{"id":197,"date":"2020-12-14T08:26:20","date_gmt":"2020-12-14T08:26:20","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bbinv.es\/?p=197"},"modified":"2020-12-14T08:26:20","modified_gmt":"2020-12-14T08:26:20","slug":"comentario-semana-14-diciembre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bbinv.es\/?p=197","title":{"rendered":"Comentario semana 14 Diciembre"},"content":{"rendered":"\n

Las Bolsas hoy tienen un tono m\u00e1s positivo tras extenderse las conversaciones UE-Reino Unido<\/strong>, una extensi\u00f3n que podr\u00eda traducirse en un acuerdo, la libra recupera un +0,6% frente al euro y un +0,8% frente al d\u00f3lar, aunque persisten diferencias, especialmente en lo relativo a temas de competencia y derechos pesqueros.<\/p>\n\n\n\n

Merkel anunci\u00f3 ayer que Alemania<\/strong> endurecer\u00e1 sus restricciones a la movilidad a partir del mi\u00e9rcoles 16 de diciembre, con un cierre de las actividades no esenciales al menos hasta el 10 de enero, con el consiguiente impacto en la campa\u00f1a de navidad y por derivada en el PIB 4T20\/1T21. Estas restricciones seguir\u00e1n siendo necesarias en mayor o menor medida hasta que lleguen las vacunas, \u00e1mbito en el que tendremos novedades esta semana (jueves 17 de Diciembre el comit\u00e9 asesor de la FDA<\/strong> decidir\u00e1 sobre la vacuna de Moderna tras haber aprobado la semana pasada la de Pfizer).<\/p>\n\n\n\n

El viernes pasado la agencia de calificaci\u00f3n crediticia Fitch mantuvo el rating de Espa\u00f1a en A-<\/strong> y perspectiva estable<\/strong> destacando el impulso que dar\u00e1 a las industrias intensivas en mano de obra la llegada de la vacuna.<\/p>\n\n\n\n

Importante esta semana:<\/p>\n\n\n\n

Esta semana, el mercado estar\u00e1 atento a los PMIs<\/strong> preliminares en EEUU, Eurozona, Alemania, Francia, Reino Unido y Jap\u00f3n, as\u00ed como a las encuestas manufactureras en EEUU y la IFO alemana.<\/p>\n\n\n\n

En el plano empresarial, en nuestro pa\u00eds Inditex<\/strong> presenta resultados el martes antes de apertura, mismo d\u00eda en que podr\u00edamos tener novedades en torno al levantamiento de veto por parte del BCE para que la banca europea retome el pago de dividendos<\/strong> a partir de Enero del 2021.<\/p>\n\n\n\n

Los bancos centrales seguir\u00e1n acaparando el protagonismo esta semana con las reuniones de la Reserva Federal, Banco de Inglaterra y Banco de Jap\u00f3n. Se espera que en todos los casos mantengan un tono acomodaticio acorde con el entorno econ\u00f3mico actual, marcado en el m\u00e1s corto plazo por las restricciones a la movilidad necesarias para contener la expansi\u00f3n del Covid hasta la llegada de las vacunas.<\/p>\n\n\n\n

Las bolsas cerraron con ca\u00eddas en la \u00faltima sesi\u00f3n de la semana (aunque se moderaron en el cierre) pendientes del Brexit.<\/p>\n\n\n\n

Por otra parte, aunque hay dudas sobre su aprobaci\u00f3n, se presentar\u00e1 al Congreso estadounidense el plan de est\u00edmulo por 908.000 millones de d\u00f3lares propuesto por secretario del Tesoro<\/strong>, Mnuchin, y que ya contaba con el apoyo del l\u00edder dem\u00f3crata en el Senado<\/p>\n\n\n\n

Pfizer empieza a distribuir su vacuna en EEUU y Canad\u00e1<\/h1>\n\n\n\n

Estados Unidos da hoy el pistoletazo de salida a la mayor campa\u00f1a de vacunaci\u00f3n de su historia. Los camiones que transportan la vacuna de Pfizer-BioNTech en cajas refrigeradas con hielo seco comenzaron ayer el reparto a primera hora de la ma\u00f1ana. Salieron poco despu\u00e9s de las 8 horas de la ma\u00f1ana de las instalaciones de la f\u00e1brica de Pfizer en Kalamazoo en direcci\u00f3n a todos los puntos del pa\u00eds, donde cada d\u00eda fallecen por el virus m\u00e1s de 2.400 personas.<\/p>\n\n\n\n

El objetivo es administrar las primeras inyecciones hoy mismo en los hospitales, aunque pasar\u00e1n meses antes de que la mayor\u00eda de los estadounidenses puedan recibir la vacuna Covid-19. El plan se ha puesto en marcha despu\u00e9s de que la Administraci\u00f3n de Alimentos y Medicamentos de Estados Unidos diera luz verde el viernes por la noche al uso de emergencia de la vacuna.<\/p>\n\n\n\n

Los trabajadores de la salud y los residentes de edad avanzada de los hogares de cuidados a largo plazo ser\u00e1n los primeros en recibir las vacunas en dos dosis administradas con tres semanas de diferencia. M\u00e1s de 100 millones de personas, o alrededor del 30% de la poblaci\u00f3n de EEUU, podr\u00edan estar inmunizadas para fines de marzo, dijo ayer el asesor jefe de la Operaci\u00f3n Warp Speed de EEUU, el Dr. Moncef Slaoui, en una entrevista con Fox News Sunday<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Eso a\u00fan dejar\u00eda al pa\u00eds muy lejos de la inmunidad colectiva que detendr\u00eda la transmisi\u00f3n del virus, por lo que se necesitar\u00e1n m\u00e1scaras y distanciamiento social durante meses para controlar el brote devastador. \u201cSin embargo, es fundamental que la mayor\u00eda de la poblaci\u00f3n estadounidense decida y acepte vacunarse\u201d, dijo Slaoui. \u201cEstamos muy preocupados por las dudas que vemos\u201d.<\/p>\n\n\n\n

La distribuci\u00f3n de las primeras dosis de la vacuna Covid-19 de Pfizer-BioNTech tambi\u00e9n comenz\u00f3 ayer en Canad\u00e1, convirtiendo al pa\u00eds, junto a EEUU, en las primeras naciones occidentales despu\u00e9s del Reino Unido en comenzar a administrar la vacuna.<\/p>\n\n\n\n

Las dosis ir\u00e1n a 14 sitios en Canad\u00e1, y los m\u00e1s vulnerables, incluidos los ancianos en centros de atenci\u00f3n a largo plazo y los trabajadores de la salud, ser\u00e1n los primeros en la fila para recibir las inyecciones.<\/p>\n\n\n\n

Los puntos de administraci\u00f3n de la vacuna se incrementar\u00e1n lentamente a 200 a partir de esta semana, seg\u00fan explic\u00f3 ayer el Gobierno canadiense, y se espera que 249.000 dosis est\u00e9n en Canad\u00e1 para finales de a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

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Inditex reducir\u00e1 su ca\u00edda de ventas a la mitad en el trimestre (Expansi\u00f3n de hoy).<\/h1>\n\n\n\n

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Inditex acelerar\u00e1 el proceso de contenci\u00f3n de da\u00f1os provocados por la pandemia en sus resultados de agosto a octubre, que el grupo textil presenta ma\u00f1ana. El consenso de analistas de Bloomberg espera que la empresa cierre el tercer trimestre del a\u00f1o con unas ventas de 6.069 millones, un 13,3% menos que un a\u00f1o antes, pero una ca\u00edda muy inferior al 31,4% que registr\u00f3 entre mayo y julio.<\/p>\n\n\n\n

El descenso se ver\u00e1 adem\u00e1s afectado por los tipos de cambio y la segunda ola del virus. Los analistas de CaixaBank indican que sin el efecto divisa la ca\u00edda se limitar\u00eda al 5%. Adem\u00e1s, estiman que la facturaci\u00f3n del grupo mejor\u00f3 entre agosto (-11%) y septiembre (-5%), pero la segunda ola de la pandemia le perjudic\u00f3 en octubre (-12%) y lo seguir\u00e1 haciendo en el cuarto trimestre.<\/p>\n\n\n\n

La raz\u00f3n es que el recrudecimiento de la pandemia ha vuelto a afectar a su n\u00famero de tiendas abiertas. \u201cEn noviembre, estimamos que un 20% de las tiendas de Inditex estaban cerradas\u201d, indica JPMorgan. Su previsi\u00f3n es que s\u00f3lo el 4% de sus establecimientos no pudieron abrir en el tercer trimestre.<\/p>\n\n\n\n

Mejora el resultado<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La mejora del negocio prevista en el trimestre se traducir\u00e1 en los resultados de Inditex. El mercado estima que su ebitda ascender\u00e1 a 1.773 millones en el tercer trimestre, un 21,4% menos que en el mismo periodo del a\u00f1o anterior. La cifra es de nuevo positiva si se compara con el trimestre anterior (mayo-julio), cuando su ebitda, de 1.002 millones, cay\u00f3 un 43,5%.<\/p>\n\n\n\n

El ebit previsto, de 1.131 millones, ser\u00eda un 25% inferior al del mismo periodo de 2019, pero representa cuadruplicar la cifra lograda de mayo a julio, cuando fue de 310 millones y su ca\u00edda marc\u00f3 un 75%.<\/p>\n\n\n\n

Por \u00faltimo, si el primer trimestre del a\u00f1o el grupo registr\u00f3 las primeras p\u00e9rdidas de su historia (409 millones), Inditex dej\u00f3 atr\u00e1s los n\u00fameros rojos en el segundo trimestre, al ganar 214 millones, un 74% menos. La estimaci\u00f3n del consenso de analistas es que entre agosto y octubre la compa\u00f1\u00eda alcance un beneficio neto de 819 millones, un 30% menos.<\/p>\n\n\n\n

Los informes presentados por las distintas casas de an\u00e1lisis previos a la presentaci\u00f3n de las cuentas del grupo, que tendr\u00e1 lugar ma\u00f1ana, muestra no obstante un mercado dividido sobre la evoluci\u00f3n de Inditex. Credit Suisse, entre los m\u00e1s pesimistas, considera que \u201cen el sector se percibe un eclipse del retail de marca en favor de la oferta multimarca\u201d, lo que obligar\u00e1 a Zara a vender sus productos en plataformas donde ahora no lo hace. Adem\u00e1s, dice que la ense\u00f1a \u201cya no es l\u00edder de precios en Europa\u201d y que su modelo de precios \u201cpuede no ser sostenible\u201d. JPMorgan, tambi\u00e9n con una visi\u00f3n pesimista, considera que la presentaci\u00f3n de resultados no empujar\u00e1 la acci\u00f3n como hizo en el segundo trimestre, aunque reconoce que las ventas online seguir\u00e1n dando \u201cun fuerte apoyo\u201d a su negocio y que Inditex sigue mostrando su \u201cflexibilidad\u201d para gestionar su inventario y sus gastos operativos.<\/p>\n\n\n\n

En cambio, CaixaBank considera que la empresa sigue mostrando un modelo muy \u201cresiliente\u201d, destacando su control del stock, su capacidad para seguir vendiendo al 100% del precio o su gesti\u00f3n de los gastos operativos. El banco ha adelantado de 2023 a 2022 el momento en el que Inditex recuperar\u00e1 su nivel de ingresos de 2019.<\/p>\n\n\n\n

Bernstein tambi\u00e9n analiza con optimismo al grupo, destacando su modelo omnicanal. \u201cAunque no fue de los primeros grupos en lanzar su venta digital, ha invertido mucho en los \u00faltimos a\u00f1os en potenciarla\u201d y \u201cest\u00e1 logrando crecer online sin diluir sus m\u00e1rgenes\u201d, indica.<\/p>\n\n\n\n

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