{"id":2694,"date":"2024-03-01T13:49:08","date_gmt":"2024-03-01T13:49:08","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bbinv.es\/?p=2694"},"modified":"2024-03-01T13:49:08","modified_gmt":"2024-03-01T13:49:08","slug":"comentario-de-mercado-1-de-marzo-del-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bbinv.es\/?p=2694","title":{"rendered":"Comentario de mercado 1 de Marzo del 2024."},"content":{"rendered":"\n

El S&P 500 est\u00e1 al borde de sostener el mayor rally de su historia. <\/strong>Los resultados presentados la semana pasada por Nvidia<\/strong> han dado un nuevo impulso a Wall Street, animando un ascenso burs\u00e1til que comenz\u00f3 al final de octubre por las perspectivas de negocio con la inteligencia artificial (IA) y la expectativa de final del ciclo de subidas de tipos de inter\u00e9s. El rebote ha sido de tal calibre que, seg\u00fan algunos par\u00e1metros, el S&P 500 alcanzar\u00e1 esta semana el t\u00edtulo del rally m\u00e1s consistente de la historia<\/strong>. Seg\u00fan Deutsche Bank el S&P 500 ha registrado subidas en 15 de las 17 \u00faltimas semanas, algo que no se ve\u00eda desde 1989<\/strong>. Si el S&P vuelve a cerrar hoy con avances semanales, habr\u00e1 marcado en positivo 16 de las 18 \u00faltimas semanas, igualando as\u00ed un r\u00e9cord de 1971<\/strong>. Pero si se toman solo las semanas en las que la revalorizaci\u00f3n del \u00edndice ha sido superior al 0,2%, y se logra esta semana, entonces el actual rally podr\u00eda ser el mayor de la historia, ya que en el de hace 53 a\u00f1os hubo alg\u00fan periodo con ganancias casi imperceptibles. Hay quien habla ya de \u201cexuberancia irracional\u201d en el mercado, al considerar que las valoraciones son ya excesivas para las perspectivas de beneficio de las compa\u00f1\u00edas. Pero Deutsche apunta que, en los precedentes hist\u00f3ricos con subidas prolongadas de 15 sobre 17 semanas, el mercado volvi\u00f3 a escalar un 2% y un 5,5% en las 13 y 26 semanas posteriores. Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale<\/strong> afirma que para que el mercado alcance los niveles de \u201cexuberancia irracional\u201d alcanzados en la burbuja tecnol\u00f3gica de 2000, el S&P tendr\u00eda que irse hasta los 6.250 puntos, es decir, un 23% por encima de su registro actual, de momento hay \u201coptimismo racional\u201d, m\u00e1s que exuberancia seg\u00fan Societ\u00e9. Pero seg\u00fan Deutsche Bank hay riesgos para ese optimismo. Uno es la fuerte concentraci\u00f3n de la revalorizaci\u00f3n en unos pocos valores<\/strong>, y otro la posibilidad de que la Fed no recorte tipos como esperan muchos en el mercado<\/strong>, o los baje <\/strong>menos de lo previsto.<\/p>\n\n\n\n

Ayer los \u00edndices americanos volvieron a marcar nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos impulsados por los datos del deflactor del consumo personal que se manten\u00eda en l\u00ednea con lo esperado por los analistas\u00b4.<\/strong><\/u><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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El mercado sigue con muy baja volatilidad pero alta dispersi\u00f3n<\/strong>, especialmente en peque\u00f1as y medianas compa\u00f1\u00edas. S&P publicaba una nota esta semana pon\u00eda de manifiesta que mientras que la volatilidad sigue en niveles muy bajos en la mayor\u00eda de los mercados globales las reacciones extremas despu\u00e9s de las publicaciones de resultados han ayudado a llevar los niveles de dispersi\u00f3n a niveles que no se ve\u00edan desde el periodo post-Covid o desde Noviembre del 2020, sobre todo en el sector de peque\u00f1as y medianas compa\u00f1\u00edas (https:\/\/www.spglobal.com\/spdji\/en\/documents\/performance-reports\/dashboard-dispersion-volatility-correlation.pdf<\/a>).<\/p>\n\n\n\n

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Los datos de consumo americanos arrojaron <\/strong>ayer <\/strong>buenas y malas noticias para la econom\u00eda. <\/strong>Por un lado,<\/strong> el consumo sigue creciendo<\/strong>, algo menos que en diciembre, pero con cifras razonables,<\/strong> y los ingresos personales se aceleran en enero <\/strong>ante los ajustes por inflaci\u00f3n en salarios y prestaciones sociales.<\/strong> Por otro lado, el dato interanual del deflactor del PIB sigue cayendo, dos d\u00e9cimas, sin embargo, los datos a nivel mensual repuntan en enero, situ\u00e1ndose en los niveles m\u00e1s altos de los \u00faltimos 9 meses, algo que en parte se debe a factores estacionales.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Desde el punto de vista del an\u00e1lisis t\u00e9cnico el Nasdaq ha estado consolidando, este comienzo de a\u00f1o, los m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, y recuerda al movimiento que tuvo el pasado verano, si rompe la nueva tendencia alcista deber\u00eda tener una correcci\u00f3n similar a la que tuvo en Agosto del 2023.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Los indicadores t\u00e1cticos siguen en la parte alta del rango, Bulls minus Bears Index, Miedo Euforia de la CNN (Fear & Greed Index)<\/strong>, el \u00edndice de exposici\u00f3n a la Bolsa americana de los inversores activos americanos, NAAIM Index <\/strong>(https:\/\/www.naaim.org\/programs\/naaim-exposure-index\/<\/a>)<\/p>\n\n\n\n

\u00cdndice alcistas menos bajistas (AAII Bull \u2013 Bears)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Importante esta semana:<\/p>\n\n\n\n

En Estados Unidos se revisa ligeramente a la baja el crecimiento del PIB del cuarto trimestre del 2023, por un peor desempe\u00f1o de los inventarios, mientras que se confirma la fortaleza del consumo privado. <\/strong>En concreto, el crecimiento del PIB confirm\u00f3 su robustez al crecer un +3,2% trimestral anualizado, una d\u00e9cima menos que el dato anteriormente publicado. Por el lado positivo, se revis\u00f3 al alza el consumo privado que avanz\u00f3 un +3% frente al +2,8% anterior, aportando por s\u00ed solo 2% del crecimiento del PIB.<\/p>\n\n\n\n

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El dato m\u00e1s importante de la semana fue el dato de IPC de Estados Unidos. La inflaci\u00f3n contin\u00faa moder\u00e1ndose, pero a menor ritmo.<\/strong> El dato de precios m\u00e1s relevante para la Fed mostr\u00f3 que en enero la inflaci\u00f3n creci\u00f3 un +0,4% mensual, lo que permite continuar con la moderaci\u00f3n de los precios frente al mismo periodo del a\u00f1o. El deflactor subyacente del consumo se situ\u00f3 en el +2,8% desde el +2,9% anterior. Una moderaci\u00f3n de una d\u00e9cima que coincidi\u00f3 con las expectativas. Por componentes, cabe se\u00f1alar que toda la inflaci\u00f3n se explica por el lado de los servicios,<\/strong> que aportaron por s\u00ed solo 2,9% al dato, mientras que los bienes duraderos retiraron -0,3% y los bienes no-duraderos explicaron +0,2%.<\/p>\n\n\n\n

Hoy hemos conocido que a inflaci\u00f3n tambi\u00e9n se modera en las principales econom\u00edas de la zona euro, lo que apunta a que el dato de hoy muestra una inflaci\u00f3n m\u00e1s contenida (2,60% frente al 2,90% anterior y 2,50% esperado).<\/strong> Ayer, conocimos que, en Espa\u00f1a, el dato preliminar de inflaci\u00f3n correspondiente a febrero se moder\u00f3 hasta el +2,8% interanual, seis d\u00e9cimas por debajo del registrado en enero. Por su parte, la tasa subyacente disminuy\u00f3 dos d\u00e9cimas, hasta el +3,4%, situ\u00e1ndose en su menor nivel desde marzo de 2022.<\/strong> Seg\u00fan adelant\u00f3 el INE, esta evoluci\u00f3n es debida, principalmente, a la bajada de los precios de la electricidad frente a la subida de febrero de 2023, y a la estabilidad de los precios de los alimentos y bebidas no alcoh\u00f3licas, que aumentaron el mismo mes del a\u00f1o anterior. Tambi\u00e9n se publicaron los datos de Alemania, con el IPC moder\u00e1ndose cuatro d\u00e9cimas hasta el +2,5% interanual, su menor nivel desde junio de 2021.<\/p>\n\n\n\n

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De Guindos, vicepresidente del BCE, advirti\u00f3 esta semana que \u201cla barra libre se ha terminado\u201d en lo que concierne a la pol\u00edtica fiscal de la eurozona. <\/strong>Tras a\u00f1os en los que la autoridad monetaria se ha encargado de adquirir la deuda de los pa\u00edses miembros y se congelaron las normas fiscales, la flexibilidad que se concedi\u00f3 a las pol\u00edticas fiscales debe ahora limitarse para contribuir a disminuir la inflaci\u00f3n y los ratios de endeudamiento. As\u00ed lo han transmitido la presidenta y el vicepresidente en repetidas ocasiones. No obstante, ha se\u00f1alado que la reducci\u00f3n del d\u00e9ficit p\u00fablico debe realizarse de manera prudente ante el contexto de crecimiento d\u00e9bil que atraviesa la uni\u00f3n monetaria. En materia de pol\u00edtica monetaria y de inflaci\u00f3n, el mensaje no difiere de lo comunicado hasta la fecha,<\/strong> se espera que la inflaci\u00f3n se siga moderando<\/strong>, pero se necesitan m\u00e1s datos que muestren que nos acercamos al 2%<\/strong> antes de empezar a recortar el coste del dinero. En este sentido, Luis de Guindos se\u00f1al\u00f3 que, de ser as\u00ed, \u201centonces el Consejo de Gobierno del BCE cambiar\u00e1 el nivel de los tipos de inter\u00e9s\u201d.<\/strong> El 7 de marzo tendr\u00e1 lugar la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de los oficiales de la autoridad monetaria y la presentaci\u00f3n de las previsiones econ\u00f3micas.  <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Nagel, presidente del Bundesbank alem\u00e1n, advirti\u00f3 esta semana sobre las consecuencias de recortar tipos demasiado pronto y destac\u00f3 la falta de datos fiables que apuntan a que la inflaci\u00f3n alcanzar\u00e1 el 2% en 2025.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan Bloomberg, el Banco Central Europeo est\u00e1 cerca de llegar a un acuerdo sobre su nuevo marco monetario<\/strong>, pudiendo anunciar los resultados en primavera. En este sentido, la informaci\u00f3n plantea que la iniciativa prev\u00e9 tener una cartera de bonos estructurales, adem\u00e1s de pr\u00e9stamos bancarios para poder proporcionar liquidez. La transici\u00f3n podr\u00eda tardar al menos 2 a\u00f1os. Tambi\u00e9n seg\u00fan fuentes de Reuters, el BCE podr\u00eda anunciar a partir del 13 de marzo un nuevo marco operativo con el que implementar los tipos de inter\u00e9s.<\/strong> Es de esperar que el mismo se asemeje al modelo utilizado por el Banco de Inglaterra en el que el tipo de las operaciones de refinanciaci\u00f3n (MRO) se mueva en un estrecho canal respecto al tipo depo y en el que la propia demanda sea la que determine sus necesidades de liquidez<\/p>\n\n\n\n

El lunes Lagarde dijo que \u201cse espera que el proceso desinflacionista contin\u00fae\u201d, pero que las presiones salariales siguen \u201csiendo fuertes\u201d. A\u00f1adi\u00f3 que el Banco Central Europeo sigue manteniendo su compromiso \u201cinquebrantable\u201d de alcanzar el 2%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En cuanto a las elecciones presidenciales americanas<\/strong>, Trump que ha sido excluido de las listas electorales de Illinois por la toma del Capitolio ha dicho que planea apelar.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Buen fin de semana!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El S&P 500 est\u00e1 al borde de sostener el mayor rally de su historia. Los resultados presentados la semana pasada por Nvidia han dado un nuevo impulso a Wall Street, animando un ascenso burs\u00e1til que comenz\u00f3 al final de octubre por las perspectivas de negocio con la inteligencia artificial (IA) y la expectativa de final … <\/p>\n

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