{"id":3132,"date":"2024-10-04T11:39:28","date_gmt":"2024-10-04T11:39:28","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bbinv.es\/?p=3132"},"modified":"2024-10-04T11:39:28","modified_gmt":"2024-10-04T11:39:28","slug":"comentario-de-mercado-viernes-4-de-octubre-del-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bbinv.es\/?p=3132","title":{"rendered":"Comentario de mercado viernes 4 de Octubre del 2024."},"content":{"rendered":"\n

El incremento del riesgo geopol\u00edtico esta semana ha dejado en un segundo plano la publicaci\u00f3n de unos datos macro en Estados Unidos que trasladaron un sesgo un tanto mixto, pero destilando un mayor enfriamiento del mercado laboral, tras la fuerte ca\u00edda registrada en el n\u00famero de renuncias y, sobre todo, un componente de empleo del ISM manufacturero que descendi\u00f3 hasta la zona de los 43 puntos. El ataque de Ir\u00e1n sobre Israel tuvo efectos bastante importantes en los mercados<\/strong>, al menos en un inicio, el flujo inversor busc\u00f3 refugio en la deuda p\u00fablica, vendiendo los activos de riesgo y, sobre todo, se not\u00f3 con una fuerte subida del precio del petr\u00f3leo que lleg\u00f3 a subir un 3,0% en las primeras fases del conflicto. El martes a las 8 de la tarde Ir\u00e1n lanz\u00f3 180 misiles sobre Israel. Todo el mercado est\u00e1 pendiente de si se trata de un gesto superficial como en ocasiones anteriores o si es algo m\u00e1s serio. El precio del petr\u00f3leo ha estado muy presionado al alza esta semana ante este conflicto, cualquier posicionamiento orientado a retirar de la producci\u00f3n los 3,3 millones de barriles que bombea Ir\u00e1n en la actualidad<\/strong>, ya sea total o parcialmente<\/strong>, tendr\u00eda la capacidad de cambiar las reglas del juego que se intuyen para el a\u00f1o que viene<\/strong>. En este sentido, conviene tener presente que, derivado de las se\u00f1ales macro de debilidad, especialmente en la econom\u00eda China, la AIE plante\u00f3 para el 2025 un incremento de la demanda de petr\u00f3leo de tan s\u00f3lo 900.000 barriles, lo que trasladar\u00eda un escenario de leve sobreoferta. Sin embargo, una alteraci\u00f3n en la aportaci\u00f3n de Ir\u00e1n bien podr\u00eda justificar un contexto contrario, lo que trasladar\u00eda valoraciones bastante por encima de las actuales.<\/p>\n\n\n\n

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En el nuevo y turbulento escenario geopol\u00edtico todo es posible, incluso anticipar p\u00fablica y abiertamente cu\u00e1l puede ser la reacci\u00f3n de Israel al ataque perpetrado por Ir\u00e1n el pasado martes, soslayando que las palabras de un dirigente mundial pueden influir, y mucho, en los mercados, ya de por s\u00ed nerviosos y tensos ante la delicada evoluci\u00f3n de los acontecimientos en Oriente Pr\u00f3ximo. El miedo a que una escalada b\u00e9lica en la regi\u00f3n pueda interrumpir, o al menos estrechar, los flujos de petr\u00f3leo en la zona se vio ayer alimentado por el mism\u00edsimo presidente de Estados Unidos<\/strong>, Joe Biden, quien, en un ins\u00f3lito reconocimiento, admiti\u00f3 la posibilidad de que la respuesta israel\u00ed a los casi 200 misiles lanzados por Ir\u00e1n sea un ataque a las instalaciones petrol\u00edferas de la rep\u00fablica isl\u00e1mica, miembro fundador de la OPEP, uno de los mayores exportadores de crudo del cartel, a pesar de que su industria est\u00e1 lastrada por las sanciones internacionales, y uno de los pa\u00edses con mayores reservas del planeta, por detr\u00e1s de Arabia Saud\u00ed o Venezuela. Al ser preguntado sobre si Estados Unidos respaldar\u00eda un ataque de Israel a las infraestructuras petroleras de Ir\u00e1n, Biden admiti\u00f3 que \u201cestamos discutiendo eso\u201d<\/strong>, frase que los mercados interpretaron como una puerta abierta a esa represalia. El resultado, un nuevo rally del petr\u00f3leo, que ayer se dispar\u00f3 un 5% y super\u00f3 los 77 d\u00f3lares por barril, su cota m\u00e1s alta desde finales de agosto<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

La cotizaci\u00f3n del Brent encadena as\u00ed su quinta jornada consecutiva al alza, enjugando parte de las p\u00e9rdidas acumuladas en el \u00faltimo trimestre y dejando en positivo el contador en lo que va de a\u00f1o, ya que en 2023 cerr\u00f3 en el entorno de los 75 d\u00f3lares. Las palabras del mandatario estadounidense, admitiendo que la industria petrolera iran\u00ed podr\u00eda estar en el punto de mira de la anunciada revancha del Gobierno de Benjamin Netanyahu, desbordaron el dique de contenci\u00f3n levantado la v\u00edspera por la OPEP+, que, en medio de la creciente tensi\u00f3n en Oriente Pr\u00f3ximo, decidi\u00f3 mantener sus planes de aumentar la producci\u00f3n de crudo a partir de diciembre para evitar seguir perdiendo cuota de mercado frente a otros productores mundiales, anuncio que el mi\u00e9rcoles atemper\u00f3, y mucho, la subida del Brent<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El aviso a navegantes de Biden, fuera o no un lapsus, se produjo en un contexto en el que tambi\u00e9n se conjeturaba con un hipot\u00e9tico ataque a instalaciones nucleares iran\u00edes, lo que encendi\u00f3 las sirenas de alarma de la Administraci\u00f3n estadounidense, para la que esa es una l\u00ednea roja que Tel Aviv no debe traspasar. El propio presidente estadounidense advirti\u00f3 el mi\u00e9rcoles al Gobierno de Netanyahu que no apoyar\u00e1 un posible ataque a ese tipo de infraestructuras energ\u00e9ticas. \u201cDiscutiremos con los israel\u00edes lo que van a hacer\u201d, afirm\u00f3 Biden, quien, no obstante, dej\u00f3 claro que Israel \u201ctiene la necesidad de responder\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Sobre hasta qu\u00e9 punto pesan el apoyo y los deseos de Washington en las decisiones del Gobierno hebreo, Biden subray\u00f3 ayer que \u201cnosotros no permitimos nada a Israel; aconsejamos a Israel\u201d, sugiriendo al tiempo que la represalia no ser\u00e1 inmediata:<\/p>\n\n\n\n

\u201cNo va a pasar nada hoy\u201d (por ayer). La cautela con la que Biden se conduce a la hora de pedir prudencia al Ejecutivo israel\u00ed, cuya incursi\u00f3n terrestre en el L\u00edbano ha disparado la tensi\u00f3n en la zona, tiene mucho que ver con el ciclo electoral. Con las elecciones presidenciales a la vuelta de la esquina, la actual Administraci\u00f3n de Estados Unid, gobernada por el Partido Dem\u00f3crata, no quiere incomodar al importante voto jud\u00edo estadounidense, y menos en un contexto en el que, seg\u00fan sondeos recientes, este parece inclinarse por la candidata dem\u00f3crata Kamala Harris en detrimento de Donald Trump.<\/p>\n\n\n\n

La prometida r\u00e9plica de Israel ha relegado temporalmente las otras grandes preocupaciones del mercado petrolero, la debilidad de la demanda global y, sobre todo de China, cuya econom\u00eda, seg\u00fan la OCDE, dibuja una curva descendente en 2024 y 2025. Ahora, el foco est\u00e1 centrado en el alcance de esa represalia, si \u00e9sta se produce efectivamente sobre la industria petrolera iran\u00ed, y c\u00f3mo podr\u00eda afectar ello al suministro de crudo, cuyo principal damnificado ser\u00eda precisamente China. Se estima que Ir\u00e1n exporta entre 1,6 y 1,8 millones de barriles diarios de petr\u00f3leo, de los que el grueso, 1,5 millones, tienen como destino el gigante asi\u00e1tico. <\/p>\n\n\n\n

En este agitado contexto, Libia anunci\u00f3 ayer que en breve reanudar\u00e1 la explotaci\u00f3n de sus pozos petrol\u00edferos bloqueados por la crisis pol\u00edtica del pa\u00eds, lo que podr\u00eda contribuir a paliar esa posible p\u00e9rdida de suministro en Ir\u00e1n, ya que Libia podr\u00e1 recuperar los 1,2 millones de barriles diarios que extra\u00eda antes de esas crisis y que se vieron reducidos a 400.000<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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Esta semana ha cerrado el tercer trimestre del 2024 en el que las bolsas globales han cerrado un trimestre positivo y mucho m\u00e1s repartido que la primera mitad de a\u00f1o. La recuperaci\u00f3n de beneficios m\u00e1s extendida en Estados Unidos junto con las buenas perspectivas de crecimiento en las empresas medianas y peque\u00f1as europeas han permitido que las subidas en los \u00edndices sean acompa\u00f1adas por un mayor n\u00famero de compa\u00f1\u00edas. Asimismo, la presi\u00f3n regulatoria sobre algunos nombres como Alphabet y unos resultados buenos, pero no sorprendentes por parte de Nvidia han frenado los explosivos avances en las siete magn\u00edficas. Finalmente, cabe destacar la acelerada recuperaci\u00f3n en China tras los sorpresivos est\u00edmulos de la semana pasada. En Espa\u00f1a,<\/strong> el \u00edndice Ibex cerr\u00f3 su tercer mejor mes del a\u00f1o (+4,1%), encadenando tres meses de subidas (+8,5%), algo que no lograba en m\u00e1s de tres a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

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Esta semana Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo (BCE) apunt\u00f3 a una nueva bajada de los tipos de inter\u00e9s en la cumbre del 17 de octubre <\/strong>que se celebrar\u00e1 en Liubliana, capital de Eslovenia y que este a\u00f1o acoge la tradicional cita externa del banco central, la \u00fanica fuera de su cuartel general de Fr\u00e1ncfort. En su discurso ante el Comit\u00e9 de Asuntos Econ\u00f3micos y Monetarios del Parlamento Europeo<\/strong>, Lagarde destac\u00f3 que \u201clos \u00faltimos acontecimientos fortalecen nuestra confianza en que la inflaci\u00f3n volver\u00e1 a alcanzar su objetivo de manera oportuna. Lo tendremos en cuenta en nuestra pr\u00f3xima reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria en octubre<\/strong>\u201d. Los recientes datos de inflaci\u00f3n<\/strong> parecen haber cambiado el rumbo adoptado por la autoridad monetaria. Aunque se esperaban descensos en la inflaci\u00f3n por debajo del objetivo del 2% que marca la estabilidad de precios, las lecturas resultaron mucho m\u00e1s bajas de lo anticipado. En Francia el crecimiento de los precios se ha relajado hasta el 1,2%, mientras que en Espa\u00f1a se ha moderado hasta el 1,5% y en Alemania hasta el 1,6%<\/strong>, lo que apunta a una inflaci\u00f3n en la zona euro tambi\u00e9n mucho m\u00e1s reducida. Hasta hace una semana, una mayor\u00eda de miembros en el Consejo de Gobierno del BCE ve\u00eda con buenos ojos acometer una rebaja de los tipos de inter\u00e9s por trimestre, coincidiendo con la publicaci\u00f3n de nuevos datos macroecon\u00f3micos. El BCE cuenta con un mandato de estabilidad de precios sim\u00e9trico, lo implica que es tan negativo alejarse del 2% por abajo que por arriba. En ese sentido, una desviaci\u00f3n grande deber\u00eda obligar a la autoridad monetaria a acelerar el paso de la relajaci\u00f3n monetaria igual que en 2022 la fuerte escalada de los precios le llev\u00f3 a subir los tipos de inter\u00e9s sin ambages. El hecho de que Lagarde, que se ha caracterizado por lograr amplios consensos en el Consejo de Gobierno, haya apuntado directamente a la reuni\u00f3n de octubre para un potencial nuevo recorte de los tipos de inter\u00e9s avanza que al menos una parte importante de los representantes considera que los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n tienen relevancia suficiente como para acelerar los recortes. La actividad econ\u00f3mica tambi\u00e9n apremia. Aunque el BCE espera un crecimiento del 0,8% este a\u00f1o y 1,3% en 2025, Lagarde admiti\u00f3 ante los europarlamentarios que \u201cla recuperaci\u00f3n est\u00e1 experimentando vientos en contra<\/strong>\u201d, lo que tambi\u00e9n podr\u00eda ejercer presi\u00f3n para acelerar el ritmo de las bajadas de los tipos. La autoridad monetaria, a diferencia de la Reserva Federal de Estados Unidos, no tiene un doble mandato que incluya la preservaci\u00f3n del empleo o el crecimiento. Sin embargo, el Banco Central Europeo no quiere causar da\u00f1o innecesario a la econom\u00eda con sus elevados tipos de inter\u00e9s y diferentes miembros de su \u00f3rgano de decisi\u00f3n han repetido que el riesgo de ser demasiado duros es ahora tan relevante para sus decisiones como el de quedarse cortos en la lucha contra la inflaci\u00f3n. Por el momento, los futuros sobre el precio del dinero en la zona euro descuentan con una probabilidad superior al 90% un nuevo recorte en la cita de octubre<\/strong>, cuando antes de la intervenci\u00f3n de Lagarde se situaban en el 80% que alcanzaron tras los recientes datos de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Por su parte el presidente de la Fed, Jerome Powell, coment\u00f3 este lunes que continuar\u00e1 bajando los tipos de inter\u00e9s en un periodo determinado de tiempo<\/strong>, pero que no tiene prisa por hacerlo<\/strong>, ya que esperar\u00e1 a que se den las condiciones adecuadas. Para \u00e9l, es importante que la senda hacia una inflaci\u00f3n del 2% se cumpla, pero tambi\u00e9n que el empleo y el consumo privado muestren crecimientos estables antes de que la Fed adopte de nuevo una postura neutral.<\/p>\n\n\n\n

Otra noticia que me ha llamado la atenci\u00f3n esta semana, y que es significativo del momento en el que se encuentra el mercado es que la recompra de acciones est\u00e1 comenzando a perder su brillo y las cifras est\u00e1n cayendo<\/strong>. El volumen actual apunta a que el a\u00f1o 2024 ser\u00e1 incluso peor que 2020<\/strong>, cuando el Covid releg\u00f3 esta pr\u00e1ctica por la necesidad de acopiar todo el dinero posible para protegerse ante imprevistos. Ahora queda menos dinero en las arcas y las cotizaciones al alza restan atractivo a la adquisici\u00f3n de acciones propias.  As\u00ed lo indican los 146.520 millones de euros que han destinado a recompras en lo que va de a\u00f1o las empresas y los bancos de las principales bolsas del mundo, seg\u00fan los datos de S&P Global Market Intelligence<\/strong>. Ese volumen representa una ca\u00edda del 35% sobre el acumulado en el mismo periodo del a\u00f1o pasado<\/strong>, pero lo m\u00e1s llamativo es que est\u00e1 por debajo de los 159.900 millones que se movilizaron entre enero y septiembre de 2020. Si la tendencia se mantiene, 2024 arrebatar\u00e1 al a\u00f1o de la pandemia el m\u00ednimo de los \u00faltimos tiempos y se quedar\u00e1 muy lejos de los casi 400.000 millones que se destinaron a recompras en el ejercicio r\u00e9cord de 2022<\/strong>. La parte positiva es que cada vez m\u00e1s entidades se lanzan a adquirir t\u00edtulos propios. La moda ha calado, los fondos son partidarios de esta pr\u00e1ctica y las empresas y los bancos se resisten a aparcarla. Las operaciones en lo que va de a\u00f1o ascienden a 983, m\u00e1s que en el mismo plazo del a\u00f1o pasado y el m\u00e1ximo desde al menos 2019. Pero cada vez lo hacen por menos dinero<\/strong>. La subida m\u00e1s dr\u00e1stica y r\u00e1pida de los tipos de inter\u00e9s tiene mucho que ver con ello, aunque solo afecta a una parte de los protagonistas de las recompras. Los bancos han disparado sus beneficios gracias a unos cr\u00e9ditos m\u00e1s caros, pero las empresas han visto encarecerse su coste de financiaci\u00f3n y est\u00e1n comenzando a agotar las reservas de caja que acumularon durante el Covid y que en buena parte han devuelto al mercado con las adquisiciones. A eso se une la inflaci\u00f3n, que afecta a todos por igual y que eleva los costes, y un horizonte de menores beneficios para los bancos por los recortes de los tipos, que vendr\u00e1n acompa\u00f1ados por mayores cargas de capital que presionar\u00e1n la solvencia y har\u00e1n que haya menos para repartir.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n la evoluci\u00f3n en Bolsa es un factor importante. Las recompras tienen mucho atractivo cuando las cotizaciones son bajas y las acciones se adquieren a precios de ganga, pero la situaci\u00f3n cambia cuando los t\u00edtulos est\u00e1n en m\u00e1ximos<\/strong>, como pasa ahora en buena parte de las bolsas mundiales. Un ejemplo es el de la banca, que en Europa ha estado haci\u00e9ndose con sus t\u00edtulos muy por debajo de su valor en libros, o de muchas empresas, que han estado invirtiendo a una ratio de precio de las acciones sobre beneficios (PER) deprimida. Ya no es as\u00ed. Las brechas se han reducido. BBVA y CaixaBank han superado su valor contable o est\u00e1n cerca de hacerlo y en Estados Unidos las compa\u00f1\u00edas del S&P 500 est\u00e1n cotizando a un precio sobre beneficios muy por encima de la media de los \u00faltimos 10 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

S&P tambi\u00e9n ha detectado que el frenazo en la recompra de acciones es muy reciente, al menos en las empresas estadounidenses. Los cuatro primeros meses del a\u00f1o mantuvieron el ritmo. Ha sido desde mayo y sobre todo en los meses de verano cuando el volumen se ha desplomado, coincidiendo con las mayores dudas sobre un aterrizaje suave de la econom\u00eda tras la restricci\u00f3n monetaria.<\/p>\n\n\n\n

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Esta semana Blackrock<\/strong> publicaba su informe semanal en que sub\u00eda exposici\u00f3n a la Renta Variable China (Overweight<\/strong>) tras el est\u00edmulo anunciado la semana pasada, y daban un mensaje m\u00e1s constructivo sobre el mercado inmobiliario global (https:\/\/www.blackrock.com\/us\/individual\/insights\/blackrock-investment-institute\/weekly-commentary<\/a>).<\/p>\n\n\n\n

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Adem\u00e1s, la semana pasada se produjo el mayor flujo comprador de Hedge Funds en bolsa china en mucho tiempo.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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La fuerte subida de las bolsas durante este 2024 es puesta a prueba de vez en cuando ante la aparici\u00f3n de riesgos geopol\u00edticos, monetarios o econ\u00f3micos que hacen preguntarse a los inversores si las valoraciones han ido demasiado lejos. A comienzos de agosto se produjo una tormenta por el miedo a un brusco frenazo de la actividad en Estados Unidos y a las subidas de tipos en Jap\u00f3n, todo volvi\u00f3 a la normalidad con las bajadas de tipos de la Reserva Federal y los est\u00edmulos en China y ahora la situaci\u00f3n en Oriente Medio pone de nuevo en alerta a los mercados.<\/p>\n\n\n\n

De aqu\u00ed a fin de a\u00f1o, los analistas de TS Lombard<\/strong> apuntan a cinco riesgos clave<\/strong> para la escalada tradicional que las bolsas suelen vivir en oto\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

El primero es la posibilidad de una escalada militar en Oriente Medio<\/strong>, en caso de que Israel entre en una confrontaci\u00f3n directa con Ir\u00e1n. La principal v\u00eda de transmisi\u00f3n de este conflicto es el precio del petr\u00f3leo<\/strong>, y TS Lombard recuerda lo sucedido en 2022 cuando la invasi\u00f3n de Ucrania encareci\u00f3 la energ\u00eda y da\u00f1o acciones y bonos. En opini\u00f3n de esta firma, sin embargo, \u201cel escenario m\u00e1s probable\u201d en el mercado del crudo es lo sucedido con el shock <\/em>de Libia en 2013, que elev\u00f3 el precio del barril un 15%. Para los analistas de UBS<\/strong>, \u201cen el peor caso de una guerra en varios frentes, los precios del petr\u00f3leo ser\u00edan una correa clave de trasmisi\u00f3n del conflicto a los mercados globales. Aunque Ir\u00e1n tiene inter\u00e9s en mantener los flujos de energ\u00eda sin obstrucciones en la regi\u00f3n, por su dependencia de las exportaciones, cualquier impedimento a esos env\u00edos, problemas en la ruta del estrecho de Ormuz o da\u00f1os a infraestructuras cr\u00edticas podr\u00eda llevar el barril por encima de los 100 d\u00f3lares durante varias semanas\u201d. A su vez, ese golpe inflacionista podr\u00eda llevar a nuevas dudas en la senda bajista de los tipos de inter\u00e9s, lo que explica la importancia del flujo petrolero para los mercados.<\/p>\n\n\n\n

En segundo lugar, TS Lombard apunta a los datos de empleo que Estados Unidos<\/strong> que se publican hoy. Aqu\u00ed, los inversores pueden encontrarse ante dos escenarios negativos, si el paro ha subido mucho, puede implicar que el pa\u00eds est\u00e1 en recesi\u00f3n. Si no es as\u00ed, significa que la econom\u00eda sigue fuerte y entonces no hace falta que la Reserva Federal recorte tanto como se preve\u00eda. \u201cNuestra apuesta va por el segundo escenario\u201d, apunta la firma de an\u00e1lisis.<\/p>\n\n\n\n

El tercer riesgo, seg\u00fan TS Lombard, ser\u00e1n los datos de consumo en China<\/strong> que se publican la semana que viene. \u201cLos n\u00fameros ser\u00e1n d\u00e9biles, pero asumimos que esto provocar\u00e1 nuevas actuaciones de Pek\u00edn [para estimular la econom\u00eda]\u201d.<\/p>\n\n\n\n

El cuarto riesgo, ligado a la situaci\u00f3n tambi\u00e9n en China, es la previsi\u00f3n de crecimiento del pa\u00eds para 2025 que dar\u00e1 el Gobierno chino en los pr\u00f3ximos meses<\/strong>. \u201cLas autoridades deber\u00edan mantenerla alrededor del 5%, lo que ser\u00eda una se\u00f1al para el mantenimiento de los est\u00edmulos\u201d, indica el informe.<\/p>\n\n\n\n

Y el quinto gran peligro de este oto\u00f1o caliente para los mercados es, por supuesto, la celebraci\u00f3n de las elecciones a la presidencia de los Estados Unidos en noviembre<\/strong>. Una victoria de Donald Trump, especialmente si va acompa\u00f1ada de un dominio republicano del Congreso, podr\u00eda ser inflacionista al imponer tarifas a todas las importaciones que llegan al pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

TS Lombard admite que las valoraciones de Bolsa son muy altas para el entorno geopol\u00edtico actual, \u201cpero la crisis de Oriente Pr\u00f3ximo no es el conflicto que las va a reducir\u201d. Y, adem\u00e1s, seg\u00fan UBS, desde 1941 el S&P ha subido en los doce meses posteriores a una crisis geopol\u00edtica en dos terceras partes de los casos. Pero a corto plazo, la Bolsa afronta toda una carrera de obst\u00e1culos para cerrar el a\u00f1o en m\u00e1ximos.<\/p>\n\n\n\n

Importante esta semana:<\/p>\n\n\n\n

En Estados Unidos ayer se suspendi\u00f3 la huelga de estibadores que ten\u00eda en jaque a los principales puertos de la Costa Este de Estados Unidos y Golfo de M\u00e9xico. El impacto estimado de esta paralizaci\u00f3n era de unos 1.000-5.000 millones de d\u00f3lares diarios y ejerc\u00eda gran presi\u00f3n sobre la Casa Blanca al crear agitaci\u00f3n a falta de un mes para las elecciones.<\/strong> Las asociaciones han extendido los contratos en vigor hasta el 15 de enero, para reiniciar las negociaciones hacia subidas en los salarios del +61,5% en los pr\u00f3ximos seis meses y obtener mayor protecci\u00f3n ante los avances en automoci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n en Estados Unidos ayer se public\u00f3 el dato de ISM de servicios que sorprendi\u00f3 al alza desde 51,5 a 54,9 (51,7 estimado). Destac\u00f3 un componente de empleo situ\u00e1ndose en terreno de contracci\u00f3n al pasar de 50,2 a 48,1 (50,0 estimado).<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Los datos preliminares de inflaci\u00f3n de Espa\u00f1a y Francia<\/strong> que se publicaron la semana pasada salieron por debajo de lo esperado y fueron el empuj\u00f3n que quedaba para que los mercados se decidiesen por descontar de manera mucho m\u00e1s indisimulada una nueva rebaja de tipos por parte del BCE para la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de octubre, ya el 80% de los analistas de Bloomberg esperan una rebaja de tipos.<\/p>\n\n\n\n

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Parece que el endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria en la eurozona ha cumplido su objetivo, doblegar la curva de la inflaci\u00f3n<\/strong> o, si se prefiere, enfriar la escalada de los precios que durante dos a\u00f1os ha tenido en jaque a las econom\u00edas del Viejo Continente, castigando el poder adquisitivo de empresas y familias. El problema es que toda terapia de choque tiene efectos secundarios y estos se plasman en un fuerte resfriado de la actividad industrial que amenaza con ralentizar, e incluso estancar, al conjunto de la econom\u00eda del bloque. El IPC armonizado en la zona euro se moder\u00f3 hasta el 1,8% interanual<\/strong> en septiembre<\/strong>, seg\u00fan avanz\u00f3 ayer Eurostat. Son 4 d\u00e9cimas menos que en agosto y su nivel m\u00e1s bajo desde abril de 2021, cuando la inflaci\u00f3n se situ\u00f3 en el 1,6%, antes de que la reapertura de la econom\u00eda tras el Covid y los desajustes entre oferta y demanda que provoc\u00f3 espolearan el peor shockinflacionario en d\u00e9cadas.<\/p>\n\n\n\n

Estos datos de inflaci\u00f3n, como digo, allanan el camino al BCE para profundizar en su giro hacia una gradual relajaci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s para evitar un mayor deterioro de la econom\u00eda. De momento, la autoridad monetaria europea ha efectuado dos recortes en el precio del dinero desde junio, el \u00faltimo el 12 de septiembre, cuando situ\u00f3 la tasa de dep\u00f3sito en el 3,5%. Y todo apunta a que este mes de octubre tendr\u00e1 lugar el tercero. \u201cLos \u00faltimos acontecimientos fortalecen nuestra confianza en que la inflaci\u00f3n volver\u00e1 a alcanzar su objetivo de manera oportuna. Lo tendremos en cuenta en nuestra pr\u00f3xima reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria en octubre<\/strong>\u201d, afirm\u00f3 el lunes la presidenta del BCE, Christine Lagarde, abriendo la puerta a una nueva rebaja en la reuni\u00f3n que la entidad mantendr\u00e1 a mediados de mes.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, aunque el fuego est\u00e9 controlado quiz\u00e1s a\u00fan sea pronto para darlo completamente por extinguido, dada la persistencia de presiones inflacionistas en el sector servicios. De hecho, el freno en la escalada de los precios en septiembre se debi\u00f3 fundamentalmente al fuerte abaratamiento de la energ\u00eda, que cay\u00f3 un 6%,<\/strong> ya que en el resto de la cesta de la compra de los europeos las alzas fueron, con mayor o menor intensidad, la nota dominante, con los servicios a la cabeza, que se encarecieron un 4%. El sector encadena cinco meses con incrementos similares, lo que evidencia que la inflaci\u00f3n se ha atrincherado ah\u00ed. Hace apenas quince d\u00edas, la propia Lagarde advert\u00eda de que \u201cla inflaci\u00f3n del sector servicios se est\u00e1 mostrando resistente y persistente\u201d.<\/p>\n\n\n\n

A ello se a\u00f1ade que la inflaci\u00f3n de los alimentos frescos repunt\u00f3 hasta el 1,5% en septiembre<\/strong>, frente al 1% del mes anterior, mientras que los precios de los alimentos procesados, el alcohol y el tabaco subieron un 2,7% por cuarto mes consecutivo. Por contra, los bienes industriales no energ\u00e9ticos se encarecieron un 0,4%, prosiguiendo la tendencia a la moderaci\u00f3n de los \u00faltimos meses. Tampoco la inflaci\u00f3n subyacente (excluyendo energ\u00eda y alimentos frescos) acaba de dar su brazo a torcer, con un alza del 2,7%, solo una d\u00e9cima menos que en agosto. En cualquier caso, ante el temor a un mayor enfriamiento econ\u00f3mico (\u201cla recuperaci\u00f3n est\u00e1 experimentando vientos en contra\u201d, admiti\u00f3 Lagarde el lunes), el BCE parece inclinar la balanza del lado de una relajaci\u00f3n m\u00e1s r\u00e1pida de su pol\u00edtica monetaria, aprovechando el buen dato de septiembre y el hecho de que en 12 de los 20 pa\u00edses del euro el IPC armonizado se encuentra ya por debajo del 2% (ver informaci\u00f3n adjunta), objetivo de referencia de la entidad, cuyo mandato, en sentido estricto, es el control y estabilidad de los precios.<\/p>\n\n\n\n

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En Reino Unido el PIB final del 2T24 se revis\u00f3 a la baja hasta el 0,5% intertrimestral por el peor comportamiento del gasto p\u00fablico y del sector exterior<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Esta semana en China hemos conocido la confianza de los empresarios, <\/strong>el PMI compuesto privado elaborado por Caixin se situ\u00f3 en 50,3, ligeramente por debajo del 51,2 previo, aunque todav\u00eda en terreno de expansi\u00f3n. Por componentes, los servicios decepcionaron al ubicarse en 50,3 frente el 51,6 estimado, mientras que el de manufacturas se posicion\u00f3 en 49,3, por debajo del 50,5 previsto, volviendo a terreno de contracci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

En Espa\u00f1a <\/strong>este martes conocimos que<\/strong> el empleo alcanz\u00f3 nuevos m\u00e1ximos. <\/strong>Los datos de afiliaci\u00f3n a la Seguridad Social resultaron alentadores, en septiembre, el empleo aument\u00f3 en 22,2 mil trabajadores, alcanzando as\u00ed un total de 21,2 millones de afiliados, ambos datos ajustados por estacionalidad. Por otro lado, el paro sube en 3.164 personas, muy por debajo del incremento de 19.768 personas en septiembre de 2023.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Israel e Ir\u00e1n se cuelan en la campa\u00f1a electoral de EEUU. Gideon Rachman. Financial Times.<\/strong><\/h1>\n\n\n\n

Durante el \u00faltimo a\u00f1o, la Administraci\u00f3n Biden se ha esforzado por evitar una guerra regional en Oriente Pr\u00f3ximo, temiendo que pudiera arrastrar a EEUU o causar estragos en la econom\u00eda mundial. Esta pol\u00edtica est\u00e1 a punto de fracasar. Por segunda vez este a\u00f1o, Ir\u00e1n ha disparado misiles contra Israel, y EEUU ha ayudado a Tel Aviv a derribarlos. Jake Sullivan, asesor de seguridad nacional de Estados Unidos, ha prometido que habr\u00e1 \u201cgraves consecuencias\u201d para Ir\u00e1n y ha prometido que EEUU colaborar\u00e1 con Israel para garantizar que as\u00ed sea<\/strong>. Esto suena como una amenaza de acci\u00f3n militar conjunta de EEUU e Israel contra Ir\u00e1n. En abril, se convenci\u00f3 a Israel de que limitara sus represalias a un nivel que los iran\u00edes pudieran aceptar t\u00e1citamente y el intercambio de represalias se detuvo. Esta vez, parece mucho menos probable que se pueda evitar una escalada del conflicto entre Ir\u00e1n e Israel. Israel acaba de abrir un segundo frente en su guerra con sus enemigos regionales, con una incursi\u00f3n terrestre en L\u00edbano que sigue a los devastadores golpes que ya ha asestado a Hezbol\u00e1, la milicia respaldada por Ir\u00e1n. Es posible que el gobierno de Benjam\u00edn Netanyahu quiera devolver el golpe a Ir\u00e1n, con la esperanza de causar un da\u00f1o duradero a la rep\u00fablica isl\u00e1mica y quiz\u00e1s a su temido programa nuclear.<\/p>\n\n\n\n

Los iran\u00edes habr\u00e1n comprendido los riesgos de una respuesta israel\u00ed, y algunos en Teher\u00e1n pueden temer estar cayendo en una trampa al volver a disparar misiles contra Israel. Pero no responder a los ataques de Israel contra Hezbol\u00e1 \u2013que siguen al asesinato en julio de Ismail Haniyeh, l\u00edder de Ham\u00e1s, en Teher\u00e1n\u2013 tambi\u00e9n habr\u00e1 parecido un grave riesgo para Ir\u00e1n. La sombr\u00eda l\u00f3gica de la guerra y la disuasi\u00f3n hace pensar que una potencia que es incapaz de defender a sus aliados, o de responder a ataques en su capital, proyecta una imagen de debilidad. Y esta imagen puede dar lugar a nuevos ataques, al tiempo que conduce a una p\u00e9rdida de influencia y prestigio. Detr\u00e1s de su contundente discurso, es posible que la Casa Blanca siga instando a Israel a calibrar su respuesta y a no tomar represalias con tanta dureza que Ir\u00e1n se sienta obligado a escalar en su respuesta.<\/p>\n\n\n\n

Tras retirarse de Afganist\u00e1n, la Administraci\u00f3n Biden no desea verse arrastrada a un conflicto en Oriente Pr\u00f3ximo<\/strong>. Ahora que el ej\u00e9rcito israel\u00ed combate en Gaza y L\u00edbano, es probable que el Gobierno de Netanyahu tenga sus propias razones para no intensificar el conflicto directo con Ir\u00e1n. Pero si los israel\u00edes deciden emprender una acci\u00f3n directa mucho m\u00e1s dura, ya han demostrado que est\u00e1n dispuestos a ignorar los llamamientos a la moderaci\u00f3n de la Administraci\u00f3n Biden. Es posible que la Casa Blanca espere que, si colabora con Israel, pueda ejercer m\u00e1s influencia sobre su respuesta.<\/p>\n\n\n\n

EEUU llevaba muchos meses instando a Israel a que no lanzara un ataque contra Hezbol\u00e1. Despu\u00e9s de que Israel iniciara las hostilidades el mes pasado, la Administraci\u00f3n Biden se uni\u00f3 a Reino Unido, Francia y otros pa\u00edses para exigir un alto el fuego inmediato en L\u00edbano. Una vez m\u00e1s, se le hizo caso omiso.<\/p>\n\n\n\n

La disposici\u00f3n del Gobierno de Netanyahu a ignorar los deseos de su aliado m\u00e1s cercano y garante de la seguridad se deriva de una paradoja en el coraz\u00f3n de la pol\u00edtica estadounidense. La Administraci\u00f3n Biden puede instar a Israel a mostrar moderaci\u00f3n en Gaza y L\u00edbano, y de hecho lo hace. Pero tambi\u00e9n proteger\u00e1 a Israel de las consecuencias de una escalada, mencionando el compromiso de defenderlo de Ir\u00e1n y de sus otros enemigos regionales. En consecuencia, Tel Aviv entiende que desafiar a la Administraci\u00f3n Biden est\u00e1 pr\u00e1cticamente exento de riesgos. De hecho, incluso podr\u00eda obtener algunos beneficios si consigue que Estados Unidos despliegue su poder\u00edo militar contra Ir\u00e1n.<\/p>\n\n\n\n

Las posibilidades de que EEUU se niegue a respaldar a Israel en una crisis<\/strong> \u2013siempre escasas\u2013 se reducen a\u00fan m\u00e1s por el hecho de que falta poco m\u00e1s de un mes para las elecciones presidenciales estadounidenses. Kamala Harris ha insinuado la posibilidad de adoptar una l\u00ednea m\u00e1s dura con Netanyahu en Gaza<\/strong>. Pero tambi\u00e9n querr\u00e1 proyectar una imagen de apoyo inequ\u00edvoco a Israel en un momento de peligro. Y no puede arriesgarse a parecer blanda con Ir\u00e1n, con el que Estados Unidos tiene una larga historia de antagonismo que se remonta a la crisis de los rehenes de 1979-1981.<\/p>\n\n\n\n

No obstante, la situaci\u00f3n actual podr\u00eda perjudicar a Harris. A Donald Trump le gusta afirmar que el mundo estaba en paz durante su presidencia<\/strong>, pero que la debilidad de la administraci\u00f3n Biden ha provocado guerras en Europa y Oriente Pr\u00f3ximo. Esta \u00faltima escalada se ajusta perfectamente a su narrativa. Cada vez que se celebran elecciones presidenciales en EEUU, se especula sobre una posible \u201csorpresa de octubre\u201d que d\u00e9 un vuelco a la carrera a pocas semanas de la votaci\u00f3n. Israel e Ir\u00e1n acaban de dar la sorpresa de octubre de estas elecciones, y Trump puede salir beneficiado<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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Adjunto un art\u00edculo que le\u00ed este verano y con el que estoy muy de acuerdo:<\/p>\n\n\n\n

Por qu\u00e9 India llegar\u00e1 a ser una superpotencia. Martin Wolf. Financial Times.<\/strong><\/h1>\n\n\n\n

\u201cTengo la firme convicci\u00f3n de que, en 2047, cuando celebremos los 100 a\u00f1os de independencia, mi pa\u00eds ser\u00e1 una India desarrollada<\/strong>\u201d. As\u00ed se dirigi\u00f3 el primer ministro Narendra Modi<\/strong> a su poblaci\u00f3n el D\u00eda de la Independencia en 2023. \u00bfEs factible su aspiraci\u00f3n? S\u00ed. \u00bfEs plausible? No. Pero sigue siendo probable que India sea una superpotencia para entonces, con una econom\u00eda, en cierta medida, tan grande como la de Estados Unidos<\/strong>. \u00bfC\u00f3mo lo conseguir\u00e1? \u00bfA qu\u00e9 retos se enfrentar\u00e1? \u00bfQu\u00e9 significar\u00e1 para el mundo?<\/p>\n\n\n\n

La semana pasada abord\u00e9 el tema del futuro econ\u00f3mico de India en una serie de conferencias en el Consejo Nacional de Investigaci\u00f3n Econ\u00f3mica Aplicada y en la Sociedad de Confianza y Unidad del Consumidor de Nueva Delhi. Ilustr\u00e9 el reto de que llegara a ser un pa\u00eds de renta alta comparando a India con el pa\u00eds m\u00e1s pobre considerado como \u201cavanzado\u201d por el FMI, Grecia.<\/p>\n\n\n\n

En 2023, el PIB per c\u00e1pita de India en t\u00e9rminos de paridad de poder adquisitivo (PPA) era algo menos de la cuarta parte que Grecia. Si el PIB per c\u00e1pita griego creciera s\u00f3lo un 0,6% (su tendencia en 1990-2029, seg\u00fan las previsiones del FMI) y el de India un 4,8% (su tendencia en 1990-2029), el PIB per c\u00e1pita de India ser\u00eda s\u00f3lo el 60% del de Grecia en 2047.<\/strong> Para que igualara al de Grecia, la tasa de crecimiento del PIB per c\u00e1pita tendr\u00eda que aumentar al 7,5% anual. Esa cifra no estar\u00eda muy por debajo de la de China entre 1990 y 2012, cuando alcanz\u00f3 la asombrosa tasa del 9%.<\/p>\n\n\n\n

El panorama del tama\u00f1o agregado es bastante diferente. Las previsiones de la ONU indican que en 2050 la poblaci\u00f3n de India ser\u00e1 de 1.670 millones de habitantes, frente a los 1.320 millones de China y 380 millones de Estados Unidos. Con m\u00e1s del cu\u00e1druple de poblaci\u00f3n, no ser\u00e1 dif\u00edcil para India igualar la producci\u00f3n econ\u00f3mica total estadounidense. Si el PIB de India creciera s\u00f3lo el 5% anual hasta 2047 (muy por debajo de su tendencia en 1990-2029 del 6,3%) y el de Estados Unidos un 2,3% (su tendencia en 1990-2029), su econom\u00eda (en PPA) igualar\u00eda a la norteamericana.<\/p>\n\n\n\n

Estados Unidos seguir\u00eda estando m\u00e1s avanzado tecnol\u00f3gicamente y tendr\u00eda una tasa de productividad mucho mayor. Adem\u00e1s, es improbable que la destreza manufacturera de India llegue a igualar la de China: el porcentaje que representa su sector industrial en el PIB no s\u00f3lo es mucho menor que el de China, sino que ya est\u00e1 en declive. Sin embargo, el tama\u00f1o importa: con su enorme poblaci\u00f3n y una gran econom\u00eda, India ser\u00eda una superpotencia, no totalmente equiparable a China o Estados Unidos, pero sin duda una gran potencia<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 podr\u00eda impedirlo? Una raz\u00f3n podr\u00eda ser la ralentizaci\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico mundial se\u00f1alada en las Perspectivas de la Econom\u00eda Mundial del FMI publicadas en abril. El impacto y el alcance de esta ralentizaci\u00f3n estructural (junto con la desaceleraci\u00f3n de China y los cambios demogr\u00e1ficos) podr\u00edan empeorar por un gran aumento del proteccionismo desencadenado por la posible reelecci\u00f3n de Donald Trump. A m\u00e1s largo plazo, la crisis clim\u00e1tica podr\u00eda afectar al crecimiento econ\u00f3mico, as\u00ed como al bienestar humano en general, tal como argument\u00e9 la semana pasada. Tampoco es inconcebible una guerra entre superpotencias. Frente a esto, algunos esperan que la inteligencia artificial reactive el crecimiento econ\u00f3mico. Pero eso es cuestionable.<\/p>\n\n\n\n

Crecimiento y exportaciones<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Un punto crucial es que los indios necesitar\u00e1n que su econom\u00eda crezca al menos el doble que la media mundial. Esto significa que sus exportaciones tambi\u00e9n tendr\u00e1n que crecer al menos el doble para que el coeficiente comercial no caiga: de lo contrario, la econom\u00eda ser\u00eda cada vez m\u00e1s cerrada. En un reciente art\u00edculo, Shoumitro Chatterjee y Arvind Subramanian argumentan en contra de cualquier aversi\u00f3n al comercio. Se\u00f1alan la creencia generalizada de que \u201cIndia es un gran pa\u00eds con un gran mercado\u201d. Pero el verdadero tama\u00f1o del mercado de bienes y servicios comercializables representa entre el 15% y el 45% del PIB, dada la pobreza generalizada.<\/p>\n\n\n\n

Por otra parte, algunos argumentan que \u201clas exportaciones no han sido importantes para el crecimiento indio\u201d. Pero de hecho, las exportaciones han sido cruciales, entre otras cosas porque pagan las importaciones necesarias, incrementan la competencia y ofrecen acceso a los conocimientos t\u00e9cnicos mundiales. Por \u00faltimo, se argumenta que \u201clas oportunidades globales est\u00e1n desapareciendo\u201d. Pero la cuota de India en las exportaciones mundiales de mercanc\u00edas (excluido el comercio intracomunitario en la UE) fue de apenas el 2,2% en 2022, frente al 17,6% de China. Incluso sus exportaciones de servicios comerciales s\u00f3lo representaron el 4,4% del total mundial, muy por debajo del 12,8% de Estados Unidos y el 6% de China.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, y lo que es muy importante, India tiene puntos fuertes. Es un \u201cm\u00e1s uno\u201d obvio en un mundo de \u201cChina m\u00e1s uno\u201d. India mantiene buenas relaciones con Occidente, para quien es estrat\u00e9gicamente importante. Pero tambi\u00e9n es lo bastante importante como para importar a todos los dem\u00e1s pa\u00edses. Podr\u00eda ser lo que el FMI llama un \u201cpa\u00eds conector\u201d en la econom\u00eda mundial. De hecho, puede y deber\u00eda liderar la liberalizaci\u00f3n del comercio, a nivel nacional y mundial. India tambi\u00e9n cuenta con la ventaja de su di\u00e1spora, que tiene una enorme influencia, especialmente en Estados Unidos. Por \u00faltimo, sus grandes recursos humanos le dan la capacidad de diversificar y mejorar su econom\u00eda con el tiempo. Debe aprovecharlo. En resumen, el tama\u00f1o da peso al pa\u00eds. India no s\u00f3lo no est\u00e1 limitada por el mundo: puede y debe configurarlo.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, lo m\u00e1s importante es c\u00f3mo se gestione a s\u00ed misma. Sus mayores retos son internos: mantener la estabilidad, mejorar la educaci\u00f3n, defender el Estado de Derecho, modernizar las infraestructuras, proporcionar un entorno favorable para la inversi\u00f3n, fomentar la inversi\u00f3n extranjera y acelerar su cambio hacia las energ\u00edas renovables. Las recientes elecciones me han hecho ser m\u00e1s optimista. El pa\u00eds deber\u00eda seguir teniendo un Gobierno estable. Pero el partido BJP de Modi ha sido humillado. Espero que esto le persuada de centrar sus esfuerzos en la econom\u00eda y el bienestar de la poblaci\u00f3n, en lugar de en las guerras culturales internas del pa\u00eds. India puede ser una fuerza estabilizadora influyente e inmensamente importante en el mundo. Esperemos que est\u00e9 a la altura de las circunstancias.<\/p>\n\n\n\n

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M\u00e9rito frente a diversidad. Ignacio De la Torre. Economista Jefe de Arcano<\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Las pol\u00edticas denominadas diversity, equity and inclusi\u00f3n o DEI \u2013diversidad, igualdad e inclusi\u00f3n\u2013 crecieron en paralelo al movimiento que las impulsaba, el denominado woke, sobre todo desde 2016 en EEUU. Muchas empresas adoptaron estas pr\u00e1cticas, que supon\u00edan la discriminaci\u00f3n positiva de ciertos colectivos en procesos de selecci\u00f3n y promoci\u00f3n, algo que solo puede producirse mediante la discriminaci\u00f3n negativa de otros. Adem\u00e1s, se intensificaron los programas de formaci\u00f3n para reforzar el enfoque en la diversidad. En 2019, la junta directiva de la Business Roundtable, un think-tank de empresarios de m\u00e1ximo prestigio en los EEUU, adopt\u00f3 adem\u00e1s el principio de que el prop\u00f3sito de la empresa no deb\u00eda limitarse a maximizar beneficios, sino que tambi\u00e9n hab\u00eda de tener en cuenta los intereses de otros stakeholders, relacionados en general con el personal y su alineaci\u00f3n con las pol\u00edticas DEI. Harvard analiz\u00f3 el comportamiento de los directivos que firmaron la declaraci\u00f3n del BRT y obtuvo las siguientes conclusiones: i) <\/strong>pr\u00e1cticamente ninguna de las empresas hab\u00eda modificado sus objetivos de gobierno corporativo en los 18 meses posteriores a la firma de la pol\u00edtica; ii)<\/strong> la mayor\u00eda segu\u00eda centr\u00e1ndose en maximizar el valor de los accionistas y sin hacer referencia a los stakeholders; iii)<\/strong> ninguna afirmaba tratar a estos \u00faltimos de forma diferente; y iv)<\/strong> las empresas firmantes afirmaron que no supon\u00eda un cambio substancial en su estrategia. En otras palabras, Harvard separ\u00f3 el grano de la paja. Harvard tambi\u00e9n analiz\u00f3 en 2012 el impacto de pol\u00edticas de formaci\u00f3n sobre diversidad aplicadas durante 31 a\u00f1os en 829 empresas. Concluy\u00f3 que no funcionan, algo refrendado por otra publicaci\u00f3n de 2016 (Dobbin, Kalev).<\/p>\n\n\n\n

Durante los siguientes a\u00f1os se produjeron varios hechos importantes. Por un lado, el Tribunal Supremo de los EEUU declar\u00f3 inconstitucional la discriminaci\u00f3n positiva de ciertas razas<\/strong> aplicada por los departamentos de admisi\u00f3n de unas cuantas universidades, pol\u00edtica que en general hab\u00eda supuesto la discriminaci\u00f3n negativa de otras razas, sobre todo de la de estudiantes norteamericanos de origen asi\u00e1tico. Por otro, consumidores y ciertos l\u00edderes de opini\u00f3n lanzaron campa\u00f1as de boicot contra empresas woke, como la efectuada contra la cerveza Budweisser. Por \u00faltimo, nueve Estados pusieron en marcha legislaciones destinadas a penalizar la discriminaci\u00f3n negativa resultante y amparada por pol\u00edticas DEI en la contrataci\u00f3n de personal.<\/p>\n\n\n\n

Asociado a estos cambios subyace un elevado hast\u00edo de muchos ciudadanos ante el movimiento DEI. Una encuesta entre afroamericanos (efectuada por The Economist\/You Gov) arroj\u00f3 un sorprendente resultado: la mayor\u00eda apoya la decisi\u00f3n del Supremo de terminar con la discriminaci\u00f3n racial positiva\/negativa en la admisi\u00f3n de estudiantes.<\/strong> Adem\u00e1s, el porcentaje de consumidores que opina que las empresas deben postularse en estos temas es cada vez m\u00e1s menguante. Por \u00faltimo, el mundo acad\u00e9mico, en su inmensa mayor\u00eda, ha mostrado c\u00f3mo apenas existe relaci\u00f3n entre diversidad y rentabilidad de las empresas, y ha desenmascarado los estudios de consultoras que afirmaban lo contrario, se\u00f1alando errores de bulto en estas \u00faltimas publicaciones (Green, Hand, Universidad de Carolina del Norte).<\/p>\n\n\n\n

En este contexto, muchas empresas han ido desmantelando sus departamentos DEI<\/strong>. Por un lado, temen los riesgos legales de que la decisi\u00f3n del Supremo sobre universidades sea aplicable en \u00e1mbitos como la selecci\u00f3n de personal. Por otro, buscan evitar ser expuestas a boicots de consumidores (algo a lo que alude el reciente libro Go Woke, go Broke). Por \u00faltimo, va permeando la objetividad de las publicaciones cient\u00edficas.<\/p>\n\n\n\n

Si todo esto es cierto, \u00bfa qu\u00e9 se debe entonces la vigencia del DEI? En un documental reciente titulado Am I a Racist? se entrevistaba a \u201cconsultores de diversidad\u201d, que en algunos casos llegaban a cobrar honorarios de 7.500 d\u00f3lares la hora. La expresidenta de Harvard, que dif\u00edcilmente debi\u00f3 ser nombrada en base a su discreto historial de publicaciones (sobre diversidad) y que tuvo que dimitir por su vergonzosa actuaci\u00f3n asociada a los estudiantes jud\u00edos, acord\u00f3 mantener su salario de un mill\u00f3n de d\u00f3lares tras su abandonar su puesto. Ah\u00ed tenemos posibles motivos para seguir creando una necesidad.<\/p>\n\n\n\n

Frente al DEI, Callum Borchers, de The Wall Street Journal, ha se\u00f1alado que Alexandr Wang, CEO de Scale AI, ha propuesto el movimiento MEI, acr\u00f3nimo de \u201cm\u00e9rito, excelencia e inteligencia\u201d<\/strong>, o sea, una vuelta a los criterios que deber\u00edan ser clave en la selecci\u00f3n y promoci\u00f3n de la plantilla. En mi opini\u00f3n, debemos volver a poner al MEI en valor frente al DEI, y preguntarnos qu\u00e9 es mejor para nuestra sociedad, para nuestras empresas y para el futuro profesional de nuestros hijos.<\/p>\n\n\n\n

El semanario The Economist ha intentado mostrar c\u00f3mo lo peor de la ola woke est\u00e1 quedando atr\u00e1s. Para ello analiza factores como menciones en medios de comunicaci\u00f3n, nivel de actividad woke en las empresas o n\u00famero de acad\u00e9micos \u201ccensurados\u201d (valga el ox\u00edmoron). Cuando este episodio termine del todo, muchos tendremos que afrontar nuestras conciencias, y preguntarnos si alguna vez fuimos part\u00edcipes de discriminar profesional o acad\u00e9micamente a una persona de m\u00e9rito por el dem\u00e9rito de no ser diverso; entre otros, muchos varones j\u00f3venes que no ten\u00edan vela en este entierro. Quiz\u00e1s en este di\u00e1logo con nosotros mismos acabe imperando una \u201cE\u201d m\u00e1s poderosa que la del DEI o la del MEI.<\/p>\n\n\n\n

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Buen fin de semana!!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El incremento del riesgo geopol\u00edtico esta semana ha dejado en un segundo plano la publicaci\u00f3n de unos datos macro en Estados Unidos que trasladaron un sesgo un tanto mixto, pero destilando un mayor enfriamiento del mercado laboral, tras la fuerte ca\u00edda registrada en el n\u00famero de renuncias y, sobre todo, un componente de empleo del … <\/p>\n

Continuar leyendo \u00abComentario de mercado viernes 4 de Octubre del 2024.\u00bb<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3132"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=3132"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3132\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3143,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3132\/revisions\/3143"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=3132"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=3132"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=3132"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}