{"id":2436,"date":"2023-11-10T13:59:42","date_gmt":"2023-11-10T13:59:42","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bbinv.es\/?p=2436"},"modified":"2023-11-10T13:59:42","modified_gmt":"2023-11-10T13:59:42","slug":"comentario-de-mercado-viernes-10-de-noviembre-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bbinv.es\/?p=2436","title":{"rendered":"Comentario de mercado viernes 10 de Noviembre 2023."},"content":{"rendered":"\n

Ayer volvi\u00f3 la volatilidad a los mercados con ca\u00eddas en bolsa y en bonos, tras unas sesiones de subidas. Ayer el nerviosismo lo trajo el discurso de Powell, en un foro organizado por el Fondo Monetario Internacional. El gobernador de la Reserva Federal de Estados Unidos considera que los riesgos sobre la estabilidad de precios se han equilibrado, pero seguir\u00e1n trabajando hasta \u201cterminar el trabajo\u201d mientras medita los pr\u00f3ximos pasos a dar. Entre medias, Powell dej\u00f3 caer el \u201cno estar seguro\u201d de haber subido los tipos \u201clo suficiente\u201d y se\u00f1al\u00f3 tambi\u00e9n que \u201csi se vuelve apropiado endurecer la pol\u00edtica monetaria a\u00fan m\u00e1s, no dudaremos en hacerlo\u201d. <\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

El flojo dato de empleo de la semana pasada de Estados Unidos<\/strong> marca el m\u00e1ximo en la curva de tipos de inter\u00e9s en 2023 y, con ella, el final de la larga correcci\u00f3n que han sufrido las renta variable en los \u00faltimos 3 meses. La esperada subida de bolsa de final de a\u00f1o parece que est\u00e1 empezando a producirse, aunque no ser\u00e1 una l\u00ednea recta. Unos dato de empleo y de actividad del sector servicios peores de lo esperado<\/strong> han aumentado la confianza de que la Reserva Federal ha terminado de subir tipos de inter\u00e9s. Los dem\u00e1s indicadores de actividad no muestra un enfriamiento significativo de la econom\u00eda por lo que la mayor\u00eda de analistas siguen pensando que veremos el primer recorte de tipos de inter\u00e9s en septiembre de 2024.<\/p>\n\n\n\n

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Para la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Fed del 13 de Diciembre el mercado solo pone hoy una probabilidad del 8% de subida de tipos<\/strong>. La Fed sigue dejando la puerta abierta a potenciales subidas pero remarcan que se basar\u00e1n en los datos que vayan saliendo. Sobre la geopol\u00edtica, siguen pensando que si el conflicto en Israel no se expande a otros pa\u00edses no deber\u00eda tener m\u00e1s complicaciones en el crudo aunque la din\u00e1mica actual de riesgos es m\u00e1s positiva para d\u00f3lar que para euro.<\/p>\n\n\n\n

El petr\u00f3leo se dirige a cerrar su tercera semana consecutiva en rojo ante las preocupaciones por una menor demanda a nivel global.<\/strong> Ahora el Brent cotiza a 80,85 d\u00f3lares por barril y acumula una p\u00e9rdida en la semana del -5,5%.<\/p>\n\n\n\n

Precio del barril del petr\u00f3leo Brent desde el ataque de Hamas en Gaza (7 de Octubre).<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Las \u00faltimas previsiones para el eurod\u00f3lar publicadas por BBVA Research del 31 de Octubre son de 1,06 para el 31 de Diciembre del 2023 en l\u00ednea con el consenso de Bloomberg de 1,06 y de 1,08 para el 31 de Marzo del 2024, el consenso de  Bloomberg est\u00e1 en el 1,07<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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Eurod\u00f3lar \u00faltimos 12 meses (1,0675 actual).<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Varios factores, Banco de Jap\u00f3n, Fed, Tesoro y empleo<\/strong>, se aliaron la semana pasada para provocar una ca\u00edda del tipo de inter\u00e9s a 10 a\u00f1os hasta niveles de 4,57%, nivel actual. Para que el movimiento continuase ser\u00eda necesario que la Fed hablase de recorte de tipos y que la pol\u00edtica fiscal se vuelva restrictiva. El 17 de Noviembre es necesario que se llegue a un acuerdo para mantener el gobierno americano funcionando<\/strong>, probablemente se consiga una extensi\u00f3n temporal hasta enero o abril, pese a lo cual a principios de a\u00f1o entrar\u00e1n en vigor limites autom\u00e1ticos de gasto. Esto significa menor gasto fiscal y quiz\u00e1 podr\u00eda llegar a abrir la puerta a bajadas de tipos de inter\u00e9s antes de lo esperado.<\/p>\n\n\n\n

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En cuanto a las elecciones presidenciales americanas <\/strong>del a\u00f1o que viene el nivel de aprobaci\u00f3n de Biden no deja de caer<\/strong>, mientras que Trump sigue siendo popular entre su base de votantes a pesar de sus problemas legales. Las casas de apuestas a\u00fan dan como ganador a Biden, pero no es m\u00e1s que un reflejo de la incertidumbre alrededor de todos los juicios pendientes de Trump. Con este nivel de aprobaci\u00f3n, Biden ser\u00eda el primer presidente en ser reelegido desde Truman.<\/p>\n\n\n\n

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Desde el punto de vista del an\u00e1lisis t\u00e9cnico para que el rally de final de a\u00f1o ha comenzado<\/strong> en las Bolsas, el viernes pasado el S&P 500 y varios \u00edndices europeos confirmaron compras generalizadas que llevaron al 90% de las acciones a subir por encima de media de corto plazo, desde niveles muy marcados de sobreventa. Hist\u00f3ricamente esta se\u00f1al ha producido ganancias del 20% en el S&P 500 en las siguientes 52 semanas. En Europa tambi\u00e9n parece que t\u00e9cnicamente las Bolsas pueden seguir rebotando y confirmar un rally de final de a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

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Esta semana publicaba un informe Kepler Chevreux sobre la presentaci\u00f3n de resultados empresariales del tercer trimestre del a\u00f1o en Europa<\/strong>, el 64% de las compa\u00f1\u00edas del STOXX600 han publicado ya, con el 52% de las misma superando las estimaciones en beneficios, en l\u00ednea con el 2T23.<\/p>\n\n\n\n

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Es la Inteligencia Artificial<\/strong> la nueva burbuja burs\u00e1til? Muy interesante este gr\u00e1fico:<\/p>\n\n\n\n

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Importante esta semana:<\/p>\n\n\n\n

Como he comentado antes, ayer el presidente de la Fed<\/strong>, Powell<\/strong>, se\u00f1al\u00f3 que la Fed no dudar\u00e1 en subir tipos en mayor medida si ello fuese apropiado. <\/strong>En este sentido, tambi\u00e9n plante\u00f3 que no est\u00e1 del todo seguro de que la restricci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria sea lo suficientemente elevada<\/strong>. Barkin, por su parte, dijo que el trabajo de la Reserva Federal no hab\u00eda terminado y que todav\u00eda est\u00e1 por ver el impacto macro del grueso de las subidas de tipos. En el lado contrario, otros miembros de la Reserva Federal como Bowman y Pease respaldaron una pausa en las subidas y Bostic dijo que la restricci\u00f3n actual es suficiente.<\/p>\n\n\n\n

La presidenta del Banco Central Europeo, Lagarde, dijo en una entrevista que la desaceleraci\u00f3n<\/strong> que est\u00e1 experimentando la inflaci\u00f3n est\u00e1 dentro de las previsiones del BCE y que seg\u00fan las proyecciones de la Autoridad se llegar\u00e1 al objetivo del 2% en 2025<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Bostic, presidente de la Fed de Atanta, dijo esta semana que la pol\u00edtica monetaria es lo suficientemente restrictiva como para acercar la inflaci\u00f3n al objetivo \u00absin ver una recesi\u00f3n\u00bb<\/strong>. A\u00f1adi\u00f3 que es partidario de mantener los tipos estables \u00abdurante unos 8-10 meses\u00bb y que el cambio de pol\u00edtica \u00abtiene que ser antes\u00bb de que la inflaci\u00f3n se sit\u00fae en el 2%, lo que espera se produzca en el segundo semestre del pr\u00f3ximo a\u00f1o. Por su parte, Kashkari (Fed hawkish) dijo que la desaceleraci\u00f3n observada en el mercado laboral \u00abnos da m\u00e1s tranquilidad de que la econom\u00eda est\u00e1 volviendo a equilibrarse\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Las estimaciones de PIB del modelo de la Fed de Nueva York de cara al cuarto trimestre del a\u00f1o caen 0,4 puntos porcentuales hasta el 2,4%.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Esta semana la eurozona publicaba datos de PIB que apuntan a una recesi\u00f3n a final de a\u00f1o seguida de una estanflaci\u00f3n<\/strong>. Las perspectivas econ\u00f3micas europeas se complican todav\u00eda m\u00e1s despu\u00e9s de la contracci\u00f3n que la eurozona se anot\u00f3 en el tercer trimestre del a\u00f1o, con una ca\u00edda del PIB del 0,1% entre julio y septiembre. <\/strong>De acuerdo con las cifras del \u00cdndice de Gestores de Compras (PMI), publicadas el lunes por S&P Global, la econom\u00eda europea se estar\u00eda contrayendo a su mayor ritmo en casi tres a\u00f1os<\/strong>, lo que preludia que el retroceso del tercer trimestre se convertir\u00eda en una recesi\u00f3n a final de a\u00f1o. Sin embargo, lo peor no es esto, sino la incertidumbre sobre cu\u00e1nto tiempo estaremos atrapados en esta extra\u00f1a zona de estanflaci\u00f3n, con subidas de precios a pesar de la debilidad de la demanda, tras el desplome inicial. El PMI compuesto de la eurozona cay\u00f3 hasta los 46,5 puntos, siete d\u00e9cimas menos que el mes anterior y el dato m\u00e1s bajo desde noviembre de 2020<\/strong>, cuando la segunda ola del coronavirus llev\u00f3 a la necesidad de tomar duras medidas que lastraron la actividad. Una cifra de 50 puntos apunta al crecimiento econ\u00f3mico, por debajo, contracci\u00f3n, y el dato registrado en octubre indica que la econom\u00eda europea podr\u00eda retroceder entre un 0,3% y un 0,4% en el cuarto trimestre respecto al tercero<\/strong>, si bien todav\u00eda es muy pronto como para poder concretar una cifra determinada. M\u00e1s preocupante que la posible recesi\u00f3n econ\u00f3mica en la segunda mitad del a\u00f1o es el hecho de que los problemas se cronifiquen y deriven hacia la estanflaci\u00f3n<\/strong> el pr\u00f3ximo ejercicio. Esto es, estancamiento econ\u00f3mico con fuertes subidas de precios<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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En China este martes se publicaban cifras mixtas del sector exterior. La nota positiva fue el repunte de las importaciones que estar\u00eda mostrando una mejora de la actividad dom\u00e9stica de la econom\u00eda en los \u00faltimos meses, pero la decepci\u00f3n consisti\u00f3 en una mayor ca\u00edda de las exportaciones, se\u00f1alando un deterioro del crecimiento mundial. <\/strong>En concreto, en octubre la balanza comercial de China baj\u00f3 hasta 56.530 millones de d\u00f3lares por debajo de los 77.830 millones del mes anterior. Este comportamiento se explic\u00f3 por una aceleraci\u00f3n de las importaciones que avanzaron un 3% interanual frente al -6,3% anterior, mientras que las exportaciones se deterioraron al retroceder un -6,4% frente al -6,2% anterior.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n en China<\/strong> hemos conocido esta madrugada los datos de IPC de octubre que estuvieron<\/strong> en l\u00ednea con las previsiones<\/strong>-0,2% interanual frente al -0,2% esperado y el 0,0% anterior, recogiendo los descensos en los precios de los alimentos (cerdo y vegetales principalmente) as\u00ed como ciertos s\u00edntomas de una ralentizaci\u00f3n en la demanda en t\u00e9rminos m\u00e1s generales<\/strong>, mientras el IPP qued\u00f3 ligeramente por encima de las expectativas -2,6% interanual frente al -2,8% esperado y -2,5% anterior, aunque tambi\u00e9n en terreno deflacionario.<\/p>\n\n\n\n

En el Reino Unido se ha publicado esta ma\u00f1ana el dato de PIB trimestral que evit\u00f3 una contracci\u00f3n en el tercer trimestre del a\u00f1o. <\/strong>Los datos publicados esta ma\u00f1ana muestran un crecimiento trimestral nulo del PIB (0,00%) en el trimestre frente al +0,2% registrado en el trimestre anterior. A pesar de este dato, la composici\u00f3n del PIB fue negativa al caer un -0,4% trimestral el consumo privado y un -2% la inversi\u00f3n, mostrando un elevado deterioro de la demanda interna en los \u00faltimos meses y apuntando a una fuerte debilidad. Con este dato, el crecimiento interanual se situ\u00f3 en el +0,6% repitiendo los niveles del trimestre anterior.
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Siete votos a cambio de liquidar Espa\u00f1a. I\u00f1aki Garay. (Expansi\u00f3n de hoy).<\/strong><\/h1>\n\n\n\n

\u201cEspa\u00f1a por siete votos\u201d. No es la frase que Ricardo III acosado por las tropas de Enrique Tudor pronunci\u00f3 aquel 22 de agosto de 1495 en plena batalla de Bosworth. Es lo que Pedro S\u00e1nchez ha acabado ofreciendo a un pr\u00f3fugo de la justicia como Puigdemont para que le permita seguir presidiendo este pa\u00eds. S\u00e1nchez concedi\u00f3 ayer a Junts la liquidaci\u00f3n de Espa\u00f1a y de todas las reglas de juego que constituyen la base de nuestra convivencia a cambio de siete votos para lograr su investidura. Todo se resume en un mero ejercicio de supervivencia personal. No hay nada m\u00e1s. En el acuerdo alcanzado por el PSOE y Junts no hay ni una sola medida real que se pueda apuntar en el haber del inter\u00e9s general. No sorprende. Conociendo el apego que el personaje le tiene al cargo y su manifiesta cintura \u2013otros lo definen como falta de escr\u00fapulos\u2013 para maniobrar, una vez perdido pr\u00e1cticamente todo el poder territorial era previsible que S\u00e1nchez entregar\u00eda cualquier cosa para encadenarse al cargo. Como el yonqui que malvende las joyas de la familia por un gramo de hero\u00edna.<\/p>\n\n\n\n

Para justificar esta traici\u00f3n a todos los espa\u00f1oles y a sus propios votantes, S\u00e1nchez no ha tenido ning\u00fan reparo en tirar de eufemismos que no reflejan ninguna realidad. Dice en el documento que han firmado que se trata de procurar la plena normalidad pol\u00edtica, institucional y social como requisito para abordar los retos del futuro inmediato. Lo cierto es que el acuerdo ha reventado la normalidad pol\u00edtica, ha dejado embarradas las instituciones y ha dividido a la sociedad en dos bloques irreconciliables. Y todo por siete votos prestados, que ni siquiera le van a garantizar una legislatura estable. Felipe Gonz\u00e1lez ya le advirti\u00f3 de que no merec\u00eda la pena, pero el disc\u00edpulo no se f\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

Por siete votos, Pedro S\u00e1nchez amnistiar\u00e1 a todos los ciudadanos y pol\u00edticos vinculados al proc\u00e9s e inmersos en procesos judiciales desde 2012 hasta hoy. Ser\u00e1 una concesi\u00f3n de car\u00e1cter muy amplio y a la carta, porque se encargar\u00e1n los propios pol\u00edticos (S\u00e1nchez y sus socios del ej\u00e9rcito de salvaci\u00f3n), en comisiones fabricadas a su medida, de redactar la lista de los impunes. Delincuentes autoamnisti\u00e1ndose desde el mismo coraz\u00f3n de la soberan\u00eda nacional. Ser\u00e1n comisiones en las cuales la mayor\u00eda cicatera que conforma el PSOE y el ej\u00e9rcito de Pancho Villa impondr\u00e1 su criterio sobre los representantes de media Espa\u00f1a, sin posibilidad alguna de contestaci\u00f3n. No es dif\u00edcil pensar que los candidatos a ser amnistiados ser\u00e1n todos los suyos, consolidando de esta manera una justicia a dos velocidades que destroza la igualdad de los espa\u00f1oles ante la ley, creando ciudadanos de primera y de segunda categor\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

Por los mismos siete votos, Pedro S\u00e1nchez ceder\u00e1 a la Generalitat el 100% de los impuestos que se pagan en Catalu\u00f1a. Una decisi\u00f3n que otorga un golpe de gracia al sistema de solidaridad interterritorial en Espa\u00f1a. Si el concierto vasco es un privilegio anacr\u00f3nico que se supon\u00eda hab\u00eda que minorar, lejos de suprimirlo el PSOE lleva camino de multiplicarlo incorporando Catalu\u00f1a al modelo. Choca que la izquierda, que rellena sus discursos con promesas para cargar sobre los ricos todas sus pol\u00edticas sociales, que esgrime la bandera de la progresividad fiscal y que se atribuye la representaci\u00f3n de los m\u00e1s vulnerables multiplique a las primeras de cambio, y por siete votos, estos privilegios. La pregunta ahora es \u00bfqui\u00e9n va a pagar el Estado de Bienestar de las regiones m\u00e1s pobres en Espa\u00f1a? \u00bfLo va a pagar todo Madrid? No acaba ah\u00ed la consolidaci\u00f3n del agravio ni la humillaci\u00f3n ante la imposici\u00f3n de los separatistas porque el PSOE se compromete a \u201capostar por medidas que permitan la autonom\u00eda financiera y el acceso al mercado de Catalu\u00f1a\u201d. Lo que se traduce en que el conjunto del Estado avalar\u00e1 futuros procesos de endeudamiento de Catalu\u00f1a. Barra libre para pagar un supuesto d\u00e9ficit que los separatistas identificaban con el \u201cEspa\u00f1a nos roba\u201d. \u00bfSe imagina alguien que las 500.000 personas m\u00e1s ricas de Espa\u00f1a se movilizar\u00e1n con el eslogan \u201clos pobres nos roban\u201d, simplemente porque por su condici\u00f3n les toca pagar m\u00e1s impuestos? Ning\u00fan socialista con un m\u00ednimo de dignidad lo tolerar\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

Por esos siete votos, el PSOE abre la puerta a un refer\u00e9ndum de autodeterminaci\u00f3n en Catalu\u00f1a, ampar\u00e1ndose en un art\u00edculo 92 de la Constituci\u00f3n que para nada habla ni se refiere a lo que Puigdemont desea. S\u00e1nchez conf\u00eda, una vez m\u00e1s, en C\u00e1ndido Conde Pumpido para hacerlo posible. Aunque en el acuerdo no dice si lo votar\u00e1n los espa\u00f1oles o solo los catalanes, est\u00e1 de manera impl\u00edcita contemplado que ser\u00e1n los segundos.<\/p>\n\n\n\n

Por los mismos siete votos, el PSOE ha asumido el relato que los soberanistas vienen desplegando desde hace a\u00f1os. Desde que el independentismo ha sido arbitrariamente perseguido por el Estado, hasta que el refer\u00e9ndum ilegal del 2017, sin ninguna garant\u00eda ni censo v\u00e1lido, supuso un apoyo mayoritario a la independencia de Catalu\u00f1a.<\/p>\n\n\n\n

Por esos siete votos, el PSOE no ha dudado en arrastrar por el suelo la credibilidad de los jueces y del propio Tribunal Constitucional que en 2010 declar\u00f3 contrarios a la Carta Magna algunos de los art\u00edculos del Estatut que lleg\u00f3 de Catalu\u00f1a y que Zapatero de forma irresponsable dijo que aprobar\u00eda sin leerse el prospecto. De aquellos polvos vienen ahora estos lodos, aunque ayer tanto el PSOE como Junts se encargaron en su texto de culpar a los gobiernos del PP por cometer el crimen de no ceder al chantaje.<\/p>\n\n\n\n

Pedro S\u00e1nchez sabe que la inmensa mayor\u00eda de los ciudadanos espa\u00f1oles, entre los que hay que sumar varios millones de votantes socialistas que el pasado 23 de julio depositaron en \u00e9l su confianza, consideran que este pacto es una traici\u00f3n a Espa\u00f1a y a los propios principios del Partido Socialista, pero le da igual siempre y cuando siga gobernando.<\/p>\n\n\n\n

Por esos siete votos S\u00e1nchez ha admitido que los acuerdos respondan a las demandas mayoritarias del Parlament de Catalu\u00f1a, desatendiendo de esta manera los intereses del resto de Espa\u00f1a y regalando al separatismo la v\u00eda unilateral. Y se ha prestado a que un \u00e1rbitro o relator vigile todo el proceso, otorgando a Catalu\u00f1a el mismo estatus que Espa\u00f1a.<\/p>\n\n\n\n

El distinguido jurista e historiador brit\u00e1nico Jonathan Sumption hace tiempo que pronostic\u00f3 que los golpes a las democracias modernas no los perpetrar\u00edan adustos sujetos con uniforme militar sino guapos de revista a los que el traje les sienta impecable. Tipos que no llenar\u00edan las calles de tanques sino las instituciones de amigos sin principios, hasta neutralizarlas y ponerlas a su servicio. Esto en Espa\u00f1a se ha visto ya, entre otros sitios, en la Fiscal\u00eda y en el Constitucional. El separatismo no necesita ahora la v\u00eda unilateral porque S\u00e1nchez ha puesto Espa\u00f1a en liquidaci\u00f3n. El problema vendr\u00e1 cuando otro quiera meter la pasta en el tubo.<\/p>\n\n\n\n

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Buen fin de semana!!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Ayer volvi\u00f3 la volatilidad a los mercados con ca\u00eddas en bolsa y en bonos, tras unas sesiones de subidas. Ayer el nerviosismo lo trajo el discurso de Powell, en un foro organizado por el Fondo Monetario Internacional. El gobernador de la Reserva Federal de Estados Unidos considera que los riesgos sobre la estabilidad de precios … <\/p>\n

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