{"id":184,"date":"2020-12-11T13:40:48","date_gmt":"2020-12-11T13:40:48","guid":{"rendered":"http:\/\/www.bbinv.es\/?p=184"},"modified":"2020-12-11T13:40:48","modified_gmt":"2020-12-11T13:40:48","slug":"comentario-fin-de-semana-4","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bbinv.es\/?p=184","title":{"rendered":"Comentario fin de semana"},"content":{"rendered":"\n

El mercado sigue pendiente del Brexit<\/strong> (parece mentira que llevemos con este tema desde el 2016) y el nuevo paquete fiscal en Estados Unidos<\/strong> que siguen sin ser resueltos. Anoche la U.E. daba un paso al frente y consegu\u00eda doblegar el veto h\u00fangaro y polaco a los presupuestos plurianuales, <\/strong>deesta forma, se aprobar\u00e1 el mayor esfuerzo financiero de la historia de la Uni\u00f3n Europea, con 1,07 billones de euros en el marco presupuestario 2021-27 y 750.000 millones adicionales en el fondo de recuperaci\u00f3n para paliar los efectos de la pandemia. Tambi\u00e9n ayer el BCE cumpl\u00eda con el guion al dar m\u00e1s soporte a los mercados, algo que ahora paso a comentar. Y tambi\u00e9n anoche, a \u00faltima hora, el panel asesor de la FDFA estadounidense daba luz verde a la vacuna contra el coronavirus de Pfizer, con el que el inicio de la campa\u00f1a de vacunaci\u00f3n en el pa\u00eds es ya cuesti\u00f3n de muy poco tiempo.<\/p>\n\n\n\n

Uno de los principales puntos de atenci\u00f3n de esta semana era, sin duda, la reuni\u00f3n del Banco Central Europeo y la posterior comparecencia de Lagarde<\/strong> ante los medios. Y es que eran muchas las especulaciones que hab\u00edan surgido en torno a la recalibraci\u00f3n de los instrumentos de pol\u00edtica monetaria para la lucha contra las consecuencias econ\u00f3micas de la pandemia. Antes de la reuni\u00f3n del Consejo, el mercado llevaba registrando una inercia muy alcista, indicando unas expectativas de actuaci\u00f3n por parte del BCE cada vez m\u00e1s elevadas. En este sentido, aunque las medidas anunciadas son bastante potentes, lo cierto es que han decepcionado a parte de los inversores.<\/p>\n\n\n\n

Las conclusiones<\/strong> de la reuni\u00f3n de ayer son:<\/p>\n\n\n\n

La Autoridad Monetaria comunic\u00f3 el resultado del proceso de recalibraci\u00f3n de sus instrumentos, concentrando la atenci\u00f3n en las dos herramientas que consideran m\u00e1s efectivas para hacer frente a la actual pandemia. As\u00ed, los cambios se concentraron en el PEPP (Programa de compra de deuda para combatir la crisis del Covd19)  y TLTROs (Programa de compra de deuda bancaria)<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El PEPP se increment\u00f3, tanto en volumen como en plazo, otorgando un poder de compra al BCE de 95.000 millones de euros al mes, lo que, sin duda, supone un apoyo muy relevante a los mercados, especialmente a las curvas de gobierno perif\u00e9ricas.<\/p>\n\n\n\n

Las TLTROs III tambi\u00e9n experimentaron cambios relevantes, con el fin de hacer m\u00e1s atractiva la utilizaci\u00f3n de estas fuentes de financiaci\u00f3n para la banca y, as\u00ed, intentar potencias el flujo de cr\u00e9dito a la econom\u00eda real. El hecho de permitir financiarse bajo condiciones extremadamente favorables durante el plazo de 2 a\u00f1os, permite una reducci\u00f3n importante del coste ligado a esta herramienta.<\/p>\n\n\n\n

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Las proyecciones de cara a los pr\u00f3ximos a\u00f1os siguen poniendo de manifiesto un escenario de gran incertidumbre<\/strong>, especialmente de cara al pr\u00f3ximo ejercicio 2021 (Bajan las previsiones de crecimiento del 8,9% al 6%)<\/strong>, ya que la evoluci\u00f3n econ\u00f3mica depender\u00e1 en gran parte de la situaci\u00f3n del virus y del \u00e9xito de la vacuna. <\/p>\n\n\n\n

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Bajo el contexto de precios que se dibuja, no parece muy razonable esperar subidas de tipos antes del 2024<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Esta semana se ha publicado el informe de estrategia de JPMorgan para el 2021 en el que para la Renta Variable siguen positivos en Europa frente a Estados Unidos y en la gesti\u00f3n \u201cvalue\u201d frente al \u201cgrowth\u201d, JPMorgan piensa que el cambio de tendencia que ha habido en este \u00faltimo mes y medio continuar\u00e1 en el a\u00f1o que viene.<\/p>\n\n\n\n

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JPMorgan considera en su informe que las noticias sobre las vacunas<\/strong> seguir\u00e1n siendo un soporte importante para el sentimiento de mercado y seguir\u00e1n haciendo que las Bolsas suban.<\/p>\n\n\n\n

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Tambi\u00e9n las pol\u00edticas monetarias acomodaticias<\/strong> de los Bancos Centrales seguir\u00e1n siendo soporte para los activos de riesgo:<\/p>\n\n\n\n

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Adem\u00e1s la debilidad<\/strong> del d\u00f3lar<\/strong> hist\u00f3ricamente ha sido un beneficio para la Renta Variable.<\/p>\n\n\n\n

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El mercado sigue pendiente del Brexit (parece mentira que llevemos con este tema desde el 2016) y el nuevo paquete fiscal en Estados Unidos que siguen sin ser resueltos. Anoche la U.E. daba un paso al frente y consegu\u00eda doblegar el veto h\u00fangaro y polaco a los presupuestos plurianuales, deesta forma, se aprobar\u00e1 el mayor … <\/p>\n

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