{"id":2994,"date":"2024-07-12T11:49:32","date_gmt":"2024-07-12T11:49:32","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bbinv.es\/?p=2994"},"modified":"2024-07-12T11:49:32","modified_gmt":"2024-07-12T11:49:32","slug":"comentario-de-mercado-viernes-12-de-julio-del-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bbinv.es\/?p=2994","title":{"rendered":"Comentario de mercado viernes 12 de Julio del 2024."},"content":{"rendered":"\n

Ayer se public\u00f3 un buen dato de inflaci\u00f3n en Estados Unidos, cayendo desde el 3,30% del mes anterior hasta el 3% de Junio, por debajo del 3,10% que esperaba el mercado<\/strong>, lo que impuls\u00f3 la cotizaci\u00f3n de los bonos tanto en Estados Unidos como en Europa, lo que llev\u00f3 los tipos a 10 a\u00f1os en Estados Unidos a sus niveles m\u00e1s bajos desde finales marzo y en Alemania se rompi\u00f3 de nuevo el nivel del 2,5%. Asimismo, los futuros de tipos de inter\u00e9s elevan hasta el 90% las posibilidades de recortes de tipos por parte de la Fed en el mes de septiembre, d\u00e1ndola pr\u00e1cticamente por segura.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Bono a 10 a\u00f1os Estados Unidos.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Bono a 10 a\u00f1os alem\u00e1n.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Hasta tres miembros de la Fed realizaron declaraciones ayer, todos celebrando el camino de la inflaci\u00f3n hacia el 2%, aunque unos m\u00e1s optimistas que otros.<\/strong> Golsbee, gobernador de la Fed de Chicago, calificaba de \u201cexcelente\u201d el dato de variaci\u00f3n de precios, m\u00e1s concretamente la desaceleraci\u00f3n de los costes de la vivienda, que dec\u00eda ser \u201cprofundamente alentadora\u201d<\/strong>. En cuanto al mercado laboral<\/strong>, lo define como \u201cbastante s\u00f3lido\u201d<\/strong>, aunque le preocupa que la tasa de desempleo haya aumentado a 4,1%<\/strong>, desde m\u00ednimos del 3,4% en abril de 2023. No obstante, el mercado laboral no indica que la econom\u00eda se precipite a una recesi\u00f3n \u201cas\u00ed que no ten\u00e9is que entrar en p\u00e1nico\u201d. Golsbee opina que las condiciones financieras son \u201cbastante restrictivas\u201d y est\u00e1 abierto a un primer recorte de tipos pronto, seguido de una pausa o una serie de reducciones, dependiendo de los datos de inflaci\u00f3n. Por su parte, Mary Daly, gobernadora de la Fed de San Francisco, afirm\u00f3 que, a la vista de los \u00faltimos datos sobre empleo e inflaci\u00f3n, crecimiento del PIB y perspectivas de crecimiento es probable que se justifique alg\u00fan ajuste de los tipos de inter\u00e9s, aunque se abstuvo de ofrecer un calendario concreto <\/strong>para los recortes. Asimismo, indic\u00f3 que ha quedado claro que el riesgo de asegurar los objetivos de estabilidad de precios y de pleno empleo ha pasado a un mejor equilibrio. Por \u00faltimo, Alberto Musalem, gobernador de la Fed de San Luis, se desmarcaba en cierta medida, al defender que la pol\u00edtica monetaria actual es \u201crestrictiva, pero no en exceso\u201d. Tal y como dijo, el nivel actual de los tipos presenta el nivel adecuado para la coyuntura actual<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Jerome Powell compareci\u00f3 esta semana en el Congreso de los Estados Unidos y esta semana<\/strong> que est\u00e1 satisfecho con la marcha del mercado laboral<\/strong>, que no est\u00e1 sobrecalentado y que las condiciones actuales se acercan mucho a las de antes de la pandemia global. Desde la Fed ven moderaci\u00f3n en precios<\/strong>, pero quieren ver m\u00e1s evidencia emp\u00edrica para poder bajar los tipos. Advierten tambi\u00e9n que el desempleo sube por tercer mes consecutivo en Estados Unidos.<\/strong> El m\u00e1ximo responsable de la Reserva Federal recalc\u00f3 ante el Congreso los peligros de anticiparse o retrasarse en una medida as\u00ed y pidi\u00f3 que se respetasen sus tiempos pues los an\u00e1lisis del \u00f3rgano gobernante son precisos y mantienen una vigilancia f\u00e9rrea de todo el panorama micro y macroecon\u00f3mico.<\/p>\n\n\n\n

Despu\u00e9s del dato de inflaci\u00f3n americano de ayer tambi\u00e9n llam\u00f3 la atenci\u00f3n en mercado el hecho de que se produjo la m<\/strong>ayor ca\u00edda diaria en las 7 Magn\u00edficas<\/strong> (-4.3% ayer) desde verano 2023<\/strong> y la mayor subida intrad\u00eda del \u00edndice Russell 2000 (peque\u00f1as compa\u00f1\u00edas americanas) desde finales del 2023. Podr\u00eda ser el inicio del cambio de rotaci\u00f3n en mercado, o simplemente un ajuste despu\u00e9s de los excesos del sector tecnol\u00f3gico americano, y el mal comportamiento de las peque\u00f1as y medianas compa\u00f1\u00edas, sobre todo en relativo.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Magnificent 7 Index. 1day % change<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Russell 2000 Index. 1day % change<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Despu\u00e9s de las elecciones en Europa la atenci\u00f3n de los inversores est\u00e1 ahora en las elecciones estadounidenses, pero ya a la vuelta del verano. Los franceses<\/strong> han optado por la par\u00e1lisis frente a los disturbios, lo que hace probable unas nuevas elecciones en septiembre de 2025<\/strong>. En el Reino Unido<\/strong>, en cuanto al gobierno se refiere la situaci\u00f3n s\u00f3lo puede sorprender positivamente, aunque hay que considerar lo limitado del margen presupuestario con el que contar\u00e1 el nuevo gobierno. En Estados Unidos pinta un panorama completamente diferente, todav\u00eda tenemos unas elecciones por delante, pero los analistas y los medios de comunicaci\u00f3n siguen debatiendo sobre la aptitud de Biden. Como resultado del primer debate, ha aumentado la probabilidad de que Trump arrase al 45%, es decir, que los republicanos ganen tanto la presidencia como el control del Congreso<\/strong>. Hoy comienza la publicaci\u00f3n de resultados del segundo trimestre del a\u00f1o<\/strong>, que se espera que sean s\u00f3lidos. Las expectativas son optimistas y los datos macroecon\u00f3micos cada vez se muestran m\u00e1s d\u00e9biles en Estados Unidos, lo que podr\u00eda dar lugar a alguna decepci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

En Estados Unidos <\/strong>varios indicadores del mercado laboral estadounidense sugieren que se est\u00e1 enfriando<\/strong>, lo que reduce el riesgo de inflaci\u00f3n<\/strong>, pero apunta a un menor crecimiento<\/strong>. Una vez ha comenzado el ajuste del mercado laboral estadounidense rara vez se detiene a mitad de camino y a menudo pasa r\u00e1pido del sobrecalentamiento a la debilidad. La disminuci\u00f3n del riesgo de inflaci\u00f3n hace m\u00e1s probable un primer recorte de tipos por parte de la Reserva Federal en septiembre. Si el desempleo siguiera aumentando en los pr\u00f3ximos meses, se pondr\u00eda en duda el crecimiento econ\u00f3mico y har\u00eda m\u00e1s probable nuevos recortes de tipos.<\/strong> La mayor\u00eda de los analistas creen que la Reserva Federal recortar\u00e1 otra vez tipos en su reuni\u00f3n de diciembre y tres veces m\u00e1s en 2025.<\/p>\n\n\n\n

En Francia<\/strong>, las elecciones en segunda vuelta del pasado domingo reflejaron un cambio del resultado de la primera vuelta con el triunfo del bloque de la izquierda<\/strong>, con 181 esca\u00f1os y sin mayor\u00eda para gobernar, seguido de Macron (166) y de Le Pen (143). Se abre<\/strong> ahora, por tanto, una situaci\u00f3n de incertidumbre<\/strong>, con tres bloques pol\u00edticos enfrentados y ninguno con mayor\u00eda (289 diputados) para gobernar. Las opciones que se abren desde hoy son ins\u00f3litas, sin que Francia haya tenido una situaci\u00f3n parecida antes. El Primer Ministro, Gabriel Attal, present\u00f3 su dimisi\u00f3n a Macr\u00f3n. No hay fecha establecida para formar gobierno y ya se est\u00e1 pidiendo al Presidente que forme una alianza entre partidos que no incluya ni a Le Pen ni a Francia Insumisa<\/strong>, el partido de Melench\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

En un informe de esta semana Bank of America dice que la se\u00f1al de mercado bajista a\u00fan no se ha activado en la Bolsa americana (S&P 500), aunque se va acercando al punto peligroso:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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El precio de las materias primas podr\u00eda repuntar cuando la Fed empiece a bajar tipos, como pas\u00f3 en la \u00e9poca 1995-1996.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Bloomberg Commodities Index 1993-1997 Vs 2022-Actualidad (MUFG Research).<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Esta semana empieza la temporada de resultados del segundo trimestre del a\u00f1o en Estados Unidos, <\/strong>el consenso de analistas apenas ha revisado a la baja expectativas de beneficios para el S&P 500, <\/strong>https:\/\/insight.factset.com\/analysts-made-smaller-cuts-than-average-to-eps-estimates-for-sp-500-companies-for-q2<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

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En Europa el consenso de analistas ha bajado mucho las estimaciones de Beneficio Por Acci\u00f3n para esta temporada de resultados del segundo trimestre del a\u00f1o<\/strong>, de +3% de crecimiento interanual que se esperaba en Mayo a +0,8% que espera ahora<\/strong> (https:\/\/lipperalpha.refinitiv.com\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/TRPR_83201_555.pdf<\/a>).<\/p>\n\n\n\n

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En la Bolsa americana la concentraci\u00f3n del sector tecnol\u00f3gico y en concreto de los siete magn\u00edficos sigue en m\u00e1ximos, desde 1990 est\u00e1 en m\u00e1ximos el relativo entre el \u00edndice S&P500 y el S&P EQUALWEIGHT (11%)<\/strong>. El peso del S&P Technology en el S&P es ya del 32%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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Los \u00edndices de euforia vuelven a m\u00e1ximos<\/strong>, el \u00edndice Alcistas menos bajistas vuelve a la parte alta del rango (https:\/\/www.aaii.com\/sentimentsurvey<\/a>).<\/p>\n\n\n\n

AAII Bulls minus Bears<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Otro \u00edndice de sentimiento inversor, como es el \u00edndice Miedo\/Euforia de la CNN vuelve a estar en niveles de euforia, por primera vez desde el 22 de Mayo.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Adem\u00e1s, hay otro indicador que nos hace estar con cierto miedo en cuanto a los niveles de la Bolsa, es el indicador de sorpresas econ\u00f3micas en Estados Unidos, que est\u00e1 en niveles m\u00ednimos hist\u00f3ricos. El \u00edndice de Bloomberg de sorpresas econ\u00f3micas se define como <\/strong>la diferencia porcentual entre las previsiones de los analistas y el valor de los datos econ\u00f3micos de Estados Unidos publicados. Los elementos sorpresa de las publicaciones de datos econ\u00f3micos semanales y mensuales que se informan peri\u00f3dicamente se suavizan a lo largo de un per\u00edodo de seis meses, d\u00e1ndole m\u00e1s peso a las publicaciones recientes. Los elementos sorpresa se normalizan y luego se agregan, normaliz\u00e1ndose nuevamente el \u00edndice agregado. Por lo tanto, los valores del Economic Surprise Indez se traducen como el n\u00famero de desviaciones est\u00e1ndar que las expectativas de los analistas se encuentran por encima o por debajo de los niveles de sorpresa normales. Esto incluye indicadores econ\u00f3micos, sus valores m\u00e1s recientes y la relaci\u00f3n a corto y largo plazo entre las sorpresas econ\u00f3micas y los precios de los activos.<\/p>\n\n\n\n

Bloomberg ECO US Surprise Index since 2000.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Importante esta semana:<\/p>\n\n\n\n

Esta semana lo m\u00e1s importante ha sido el dato de IPC en Estados Unidos <\/strong>publicado ayer. La inflaci\u00f3n<\/strong> en Estados Unidos ha dado un respiro a la Reserva Federal al protagonizar en junio una ca\u00edda mucho mayor de lo esperada por los analistas<\/strong>. Tras un recorte de tres d\u00e9cimas, el \u00cdndice de Precio de Consumo (IPC) termin\u00f3 el mes pasado en el 3% (frente al 3,10% esperado por los analistas), su nivel m\u00e1s bajo de los \u00faltimos doce meses<\/strong>, seg\u00fan se desprende de los datos publicados ayer por la Oficina de Estad\u00edsticas Laborales. La cifra ha disparado las previsiones de que la Reserva Federal realice su primer recorte de tipos de inter\u00e9s el pr\u00f3ximo mes de septiembre, en lugar de tener que esperar hasta diciembre. La probabilidad de que la rebaja se materialice al final del verano se dispar\u00f3 ayer por encima del 80%<\/strong>, seg\u00fan las estad\u00edsticas que maneja CME Group.<\/p>\n\n\n\n

Los economistas tambi\u00e9n llamaron ayer a la prudencia a la hora de interpretar el dato, ya que no es la primera vez que la inflaci\u00f3n da muestras de desaceleraci\u00f3n a las puertas del verano, para luego volver a escalar en julio y en agosto al calor del mayor gasto estival, que impulsa los precios al alza. Es justo lo que ocurri\u00f3 en 2023, cuando en junio la inflaci\u00f3n se situ\u00f3 en el 3% y termin\u00f3 escalando hasta el 3,7% en agosto y septiembre.<\/p>\n\n\n\n

Aun as\u00ed, se espera que en esta ocasi\u00f3n el dato sea m\u00e1s consistente y el IPC mantenga su senda descendente hasta el objetivo del 2% que se ha fijado la Reserva Federal, de forma que se confirme ese recorte en los tipos en septiembre. Hay que tener en cuenta que el banco central estadounidense solo contempla a d\u00eda de hoy una rebaja este a\u00f1o, pero el mercado conf\u00eda en que si la inflaci\u00f3n sigue esta tendencia existe la posibilidad de que la Fed revise su hoja de ruta y protagonice un segundo recorte a finales de a\u00f1o, con los tipos terminando 2024 en la franja comprendida entre el 4,75% y el 5%, frente al tramo de 5,25%-5,5% actual, m\u00e1ximo de las \u00faltimas dos d\u00e9cadas. Llama al optimismo el dato de la inflaci\u00f3n subyacente, que no incluye en la ecuaci\u00f3n los elementos m\u00e1s vol\u00e1tiles, como la energ\u00eda y los alimentos frescos, y es el dato de referencia preferido por la Fed. Este indicador se situ\u00f3 en junio en el 3,3% en t\u00e9rminos interanuales, lo que supone un descenso de una d\u00e9cima respecto a la cota alcanzada en mayo. Adem\u00e1s, si se analiza en t\u00e9rminos mensuales, los precios subyacentes solo aumentaron un 0,1% entre mayo y junio, el incremento m\u00e1s moderado registrado en lo que va de a\u00f1o. En junio, han dado un respiro los precios relacionados con la vivienda (principalmente alquiler), que representan un tercio del IPC y hasta ahora han sido el gran motor de la inflaci\u00f3n, junto a la energ\u00eda y la cesta de la compra, que tambi\u00e9n se han moderado, mientras que repunta el coste de los viajes.<\/p>\n\n\n\n

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La Casa Blanca negaba el martes el informe del New York Times de que Biden haya sido tratado por Parkinson<\/strong>. Por su parte, el dem\u00f3crata clave de la C\u00e1mara de Representantes, Adam Smith, dice que Biden deber\u00eda hacerse a un lado<\/strong>. Mientras, el presidente envi\u00f3 una carta a los dem\u00f3cratas del Congreso diciendo que est\u00e1 \u00abfirmemente comprometido\u00bb a permanecer en la carrera presidencial<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Siguiendo con<\/strong> Estados Unidos<\/strong> hemos conocido esta semana que<\/strong> la confianza de las pymes mejora en junio.<\/strong> El \u00edndice realizado por el NFIB super\u00f3 las expectativas al repuntar hasta niveles de 91,5 desde el 90,5 previo y por encima de las estimaciones (90,2). Esta es la tercera mejora consecutiva de la confianza de las pymes tras tocar m\u00ednimos desde 2012 en el mes de marzo. Una recuperaci\u00f3n que apunta a una mejora de la actividad dom\u00e9stica, aunque desde niveles de confianza todav\u00eda deprimidos. Por componentes, cabe se\u00f1alar que el n\u00famero de empresas que tienen la intenci\u00f3n de elevar los precios se increment\u00f3 en 2 p.p. hasta el 27%, y, adem\u00e1s, el 21% de los encuestados sigue apuntando la inflaci\u00f3n como su principal preocupaci\u00f3n. Por el lado del empleo, el n\u00famero de empresas que indican dificultades en cubrir sus vacantes se redujo en 5 p.p. hasta el 37%, el menor nivel desde 2021.<\/p>\n\n\n\n

NFIB Small Business Optimism Index since 2015.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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La inflaci\u00f3n se fren\u00f3 en Junio en China y apunta a la necesidad de nuevos est\u00edmulos monetarios.<\/strong> En junio, el crecimiento de los precios al consumo decepcion\u00f3 al registrarse un aumento del IPC del +0,2% interanual<\/strong>, una d\u00e9cima por debajo del mes previo y dos d\u00e9cimas menos que las expectativas<\/strong>. Con este dato se vuelve a mostrar una demanda interna d\u00e9bil a la vez que siguen presentes en la econom\u00eda las presiones deflacionistas. Entre los principales componentes, los precios de los alimentos fueron los contribuidores m\u00e1s significativos a este freno de la inflaci\u00f3n al registrar un retroceso del -2,1% interanual. Adem\u00e1s, tambi\u00e9n los precios de los bienes duraderos cedieron un -1,3% interanual, destacando una ca\u00edda de los precios de autom\u00f3viles del -5,3% frente al -4,7% del mes previo. Finalmente, por el lado de los servicios, tambi\u00e9n se ha frenado la inflaci\u00f3n: los precios avanzaron un +0,7% interanual, una d\u00e9cima menos que en el mes anterior. <\/p>\n\n\n\n

Siguiendo en China y con datos relacionados con la inflaci\u00f3n, conocimos tambi\u00e9n este mi\u00e9rcoles que los precios de producci\u00f3n industrial cayeron en junio un -0,8% interanual<\/strong>, una moderaci\u00f3n en el ritmo de ca\u00edda (en mayo retrocedieron un -1,4%), pero acumulando ya 21 meses consecutivos de ca\u00edda de los costes industriales.<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

El \u2018somos m\u00e1s\u2019 de Starmer. Tom Burns Mara\u00f1\u00f3n.<\/strong><\/h1>\n\n\n\n

Ahora que empieza la era sir Keir Starmer \u00bfqu\u00e9 cambio se espera en el Reino Unido? \u00bfCu\u00e1l es el change que han votado los electores desorientados de una democracia avanzada cuya econom\u00eda est\u00e1 estancada? \u00bfQu\u00e9 an\u00e1lisis se ha de hacer y qu\u00e9 lecciones extraer de las elecciones brit\u00e1nicas?<\/p>\n\n\n\n

Son preguntas v\u00e1lidas porque se ha abusado del t\u00e9rmino avalancha. En estos tiempos cuando la derecha populista parece llevarse todo por delante, se han echado muchas campanas al vuelo para festejar la abultada victoria de lo pol\u00edticamente correcto. Sin embargo, propiamente hablando, avalancha laborista solo la hubo en cuanto a esca\u00f1os ganados y esto no necesariamente implica un inapelable mandato para gobernar de una determinada manera.<\/p>\n\n\n\n

Tampoco se produjo un expectante entusiasmo generalizado a la hora de acudir a los colegios electorales. Tras una campa\u00f1a aburrida y carente de chispa al estar descontado el resultado, la participaci\u00f3n, el 60%, fue la m\u00e1s baja en lo que va de siglo.<\/p>\n\n\n\n

El partido de Starmer solo gan\u00f3 un tercio del voto popular, pero pudo hacerse con dos tercios de los esca\u00f1os en la C\u00e1mara de los Comunes, 410 de los 650, debido al doble efecto de la peculiaridad del sistema electoral brit\u00e1nico \u2013gana el candidato m\u00e1s votado en circunscripciones unipersonales\u2013 y de un catastr\u00f3fico cisma en el campo conservador.<\/p>\n\n\n\n

La ley electoral penaliza las escisiones de una manera letal y el protagonizado por Reform, la derecha \u201cpatri\u00f3tica\u201d que lidera Nigel Farage, el fan\u00e1tico de Brexit y el fustigador de la inmigraci\u00f3n, tanto de la ilegal como de la legal, ha conducido a los Tories<\/em> directamente al cadalso parlamentario. Han pasado de 372 diputados a 121.<\/p>\n\n\n\n

El sistema electoral no favoreci\u00f3, mientras tanto, a los escindidos porque su apoyo est\u00e1 muy repartido y con un 14% del voto Reform solo obtuvo cinco esca\u00f1os. Por contra, los Liberalesdem\u00f3cratas, el eterno e intrascendente partido bisagra en el Reino Unido, ganaron 71 esca\u00f1os con el 12% del voto, porque su voto est\u00e1 concentrado en el pr\u00f3spero suroeste del pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

Los ocupantes de las bancadas en la C\u00e1mara de los Comunes son otros, pero si algo han demostrado los comicios en el Reino Unido es que los brit\u00e1nicos no desean para nada una transformaci\u00f3n social y pol\u00edtica. De anhelarlo se hubieran volcado con Starmer, pero no lo hicieron.<\/p>\n\n\n\n

Starmer tomar\u00e1 buena nota de que el voto laborista solo creci\u00f3 en un 1,6% frente al que obtuvo en las elecciones generales de 2019 \u2013cuando el partido fue duramente derrotado\u2013 y que este m\u00edsero aumento se registr\u00f3 mayoritariamente en Caledonia, donde el secesionista Partido Nacional de Escocia se hundi\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

Los veinte puntos de ventaja que las encuestas daban al Labour Party sobre los Tories resultaron ser diez y los votos del Partido Conservador m\u00e1s los de Reform, sumaron el 38% de quienes acudieron a las urnas frente al 34% que vot\u00f3 al Partido Laborista.<\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s que ganar las elecciones el Partido Laborista, el Conservador las perdi\u00f3<\/strong> por culpa de las mendacidades del fatuo Boris Johnson, las extravagancias financieras de la ef\u00edmera Liz Truss y las desventuras de Rishi Sunak que colabor\u00f3 con el primero y sucedi\u00f3 a la segunda. Y por culpa de Reform, claro. Pero Starmer habla de cambio.<\/p>\n\n\n\n

Si Starmer no repiti\u00f3 la palabra talism\u00e1n veinte veces en los nueve minutos que habl\u00f3 ante sus militantes para festejar su victoria electoral, no la nombr\u00f3 una sola vez. A la vez reiter\u00f3 que el \u00e9xito se deb\u00eda a los cambios que \u00e9l ha ido introduciendo en el laborismo desde que en 2020 fue elegido l\u00edder de un partido inelegible porque viraba hacia el chavismo<\/em> y el socialismo del siglo XXI. Como un disco rayado, Starmer se refiri\u00f3 una y otra vez al changed Labour Party.<\/p>\n\n\n\n

Uno a uno, c\u00e9lula a c\u00e9lula, Starmer fue expulsando a los social comunistas del Labour Party y su limpieza ideol\u00f3gica lo ha convertido en la imagen y semejanza de moderaci\u00f3n y prudencia que \u00e9l representa. Ese es el cambio.<\/p>\n\n\n\n

Starmer ahora lidera un partido no muy distinto al centrista Conservador de los consensos socialdem\u00f3cratas que exist\u00eda antes de que Margaret Thatcher le inyectara neoliberalismo. Eso s\u00ed, Starmer y su guardia pretoriana no proceden de las \u00e9lites patriarcales que nutren las bancadas Tory.<\/p>\n\n\n\n

Que nadie crea que, con una aplastante mayor\u00eda laborista en la C\u00e1mara de los Comunes, los b\u00e1rbaros bolcheviques est\u00e1n apaleando las puertas de la ciudad. Que pierdan toda esperanza los igualitarios que quisieran estatalizar la econom\u00eda. Starmer es la Inglaterra profunda del t\u00e9 a las cinco de la tarde y la pinta de cerveza templada. Solamente quiere que el Reino Unido funcione sin estridencias.<\/p>\n\n\n\n

Starmer dice que lo primero es el pa\u00eds y luego est\u00e1 el partido. Es espl\u00e9ndidamente normal. Habla de responsabilidades, de obligaciones, de fronteras seguras, de fair play y, como jurista que es, del imperio de la ley.<\/p>\n\n\n\n

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Geopol\u00edtica: encrucijadas y desaf\u00edos, con foco en la deuda (p\u00fablica). Jose Manuel Amor. Socio director de An\u00e1lisis Econ\u00f3mico y de Mercados de Afi.<\/u><\/strong><\/u><\/strong><\/h3>\n\n\n\n

La geopol\u00edtica ha vuelto a irrumpir con fuerza en nuestras vidas tras los choques provocados por la pandemia y la guerra en Ucrania. Esta influencia se entrelaza con la geoestrategia y la geoeconom\u00eda, afectando directamente la pol\u00edtica econ\u00f3mica y las din\u00e1micas globales. En este contexto, una deuda p\u00fablica en niveles hist\u00f3ricamente elevados en la mayor\u00eda de las econom\u00edas plantea grandes desaf\u00edos para la sostenibilidad fiscal y el equilibrio macroecon\u00f3mico a medio plazo.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Contexto geopol\u00edtico global<\/strong>.<\/h3>\n\n\n\n

En los \u00faltimos tres a\u00f1os, la atenci\u00f3n sobre la escena geopol\u00edtica global ha aumentado significativamente. La geopol\u00edtica, que estudia la influencia de factores geogr\u00e1ficos en la pol\u00edtica y las relaciones internacionales, permite identificar y comprender las grandes tendencias que definir\u00e1n el futuro econ\u00f3mico, pol\u00edtico y social global. Este an\u00e1lisis es crucial en un contexto de cambio de orden global econ\u00f3mico y geopol\u00edtico. Tras la Segunda Guerra Mundial, el capitalismo democr\u00e1tico, liderado por Estados Unidos y apoyado por instituciones internacionales como el FMI y el Banco Mundial, estableci\u00f3 un orden mundial que ha sido cuestionado desde la crisis financiera de 2008 y la emergencia de China como una alternativa al liderazgo global de Estados Unidos.<\/h3>\n\n\n\n

Actualmente, nos encontramos en la confluencia del final de un per\u00edodo de globalizaci\u00f3n liderada por Occidente y de un orden unipolar dirigido por Estados Unidos. El cambio clim\u00e1tico emerge como una disrupci\u00f3n transversal en todas las dimensiones geopol\u00edticas. La transici\u00f3n hacia un nuevo orden puede llevarnos a un escenario marcado por el conflicto y la fragmentaci\u00f3n econ\u00f3mica, o a otro de cooperaci\u00f3n a nivel multipolar.<\/h3>\n\n\n\n

Los frentes abiertos en la escena geopol\u00edtica<\/strong> actual son m\u00faltiples y, por lo general, interconectados entre s\u00ed. Entre los m\u00e1s relevantes se encuentran:<\/h3>\n\n\n\n