{"id":2317,"date":"2023-09-22T12:59:07","date_gmt":"2023-09-22T12:59:07","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bbinv.es\/?p=2317"},"modified":"2023-09-22T12:59:07","modified_gmt":"2023-09-22T12:59:07","slug":"comentario-de-mercado-viernes-22-de-septiembre-del-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bbinv.es\/?p=2317","title":{"rendered":"Comentario de mercado viernes 22 de Septiembre del 2023."},"content":{"rendered":"\n

La atenci\u00f3n esta semana se ha centrado, de nuevo, en los Bancos Centrales<\/strong>, con reuniones de los Bancos Centrales de Estados Unidos, Inglaterra, Jap\u00f3n y Suiza.<\/p>\n\n\n\n

En Estados Unidos<\/strong> la Fed opt\u00f3 por no subir tipos y mantenerlos en el rango 5,25%-5,5%, <\/strong>en l\u00ednea con lo esperado por el mercado, pero revis\u00f3 al alza el<\/strong> dot plot <\/strong>(objetivo de tipos a largo plazo) para 2024-2025 en 50 puntos b\u00e1sicos respecto a sus previsiones de junio. <\/strong>Esto supone que, tras una posible subida adicional de 25 puntos b\u00e1sicos en 2023(60% de probabilidad seg\u00fan el mercado), los tipos bajar\u00edan<\/strong> s\u00f3lo 50 puntos b\u00e1sicos en 2024<\/strong> frente a la bajada de un 1% en el dot plot de junio, reforzando el mensaje de tipos restrictivos el tiempo necesario para devolver la inflaci\u00f3n al objetivo del 2%<\/strong>, en un contexto de aterrizaje suave de la econom\u00eda. La decisi\u00f3n de la Fed y sobre todo su mensaje m\u00e1s hawkish provoc\u00f3 correcciones del mercado, revalorizaci\u00f3n del d\u00f3lar y subida de las rentabilidades de los bonos americanos. Esta nueva visi\u00f3n de la Fed ha llevado el bono a 10 a\u00f1os americano a su nivel m\u00e1ximo (en t\u00e9rminos de yield, m\u00ednimos en precio) desde el 2007.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Desde Junio el precio del petr\u00f3leo ha subido m\u00e1s de un 30% despu\u00e9s de las decisiones de la OPEP de seguir rebajando la producci\u00f3n<\/strong>, lo que genera nerviosismo en el mercado ante la posibilidad de que la inflaci\u00f3n tarde en volver al objetivo de los Bancos Centrales, este movimiento est\u00e1 tensionando los breakevens de inflaci\u00f3n e impulsando las rentabilidades de la deuda soberana. La rebaja de producci\u00f3n fijada por la OPEP justificar\u00eda un d\u00e9ficit de oferta bastante elevado para el \u00faltimo trimestre del 2023, pero adem\u00e1s podr\u00eda implicar una potencial rebaja de demanda que supondr\u00eda los problemas macro que est\u00e1n d\u00e1ndose en China y en Europa, principalmente en Alemania, lo que aumenta los riesgos de recesi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

                                                               Precio del Brent \u00faltimos<\/strong> 12 meses.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Bono a 10 a\u00f1os alem\u00e1n \u00faltimos 12 meses a 2,78%, su nivel m\u00e1s alto desde el 2011.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Bono a 10 a\u00f1os americano \u00faltimos 12 meses a 4,48% su nivel m\u00e1s alto desde el 2007.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n<\/strong> tiende a ser normalmente persistente<\/strong>, como evidencia la cifra de las \u00faltimas semanas en Estados Unidos<\/strong>, en las que los precios subieron por segundo mes consecutivo<\/strong>, el mercado, con las correcciones de esta semana, parece que empieza a asimilar un periodo largo de tipos de inter\u00e9s e inflaci\u00f3n altos. Est\u00e1 claro que el actual +3,7% no es tan impactante como las tasas del a\u00f1o pasado. Pero bastantes factores de la inflaci\u00f3n escapan al control de los bancos centrales. Si la demanda global de petr\u00f3leo sigue creciendo, una oferta decepcionante podr\u00eda mantener los precios del crudo elevados por bastante tiempo<\/strong>. Aunque la Fed podr\u00eda emprender sus primeros recortes en el 2024, la perspectiva de un aterrizaje suave y los riesgos del precios del petr\u00f3leo mantendr\u00e1n a los responsables pol\u00edticos a la espera mientras tanto. Unos tipos m\u00e1s elevados durante m\u00e1s tiempo podr\u00edan ser en definitiva la v\u00eda para luchar contra la inflaci\u00f3n de manera sostenible y los mercados se tendr\u00e1n que adaptar mediante valoraciones inferiores y mayor volatilidad.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Sin embargo, si los bancos centrales ceden demasiado pronto, los mercados podr\u00edan alegrarse a corto plazo s\u00f3lo para darse cuenta de que el problema de los precios puede volver a aparecer, ya sea a trav\u00e9s de efectos de segunda ronda (salarios) o de una segunda oleada de efectos de primera ronda (petr\u00f3leo o mayor demanda agregada). La pausa esperada de esta semana de la Fed quiz\u00e1s no deber\u00eda considerarse que hayan cumplido su misi\u00f3n tan a la ligera<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

En cuanto a la divisa<\/strong> hemos visto una revalorizaci\u00f3n del euro debido al rally del petr\u00f3leo, aunque ha perdido entre ayer y hoy parte de esa subida. Esta semana publicaba Deutsche Bank<\/strong> un informe de sus analistas de divisa que estiman un cambio eurod\u00f3lar en 1,12 a Septiembre del 2024<\/strong>. El motivo principal es que esperan que la Fed sea m\u00e1s agresiva que el Banco Central Europeo a la hora de rebajar los tipos. Tambi\u00e9n esperan una debilidad del yen a corto plazo, pero fortaleza <\/strong>una vez que el Banco Central de Jap\u00f3n d\u00e9 se\u00f1ales claras de cambio en su pol\u00edtica monetaria, y esperan cierto potencial alcista a corto para la libra<\/strong>, ante una inflaci\u00f3n que no da tregua en el Reino Unido, pero donde sin embargo los riesgos de recesi\u00f3n crecen. Y por \u00faltimo esperan una fortaleza del Franco Suizo<\/strong> que sigue aprovechando su papel como activo refugio y el control f\u00e9rreo del banco central de Suiza.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Fuente: Deutsche Bank.<\/em><\/p>\n\n\n\n

En China empieza a haber se\u00f1ales de estabilizaci\u00f3n, <\/strong>la din\u00e1mica econ\u00f3mica podr\u00eda haber hecho suelo en este tercer trimestre a juzgar por unos datos de producci\u00f3n industrial y ventas minoristas mejores de lo esperado, e incluso de una cierta recuperaci\u00f3n de la actividad crediticia. El sector inmobiliario, en cambio, sigue sin dar muestras de mejor\u00eda. Esta semana los analistas de Julius Baer manten\u00eda su estimaci\u00f3n de crecimiento (4.8% en 2023 y 4.2% en 2024).<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Como dec\u00eda antes, la menor probabilidad de recesi\u00f3n y los recortes de producci\u00f3n de petr\u00f3leo por parte de Arabia Saud\u00ed han cambiado el sentimiento inversor y han llevado los precios del barril de petr\u00f3leo por encima de los 90<\/strong> d\u00f3lares<\/strong>. Sin embargo, el movimiento se apoya en una narrativa de escasez de oferta que no comparten muchos analistas. La demanda est\u00e1 en m\u00e1ximos pero en proceso de estancarse, el nivel de almacenamiento est\u00e1 dentro del rango hist\u00f3rico en Europa y Estados Unidos, mientras que en China parece ser bastante amplio, la producci\u00f3n sigue aumentando en Estados Unidos y empieza a repuntar en algunos pa\u00edses como Ir\u00e1n y Venezuela, gracias a una menor presi\u00f3n internacional. Los analistas de Julius Baer publicaban en su informe semanal que en 90 d\u00f3lares el barril el precio del petr\u00f3leo se ha desconectado de sus fundamentales y mantienen su visi\u00f3n negativa de cara a final de a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Hace varias semana que llevamos hablando de la Renta Variable de la India<\/strong>, estamos muy positivos en la econom\u00eda India y en su mercado. El \u00edndice MSCI India acaba de marcar m\u00e1ximos de 52 semanas y se encamina a m\u00e1ximos hist\u00f3ricos<\/strong>. La mejora del comportamiento relativo contra el \u00edndice MSCI World tambi\u00e9n respalda esta buena tendencia.  <\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

El banco central de Alemania<\/strong> advert\u00eda esta semana que una dependencia excesiva del comercio con China<\/strong> es una de las principales razones por las cuales el \u00abmodelo de negocio del pa\u00eds est\u00e1 en peligro\u00bb, y agrega que los altos precios de la energ\u00eda y la escasez de mano de obra tambi\u00e9n est\u00e1n debilitando la econom\u00eda y provocando que se encuentre en recesi\u00f3n. Las tensiones geopol\u00edticas, los crecientes llamamientos a cambiar modelos y estudiar como rebajar depender de Pek\u00edn (recordemos la investigaci\u00f3n en curso sobre el tema de los subsidios a los coches el\u00e9ctricos chinos) aumentan la volatilidad.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Importante esta semana:<\/p>\n\n\n\n

Como dec\u00eda al principio del mail, la Fed ha mantenido tipos y su presidente, Powell, declara que la Autoridad Monetaria est\u00e1 \u00abbastante cerca de donde necesitamos estar\u00bb<\/strong>, y enfatiza que la econom\u00eda ha sido m\u00e1s resistente de lo esperado. La mediana de los dots de 2023 se mantiene sin cambios en el 5,625%, la de 2024 sube en 50 puntos b\u00e1sicos hasta el 5,125%. En cuanto a las proyecciones, la Fed incrementa de forma importante las expectativas de crecimiento del PIB en todos los \u00e1mbitos. <\/strong>Habr\u00e1 que esperar hasta la reuni\u00f3n de noviembre o diciembre para saber si se materializa esa subida, porque de momento los gobernadores de la Fed han preferido mantener la hoja de ruta fijada que ya adelantaba el mercado y hacer una pausa. Aun as\u00ed, en los \u00faltimos d\u00edas hab\u00edan surgido dudas sobre qu\u00e9 paso dar\u00eda finalmente, ya que la inflaci\u00f3n tanto en julio como en agosto sorprendi\u00f3 a los analistas elev\u00e1ndose m\u00e1s de lo previsto y poniendo fin as\u00ed a la tendencia a la moderaci\u00f3n que se hab\u00eda vivido en los \u00faltimos meses. La indecisi\u00f3n de la Fed responde a la err\u00e1tica evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n. En junio, el IPC de EEUU descendi\u00f3 hasta el 3%, su nivel m\u00e1s bajo de los \u00faltimos dos a\u00f1os, coincidiendo adem\u00e1s con la primera pausa que hac\u00eda el banco central tras haber revisado los tipos al alza en las once reuniones anteriores de los \u00faltimo<\/strong>s quince meses.<\/p>\n\n\n\n

Aun as\u00ed, la Reserva Federal ya preve\u00eda que el verano no iba a ser f\u00e1cil y, en su reuni\u00f3n de finales de julio, elev\u00f3 los tipos un cuarto de punto (tras la pausa de junio) y aun as\u00ed, ese mes, la inflaci\u00f3n escal\u00f3 dos d\u00e9cimas, en agosto, se dispar\u00f3 medio punto, hasta cerrar en el 3,7%, encendiendo las alarmas en las Bolsas americanas, ante el temor a una respuesta m\u00e1s dura de la Fed. Sin embargo, no ha sido as\u00ed. De hecho, cada vez hay m\u00e1s voces dentro del banco central que alertan de los posibles riesgos y creen que es necesario moderar la respuesta, lo que se traduce en mantener los tipos tal y como est\u00e1n, para empezar a recortarlos en cuanto la econom\u00eda d\u00e9 las primeras se\u00f1ales de recesi\u00f3n. Adem\u00e1s, temen que seguir encareciendo el precio del dinero vuelva a desencadenar una segunda r\u00e9plica de la crisis financiera que atraves\u00f3 el sector bancario en primavera.<\/p>\n\n\n\n

A pesar de esto, a d\u00eda de hoy, la balanza se inclina hacia el bloque m\u00e1s duro, en el que se incluye el propio Powell<\/strong>, aunque con \u201ccautela; las decisiones se tomar\u00e1n reuni\u00f3n a reuni\u00f3n<\/strong>\u201d, insisti\u00f3 esta semana. De hecho, el paro ya ha dado las primeras se\u00f1ales de alerta, pero todav\u00eda apoya el argumento del presidente de la Fed de que \u201cel mercado laboral es lo suficientemente robusto\u201d como para soportar otra alza de tipos. Pese a haber sumado alguna d\u00e9cima en los \u00faltimos meses, hasta situarse en el 3,8%, sigue en tasas hist\u00f3ricamente bajas. Al igual que ya hizo a finales de agosto en Jackson Hole, Powell dej\u00f3 claro ayer que si la econom\u00eda no da s\u00edntomas de enfriamiento \u201cpodr\u00eda poner en riesgo los avances y justificar un mayor endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria\u201d. Powell asegur\u00f3 que todav\u00eda hay margen para evitar una recesi\u00f3n, pero tambi\u00e9n reconoci\u00f3 que el riesgo de sobrerreacci\u00f3n es cada vez mayor, de ah\u00ed la decisi\u00f3n de hacer un alto.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

La OCDE elev\u00f3 el martes en su Informe de Septiembre sus previsiones de crecimiento del PIB espa\u00f1ol al 2,3% con la eurozona casi estancada (0,6%).<\/strong><\/h1>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

La OCDE incrementa sus previsiones para el PIB espa\u00f1ol debido en gran medida al avance logrado en los dos primeros trimestres del a\u00f1o, cuando el tir\u00f3n de la demanda interna<\/strong> compens\u00f3 con creces los problemas en la inversi\u00f3n y en el sector exterior derivados de la subida de tipos de inter\u00e9s y del estancamiento o incluso el retroceso en buena parte de Europa. Con ello, Espa\u00f1a se sit\u00faa a la cabeza del crecimiento entre las grandes econom\u00edas desarrolladas este a\u00f1o, por delante de Estados Unidos (2,2%), Jap\u00f3n, Australia (1,8%), Corea del Sur (1,5%) y Canad\u00e1 (1,2%). Por debajo de estas cifras quedan las principales econom\u00edas europeas, como Francia (1%), Italia (0,8%), Reino Unido (0,3%) y Alemania (que se contrae un 0,2%).<\/p>\n\n\n\n

De hecho, el peque\u00f1o aceler\u00f3n de Espa\u00f1a contrasta con el recorte de tres d\u00e9cimas para la eurozona, hasta el 0,6% en promedio. Este ajuste se debe fundamentalmente a Italia<\/strong>, que pierde cuatro d\u00e9cimas respecto a los pron\u00f3sticos de junio<\/strong>, y a Alemania<\/strong>, que pasa del estancamiento<\/strong> previsto hace tres meses a un retroceso. En cambio, Espa\u00f1a y Francia ganan dos d\u00e9cimas cada uno. Esto parece indicar que buena parte de la desaceleraci\u00f3n tambi\u00e9n se ha producido en los pa\u00edses peque\u00f1os y de la Europa central y oriental, que no aparecen desglosados entre las previsiones de la OCDE. Muchos de estos pa\u00edses han acusado un notable encarecimiento de la energ\u00eda por el cierre del suministro de gas ruso, lo que ha mermado enormemente su consumo interno y su producci\u00f3n industrial, que en muchos casos tambi\u00e9n sufre problemas sectoriales; como es el caso de la rama automotriz.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, los pa\u00edses europeos tambi\u00e9n acusan problemas derivados de la subida de los tipos de inter\u00e9s, que ha pasado factura a la inversi\u00f3n, la construcci\u00f3n y el consumo. De hecho, la OCDE se\u00f1ala en su informe que \u201cla incertidumbre sobre la fuerza y la velocidad de la transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria y la persistencia de la inflaci\u00f3n son preocupaciones clave\u201d, que \u201clos efectos adversos de unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos podr\u00edan resultar m\u00e1s fuertes de lo esperado\u201d, y que \u201cuna mayor persistencia de la inflaci\u00f3n requerir\u00eda un ajuste adicional de los tipos que podr\u00eda exponer las vulnerabilidades financieras\u201d, pero a pesar de todo reclama mantener cerrado el grifo del cr\u00e9dito. \u201cLa pol\u00edtica monetaria debe seguir siendo restrictiva hasta que haya se\u00f1ales claras de que las presiones inflacionarias subyacentes disminuyen de forma duradera\u201d, sentencia.<\/p>\n\n\n\n

Precisamente esta subida de tipos, junto con la ralentizaci\u00f3n en la eurozona, ha sido determinante para que la OCDE no eleve, en consonancia, el PIB espa\u00f1ol para 2024, que se mantiene en el 1,9%. Adem\u00e1s, la situaci\u00f3n de la econom\u00eda europea contrasta con la situaci\u00f3n algo m\u00e1s boyante del resto del mundo, con un crecimiento del 3% este a\u00f1o y del 2,7% el pr\u00f3ximo ejercicio, gracias a la fortaleza en muchos pa\u00edses emergentes, que se ven impulsados por el alza de los precios de las materias primas y apenas se ven afectados por la fragmentaci\u00f3n comercial tras la guerra en Ucrania, ya que la mayor\u00eda no han impuesto sanciones a Rusia. Con todo, hay una gran excepci\u00f3n, Argentina, el \u00fanico pa\u00eds del G20 que sufrir\u00e1 una recesi\u00f3n tanto este a\u00f1o como en 2024.<\/p>\n\n\n\n

En Espa\u00f1a el INE revis\u00f3 al alza las cifras de crecimiento del PIB de los \u00faltimos a\u00f1os.<\/strong> En su revisi\u00f3n anual de la contabilidad nacional, el INE ha mejorado los datos de evoluci\u00f3n de la econom\u00eda espa\u00f1ola, que en 2022 registr\u00f3 un avance del PIB del +5,8% interanual frente al +5,5% publicado anteriormente. Adem\u00e1s, tambi\u00e9n se revis\u00f3 al alza en nueve d\u00e9cimas el crecimiento del PIB en 2021 hasta un avance del +6,4%. Con esta revisi\u00f3n, la recuperaci\u00f3n del PIB tras la pandemia fue algo m\u00e1s r\u00e1pida de lo publicado anteriormente y apunta a una mejora de la inercia de crecimiento del PIB en el comienzo de este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

Por otro lado el Banco de Espa\u00f1a recort\u00f3 al 1,8% el crecimiento del PIB espa\u00f1ol para el 2024 y avis\u00f3 esta semana que la inflaci\u00f3n se est\u00e1 acelerando<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

El Banco de Espa\u00f1a actualiz\u00f3 sus proyecciones macro, la buena noticia es que la instituci\u00f3n no vari\u00f3 su pron\u00f3stico de crecimiento para este a\u00f1o, que mantiene en el 2,3%<\/strong> (dos d\u00e9cimas m\u00e1s que el Gobierno), estimaci\u00f3n que no recoge las revisiones al alza del INE que comentaba antes, cuyo efecto arrastre podr\u00eda dejarse sentir en el crecimiento final de este a\u00f1o, aunque no modifica la tendencia de fondo de la econom\u00eda. Precisamente, la noticia menos buena es que la trayectoria de la econom\u00eda espa\u00f1ola apunta ahora a una desaceleraci\u00f3n en 2024.<\/p>\n\n\n\n

El Banco de Espa\u00f1a recort\u00f3 hasta el 1,8% su previsi\u00f3n de PIB para el a\u00f1o que viene<\/strong>, cuatro d\u00e9cimas menos de lo que vaticinaba en junio y seis d\u00e9cimas inferior a la previsi\u00f3n del Gobierno (2,4%), a caballo de un renovado \u201cencarecimiento de la energ\u00eda, un deterioro del contexto exterior y un mayor tensionamiento de las condiciones financieras<\/strong>\u201d. El giro de la pol\u00edtica monetaria, con diez subidas de tipos en quince meses, \u201cya est\u00e1 teniendo efectos sobre la actividad\u201d, alert\u00f3 el supervisor, que a\u00f1adi\u00f3 que la retirada de las medidas anticrisis aplicadas en 2022 y 2023 tambi\u00e9n \u201cincidir\u00e1 negativamente sobre el crecimiento en 2024\u201d, mientras que las exportaciones espa\u00f1olas se ver\u00e1n lastradas por la ralentizaci\u00f3n global, con el turismo ya en niveles prepandemia, por lo que su \u201ccontribuci\u00f3n al crecimiento tender\u00e1 a ser cada vez m\u00e1s reducida\u201d. Para 2025, la previsi\u00f3n de PIB es un alza del 2%, una d\u00e9cima menos que en junio.<\/p>\n\n\n\n

Todo ello en un escenario en el que la inflaci\u00f3n<\/strong> dista a\u00fan de haber sido doblegada. El Banco de Espa\u00f1a ha revisado al alza sus pron\u00f3sticos tanto para este a\u00f1o como el que viene, con un IPC armonizado medio del 3,6% para 2023, cuatro d\u00e9cimas m\u00e1s de lo que auguraba en junio, y del 4,3% para 2024, siete d\u00e9cimas por encima de su estimaci\u00f3n anterior. Habr\u00e1 que esperar hasta 2025 para observar una ca\u00edda significativa de los precios, hasta el entorno del 1,8%. <\/strong>El aceler\u00f3n de los precios en lo que resta de 2023 vendr\u00e1 propiciado esencialmente por el rally del petr\u00f3leo<\/p>\n\n\n\n

La compraventa de viviendas retrocedi\u00f3 con fuerza en Espa\u00f1a.<\/strong> En julio las transmisiones de viviendas<\/strong> se situaron en 48.303 unidades, lo que supone una ca\u00edda del -10,5% frente al mismo mes del a\u00f1o pasado<\/strong> y que intensifica la ca\u00edda de las compraventas en el acumulado del a\u00f1o hasta el -5,3%.<\/strong> Por tipolog\u00eda, el 17% de las viviendas transmitidas por compraventa en julio son nuevas y el 83% usadas, siendo el n\u00famero de operaciones sobre viviendas nuevas un -7,4% respecto a julio de 2022 y el de usadas un -11,2%.
<\/p>\n\n\n\n

Spain House transactions last 10 years:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

En Alemania se intensifica la ca\u00edda de los costes de producci\u00f3n frente al a\u00f1o pasado.<\/strong> En t\u00e9rminos interanuales, los precios de producci\u00f3n industriales publicados esta semana retrocedieron un -12,6% interanual desde el -6% anterior, un dato que refleja la favorable comparativa de los precios de la energ\u00eda sobre de los costes de producci\u00f3n durante el mes de agosto.

Esta semana tambi\u00e9n hemos tenido datos mixtos del<\/strong> sector inmobiliario en Estados Unidos que apuntan a un freno de la actividad. <\/strong>En agosto los permisos de construcci\u00f3n repuntaron m\u00e1s de lo esperado al registrar un crecimiento del +6,9% mensual que los sit\u00faa en niveles de 1,54 millones de unidades anualizadas, sin embargo, las viviendas iniciadas<\/strong> y, por tanto, el term\u00f3metro de la actual actividad del sector de la construcci\u00f3n decepcion\u00f3 al caer con fuerza (-11,3% mensual<\/strong>) y situ\u00e1ndose en niveles de 1,28 millones de unidades anualizadas, su menor nivel desde junio de 2020.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En Inglaterra tambi\u00e9n hubo ayer reuni\u00f3n del Banco Central, <\/strong>que mantuvo tipos en el 5,25% <\/strong>dejando la puerta abierta para otra subida de tipos este a\u00f1o, siendo la votaci\u00f3n a favor de una pausa notablemente ajustada (5 a 4). Los otros cuatro miembros votaron a favor de un aumento de 25 puntos b\u00e1sicos. Esto pone de manifiesto, una vez m\u00e1s, la gran incertidumbre en relaci\u00f3n con la inflaci\u00f3n y las perspectivas econ\u00f3micas. El Gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, dijo que detr\u00e1s de esta \u00faltima decisi\u00f3n en materia de tipos estaban unas \u00abmuy buenas noticias en el frente de la inflaci\u00f3n\u00bb aunque demasiado pronto para hablar de recortes de tipos.<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Buen fin de semana!!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La atenci\u00f3n esta semana se ha centrado, de nuevo, en los Bancos Centrales, con reuniones de los Bancos Centrales de Estados Unidos, Inglaterra, Jap\u00f3n y Suiza. En Estados Unidos la Fed opt\u00f3 por no subir tipos y mantenerlos en el rango 5,25%-5,5%, en l\u00ednea con lo esperado por el mercado, pero revis\u00f3 al alza el … <\/p>\n

Continuar leyendo \u00abComentario de mercado viernes 22 de Septiembre del 2023.\u00bb<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2317"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=2317"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2317\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":2337,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/2317\/revisions\/2337"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=2317"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=2317"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.bbinv.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=2317"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}