![\"\"](\"https:\/\/www.bbinv.es\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/291202.jpg\")
<\/figure>\n\n\n\nLos economistas predijeron una recesi\u00f3n para el 2023 que nunca ocurri\u00f3. En Octubre del 2022 Bloomberg Economics public\u00f3 un informe en el que reflejaba que las probabilidades que daban los economistas para que se diese una recesi\u00f3n en Estados Unidos en el 2023 era del 100%…<\/strong><\/p>\n\n\n\n La debilidad en los datos de confianza en Estados Unidos vuelve a empujar el precio de los bonos y reduce las Tires en toda la curva.<\/strong><\/p>\n\n\n\n El Euribor se ha desplomado al 3,68% y registra su mayor ca\u00edda mensual en 14 a\u00f1os.<\/strong> El Euribor a 12 meses despide hoy 2023 firmando la mayor ca\u00edda mensual desde febrero de 2009<\/strong>. Entonces, el \u00edndice hipotecario se desplom\u00f3 desde el 2,622% hasta el 2,135% en plena crisis financiera global. Ahora, a falta del \u00faltimo registro del mes y del a\u00f1o, la media mensual del Euribor cierra diciembre en el 3,68%, frente al 4,02% de noviembre. Vuelve por lo tanto al nivel m\u00e1s bajo desde el pasado mes de marzo. Por su parte, el tipo diario se sit\u00faa en el cierre anual en el nivel del 3,53%. Acumula cinco ca\u00eddas consecutivas hasta los niveles m\u00e1s bajos del mes. El desplome del Euribor tiene un impacto positivo inmediato sobre las hipotecas que se revisan con periodicidad semestral. Seg\u00fan los c\u00e1lculos de Asufin, realizados en base a un pr\u00e9stamo a 25 a\u00f1os con un diferencial del 1% sobre el Euribor, la ca\u00edda de diciembre producir\u00e1 un ahorro de 19 euros por cada 100.000 de hipoteca que se revise cada seis meses. O, lo que es lo mismo, de 228 euros al a\u00f1o. La referencia el es Euribor del pasado mes de junio, cuando escal\u00f3 por primer vez este a\u00f1o por encima del 4%. Sin embargo, quienes se enfrentan a la revisi\u00f3n anual a\u00fan tienen que asumir un alza de la letra mensual. El descenso de diciembre (el segundo mensual consecutivo desde los m\u00e1ximos del a\u00f1o del 4,16% de octubre y tercero del a\u00f1o tras el registrado tambi\u00e9n en agosto) recoge con gran agresividad las nuevas expectativas de tipos de inter\u00e9s en la zona euro<\/strong>. La primera gran cita ser\u00e1 el pr\u00f3ximo 25 de enero, cuando el Banco Central Europeo (BCE) celebra la primera reuni\u00f3n de 2024<\/strong>, en la que podr\u00eda ofrecer pistas sobre el futuro inmediato de los tipos de inter\u00e9s en la eurozona. Las expectativas de las firmas m\u00e1s optimistas pasan por una primera rebaja de 25 puntos b\u00e1sicos en marzo. El mercado est\u00e1 descontando hasta seis descensos a lo largo de 2024 que, seg\u00fan las previsiones m\u00e1s agresivas, podr\u00edan llevar el Euribor hasta niveles claramente por debajo del 3%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Muy interesante esta semana un informe de Julius B\u00e4r en el que revisa los perdedores del Dow Jones de este 2023 que termina (the dogs of the Dow<\/strong>), refiri\u00e9ndose a los valores menos queridos del \u00edndice Dow Jones. La b\u00fasqueda de perdedores tambi\u00e9n nos hace fijarnos en China, donde los analistas de Julius B\u00e4r ven una oportunidad de inversi\u00f3n contra consenso. Pese a la subida en el a\u00f1o del +13% del \u00edndice Dow Jones, de sus 30 miembros la dispersi\u00f3n es muy grande<\/strong>, Salesforce ha subido un 100,78% en el a\u00f1o, Intel +95,61%, Microsoft y Apple en torno al 50%, pero por el lado contrario Wallgreens ha ca\u00eddo un 29% en el a\u00f1o, Chevron un 16,56%, Johnson&Johnson un 11,36% y Nike un 7%. Esto es s\u00edntoma, no de la evoluci\u00f3n de los beneficios actuales de las compa\u00f1\u00edas, sino de las expectativas del mercado respecto a sus beneficios futuros<\/strong>, sobre todo impulsados por lo que el mercado cree que ser\u00e1 un motor de los beneficios empresariales como es la Inteligencia Artificial.<\/p>\n\n\n\n Tanto la Reserva Federal en Estados Unidos, como el Banco Central Europeo<\/strong>, dejaron los tipos de inter\u00e9s sin tocar en su \u00faltima reuni\u00f3n del a\u00f1o. Sin embargo, la Fed sorprendi\u00f3 por su cambio de tono al reconocer que la inflaci\u00f3n se est\u00e1 moderando m\u00e1s r\u00e1pido de lo esperado y que ha empezado a discutir la posibilidad de recortar tipos de inter\u00e9s. El BCE, en cambio, se resisti\u00f3 a hablar de bajadas por el momento. Julius B\u00e4r revisa su estimaci\u00f3n de recortes de tipos de inter\u00e9s en Estados Unidos a 3 bajadas de 25 puntos b\u00e1sicos (mayo, julio y septiembre) que dejar\u00edan los tipos en la horquilla 4,5%-4,75% (el mercado descuenta bastante m\u00e1s). En lo que se refiere al bono a 10 a\u00f1os mantienen su previsi\u00f3n del 4,5% frente al 3,89% actual.<\/p>\n\n\n\n Los menores tipos de inter\u00e9s esperados por el mercado en Estados Unidos le restan potencial de apreciaci\u00f3n al d\u00f3lar <\/strong>frente al euro, lo que lleva a revisar la estimaci\u00f3n de Julius B\u00e4r al 1,08, tanto a 3 como a 12 meses (anteriormente esperaban que se situara en 1,05 a 3 meses).<\/p>\n\n\n\n Una de las claves del 2024 ser\u00e1n las elecciones en Estados Unidos. <\/strong>Por el lado republicano habr\u00e1 que esperar al comienzo de las primaras para ver si emerge alg\u00fan candidato alternativo a Trump (Nikki Haley quiz\u00e1) y tambi\u00e9n para ver el impacto del comienzo delos juicios contra el anterior presidente. En el caso de Biden, adem\u00e1s de su edad, ser\u00e1 el estado de la econom\u00eda la que m\u00e1s influya en sus posibilidades.<\/p>\n\n\n\n Desde Bestinver me llegaba un an\u00e1lisis del The Economist <\/strong>muy interesante deesta semana analizando la dispersi\u00f3n de la inflaci\u00f3n<\/strong> (una medida que calcula la proporci\u00f3n de elementos en la cesta de precios al consumidor donde los precios est\u00e1n aumentando m\u00e1s del 2% a\u00f1o tras a\u00f1o). Este an\u00e1lisis demuestra que en Estados Unidos la tendencia es buena, pero en Europa y especialmente Espa\u00f1a las cosas no son tan claras ya que la dispersi\u00f3n ha aumentado. Una vez m\u00e1s parece que en Europa la econom\u00eda es menos flexible y tarda m\u00e1s en ajustarse.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Importante esta semana:<\/p>\n\n\n\n El petr\u00f3leo ha roto esta semana la barrera de los 80 d\u00f3lares por barril tras los nuevos ataques en el mar Rojo.<\/strong> Las tensiones en las costas de Yemen contin\u00faan esta semana y han acelerado los precios del petr\u00f3leo. Adem\u00e1s el oro muy cerca de nuevos m\u00e1ximos.<\/strong> La ca\u00edda de los tipos reales en Estados Unidos y la debilidad del d\u00f3lar siguen impulsando al oro, que se mantiene por encima de los 2.000 d\u00f3lares la onza a solamente un 0,21% de los m\u00e1ximos de todos los tiempos. <\/p>\n\n\n\n En Estados Unidos e<\/strong>l \u00edndice de la Fed de Chicago que agrega los principales indicadores confirma una mejora al repuntar en noviembre hasta niveles de 0,03 frente al -0,66 anterior, abandonando as\u00ed el terreno negativo, lo que apunta a que la econom\u00eda contin\u00faa creciendo en la parte final del a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n Tambi\u00e9n en Estados Unidos hemos conocido esta seamana que a<\/strong>ument<\/strong>\u00f3<\/strong> el d\u00e9ficit comercial<\/strong> de noviembre<\/strong>, Estados Unidos registr\u00f3 un mayor d\u00e9ficit exterior, que se situ\u00f3 en -90.300 millones de d\u00f3lares frente a los 89.800 millones del mes anterior. Los datos fueron negativos dado que confirmaron una mayor debilidad de la actividad exterior, con un retroceso de las exportaciones del -3,6% mensual pero tambi\u00e9n de las importaciones que cayeron un -2,1%.<\/strong> Por otro lado, se publicaron datos del mercado laboral que siguen mostrando resistencia<\/strong>,<\/strong> las peticiones de subsidio por desempleo subieron en la \u00faltima semana hasta 218 mil solicitudes desde las 206 mil previas. Unos niveles que en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos siguen siendo reducidos. Esta ma\u00f1ana <\/strong>hemos conocido en Espa\u00f1a<\/strong> el IPC preliminar del \u00faltimo mes del a\u00f1o<\/strong> y que mostr\u00f3 una ligera moderaci\u00f3n de la tasa general al situarse el crecimiento de los precios al consumo en el +3,1% interanual<\/strong>, una d\u00e9cima menos que en el mes anterior. Por su parte, la tasa subyacente<\/strong> se fren\u00f3 m\u00e1s de lo previsto y cerr\u00f3 diciembre en niveles del +3,8%<\/strong> desde el +4,5% anterior. Todav\u00eda no se han publicado los componentes, pero seg\u00fan adelant\u00f3 el INE, esta evoluci\u00f3n es debida, principalmente, a la estabilidad de los precios de los alimentos y bebidas no alcoh\u00f3licas<\/strong>, frente a la subida de diciembre del a\u00f1o anterior. Tambi\u00e9n influye la electricidad<\/strong>, cuyos precios aumentan menos que en diciembre de 2022. Con estos datos, el promedio de inflaci\u00f3n para el a\u00f1o 2023 cerr\u00f3 en el +3,5% para el IPC frente al +8,4% de 2022<\/strong>. Por el lado de la tasa subyacente, el promedio del a\u00f1o fue del +6,1% interanual por encima del +5,2% del a\u00f1o pasado.<\/p>\n\n\n\n En Espa\u00f1a esta semana se publicaron los precios de producci\u00f3n industriales que en noviembre cayeron m\u00e1s de lo esperado.<\/strong> En el mes el retroceso de los costes de producci\u00f3n fue del -2% mensual desde el -1,4% del mes previo. Con este dato, el ritmo de descenso de los precios de producci\u00f3n industriales se situ\u00f3 en el -7,4% interanual y acumulan nueve meses de retroceso consecutivos. <\/p>\n\n\n\n Puesto que el pasado moldea el futuro, cuando se escriba con la mesura que permite el tiempo la historia del a\u00f1o que ahora acaba, se marcar\u00e1n varias fechas y se medir\u00e1 hasta qu\u00e9 punto lo que ocurri\u00f3 en ellas transform\u00f3 lo que sucedi\u00f3 despu\u00e9s. La historia cuenta por qu\u00e9 las cosas transcurrieron de una manera y no de otra y cu\u00e1les fueron las consecuencias del camino que tomaron.<\/p>\n\n\n\n El pasado 24 de febrero marc\u00f3 uno de esos puntos de inflexi\u00f3n. Fue el primer aniversario de la invasi\u00f3n de Ucrania<\/strong> que orden\u00f3 Vlad\u00edmir Putin y se\u00f1al\u00f3 que se hab\u00eda reiniciado una casi olvidada Guerra Fr\u00eda. Ser\u00eda un conflicto de desgaste y hoy, con la tropa atrincherada y el frente de batalla nevado, nadie sabe c\u00f3mo acabar\u00e1 como tampoco lo supo hace m\u00e1s de medio siglo.<\/p>\n\n\n\n Otra fecha que salta a la vista es el 7 de octubre<\/strong>, el d\u00eda de los brutales atentados terroristas perpetrados por Ham\u00e1s<\/strong> y del comienzo del contundente bombardeo israel\u00ed de Gaza. Por en\u00e9sima vez desde su creaci\u00f3n en 1948 estaba en juego la supervivencia del Estado jud\u00edo. Y en este \u00faltimo episodio de la serie se hab\u00eda hecho presente la amenazadora mano larga de Ir\u00e1n. Tambi\u00e9n el antisionismo o el antisemitismo, que tanto da, en occidente.<\/p>\n\n\n\n Hubo mucho de d\u00e9j\u00e0 vu en ambos sucesos. Son ejemplos de la man\u00eda que tiene el homo supuestamente sapiens de repetir una y otra vez estrategias y experimentos que resultaron f\u00fatiles.<\/p>\n\n\n\n En cambio, lo novedoso que sucedi\u00f3 en 2023 con pretensi\u00f3n de ser transformador fue la reuni\u00f3n el 1 y el 2 de noviembre en la grandiosa mansi\u00f3n victoriana de Bletchley Park, situada en la campi\u00f1a del condado de Buckingham, Inglaterra, de representantes de 28 pa\u00edses. Se reunieron para hablar de los retos de la inteligencia artificial<\/strong> y para que se aprovechase bien el tiempo, el gobierno de Londres, que actuaba de anfitri\u00f3n, convid\u00f3 a la tertulia a reconocidos expertos en la materia.<\/p>\n\n\n\n Al prime minister brit\u00e1nico Rishi Sunak, el art\u00edfice de la reuni\u00f3n, le preocupa que la humanidad pierda por completo el control de la inteligencia artificial. Y no es ni mucho menos el \u00fanico en temerlo. \u00bfEs razonable esta inquietud? Y si lo es, \u00bfqu\u00e9 se ha de hacer?<\/p>\n\n\n\n La inform\u00e1tica Cecily Day, analista en el sector de protecci\u00f3n de datos, da algunas pistas en un ensayo que escribi\u00f3 para Montrose, la revista que con ocasi\u00f3n de la Navidad publica anualmente la consultora londinense de inteligencia estrat\u00e9gica del mismo nombre. Day sigui\u00f3 de cerca lo que se discuti\u00f3 el d\u00eda de Todos los Santos y el siguiente, de los Difuntos, en ese confortable palacete de Bletchley que es propiedad del Ministerio de Defensa brit\u00e1nico. Cuenta c\u00f3mo Elon Musk, que no necesita ninguna presentaci\u00f3n, rompi\u00f3 el hielo con su acostumbrada habilidad de epatar al personal.<\/p>\n\n\n\n \u201cSi tienes un genio de esos que salen de una botella, \u00bfqu\u00e9 le pedir\u00edas?\u201d, interpel\u00f3 Musk. \u00c9l es de los que creen que alg\u00fan d\u00eda, m\u00e1s pronto que tarde, todos tendremos un sinf\u00edn de deseos al alcance de la mano y por eso pregunt\u00f3 a los tertulianos en Bletchley: \u201c\u00bfComo encuentras una raz\u00f3n que te explique la vida si tiene un geniecillo m\u00e1gico que te da todo lo que quieres?\u201d.<\/p>\n\n\n\n Son preguntas que el mismo Musk ni puede ni sabe responder. Ante le preocupaci\u00f3n de Sunak dijo que la inteligencia artificial \u201cmuy probablemente ser\u00e1 una fuerza para el bien\u201d, pero que \u00e9l no pod\u00eda garantizarlo, entre otras cosas porque, seg\u00fan sus c\u00e1lculos, el desarrollo tecnol\u00f3gico se multiplica por cinco cada a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n Musk<\/strong> es uno de los centenares de expertos que reclaman una pausa de al menos seis meses en la instrucci\u00f3n que se da en los laboratorios de inteligencia artificial. Piden un intervalo que suspenda la carrera de innovaci\u00f3n e introduzca algo de sosiego. El billonario del coche el\u00e9ctrico, de X (antes Twitter) y de la colonizaci\u00f3n de Marte, es de los l\u00edderes de la tecnolog\u00eda de vanguardia que exigen que los gobiernos se tomen en serio la inteligencia artificial y que utilicen la pauta que piden para regular el sector.<\/p>\n\n\n\n El riesgo es obvio. La inteligencia artificial le va a dar la vuelta como un calcet\u00edn al mercado laboral. La oportunidad tambi\u00e9n. Musk and company podr\u00e1n satisfacer deseos inimaginables porque abrir\u00e1n la puerta a recursos e ingresos que antes ni se so\u00f1aban. Como se sabe el c\u00e1ncer hay que detectarlo cuanto antes y los algoritmos de la inteligencia artificial pueden detectar tumores y graduar su agresividad con mucha m\u00e1s precisi\u00f3n que la biopsia. La biotecnolog\u00eda es solo un ejemplo de las bondades de la inteligencia artificial<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n La p\u00e9rdida del empleo no ser\u00e1 una fatalidad porque la bonanza se repartir\u00e1. Sin embargo \u00bfy si se extrav\u00edan los ritmos, las costumbres y los valores que dan sentido a la vida? Estas son palabras mayores. \u00bfY si la inteligencia artificial prolonga la vida hacia la inmortalidad?<\/p>\n\n\n\n Al finalizar la \u201ccumbre\u201d, los representantes de los pa\u00edses asistentes, entre ellos Espa\u00f1a, firmaron una interesante declaraci\u00f3n conjunta. Destacaron lo muy en serio que se tomaban la inteligencia artificial e intimaron que su reuni\u00f3n era el primer paso hacia su regulaci\u00f3n. La conclusi\u00f3n, fruto de las conversaciones a tumba abierta en Bletchley, fue que lo que pertenec\u00eda al g\u00e9nero de la ciencia ficci\u00f3n ha pasado a ser el tema de nuestro tiempo.<\/p>\n\n\n\n Como era de esperar, la reflexi\u00f3n compartida vers\u00f3 en torno a las oportunidades y los riesgos de los avances inform\u00e1ticos y sobre la necesidad de legislar acerca de lo que hac\u00eda y, sobre todo, de lo que ser\u00eda capaz de hacer una maquinaria cuya velocidad para comprender datos con exactitud ya superaba la de la mente humana.<\/p>\n\n\n\n Bletchley es un lugar apropiado para hablar de algoritmos porque ah\u00ed se encerraron los mejores matem\u00e1ticos de Reino Unido durante la II Guerra Mundial con el fin de descifrar los c\u00f3digos militares nazis. Esto lo consiguieron al construir una computadora llamada Enigma que \u201cle\u00eda\u201d todas las comunicaciones del alto mando en Berl\u00edn.<\/p>\n\n\n\n Enigma fue el as que Churchill siempre tuvo oculto en el pu\u00f1o de la camisa y el secreto mejor guardado a lo largo de la contienda. Su arquitecto fue el malogrado inform\u00e1tico te\u00f3rico y cript\u00f3grafo Alan Turing que se suicid\u00f3 despu\u00e9s de la guerra tras ser procesado por su homosexualidad. \u00c9l y su equipo contribuyeron de una manera decisiva a la victoria aliada sobre Hitler.<\/p>\n\n\n\n Pocos lugares pueden ser tan id\u00f3neos como Bletchley para unir criterios sobre lo que se avecina. Los c\u00f3digos de la inteligencia artificial, indescifrables salvo para unos pocos y continuamente reinventados, pueden ser utilizados tanto para hacer el bien como para hacer el mal. De utop\u00edas y de distop\u00edas trataba el encuentro y por eso acudieron a Bletchley representantes de Estados Unidos, de India y de China, de Israel, de Arabia Saudita y de los Emiratos \u00c1rabes, de Brasil y de Nigeria, de la Uni\u00f3n Eu-ropea y de Ucrania. Entre las 28 delegaciones faltaban Ir\u00e1n y Rusia.<\/p>\n\n\n\n Una reciente encuesta en Estados Unidos realizada por Pew Research Centre subraya que hay mucho inter\u00e9s en la ciudadan\u00eda por la aplicaci\u00f3n de la inteligencia artificial para mejorar la calidad de servicios en el d\u00eda a d\u00eda, pero que su potencial a la hora de conocer los pensamientos de las personas e intervenir en su toma de decisiones despierta una enorme desconfianza.<\/p>\n\n\n\n La dualidad de reacciones fue debidamente reflejada en la Declaraci\u00f3n de Bletchley. Seg\u00fan los reunidos: \u201cLa inteligencia artificial ofrece enormes oportunidades a escala global: tiene el potencial para transformar y aumentar el bienestar humano, la paz y la prosperidad\u201d. Sin embargo, para realizar todo esto y por el bien de todos: \u201cLa inteligencia artificial tiene que ser dise\u00f1ada, desarrollada, distribuida y usada de un modo que sea seguro y de una manera responsable que est\u00e9 centrada en la persona humana\u201d. En lenguaje diplom\u00e1tico dec\u00eda que hay que regular.<\/p>\n\n\n\n Los representantes de la comunidad internacional que se hab\u00edan reunido en Bletchley declararon su deseo de cooperar en el campo de la inteligencia artificial para promocionar: \u201cEl crecimiento econ\u00f3mico inclusivo, el desarrollo sostenible y la innovaci\u00f3n, para proteger los derechos humanos y las libertades fundamentales y para fomentar la confianza p\u00fablica en la realizaci\u00f3n de la plena potencialidad de los sistemas de inteligencia artificial\u201d.<\/p>\n\n\n\n La reuni\u00f3n de Bletchley ha puesto en marcha un proceso y hay regulaci\u00f3n para rato. Lo agradecer\u00e1n los de la industria como Musk porque sabr\u00e1n a qu\u00e9 atenerse. Y los ciudadanos de a pie que est\u00e1n sometidos a las viciosas noticias fake.<\/p>\n\n\n\n Pero, no faltan los que dudan que se puedan acordar, globalmente y en tiempo r\u00e9cord, normas de obligado cumplimiento. Y son muchos los que dicen que aplicar paquetes legislativos para controlar la inteligencia artificial equivale a poner puertas al campo.<\/p>\n\n\n\n \u00bfQu\u00e9 pas\u00f3 en 2023? Pues sucedi\u00f3 que el geniecillo y su magia salieron de la l\u00e1mpara, de la botella o del laboratorio d\u00f3nde estaban. No hay regulaci\u00f3n, de momento, que le silencie porque el raciocinio humano ha sido superado y el curso de la vida va perdiendo su sentido<\/strong>. Pero siempre quedar\u00e1 Bletchley.<\/p>\n\n\n\n Feliz a\u00f1o nuevo!!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Os deseo Todo lo mejor para el 2024! Lo m\u00e1s importante del 2023 y que ha marcado la buena evoluci\u00f3n de los mercados, tanto de Renta Variable como de Renta Fija ha sido el cambio de paso de los Bancos Centrales, las buenas perspectivas para el crecimiento de beneficios a pesar de la desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica … <\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/www.bbinv.es\/wp-content\/uploads\/2023\/12\/291201-1.jpg\")
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Siguiendo con otros datos de Estados Unidos, las ventas pendientes de viviendas registraron un crecimiento nulo en noviembre, <\/strong>lo que sit\u00faa la ca\u00edda frente al mismo periodo del a\u00f1o pasado en el -5,1% desde el -6,3% anterior. Cifras que siguen mostrando debilidad de la actividad del sector.<\/p>\n\n\n\n
En China este martes se public\u00f3 un fuerte incremento de los beneficios empresariales de las empresas industriales.<\/strong> En noviembre el crecimiento de los beneficios escal\u00f3 un 29,5% interanual frente al 2,7% anterior. Con esta mejora de los resultados, el ritmo de contracci\u00f3n de los beneficios en el acumulado del a\u00f1o contin\u00faa reduci\u00e9ndose. A falta de un mes para el cierre del a\u00f1o, la ca\u00edda se sit\u00faa ahora en el -4,4% desde el -7,8% anterior.<\/p>\n\n\n\n
\n\n\n\n\u00bfQu\u00e9 pas\u00f3 en 2023? Tom Burns Mara\u00f1\u00f3n. Expansi\u00f3n de hoy.<\/strong><\/h1>\n\n\n\n
\n\n\n\n