u00e1 a casi el 134% del producto interno bruto para 2029; en cambio, en la eurozona, se espera que la relaci\u00f3n entre la deuda p\u00fablica y el PIB se estabilice en alrededor del 88% en 2024, aunque con grandes diferencias entre pa\u00edses. Otra caracter\u00edstica importante de la econom\u00eda mundial es que, desde la invasi\u00f3n de Rusia a Ucrania en febrero de 2022, el nivel de crecimiento del comercio entre \u201cbloques\u201d ha ca\u00eddo m\u00e1s que el del comercio dentro de los \u201cbloques\u201d, con uno centrado en EEUU y Europa y el otro, en China y Rusia.<\/p>\n\n\n\n

El FMI no ha cambiado mucho sus perspectivas y proyecta un crecimiento global cercano al 3%. Esto da por hecho que no habr\u00e1 grandes impactos negativos, que el comercio crecer\u00e1 en l\u00ednea con la producci\u00f3n, que la inflaci\u00f3n se estabilizar\u00e1, que las pol\u00edticas monetarias se relajar\u00e1n y que las pol\u00edticas fiscales se endurecer\u00e1n. Sus proyecciones muestran que el crecimiento de Estados Unidos de cuarto trimestre a cuarto trimestre caer\u00e1 del 2,5% en 2024 al 1,9% en 2025, mientras que aumentar\u00e1 ligeramente, al 1,3%, en la eurozona. Durante el \u00faltimo per\u00edodo, se proyecta que el crecimiento de Asia en desarrollo ser\u00e1 del 5%, el de China del 4,7% y el de India del 6,5%.<\/p>\n\n\n\n

Por desgracia, los riesgos a la baja son abundantes. La pol\u00edtica monetaria del pasado podr\u00eda ser m\u00e1s r\u00edgida de lo que se espera ahora, tal vez provocando recesiones. Si la inflaci\u00f3n es m\u00e1s robusta de lo esperado, la pol\u00edtica monetaria ser\u00eda m\u00e1s restrictiva de lo previsto, lo que podr\u00eda afectar la estabilidad financiera. El impacto de las subidas de los tipos de inter\u00e9s en la sostenibilidad de la deuda podr\u00eda resultar mayor de lo esperado, sobre todo en los pa\u00edses emergentes y en desarrollo. Los problemas macroecon\u00f3micos de China podr\u00edan resultar mayores de lo que se espera ahora, ya que sus reducciones en el sector inmobiliario y las medidas de pol\u00edtica compensatorias siguen siendo demasiado limitadas. Si Donald Trump es elegido presidente de EEUU y lanza sus medidas comerciales, las probabilidades de una guerra comercial abierta tambi\u00e9n aumentar\u00e1n, con consecuencias impredecibles para la econom\u00eda mundial y las relaciones internacionales.<\/p>\n\n\n\n

Materias primas<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, \u00bfse aceptar\u00e1 pac\u00edficamente el resultado de las elecciones estadounidenses? Tambi\u00e9n es posible que se agraven los actuales conflictos o que estallen otras guerras. Tales eventos podr\u00edan conducir a nuevos aumentos del precio de las materias primas, posiblemente (o incluso probablemente) agravados por cambios r\u00e1pidos en el clima global.<\/p>\n\n\n\n

Todo esto resulta aterrador, pero tambi\u00e9n vale la pena se\u00f1alar los posibles efectos positivos. La reforma y la confianza renovada podr\u00edan llevar a un aumento de la inversi\u00f3n. La inteligencia artificial y la revoluci\u00f3n energ\u00e9tica podr\u00edan impulsar la inversi\u00f3n y el crecimiento. Incluso es posible que la humanidad decida que tiene mejores cosas que hacer que aumentar la hostilidad y la estupidez a niveles cada vez m\u00e1s altos.<\/p>\n\n\n\n

El FMI subraya la necesidad de asegurar un aterrizaje suave de la inflaci\u00f3n y la pol\u00edtica monetaria<\/strong>. Tambi\u00e9n destaca la necesidad de estabilizar las finanzas p\u00fablicas<\/strong>, al tiempo que se promueve el crecimiento y se reduce la desigualdad. A medio plazo, espera una reforma estructural m\u00e1s fuerte, que incluya mejorar el acceso a la educaci\u00f3n, reducir la rigidez del mercado laboral, aumentar la participaci\u00f3n en la fuerza laboral, reducir las barreras a la competencia, apoyar a las start up y avanzar en la digitalizaci\u00f3n. No menos importante, desea acelerar la transici\u00f3n verde y mejorar la cooperaci\u00f3n multilateral. Ojal\u00e1 una divinidad obligara a la humanidad a ser tan sensata. En la pr\u00e1ctica, como siempre, depende de nosotros.<\/p>\n\n\n\n

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Pek\u00edn y el mar de China Meridional: una amenaza creciente para la estabilidad global. Bjorn Beam. Experto en geopol\u00edtica, Arcano Research<\/strong><\/h1>\n\n\n\n

El mar de China Meridional no es s\u00f3lo una extensa masa de agua: es una arteria cr\u00edtica para el comercio y las comunicaciones mundiales, por el que se calcula que cada a\u00f1o transitan cargamentos valorados en 3,4 billones de d\u00f3lares, lo que la sit\u00faa entre las v\u00edas navegables m\u00e1s importantes del mundo desde el punto de vista econ\u00f3mico. Bajo su superficie se encuentran ricos caladeros que sustentan a millones de personas y reservas sin explotar de petr\u00f3leo y gas natural valoradas en aproximadamente 2,5 billones de d\u00f3lares. Sin embargo, esta regi\u00f3n vital se enfrenta a una amenaza creciente que podr\u00eda alterar no s\u00f3lo la armon\u00eda regional, sino la estabilidad mundial.<\/p>\n\n\n\n

La agresividad de las acciones chinas en el mar de China Meridional ha dejado de ser una preocupaci\u00f3n meramente regional para convertirse en un desaf\u00edo global. Al tratar de controlar casi toda la v\u00eda fluvial, Pek\u00edn est\u00e1 poniendo en peligro las normas internacionales y la econom\u00eda mundial, adem\u00e1s de amenazar la soberan\u00eda de otras naciones. Los cortes de cables submarinos de fibra \u00f3ptica, las l\u00edneas vitales de nuestra era digital, son alarmantes. Se trata de una red que se ha ido manteniendo y ampliando durante d\u00e9cadas sin mayor problema. Pero China est\u00e1 haciendo todo lo posible para obstaculizar la conservaci\u00f3n y desarrollo de estas infraestructuras esenciales.<\/p>\n\n\n\n

En un inquietante incidente, una embarcaci\u00f3n que se encontraba reparando cables dentro de la zona econ\u00f3mica exclusiva de Vietnam fue hostigada por un buque de la guardia costera china, en lo que constituye una m\u00e1s de las muchas acciones de este tipo que ponen en peligro a las tripulaciones y comprometen la conectividad global. Este tipo de incidentes provocan tensiones en las telecomunicaciones y una reducci\u00f3n de la velocidad de Internet en los pa\u00edses afectados. Los retrasos en la reparaci\u00f3n de los cables han obligado a pa\u00edses como Vietnam a desviar el tr\u00e1fico a trav\u00e9s de otros menos eficientes, afectando a las actividades econ\u00f3micas que dependen de Internet de alta velocidad.<\/p>\n\n\n\n

Las actividades militares de China se han intensificado a un ritmo alarmante <\/strong>mientras el mundo est\u00e1 pendiente del conflicto de Oriente Pr\u00f3ximo, la guerra de Ucrania y las actividades de China en torno a Taiw\u00e1n en su b\u00fasqueda de la reunificaci\u00f3n. El reciente despliegue del Grupo de Ataque del Portaaviones Liaoning en el mar de China Meridional, tras realizar un simulacro de cerco y bloqueo de Taiw\u00e1n, es una clara demostraci\u00f3n de asertividad militar<\/strong>. Taipei denunci\u00f3 que m\u00e1s de 100 aviones chinos cruzaron la l\u00ednea media del estrecho de Taiw\u00e1n, elevando las tensiones a niveles sin precedentes.<\/p>\n\n\n\n

Los vecinos de China son quienes m\u00e1s est\u00e1n sufriendo estas t\u00e1cticas. Se han producido colisiones entre buques chinos y barcos vietnamitas, filipinos y malayos, interrumpiendo sus intentos leg\u00edtimos de explotar valiosas reservas de petr\u00f3leo y gas dentro de sus propias zonas econ\u00f3micas exclusivas. Malasia ha prometido no ceder a las exigencias chinas de detener las prospecciones frente a sus costas. Vietnam se ha enfrentado a presiones similares, cancelando contratos con empresas petroleras extranjeras bajo coacci\u00f3n y sufriendo importantes p\u00e9rdidas econ\u00f3micas. Filipinas ha adoptado una campa\u00f1a de \u201ctransparencia asertiva\u201d para denunciar las acciones hostiles de China, pero se arriesga a una nueva escalada.<\/p>\n\n\n\n

Ventajas estrat\u00e9gicas<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Para China, el control del mar de China Meridional ofrece ventajas estrat\u00e9gicas<\/strong>: dominio sobre una importante ruta comercial, mayor seguridad energ\u00e9tica y la posibilidad de denegar el acceso a fuerzas militares extranjeras, en particular de Estados Unidos. Pero esta ambiciosa expansi\u00f3n tiene un coste global. Las interrupciones en esta ruta pueden tener un efecto domin\u00f3 en la econom\u00eda mundial, afectando a las cadenas de suministro, aumentando los costes de transporte y creando incertidumbre en los mercados. El desv\u00edo de los cables submarinos da lugar a rutas m\u00e1s largas y costosas que dificultan la conectividad mundial y la eficiencia econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n

La comunidad internacional no puede quedarse de brazos cruzados. Es crucial defender el derecho internacional, en particular la Convenci\u00f3n de las Naciones Unidas sobre el Derecho del Mar. Las naciones deben unirse para conminar a China a respetar las sentencias internacionales, como el fallo del tribunal de La Haya de 2016 que invalid\u00f3 sus amplias reivindicaciones territoriales marcadas por la \u201cl\u00ednea de los nueve puntos\u201d. Deben intensificarse los esfuerzos diplom\u00e1ticos para que Pek\u00edn rinda cuentas por acciones que violan el derecho internacional y amenazan la estabilidad regional.<\/p>\n\n\n\n

Los pa\u00edses del Sudeste Asi\u00e1tico deber\u00edan reforzar la cooperaci\u00f3n regional a trav\u00e9s de organizaciones como la Asean. Una postura cohesionada permite una negociaci\u00f3n m\u00e1s eficaz con China y la resistencia a las acciones unilaterales. Las patrullas mar\u00edtimas conjuntas y pol\u00edticas coordinadas pueden mejorar la seguridad y defender la libertad de navegaci\u00f3n. Los pa\u00edses afectados deben incrementar la transparencia y hacer p\u00fablicos los incidentes de acoso o violaciones para atraer la atenci\u00f3n internacional.<\/p>\n\n\n\n

Los esfuerzos diplom\u00e1ticos de las principales potencias mundiales \u2013incluidos Estados Unidos, la Uni\u00f3n Europea, Jap\u00f3n y Australia\u2013 deben ser proactivos. Es crucial centrarse en la mediaci\u00f3n y el respaldo a los pa\u00edses afectados, y en promover un di\u00e1logo abierto. Las sanciones econ\u00f3micas dirigidas a entidades involucradas en actos de agresi\u00f3n pueden servir como poderosos elementos disuasorios sin provocar una escalada de las tensiones militares. Invertir en rutas y tecnolog\u00edas de comunicaci\u00f3n alternativas puede reducir la dependencia de las v\u00edas vulnerables, mejorando la resistencia de la conectividad global. Cumpliendo con el derecho internacional, reforzando las alianzas y empleando diversas herramientas diplom\u00e1ticas, econ\u00f3micas y estrat\u00e9gicas, podemos contrarrestar la conducta agresiva de China y salvaguardar los recursos comunes globales.<\/p>\n\n\n\n

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Buen fin de semana!!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Los mercados siguen sin encontrar un punto de equilibrio a pesar de que la volatilidad, aunque todav\u00eda elevada, ha retrocedido, esta semana hemos conocido unos d\u00e9biles datos adelantados de actividad en la eurozona que acent\u00faan el debate sobre si el BCE debe ser m\u00e1s agresivo en el proceso de bajada de tipos, en contraste con … <\/p>\n

Continuar leyendo \u00abComentario de mercado viernes 25 de Octubre del 2024.\u00bb<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3193"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=3193"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3193\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3208,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3193\/revisions\/3208"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=3193"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=3193"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=3193"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}