{"id":3029,"date":"2024-08-02T07:39:27","date_gmt":"2024-08-02T07:39:27","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bbinv.es\/?p=3029"},"modified":"2024-08-02T07:39:27","modified_gmt":"2024-08-02T07:39:27","slug":"comentario-de-mercado-2-de-agosto-del-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bbinv.es\/?p=3029","title":{"rendered":"Comentario de mercado 2 de Agosto del 2024."},"content":{"rendered":"\n

Esta semana hemos tenido<\/strong> fuertes ca\u00eddas en las bolsas americanas, <\/strong>salvo el mi\u00e9rcoles debido a un discurso m\u00e1s dovish de Powell, las ca\u00eddas se deben a la cl\u00e1sica toma de beneficios previa al mes de agosto y a unos datos macro muy d\u00e9biles <\/strong>(ISM manufacturero y desempleo semanal) que hacentemer que el esperado aterrizaje suave de la econom\u00eda se convierta en un aterrizaje brusco, lo que ha llevado al bono estadounidense a 10 a\u00f1os (T-Bond) por debajo del 4%. <\/strong>El mercado descuenta m\u00e1s de 3 bajadas de tipos de la Fed en 2024, con un 68% de probabilidad de que la primera en septiembre sea de 50 puntos b\u00e1sicos. Ayer hubo mucho flujo comprador en el bono americano, sobre todo en sus tramos cortos, el bono a 2 a\u00f1os se ha ido a m\u00ednimos del a\u00f1o:<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Rentabilidad del Bono a 2 a\u00f1os en el 2024 (\u00faltimo 4,13%):<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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A partir de Septiembre <\/strong>las elecciones presidenciales de Estados Unidos monopolizar\u00e1n la atenci\u00f3n del mercado<\/strong>, su influencia en los diferentes monitores del propio mercado ha ido aumentando desde el primer debate electoral y, tras la renuncia de Biden, continuar\u00e1 haci\u00e9ndolo de aqu\u00ed en adelante. Kamala Harris ha reducido ya a s\u00f3lo dos puntos la distancia en intenci\u00f3n de voto<\/strong> y ha<\/strong> adelantado a Trump en las casas de apuestas, seg\u00fan PredictIt una victoria de Kamala Harris cotiza a 53 centavos frente a los 49 de la victoria de Trump.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Lo m\u00e1s importante de la semana fue la reuni\u00f3n de la Fed<\/strong> del mi\u00e9rcoles, que impuls\u00f3 las Bolsas americanas (el Nasdaq subi\u00f3 casi un 3% el mi\u00e9rcoles) despu\u00e9s de dos sesiones de correcci\u00f3n, aunque ayer el mercado americano volvi\u00f3 a corregir con fuerza. El discurso m\u00e1s optimista y dovish de Powell impuls\u00f3 los activos de riesgo<\/strong>. Los miembros de la Reserva Federal mantuvieron los tipos de inter\u00e9s en el nivel m\u00e1s alto en m\u00e1s de dos d\u00e9cadas, pero se\u00f1alaron que est\u00e1n m\u00e1s cerca de reducir los tipos debido a una inflaci\u00f3n moderada y un mercado laboral en enfriamiento. El Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto vot\u00f3 por unanimidad mantener el tipo de los fondos federales en un rango de 5,25% a 5,5%, nivel que han mantenido desde julio pasado.<\/p>\n\n\n\n

Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, indic\u00f3 que est\u00e1n en camino de reducir los tipos de inter\u00e9s en septiembre<\/strong>, a menos que el retroceso de la inflaci\u00f3n se detenga, citando riesgos de un mayor debilitamiento del mercado laboral<\/strong>. Sin embargo, fue cauteloso al no comprometerse a una reducci\u00f3n de tipos si los datos de precios no cumplen con las expectativas en los pr\u00f3ximos meses. Aunque la inflaci\u00f3n aument\u00f3 un 2,5% en los 12 meses hasta junio y las cifras han estado bajando, las autoridades monetarias son cautelosas ante la posibilidad de un estancamiento. Powell mencion\u00f3 que podr\u00eda haber desde cero hasta varios recortes durante el resto del a\u00f1o, dependiendo de c\u00f3mo evolucione la econom\u00eda.<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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El movimiento m\u00e1s agresivo, adem\u00e1s de en las Bolsas, lo hemos visto esta semana en el bono americano que vuelve a situarse por debajo del 4%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Rentabilidad del Bono a 10 a\u00f1os de Estados Unidos \u00faltimos 5 a\u00f1os:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Ayer tambi\u00e9n hubo reuni\u00f3n del Banco de Inglaterra que recort\u00f3 los tipos de inter\u00e9s en 25 puntos b\u00e1sicos desde el 5,25% al 5%<\/strong>, en l\u00ednea con lo que esperaba el consenso de analistas de mercado, pero no dio pistas sobre su hoja de ruta. La votaci\u00f3n fue bastante m\u00e1s ajustada de lo esperado, con 5 votos a favor de recortar tipos y 4 en contra. El consenso de analistas recogidos por Bloomberg espera el siguiente recorte en Noviembre. El Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria (MPC) no dio detalles sobre sus previsiones de cu\u00e1ndo ser\u00e1 el pr\u00f3ximo movimiento de tipos, pero el tono de las Actas del BoE sugieren que no hay ninguna prisa en el siguiente recorte, y en l\u00ednea con el resto de Bancos Centrales, ir\u00e1n viendo c\u00f3mo van evolucionando los datos macroecon\u00f3micos, fundamentalmente la inflaci\u00f3n del Reino Unido.<\/p>\n\n\n\n

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Entramos de lleno en Agosto, mes que se suele caracterizar por la alta volatilidad de las bolsas debido al menor volumen de negociaci\u00f3n, esta semana hemos tenido muchas publicaciones macroecon\u00f3micas y reuniones de tres de los cuatro principales bancos centrales, la Fed y el Banco de Jap\u00f3n el mi\u00e9rcoles y el Banco de Inglaterra ayer.<\/strong> De hecho en la sesi\u00f3n de ayer, primera de Agosto, las bolsas americanas cayeron entre un 1% y un 2% y el \u00edndice VIX (Volatilidad del S&P 500) subi\u00f3 ayer m\u00e1s de un 20% desde 16% al 19%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

                                                               VIX Index last month.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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El PIB estadounidense sorprendi\u00f3 la semana pasada al alza gracias a un consumo privado que a\u00fan se mantiene fuerte. <\/strong>M\u00e1s espec\u00edficamente, la econom\u00eda avanz\u00f3 a ritmos del +2,8% trimestral anualizado en el segundo trimestre, superando las previsiones que se ubicaban en el +2% y el +1,4% del primer trimestre. A excepci\u00f3n del sector externo que retir\u00f3 un -0,72% al dato de este trimestre, el resto de los componentes mostr\u00f3 un buen comportamiento. Por un lado, el consumo privado vuelve a destacar por su elevado dinamismo al crecer un +2,3% trimestral anualizado, por encima del +1,5% previo, aportando as\u00ed 1,57% al crecimiento del PIB. Asimismo, tambi\u00e9n fueron positivas las cifras relacionadas con los inventarios que contribuyeron con +0,82%, la inversi\u00f3n que avanzaba a ritmos del +3,6% y aportaba un 0,64% y el gasto p\u00fablico que agreg\u00f3 0,53% al dato trimestral.<\/p>\n\n\n\n

En materia de precios, el viernes pasado conocimos los datos del deflactor del consumo personal de junio en Estados Unidos, un dato que es muy seguido por la Fed, que contin\u00faa su senda de moderaci\u00f3n paulatina.<\/strong> En el caso del indicador general, hubo una variaci\u00f3n +2,5% interanual y del +0,1% mensual, ambas en l\u00ednea con lo esperado. Por el lado de la versi\u00f3n subyacente, la medida de precios preferida por Powell, los precios crecieron a ritmos del +2,6% a\u00f1o a a\u00f1o frente al +2,5% esperado mientras que, en t\u00e9rminos mensuales, avanzaban un +0,2%. La buena noticia es que los servicios relacionados con la salud, uno de los componentes de mayor peso dentro del PCE, apenas aportaron un 0,02% al dato mensual subyacente frente al 0,10% de mayo.<\/p>\n\n\n\n

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Contin\u00faa la subida del precio del petr\u00f3leo, aunque ayer cay\u00f3 lastrado por los datos macro en Estdos Unidos, a medida que crecen las tensiones entre Israel e Ir\u00e1n. <\/strong>Despu\u00e9s de que el l\u00edder de iran\u00ed Khamenei ordenara una serie de nuevos ataques sobre Israel, el petr\u00f3leo sube esta semana un 3% y el Brent est\u00e1 por encima de los 80 d\u00f3lares barril. Por su parte, el oro tambi\u00e9n se hace fuerte en medio del conflicto en Oriente Medio y ante una Fed que apunta a septiembre como el mes inicial del proceso de recortes. <\/strong>En estos momentos, el metal precioso se eleva un +3% en el c\u00f3mputo semanal hasta posicionarse en 2.463 d\u00f3lares la onza.<\/p>\n\n\n\n

Precio del Brent \u00faltimos 12 meses.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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La preocupaci\u00f3n de las oficinas familiares y las grandes fortunas por los altos niveles de deuda p\u00fablica de Estados Unidos podr\u00eda haber impulsado una demanda r\u00e9cord de oro en el segundo trimestre del a\u00f1o<\/strong>, elevando el precio a m\u00e1ximos hist\u00f3ricos<\/strong>, seg\u00fan apuntan recientes informes del sector. Las compras privadas opacas del activo refugio aumentaron hasta las 329 toneladas entre marzo y junio<\/strong>, casi cinco veces m\u00e1s que el trimestre anterior<\/strong>, seg\u00fan un informe del Consejo Mundial del Oro (WGC, por sus siglas en ingl\u00e9s), una asociaci\u00f3n comercial del metal.<\/p>\n\n\n\n

Esto contribuy\u00f3 a elevar la demanda de oro a 1.258 toneladas en el trimestre<\/strong>, lo que supone su nivel m\u00e1s alto en el periodo de abril a junio desde que se iniciaron los registros en el a\u00f1o 2000 y un aumento del 4% con respecto al a\u00f1o anterior<\/strong>. El precio del oro alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 2.483,60 d\u00f3lares por onza troy a principios de este mes<\/strong>, impulsado por las crecientes expectativas de que se produzcan rebajas de los tipos de inter\u00e9s, que beneficiar\u00edan a los activos sin rendimiento fijo, como los lingotes, al disminuir la rentabilidad de los bonos, y la incertidumbre sobre el resultado de las elecciones presidenciales en Estados Unidos. John Reade, estratega jefe de mercado del WGC, se\u00f1ala que los datos anecd\u00f3ticos sugieren que los grandes family offices de Estados Unidos son uno de los principales grupos que compran lingotes debido a la preocupaci\u00f3n por los d\u00e9ficits fiscales descontrolados. Los inversores se han mostrado inquietos por el aumento de la deuda federal estadounidense, sobre todo si el candidato republicano a la presidencia, Donald Trump, gana en noviembre. La Oficina Presupuestaria del Congreso<\/strong>, un regulador fiscal independiente, prev\u00e9 que la deuda estadounidense supere en 2029 su m\u00e1ximo del 106% del PIB registrado durante la Segunda Guerra Mundial<\/strong>. Su director advirti\u00f3 a principios de este a\u00f1o que la carga fiscal segu\u00eda una trayectoria \u201csin precedentes\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Las compras de oro en el mercado extraburs\u00e1til se han convertido en un factor cada vez m\u00e1s importante en el mercado del oro, aunque las transacciones son dif\u00edciles de rastrear porque la banca casa acuerdos con los compradores de forma privada.<\/p>\n\n\n\n

Las compras tienden a reflejar adquisiciones para cubrir posiciones especulativas en el mercado de futuros, as\u00ed como la demanda de particulares adinerados. En junio y julio se registraron cinco semanas consecutivas de entradas en contado por un total de 39 toneladas, tras dos a\u00f1os de ventas constantes. Las compras netas de los bancos centrales, que han contribuido a que el precio del oro suba un 33% desde principios de 2022, alcanzaron las 483 toneladas, un nivel r\u00e9cord para el primer semestre de un a\u00f1o. Sin embargo, esta cifra inclu\u00eda una ca\u00edda del 39% entre el primer y el segundo trimestre. Esto podr\u00eda hacer menos probable que las compras de los bancos centrales superen las 1.000 toneladas este a\u00f1o, despu\u00e9s de haber alcanzado este nivel los dos a\u00f1os anteriores.<\/p>\n\n\n\n

Precio del oro \u00faltimos 5 a\u00f1os (\u00faltimo 2463,85$)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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El Euribor ha vivido esta semana la mayor ca\u00edda interanual en 11 a\u00f1os<\/strong>. En esta \u00faltima sesi\u00f3n de Julio, el tipo diario del Euribor a 12 meses se precipit\u00f3 hasta un nuevo m\u00ednimo anual del 3,39%.<\/strong> Por lo tanto, el \u00edndice hipotecario arrancar\u00e1 el mes de agosto desde los niveles m\u00e1s bajos desde enero de 2023. La media mensual de julio cerr\u00f3 ayer en el 3,526% frente al 4,14% del mismo mes del a\u00f1o pasado, y cae por cuarto mes consecutivo. Desde el 3,718% de marzo, el Euribor ha bajado algo m\u00e1s de un 5%.<\/p>\n\n\n\n

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Importante esta semana:<\/p>\n\n\n\n

Powell<\/strong> ayer tuvo un discurso muy dovish, dijo que el recorte de tipos \u00abpodr\u00eda estar sobre la mesa tan pronto como en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n en septiembre\u00bb<\/strong>. El comunicado oficial dice que \u00abel aumento del empleo se ha moderado\u00bb<\/strong>, antes dec\u00eda \u00abse mantuvo fuerte\u00bb, describe la inflaci\u00f3n como \u00abalgo elevada\u00bb, <\/strong>antes dec\u00eda \u00abelevada\u00bb, y a\u00f1adi\u00f3 que \u00abel Comit\u00e9 est\u00e1 atento a los riesgos para ambos lados de su doble mandato<\/strong>\u00ab.<\/p>\n\n\n\n

Trump dijo ayer<\/strong> que reducir\u00e1 los impuestos sobre los pagos de la seguridad social. Por su parte, el sindicato de trabajadores del sector del autom\u00f3vil (UAW) apoya a Harris en su carrera presidencial. En este sentido, Harris adelanta ya a Trump en las casas de apuestas de PredictIt<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

En Estados Unidos el jueves conocimos una menor creaci\u00f3n de empleo privado en julio.<\/strong> Los datos de ADP quedaron por debajo de las estimaciones al mostrar una creaci\u00f3n de empleo de 122 mil nuevos puestos de trabajo frente a las 155 mil del mes anterior y por debajo de las 150 mil esperados. Este dato es la antesala de las cifras oficiales del mercado laboral que conoceremos hoy y, seg\u00fan lo conocido, apunta a una cierta p\u00e9rdida de dinamismo del empleo en julio. Siguiendo en Estados Unidos, conocimos tambi\u00e9n datos de ventas de viviendas pendientes, que siguen mostrando debilidad. A pesar de aumentar un 4,8% mensual, en t\u00e9rminos interanuales, las ventas retrocedieron un 7,8%, intensificando su ca\u00edda frente al -6,5% anterior.<\/p>\n\n\n\n

La administraci\u00f3n de Biden planea a\u00f1adir m\u00e1s restricciones a las exportaciones de chips a China, a trav\u00e9s de pa\u00edses aliados como Taiw\u00e1n, Singapur, Malasia e Israel. Sin embargo, quedar\u00edan inmunes Jap\u00f3n, Pa\u00edses Bajos y Corea del Sur.<\/strong> Los principales fabricantes de equipos para chips, como ASML y Tokyo Electron no se ver\u00e1n afectados. As\u00ed, el gobierno estadounidense se apoya en la regla del Producto Extranjero Directo, la cual estipula que, si un producto se fabrica utilizando software o tecnolog\u00eda estadounidense, tiene el poder de impedir que se venda, incluidos los productos fabricados en un pa\u00eds extranjero. El portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores chino, Lin Jian, declar\u00f3 que los esfuerzos de Estados Unidos por \u201ccoaccionar a otros pa\u00edses para que supriman la industria china de semiconductores\u201d socavan el comercio mundial y perjudican a todas las partes<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

La estimaci\u00f3n inicial de crecimiento del PIB americano elaborada por la Fed de Atlanta para el tercer trimestre es del 2,8%, mientras que la de la Fed de Nueva York sube ligeramente desde el 2,66% al 2,70%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El lunes Isabel Schnabel, miembro del Consejo del Banco Central Europeo, dijo que parte de la inflaci\u00f3n, especialmente en el sector servicios, est\u00e1 resultando \u00abparticularmente persistente\u00bb.<\/strong> \u00abPor lo tanto, un primer recorte de tipos no se traduce autom\u00e1ticamente en una serie de nuevos recortes<\/strong>\u00ab.<\/p>\n\n\n\n

Los ministros del G20 ven cada vez m\u00e1s posibilidades de un \u00abaterrizaje suave\u00bb<\/strong> y se comprometen a reducir las desigualdades econ\u00f3micas. Por su parte, Jap\u00f3n agradece que el G-20 haya reafirmado su postura sobre el tipo de cambio<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

La Uni\u00f3n Europea anunci\u00f3 esta semana que prepara un plan comercial ante una posible victoria de Trump. <\/strong>La Comisi\u00f3n Europea ha comenzado la elaboraci\u00f3n de una estrategia en dos pasos, el primero, un acuerdo r\u00e1pido que permita seguir el curso actual de intercambios comerciales. El segundo, un contraataque en el supuesto de que Trump opte por imponer aranceles del 10%. La represalia consistir\u00eda en crear una lista con productos importados de Estados Unidos sobre los que podr\u00eda aplicar m\u00e1s del 50% de aranceles. El comisario europeo de comercio declar\u00f3 que \u201cestamos listos para defender nuestros intereses de nuevo\u201d. El mandato de la administraci\u00f3n de Trump ya impuso en 2018 tarifas sobre las importaciones de aluminio (25%) y acero (10%) de origen europeo. La UE respondi\u00f3 recalibrando sus aranceles sobre 6.400 millones de euros en exportaciones estadounidenses. Se espera que, una batalla comercial, afectar\u00eda en mayor medida el PIB europeo, pero impactar\u00eda m\u00e1s a la inflaci\u00f3n del pa\u00eds americano. <\/p>\n\n\n\n

Este mi\u00e9rcoles se public\u00f3 el dato de inflaci\u00f3n de Julio de la eurozona que se elev\u00f3 al 2,6% por el repunte de la energ\u00eda<\/strong>. Un repunte que aleja la posibilidad de una nueva rebaja de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE), despu\u00e9s del recorte de junio<\/strong>. Los precios en la eurozona subieron un 2,6% interanual en julio, una d\u00e9cima m\u00e1s que el mes anterior. Esta subida se debi\u00f3 fundamentalmente a la energ\u00eda, que ha pasado de estar pr\u00e1cticamente estancada en junio, cuando se registr\u00f3 un alza del 0,2%, a encarecerse un 1,3%. Aunque parezca que este avance no es muy sustancial, se trata del mayor incremento en casi un a\u00f1o y medio y resulta muy significativo, ya que implica que los precios de la energ\u00eda se resisten a normalizarse tras la escalada de 2022, lo que penaliza la competitividad de la industria europea.<\/p>\n\n\n\n

En el resto de componentes no se observan grandes variaciones, los servicios suben un 4%, una d\u00e9cima por debajo del dato del mes anterior), seguidos de comida, alcohol y tabaco (2,3%, si bien los alimentos frescos en particular se moderan tres d\u00e9cimas, al 1%) y los productos industriales no energ\u00e9ticos (0,8%, una d\u00e9cima por encima del dato del mes anterior). Estos datos ponen de manifiesto que los servicios siguen tirando con fuerza de la inflaci\u00f3n<\/strong>, haciendo que esta se mantenga enquistada en cotas superiores al objetivo del BCE (el 2% anual) porque las empresas est\u00e1n trasladando el coste de las subidas salariales a sus precios de venta, especialmente en los sectores m\u00e1s tensionados como es el caso del turismo, pero este proceso se antoja m\u00e1s complicado en el sector manufacturero, donde la demanda es mucho m\u00e1s d\u00e9bil y donde, por lo tanto, las empresas est\u00e1n contrayendo sus m\u00e1rgenes.<\/p>\n\n\n\n

Existe una gran heterogeneidad, con seis pa\u00edses donde la tasa de inflaci\u00f3n se sit\u00faa por debajo de la cota del 2% y otros tres donde todav\u00eda rebasa el 3%, con menci\u00f3n especial para B\u00e9lgica (5,5%). En el primer grupo se sit\u00faan Finlandia (con un 0,6%), Letonia (0,8%), Lituania (1,1%), Eslovenia (1,4%), Irlanda (1,5%) e Italia (1,7%). En sentido contrario, B\u00e9lgica lidera las subidas de precios, con un encarecimiento del nivel de vida a mucha distancia del resto, seguida de Pa\u00edses Bajos, Estonia (3,5% en ambos casos), Croacia (3,4%) y Grecia (3%).<\/p>\n\n\n\n

Justo detr\u00e1s de los pa\u00edses mencionados, y a pesar de la fuerte moderaci\u00f3n de precios experimentada en este \u00faltimo mes, Espa\u00f1a queda en la sexta posici\u00f3n del r\u00e1nking, con una subida de precios del 2,9%<\/strong>, empatada con Austria y Eslovaquia. Esto es, tres d\u00e9cimas por encima de la media europea, que coincide con el dato de Francia y Alemania. Con ello, la econom\u00eda nacional sigue perdiendo competitividad respecto a sus principales socios comerciales por d\u00e9cimo mes consecutivo, aunque con menos intensidad que en los meses anteriores. Si bien no existe una relaci\u00f3n directa entre los precios de consumo y los de exportaci\u00f3n, s\u00ed es cierto que un aumento del IPC se acaba trasladando a los salarios, que a su vez acaban repercuti\u00e9ndose a los costes de producci\u00f3n de las empresas tanto para el mercado nacional como para el extranjero.<\/p>\n\n\n\n

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En Jap\u00f3n el mi\u00e9rcoles el Banco Central japon\u00e9s finaliz\u00f3 su reuni\u00f3n con un aumento de 15 puntos b\u00e1sicos de los tipos de inter\u00e9s hasta 0,25% por 7 votos a 2, la segunda subida de tipos del a\u00f1o. Asimismo, anuncia una reducci\u00f3n en las compras mensuales de bonos (Quantitive Tightening) a la mitad, aunque apunta a que est\u00e1 dispuesta a dar marcha atr\u00e1s en caso de repunte r\u00e1pido de las rentabilidades de los bonos. El trasfondo de este tensionamiento adicional de su pol\u00edtica monetaria es la necesidad de ir normalizando la pol\u00edtica monetaria nipona tras su periodo ultraexpansivo. El punto de inflexi\u00f3n en las pol\u00edticas monetarias de la Fed, con tipos a la baja, y del banco de Jap\u00f3n, con tipos al alza, deber\u00eda seguir apoyando al Yen, que ha subido un 5% en julio frente al d\u00f3lar, a medio plazo. <\/strong>Seg\u00fan fuentes de Reuters, la revisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria realizada por el Banco Central de Jap\u00f3n ayudar\u00e1 a argumentar que la econom\u00eda puede asumir aumentos constantes de tipos, al haber ganado la batalla a la deflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

En Espa\u00f1a <\/strong>la econom\u00eda volvi\u00f3 a reeditar en el segundo trimestre del a\u00f1o el fuerte empuje que hab\u00eda registrado en el arranque del a\u00f1o, con un crecimiento del 0,8% entre abril y junio<\/strong>, de acuerdo con los datos que public\u00f3 el martes el Instituto Nacional de Estad\u00edstica (INE). Este avance se debi\u00f3 fundamentalmente al avance de la inversi\u00f3n inmobiliaria y de las exportaciones<\/strong>, frente a un consumo privado y un gasto p\u00fablico que crecen en el trimestre a ritmos m\u00e1s moderados, si bien este \u00faltimo es el que m\u00e1s ha crecido desde el estallido del coronavirus. Unas cifras que, adem\u00e1s, se sit\u00faan a la cabeza de los pa\u00edses europeos. El PIB espa\u00f1ol<\/strong> ha pasado de crecer a un ritmo del 2% hace un a\u00f1o al 2,9% en este \u00faltimo trimestre, tres d\u00e9cimas m\u00e1s que en el trimestre anterior<\/strong>. Con ello, parece muy probable que Espa\u00f1a pueda alcanzar el crecimiento del PIB previsto por el Ejecutivo para el conjunto del ejercicio (2,4%) y que incluso pueda superar esta cifra si la situaci\u00f3n no se tuerce en la segunda mitad del a\u00f1o. Adem\u00e1s, un segundo elemento muy positivo es que la econom\u00eda viene impulsada fundamentalmente por la inversi\u00f3n y el sector exterior<\/strong>, unos motores que tienden a proyectarse hacia el futuro, y no tanto por el consumo o el gasto p\u00fablico. En concreto, la Formaci\u00f3n Bruta de Capital Fijo crece un 0,9% respecto al primer trimestre del a\u00f1o, si bien este avance se ha moderado intensamente respecto al ritmo del primer trimestre (cuando alcanz\u00f3 el 2,6%) y se debe fundamentalmente a la inversi\u00f3n en construcci\u00f3n (1,3%) frente a la aton\u00eda de la maquinaria y bienes de equipo (0,1%), a pesar de los fondos europeos. Esta divergencia se puede deber al elevado d\u00e9ficit de vivienda ya existente desde hace un tiempo y que se ha agravado con la llegada de poblaci\u00f3n extranjera en los \u00faltimos a\u00f1os. Y, con todo, parece que estos proyectos no ser\u00e1n suficientes en la mayor parte de Espa\u00f1a, dada las previsiones de nuevos hogares.<\/p>\n\n\n\n

En segundo lugar, las exportaciones crecen a un ritmo del 1,2% lo que, junto con un descenso del 0,2% en las importaciones, implica un fuerte avance del sector exterior, que suma medio punto de crecimiento al PIB en este segundo trimestre frente a las tres d\u00e9cimas de la demanda interna<\/strong>. Esta tendencia ya ven\u00eda observ\u00e1ndose en los trimestres anteriores, pero, al contrario que entonces, cuando las ventas de servicios (fundamentalmente el turismo, aunque tambi\u00e9n servicios corporativos) lideraban el indicador, ahora son las exportaciones de mercanc\u00edas son las que m\u00e1s suben (1,3%) frente a un dato ligeramente m\u00e1s d\u00e9bil de las de servicios (1%). Con todo, hay que tener en cuenta que las exportaciones de servicios crecen a un ritmo interanual del 10,2% a pesar de haber superado ya con creces el nivel previo a la pandemia del coronavirus.<\/p>\n\n\n\n

Estas cifras contrastan con la aton\u00eda del consumo privado (0,3%), derivada de la p\u00e9rdida del poder adquisitivo de los ciudadanos (paliada, en conjunto, con el aumento del n\u00famero de trabajadores) y del gasto p\u00fablico (0,2%), si bien hay que recordar que este componente es el que m\u00e1s ha crecido a lo largo de la crisis y se sit\u00faa un 12% por encima de las cifras de 2019.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, otro elemento muy positivo es que casi todos los sectores se encuentran en positivo, aunque existen grandes diferencias. En concreto, el avance de la actividad econ\u00f3mica viene liderado por comercio, transporte y hosteler\u00eda (que avanza un 2,8% respecto al primer trimestre), actividades art\u00edsticas y recreativas (2,6%) y servicios financieros (1,3%), mientras que las actividades inmobiliarias caen un 2,5% (en buena medida, por los efectos de la regulaci\u00f3n sobre el alquiler) y la agricultura retrocede un 1,3%, quedando un 14,3% por debajo de las cifras de 2019.<\/p>\n\n\n\n

Estas cifras de crecimiento se ven respaldadas tambi\u00e9n por el avance del empleo y la productividad, si bien el aumento de los costes laborales<\/strong> compromete futuros avances. El n\u00famero de puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo se increment\u00f3 un 2% respecto al a\u00f1o pasado, mientras que la productividad creci\u00f3 un 0,9% en lo que supone la primera mejora en un a\u00f1o. Sin embargo, al mismo tiempo los costes laborales unitarios (esto es, por unidad de PIB producida) se han incrementado un 3,5% anual y un 24,9% desde que Pedro S\u00e1nchez lleg\u00f3 al Gobierno, lo que se traduce en una p\u00e9rdida de competitividad para las empresas espa\u00f1olas.<\/p>\n\n\n\n

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China se han conocido esta semana los PMIs oficiales de julio<\/strong>, con lecturas en torno a 50 que apuntan a cierto estancamiento de su econom\u00eda, el PMI manufacturero fue del 49,4, en l\u00ednea con lo esperado y frente 49,5 anterior, el PMI de servicios 50,2, tambi\u00e9n en l\u00ednea con lo previsto y frente al 50,5 previo, y el PMI compuesto 50,2 frente 50,5 anterior. Estos datos muestran tercer mes de manufacturas en contracci\u00f3n y servicios estancados<\/strong>, lo que apunta a la necesidad de nuevos est\u00edmulos econ\u00f3micos.<\/p>\n\n\n\n

El mi\u00e9rcoles por la noche tambi\u00e9n se conoci\u00f3 el PMI manufacturero de Caixin de julio cae 2 puntos hasta los 49,8<\/strong> por debajo de los 51,5 que esperaba el consenso, lo que supone niveles compatibles con la contracci\u00f3n de la actividad en el sector. El gobierno dice que China expandir\u00e1 activamente la demanda interna con el fin de lograr el objetivo de crecimiento del conjunto del a\u00f1o<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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Eleg\u00eda a Venezuela. Tom Burns Mara\u00f1\u00f3n.<\/u><\/strong><\/h1>\n\n\n\n

El autor y columnista irland\u00e9s Fintan O\u2019Toole, que no es conocido aqu\u00ed, pero es un intelectual p\u00fablico con bastante visibilidad en la anglo esfera, propone lo que llama la \u201cPrueba de Yeats\u201d, en referencia a su paisano, el gran poeta y premio Nobel William Butler Yeats, para medir el grado de ca\u00f3tica distop\u00eda al cual ha llegado un mundo supuestamente civilizado. El examen es muy sencillo: cuanto m\u00e1s se cite El Segundo Advenimiento, la eleg\u00eda m\u00e1s cl\u00e1sica de cuantas escribi\u00f3 Yeats, peor est\u00e1n las cosas. En Venezuela se estar\u00e1 citando m\u00e1s que en otros lugares.<\/p>\n\n\n\n

Yeats escribi\u00f3 El Segundo Advenimiento en un estado de shock tras la Gran Guerra del Catorce, la Insurrecci\u00f3n en su Irlanda natal y la Revoluci\u00f3n Bolchevique. Desde hace casi una d\u00e9cada, un n\u00famero creciente de comentaristas en los medios y de gente que tiene cosas que decir y las cuelgan en las redes acuden una y otra vez al tremebundo poema. Esto es lo que le intriga a O\u2019Toole.<\/p>\n\n\n\n

El poema de la prueba, bien traducido por B\u00e1rbara M\u00edguez Adeli\u00f1o, comienza as\u00ed: \u201cPlaneando ampliamente en derredor\/El halc\u00f3n ya no escucha al cetrero\/Todo se derrumba, no existe ya el centro.\/La anarqu\u00eda se desata\u2026\u201d. Las primeras l\u00edneas ya descolocan al lector y las siguientes dos le sacuden la conciencia: \u201cLos mejores carecen de convicci\u00f3n y a los peores\/Les sobra intensidad vehemente\u201d. \u00bfNos reconocemos en ellas? \u00bfHablan de nosotros y de las circunstancias de nuestro entorno?<\/p>\n\n\n\n

Estas dos l\u00edneas se citan mucho porque pululan los peores de intensidad vehemente: Vlad\u00edmir Putin, Nicol\u00e1s Maduro, Hamas y Hezbol\u00e1, los proxies de Ir\u00e1n. Y se transcriben mucho porque los que deber\u00edan ser los mejores titubean a la hora de alinearse con quienes realmente lo son: Volod\u00edmir Zelenski, los liberales venezolanos, Israel. Lo m\u00e1s preocupante es que en los h\u00e1bitats que se dicen guiar por los valores de los mejores, es decir en el reducido n\u00famero de democracias liberales que hay en el mundo, los hay que, al carecer de convicciones, apoyan de manera descerebrada a los hombres fuertes que se burlan de las urnas y a los fan\u00e1ticos terroristas que practican el holocausto entre \u201cel r\u00edo y el mar\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan el estudioso yeatsiano O\u2019Toole, las b\u00fasquedas de El Segundo Advenimiento en Internet empezaron a multiplicarse cuando Donald Trump fue elegido presidente de Estados Unidos en 2016 y, desde entonces, no han dejado de aumentar. Hoy se cita a Yeats m\u00e1s que cuando gan\u00f3 el Nobel hace un siglo. No hay que darle muchas vueltas para explicar este sugerente dato.<\/p>\n\n\n\n

Si avanza el populismo nacionalista e identitario, si se polariza el medio ambiente pol\u00edtico, si las fake news se hacen virales, entonces resulta que Yeats se anticip\u00f3 a la condici\u00f3n humana actual cuando escribi\u00f3: \u201cNo existe ya el centro.\/la anarqu\u00eda se desata\u201d. Se recurre a El Segundo Advenimiento porque hay conciencia de que una ca\u00f3tica distop\u00eda se nos echa encima. Y esto, en esencia, es de lo que va la \u2018Prueba de Yeats\u2019.<\/p>\n\n\n\n

Entre la \u00e9lite de pol\u00edticos populistas, polarizados y propagadores de falsedades destaca el venezolano Maduro<\/strong> cuya corrupta incompetencia y cruel despotismo ha empobrecido vilmente a la mayor parte de su pueblo y ha provocado en los \u00faltimos a\u00f1os el mayor desplazamiento humano \u2013casi 8 millones han abandonado Venezuela, poblaci\u00f3n de 26 millones\u2013 que se ha registrado en Latinoam\u00e9rica. El pasado domingo Maduro rob\u00f3 las elecciones presidenciales al candidato de una plataforma, muy unida y muy centrada, de partidos opositores a su r\u00e9gimen.<\/p>\n\n\n\n

El hurto de las papeletas del voto por este amenazante gigant\u00f3n, que grita en lugar de hablar y que m\u00e1s que gritar, ladra, ha desencadenado el caos en la muy castigada sociedad venezolana y su fraude electoral ha sido condenado por la gran mayor\u00eda de los l\u00edderes regionales. La del ultraliberal argentino Javier Milei era esperada, pero no tanto la del izquierdista Gabriel Boric, presidente de Chile. Pero, a Maduro la cr\u00edtica le resbala. Presume de haber \u201cparado el fascismo\u201d que es algo que les gusta mucho decir a los dictadores progresistas cuando ordenan disparar a manifestantes que corean \u201clibertad\u201d y secuestrar a sus dirigentes.<\/p>\n\n\n\n

Puede que, por aquello de la carencia de convicci\u00f3n, el marrullero y mat\u00f3n de Maduro siga en el poder. Ha sobrevivido grandes protestas p\u00fablicas en el pasado y lleva a\u00f1os machacando impunemente a sus compatriotas con intensa vehemencia. Puede, aunque es improbable porque ese flanco lo tendr\u00e1 bien cubierto, que los militares le apeen de la presidencia. As\u00ed suelen terminar las carreras de los tiranos cuando acaban totalmente aislados.<\/p>\n\n\n\n

Reacci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s veros\u00edmil es que soldados y polic\u00edas se harten de reprimir a la poblaci\u00f3n, depositen sus armas ante los manifestantes, se quiten los uniformes y cambien de bando. Las dictaduras son contra natura en este mundo globalizado y no son eternas. Pero no lo es menos que si la protesta se prolonga y aumenta la violencia, dif\u00edcilmente aguantar\u00e1 el pac\u00edfico centrismo de la plataforma opositora.<\/p>\n\n\n\n

En Espa\u00f1a se sigue el desarrollo de los acontecimientos en Venezuela con mucho m\u00e1s inter\u00e9s que en cualquier otro pa\u00eds. En nuestro entorno europeo la noticia del pisoteo de derechos humanos en Latinoam\u00e9rica despierta cierto hast\u00edo: \u00bfAh s\u00ed? Cu\u00e9ntame algo nuevo. Aqu\u00ed inquieta porque se trata de un pa\u00eds hermano que en su momento acogi\u00f3 a muchos espa\u00f1oles y, siendo reciproca la hospitalidad, porque casi medio mill\u00f3n de venezolanos se han mudado a Espa\u00f1a en los \u00faltimos a\u00f1os. En el primer trimestre de 2024 constituyeron la tercera nacionalidad por n\u00famero de llegadas a Espa\u00f1a, seg\u00fan el Instituto Nacional de Estad\u00edstica, con 22.600 migrantes, por detr\u00e1s de la marroqu\u00ed y la colombiana.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, el inter\u00e9s que la suerte de Venezuela despierta en Espa\u00f1a responde, por encima de todo, a un contenido y contexto pol\u00edtico que es muy evidente. El expresidente del Gobierno socialista, Jos\u00e9 Luis Rodr\u00edguez Zapatero, es el principal apologista del r\u00e9gimen de Maduro en Occidente y Sumar, el socio de Pedro S\u00e1nchez, el actual presidente socialista, en el gobierno de coalici\u00f3n, da por buenos los resultados escandalosamente tramposos de las presidenciales del pasado domingo que consolidan el poder de Maduro. Un comunista, igual que un perro, no muerde a otro comunista. Pr\u00e1cticamente la \u00fanica voz cr\u00edtica entre los progres espa\u00f1oles ha sido la de Felipe Gonz\u00e1lez.<\/p>\n\n\n\n

Y hay m\u00e1s. Si cae Maduro, \u00bfcu\u00e1nta desfachatez del sanchismo pasar\u00e1 a ser de dominio p\u00fablico? Es de rigor que un gobierno democr\u00e1tico en Venezuela ordene una minuciosa auditoria de la gesti\u00f3n de la Administraci\u00f3n P\u00fablica por el r\u00e9gimen chavista. Se buscar\u00e1 por debajo de las proverbiales alfombras. Y se sabr\u00e1, m\u00e1s bien antes que despu\u00e9s, de qu\u00e9 iba, por ejemplo, ese misterioso vuelo procedente de Caracas que aterriz\u00f3 a medianoche en Barajas, por qu\u00e9 hubo una reuni\u00f3n secreta a bordo del avi\u00f3n entre altos cargos del gobierno de Maduro y del de S\u00e1nchez y qu\u00e9 conten\u00edan esas decenas de maletas que se descargaron en la pista de aterrizaje del aeropuerto madrile\u00f1o. Se sabr\u00e1n, a la vez, los detalles de la financiaci\u00f3n de la ultraizquierda espa\u00f1ola.<\/p>\n\n\n\n

Nada de esto se le escapa a la derecha espa\u00f1ola. La obsesi\u00f3n con la fachoesfera de S\u00e1nchez recuerda a la de Maduro. La de los bulos medi\u00e1ticos tambi\u00e9n. A Maduro no le gusta nada la independencia judicial. A S\u00e1nchez tampoco. Se trata de hombres altivos y \u00e1speros, enamorados de su persona y del poder omnipotente. Para los \u201cconspironaicos\u201d de la \u201cderechona\u201d el discurso de la deriva chavista del sanchismo se escribe solo. Y, a la vez, el del desv\u00edo hacia el kichnerismo por el \u201cno-caso\u201d de Bego\u00f1a G\u00f3mez.<\/p>\n\n\n\n

Malestar generalizado<\/strong><\/p>\n\n\n\n

No son discursos agradables, da\u00f1an a Espa\u00f1a y no consuela que el malestar est\u00e9 generalizado, puesto que en todos lados los extremos ganan terreno y el centro se bate en retirada. En Estados Unidos se teme a partes iguales tanto el triunfo de Trump como la reacci\u00f3n del demagogo republicano si pierde las elecciones presidenciales del pr\u00f3ximo 5 de noviembre. Con el permiso de Venezuela, mayor distop\u00eda no cabe.<\/p>\n\n\n\n

La \u2018Prueba de Yeats\u2019 es la constataci\u00f3n del extendido desasosiego. Si aumentan exponencialmente los que beben de las fuentes de El Segundo Advenimiento por algo ser\u00e1. Al atiborrarse de las im\u00e1genes que crea el poeta pueden creer, como crey\u00f3 Yeats, que se est\u00e1 ante el Apocalipsis que lo finiquita todo: \u201cS\u00e9 que acerca la Revelaci\u00f3n\/S\u00e9 que acerca la Parus\u00eda\u201d. Cuando las cosas se tuercen much\u00edsimo, se invoca la Parus\u00eda, el Advenimiento glorioso de Jesucristo al fin de los tiempos. Pero la vuelta es, en principio, aterradora. El poeta est\u00e1 atrapado en una pesadilla que le sit\u00faa entre las arenas del desierto donde aparece ante sus ojos una bestia que tiene el cuerpo de un le\u00f3n, la cabeza de un hombre y la \u201cmirada vac\u00eda, inmisericorde como el sol\u201d.<\/p>\n\n\n\n

El Segundo Advenimiento concluye con un apogeo de metales y de tambores digno de un Wagner perdido en la Biblia: \u201cLa noche cae de nuevo, pero s\u00e9\/Que veinte siglos de p\u00e9treo letargo\/se enajenaron en pesadilla por el mecer de su cuna\/Y que la bestia, al fin presta a retornar.\/Se arrastra hacia Bel\u00e9n para ser alumbrada\u201d. Uno se alegra por los que se someten a la \u201cPrueba\u201d en estos d\u00edas agoste\u00f1os de asueto y ven esperanza en la cuna.<\/p>\n\n\n\n

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Buen fin de semana!!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Esta semana hemos tenido fuertes ca\u00eddas en las bolsas americanas, salvo el mi\u00e9rcoles debido a un discurso m\u00e1s dovish de Powell, las ca\u00eddas se deben a la cl\u00e1sica toma de beneficios previa al mes de agosto y a unos datos macro muy d\u00e9biles (ISM manufacturero y desempleo semanal) que hacentemer que el esperado aterrizaje suave … <\/p>\n

Continuar leyendo \u00abComentario de mercado 2 de Agosto del 2024.\u00bb<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3029"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=3029"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3029\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":3046,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/3029\/revisions\/3046"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=3029"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=3029"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=3029"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}